Финансовый менеджмент является составной частью общего менеджмента на предприятии и представляет собой процесс управления финансами, кругооборотом капитала, денежным оборотом в целях получения оптимальных с точки зрения данной экономической ситуации доходов.

Цель финансового менеджмента – повышение благосостояния собственника (с точки зрения неоклассических теорий). Иногда, повышение стоимости компании, финансовой устойчивости и другие. С точки зрения альтернативных направлений финансовый менеджмент рассматривается как система управленческих воздействий, нацеленных на достижение финансовой устойчивости предприятия, повышения имиджа фирмы, повышение стоимости компании или ее бизнеса. В любом случае содержание финансового менеджмента сводится к процессам управления финансовыми отношениями, возникающими в результате финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Финансовый анализ и финансовое планирование, в рамках которых формируется финансовая стратегия предприятия;

Инвестиционная деятельность. В рамках этой сферы ведется поиск источников финансирования инвестиций, определяется объем инвестирования, выявляются эффективные направления инвестирования;

Управление источниками финансирования (всей деятельности предприятия). В рамках этой сферы осуществляется поиск источников финансирования, определяется цена этих источников, разрабатывается система непрерывности финансирования текущей деятельности и возможности обслуживания источников финансирования;

Управление непосредственно финансовой деятельностью предприятия. В рамках этой сферы обеспечивается оптимальный уровень доходности с позиции достаточности использования ресурсов и повышения инвестиционной привлекательности предприятия.

Финансовый менеджмент состоит из 2-х подсистем:

Управляемая (объект управления);

Управляющая (субъект управления).

Под объектом управления понимают совокупность условий осуществления денежного оборота, кругооборота капитала, а также различных видов денежных, финансовых и кредитных отношений.

Под субъектом управления понимают совокупность управленческих воздействий, осуществляемых управленческим персоналом с помощью специальных методов, инструментов и технических средств.

Функции финансового менеджмента делятся по объекту и по субъекту:

1) по объекту:

Распределительная (из нее вытекает воспроизводственная);

Контрольная;

2) по субъекту:

Функция анализа;

Функция планирования и прогнозирования;

Функция учета и контроля;

Функция координации;

Функция регулирования;

Функция стимулирования (и мотивационная функция, применимы к трудовым ресурсам).

Финансовый механизм представляет собой совокупность методов, инструментов, рычагов, управленческого воздействия субъектов финансового менеджмента на объекты финансового менеджмента.

К методам относятся:

Налогообложение;

Кредитование;

Страхование;

Инвестирование;

Под финансовыми инструментами по международным стандартам подразумеваются контрактные права или договор между двумя контрагентами, в результате которого у одного контрагента возникает финансовый актив, а у другого – финансовое обязательство долгового или долевого характера.

К финансовым активам относятся денежные средства, контрактное право получить от другой фирмы денежное средство либо любой другой вид финансовых ресурсов, это контрактное право обмена финансовыми инструментами с другими фирмами на потенциально выгодных условиях, это долевые ценные бумаги.

К финансовым обязательствам относятся контрактное право выплаты денежных средств или предоставление любого другого актива, финансовые обязательства обмена финансовыми инструментами.

Финансовые инструменты бывают первичными и вторичными.

Финансовые рычаги и стимулы – это штрафы, пенни, неустойки, льготы и прочее.

Финансовый механизм включает в себя нормативно-правовое регулирование управления финансами и информационно-аналитическое обеспечение.

Нормативно-правовое регулирование представлено законодательными актами, инструктивными и нормативными материалами органов исполнительной власти.

Информационно-аналитическое обеспечение представлено различными информационными программами, информационными технологиями, такими как «Консультант Плюс», «Гарант», информационно-поисковыми программами, Интернет, а также внутренней системой управленческого учета на предприятии.

Концепция денежного потока .

Основывается на идентификации денежного потока и оценке влияния времени на его стоимость. В силу этого временная ценность является объективно-существующей характеристикой денежных ресурсов, временная неравноценность стоимости денежных ресурсов обусловлена действием трех основных причин: 1) инфляция, 2) риск недополучения ожидаемой денежной суммы, 3) неопределенность оборачиваемости.

Инфляция приводит к обесцениванию, это вызывает естественное желание денежных вложений и стимулирует инвестиционный процесс, с другой стороны, объясняет, почему различаются имеющиеся деньги в наличии и ожидаемые к получению. Инфляция может приводить к неадекватным инвестициям (например, паническая скупка продовольственных товаров).

Риск недополучения ожидаемого дохода . Всегда есть вероятность в лучшем случае получить 0-ю доходность или потери в силу неисполнения обязательств или динамизма внешней среды.

Оборачиваемость заключается в том, что любой денежный актив должен с течением времени генерировать доход по ставке, приемлемой для владельца этих средств. Следовательно, более быстрая оборачиваемость при риске недополучения суммы может обеспечивать возрастающий доход.

Согласно этой концепции предполагается, прежде всего, идентификация денежного потока с точки зрения его продолжительности и вида; оценка факторов, определяющих величину основных элементов потока; выбор коэффициентов дисконтирования, позволяющих сопоставить элементы потока, генерируемые в разные периоды времени; оценка риска, связанного с данным потоком, его идентификацию и способ учета.

Концепция компромисса между риском и доходностью .

Получение любого дохода всегда сопряжено с риском, и взаимосвязь, обычно, прямо пропорциональная, то есть отдача на вложенный капитал тем выше, чем выше степень риска, связанного с возможным недополучением дохода.

Концепция риска и доходности позволяет финансовому менеджменту решать предельные задачи, но, чаще всего, речь идет о достижении разумного соотношения между риском и доходностью.

Основываясь на этой концепции, финансовый менеджер должен определить пути снижения, предотвращения или нейтрализации рисков и подбору соответствующих инструментов достижения баланса между риском и доходностью.

Деятельность любой компании возможна лишь при наличии источников ее формирования, которые могут различаться по своей экономической природе,

Смысл концепции цены капитала состоит в том, что обслуживание того или иного источника обходится компании неодинаково. Так, за банковский кредит нужно платить проценты, причем эта цена может иметь и стохастическую природу (например, облигационный займ с плавающей купонной ставкой).

Цена капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника и позволяющего не оказаться в убытке. Количественная оценка цены капитала имеет ключевое значение в анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных вариантов финансирования деятельности компании.

Показатели рентабельности:

1) рентабельность продаж

2) рентабельность продукции (основной деятельности)

3) экономическая рентабельность активов = =

Двухфакторная модель Дюпона.

–коммерческая маржа;

Коэффициент оборачиваемости активов.

Проанализируем изменение экономической рентабельности активов с помощью интегрального метода:

1) найдем изменение ЭРА за счет изменения коммерческой маржи

2) найдем изменение ЭРА за счет изменение ОбА

Помимо интегрального можно использовать индексный метод.

Трехфакторная модель Дюпона.

Чистая коммерческая маржа;

Мультипликаторы.

Анализируется интегральным методом или методом цепных подстановок.

Эффект операционного (производственного) левереджа в данном примере равен 8,5%, поскольку 10-ти %-е приращение привело к 85-ти %-ому приращению прибыли, то есть на каждый процент роста выручки приходится 8,5% прироста прибыли. Эффект производственного левереджа показывает нам изменение прибыли на каждый процент выручки за счет наличия в структуре затрат условно-постоянных расходов.

Эффект операционного левереджа используется в операционном анализе для решения следующих задач:

Определения минимального уровня производства и продаж для обеспечения безубыточной деятельности;

Решение задачи планирования прибыли и ее прироста на основе рациональной ассортиментной политики;

Возможность определения окупаемости затрат в пределах запаса финансовой прочности;

Оценка эффекта операционного (производственного) левереджа и политики ценообразования.

Критический объем:

Запас финансовой прочности

Еще 2 формулы

Эффект операционного левереджи позволяет ответить на вопрос, на сколько чувствительным является суммарный маржинальный доход к изменению объема продаж и позволяет оценить величину производственного или делового риска. Этот риск обусловлен отраслевой принадлежностью предприятия, спецификой активов, спецификой продукции, спецификой контрактов. Чем больше доля условно-постоянных расходов на определенном краткосрочном периоде, тем больше производственный или деловой риск предприятия.

Если рассматривать кредиторскую задолженность как спонтанное финансирование, то комбинированный метод присутствует всегда в деятельности предприятия.

По кнопке выше «Купить бумажную книгу» можно купить эту книгу с доставкой по всей России и похожие книги по самой лучшей цене в бумажном виде на сайтах официальных интернет магазинов Лабиринт, Озон, Буквоед, Читай-город, Литрес, My-shop, Book24, Books.ru.

По кнопке «Купить и скачать электронную книгу» можно купить эту книгу в электронном виде в официальном интернет магазине «ЛитРес» , и потом ее скачать на сайте Литреса.

По кнопке «Найти похожие материалы на других сайтах» можно искать похожие материалы на других сайтах.

On the buttons above you can buy the book in official online stores Labirint, Ozon and others. Also you can search related and similar materials on other sites.

Финансовый менеджмент - Теория и практика - Ковалев В.В. - 2007.

Книга представляет собой углубленный курс относительно новой и динамично развивающейся дисциплины, посвященной описанию логики, принципов и техники управления финансами коммерческой организации. Изложен авторский подход к структурированию и сущностному наполнению курса. Подробно охарактеризована эволюция финансового менеджмента, описана его взаимосвязь с неоклассической теорией финансов и бухгалтерским учетом, рассмотрены принципы анализа и финансового планирования, приведены модели оценки финансовых активов, критерии оценки инвестиционных проектов и способы управления оборотными средствами, изложены базовые концепции теорий эффективного рынка капитала, портфельных инвестиций, структуры капитала.
Для студентов старших курсов, аспирантов и преподавателей экономических вузов, научных и практических работников, специализирующихся в области управления финансами и бухгалтерского учета.

Оглавление
Введение 11
Часть (ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: ЛОГИКА, СОДЕРЖАНИЕ, ПОНЯТИЙНЫЙ АППАРАТ И ИНСТРУМЕНТАРИЙ. . 19
Глава 1. Системе управления финансами фирмы: сущность и логика организации 19
1.1. Фирма (предприятие) в системе экономических отношений 19
1.2. Финансы: определения, сущность, функции 25
1.3. Финансы фирмы в финансовой системе страны.31
1.4. Сущность и функции финансов фирмы. 35
1.5. Принципы организации финансов фирмы 41
1.6. Структура системы управления финансами фирмы 44
1.7. Финансовый менеджменте контексте достижения целей фирмы. . .48
1.8. Функции и задачи финансового менеджера 50
1.9. Эволюция финансового менеджмента. 53
1.9.1. Классическая теория финансов... 54
1.9.2. Неоклассическая теория финансов 63
1.9.3. Финансовый менеджмент 67
1.9.4. Российская традиция 68
Глава 2. Концептуальные основы финансового менеджмента. 76
2.1. Финансовый менеджмент: структура и содержание 76
2.1.1. Неоклассическая теория финансов и финансовый менеджмент 76
2.1.2. Теория управления и финансовый менеджмент 78
2.1.3. Бухгалтерский учет и финансовый менеджмент 84
2.1.4. Структуризация разделов финансового менеджмента.85
2.2. Логика построения концептуальных основ финансового менеджмента 88
2.3. Фундаментальные концепции (принципы) финансового менеджмента. 101
Глава 3. Финансовые активы, обязательства, инструменты 111
3.1. Ценные бумаги 111
3.2. Финансовые инструменты: сущность виды, классификация 124
3.3. Первичные финансовые инструменты 129
3.4. Производные финансовые инструменты 133
3.4.1. Спекулирование и хеджирование 133
3.4.2. Форвардные и фьючерсные контракты. 134
3.4.3. Опционы 138
3.4.4. Опцион на акции 147
3.4.5. Варрант 148
3.4.6. Свопы 148
3.4.7. Операции РЕПО 149
3.5. Финансовые инструменты в контексте оценки инвестиционной привлекательности фирмы 150
Глава 4. Финансовые рынки и институты контекст» деятельности фирмы. . . 154
4.1. Финансовые рынки 155
4.1.1. Виды финансовых рынков 155
4.1.2. Участники и виды деятельности на рынке ценных бумаг. . ."159
4.1.3. Фондовая биржа. . 161
4.2. Финансовые институты: их виды и функции 166
4.3. Инвестиционные институты, их виды и функции.171
4.4. Индикаторы на рынке ценных бумаг. . . 174
Глава 5. Инструментальные методы, расчеты и модели финансовом менеджменте 179
5.1. Классификация методов. . . 179
5.2. Методы факторного анализа 181
5.3. Методы прогнозирования основных финансовых показателей 163
5.3.1. Методы экспертных оценок 184
5.3.2. Методы обработки временных, пространственных и пространственно-временных совокупностей 184
5.4. Методы теории принятия решений. 187
5.4.1. Имитационное моделирование.. . 188
5.4.2. Метод построения дерева решений, 190
5.4.3. Анализ чувствительности 193
5.5. Финансовые вычисления как основа инструментария Финансового менеджера. . 195
5.6. Моделирование в финансовом менеджменте 197
Глава 6. Логика и техника финансовых вычислений 200
6.1. Временная ценность денег 200
6.2. Операции наращения и дисконтирования 202-
6.3. Процентные ставки и методы их начисления. . 206
6.3.1. Понятия простого и сложного процентов. 2бб
6.3.2. Области применения схемы простых процентов. .............. 209
6.3.3. Внутригодовые процентные начисления. . 213
6.3.4. Начисление процентов за дробное число лет. 215
6.3.5. Непрерывное начисление процентов 216
6.3.6. Эффективная годовая процентная ставка. . 219
6.4. Будущая и дисконтированная стоимости: экономический смысл и технике расчета. 221
6.4.1. Будущая стоимость единичного платежа, 221
6.4.2. Дисконтированная стоимость единичного Платежа... 224
6.5. Виды денежных потоков: . 227
6.6. Оценка денежного потока с неравными поступлениями 229
6.6.1. Оценка потока постнумерандо.. 229
6.6.2. Оценка потока пренумерандо 232
6.7. Оценка аннуитетов 234
6.7.1. Оценка срочного аннуитета 234
6.7.2. Оценка бессрочного аннуитета 239
6.7.3. Метод депозитной книжки 241
6.7.4. Оценка аннуитета с изменяющейся величиной платежа 242
6.6. Логика оценки денежного потока в нетиповых ситуациях. 243
Глава 7. Риск и его роль в управлении финансами фирмы, . 250
7.1. Сущность риска 250
7;2. Виды риска 254
7,3. Методы оценки риска, . 261
7:4. Основные способы противодействия риску. 263_
Глава 8. Учет и финансовый менеджмент: категории, оценки.. 565
8.1. Бухгалтерский учет в системе управления фирмой 265
8.2. Стоимостные оценки в системах учета и финансового менеджмента. 279
8.3. Справедливая стоимость: аргументы *аа* и "против» .285
8.4. Гудвилл как экономическая категория. 303

Часть II. АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ В КОНТЕКСТЕ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ ФИРМЫ.. 331
Глава 9. Финансовая отчетность и ее анализ. . . ."331
9.1. Финансовый анализ: сущность и виды 332
9.2. Логика и процедуры методики анализа финансовой отчетности фирмы. . 335
9.2.1. Эволюция подходов к анализу отчетности: краткий исторический экскурс. . 335
9.2.2. Финансовая отчетность в системе информационного обеспечения пользователей 344
9.2.3. Регулирование учета и отчетности: базовые регулятивы. 347
9.2.4. Состав отчетности и ее предоставление пользователям.". 349
9.2.5. Логика и техника составления отчетности 352
9.2.6. Представления баланса. .. 354.
9.2.7. Классификации балансов. . i356
9.2.8. Динамика баланса 357
9.2.9. Ограничения в балансе........ 359
9.2.10. Экономическая интерпретация основных разделов и статей отчетности. . 361
9.2.11. Методика чтения и аналиэа,бухгалтерскойотчетности.. 367
9.3. Система аналитических коэффициентов. . . 370
9.3.1. Имущественный потенциал,. 370
9.3.2. Ликвидность и платежеспособность...... 373
9.3.3. Финансовая устойчивость. ;. 377
9.3.4. Внутрифирменная эффективность. . 381
9.3.5. Прибыльность и рентабельность 384
9.3.6. Рыночная привлекательность. . 389
Глава 10. Планирование в системе управления финансами фирмы. 395
10.1. Виды планов, содержание и последовательность их разработки.. -,. 395
10.2. Финансовая составляющая системы планирования текущей деятельности, 402
10.2.1. Операционный бюджет 406
10.2.2. Финансовый бюджет 408
10.3. Учет специфики деятельности фирмы при составлении финансового плана (на примере лизинговой компании) .409
10.4. Финансовая составляющая системы бизнес-планирования. 422
10.5. Оценка приемлемого темпа роста фирмы..432
10.6. Границы формализации финансового планирования. . . 433

Часть III. УПРАВЛЕНИЕ ТЕКУЩИМИ ДЕНЕЖНЫМИ РАСЧЕТАМИ И ПОТОКАМИ. . 436
Г л а в а 11. Денежный оборот и система расчетов в фирме 436
11.1. Денежный оборот на предприятии 436
11.2. Принципы организации безналичных расчетов 437
11.3. Расчеты платежными поручениями 441
11.4. Расчеты аккредитивами 442
11.5. Расчеты чеками 446
11.6. Расчеты по инкассо и платежными требованиями 448
Глава 12. Прогнозирование и управление денежными потоками 452
12.1. Денежные потоки фирмы. 452
12.2. Прогнозирование на основе пропорциональных зависимостей 457
12.3. Прогнозирование денежных потоков в фирме. 459

Часть IV. УПРАВЛЕНИЕ ДОХОДАМИ, РАСХОДАМИ, ПРИБЫЛЬЮ И РЕНТАБЕЛЬНОСТЬЮ 465
Глава 13. Доходы, расходы и прибыль фирмы 465
13.1. Доходы и расходы: понятие, сущность, виды 465
13.2. Прибыль: сущность, виды 473
13.2.1. Подходы к определению и идентификации прибыли. 474
13.2.2. Общая сравнительная характеристика подходов к определению прибыли. -483
13.3. Прибыль в контексте интересов пользователей 486
13.4. Управление прибыльностью и рентабельностью 496
13.4.1. Управление прибыльностью... 496
13.4.2. Управление рентабельностью. 503
13.5. Обобщающие тезисы. 509
Глава 14. Категории риска и левериджа, их взаимосвязь 514
14.1. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте. 514
14.2. Метод расчета критического обьема продаж 520
14.3. Оценка производственного левериджа. . 526
14.4. Оценка финансового левериджа 533
14.5. Оценка производственно-финансового левериджа 540
Глава 15. Учетная политика и налоговое планирование в системе финансового менеджмента 545
15.1. Учетная политика и ее роль в управлении доходами и расходами фирмы 545
15.1.1. Методические аспекты учетной политики 547
15.1.2. Организационно-технические аспекты учетной политики, 551
15.2. Система налогообложения предприятия, 553
15.3. Особенности взимания основных налогов с российских предприятий.559
15-3.1. Налог на добавленную стоимость. 560
15.3.2. Налог на прибыль 565
15.3.3. Налог на имущество. . -569
15.3.4. Единый социальный налог. 568
15.4. Рационализация налогообложение с 36Э
Часть V. ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ В ОТНОШЕНИИ АКТИВОВ ФИРМЫ. 574
Глава 16. Управление инвестиционной деятельностью фирмы.. .574
16.1. Инвестиции: сущность, регулирование,574
16.2. Инвестиция и риск.580
16.3. Инвестиция или потребление: проблема выбора......582
16.4. Теорема разграничения Фишера. . 585
16.5. Классификация инвестиционных проектов.586
16.6. Логика и содержание решений инвестиционного характера. . . 590
16.7. Логика формализованного представления инвестиционного проекта. ,597
16.8. Базовая модель инвестиционного анализа.599
Глава 17. Методы обоснования реальных инвестиций. . "605
17.1. Критерии оценки инвестиционных проектов. 605
17.1.1. Вводные замечания. 605
17.1.2. Метод расчета чистой дисконтированной стоимости. . . . 607
17.1.3. Метод расчета чистой терминальной стоимости. 609
17.1.4. Метод расчета индекса рентабельности инвестиции. . 610
17.1.5. Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиции. . . 611
17.1.6. Метод определения срока окупаемости инвестиций. . 616
17.1.7. Метод расчета учетной нормы прибыли. . 618
17.1.6. Пример использования описанных критериев......... 619
17.2. Противоречивость критериев оценки. . . . 620
17.3. Сравнительная характеристика критериев NPV nlRR . 623
17.4. Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками. . 628
17.5. Модифицированная внутренняя норма прибыли 634
17.6. Сравнительный анализ проектов разной продолжительности. 636
17.6.1. Метод цепного повтора в рамках общего срока двйствияшроектое. 637
17.6.2. Метод бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов. 639
17.6.3. Метод эквивалентного аннуитета. . 639
17.7. Анализ инвестиционных проектов в условиях, инфляции. . .640
17.6. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска.. .....642
17.8.1. Имитационная модель учета риска. ...-642
17.8.2. Методика построения безрискового эквивалентного денежного" потока,643
17.8.3. Методика поправки на риск ставки дисконтирования 648
17.9. Специальные области применения критериев оценки инвестиционных "проектов; 650
17.9.1. Анализ проектов, носящих затратный характер" ". . 650
17.9.2. Анализ проектов замещения. .... ^ "652
17.10. Формирование бюджета капиталовложений. 655
17.11. Оптимизация бюджета капиталовложений";" 659
17.11.1. Пространственная оптимизация".. 659
17.11.2. Временная оптимизация 662
17.11.3. Оптимизация в условиях реинвестирования доходов 663
Глава 18. Управление оборотными средствами фирмы 666
18.1. Политика фирмы в области оборотного капитала. 666
18.2. Управление вложениями в производственные запасы 674
18.3. Управление дебиторской задолженностью 680
18.4. Управление денежными средствами и их эквивалентами 685
18.4.1. Расчет операционного и финансового циклов 687
18.4.2. Анализ движения денежных средств 689
18.4.3. Прогнозирование денежных потоков 692
18.4.4. Определение оптимального уровня денежных средств 692
Глава 19. Методы оценки капитальных финансовых активов 699
19.1. Подходы к оценке финансового актива 699
19.2. Оценка долговых ценных бумаг 707
19.2.1. Виды и классификации облигаций 707
19.2.2. Оценка облигации с нулевым купоном 708
19.2.3. Оценка бессрочной облигации 709
19.2.4. Оценка безотзывной срочной купонной облигации с постоянным доходом. 710
19.2.5. Оценка отзывной срочной купонной облигации с постоянным доходом. . . 712
19.3. Оценка долевых ценных бумаг 714
19.3.1. Оценка акции с равномерно возрастающим дивидендом 715
19.3.2. Оценка акции с изменяющимся темпом прироста дивиденда 716
Глава 20. Доходность и риск на рынке капитальных финансовых активов. . . . 720
20.1. Доходность финансового актива: виды и оценка 720
20.1.1. Логика расчета показателей доходности 720
20.1.2. Доходность облигации без права досрочного погашения 725
20.1.3. Доходность облигации с правом досрочного погашения 727
20.1.4. Доходность конвертируемой облигации 729
20.1.5. Доходность акции 730
20.2. Концепция риска, дохода и доходности на рынке финансовых активов 732
20.3. Модель оценки капитальных финансовых активов 737
20.4. Инвестиционный портфель и принципы его формирования 748
20.5. Доходность и риск инвестиционного портфеля 751
Часть VI. ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ В ОТНОШЕНИИ ИСТОЧНИКОВ СРЕДСТВ ФИРМЫ 763
Глава 21. Управление источниками финансирования деятельности фирмы. . . 763
21.1. Способы финансирования деятельности фирмы 763
21.2. Капитал: сущность, трактовки. 768
21.3. Сущность и классификации источников финансирования деятельности фирмы. 772
21.3.1. Базовые классификации 773
21.3.2. Источники средств долгосрочного назначения (капитал) 774
21.3.3. Краткосрочные источники финансирования 783
21.4. Основные способы формирования и наращивания капитала 784
21.5. Традиционные методы средне-и краткосрочного финансирования 789
21.6. Новые инструменты в системах финансирования деятельности фирмы. 797
21.6.1. Роль опционных контрактов в мобилизации источников финансирования. 798
21.6.2. Залоговые операции и ипотека 801
21.6.3. Финансовая аренда (лизинг) как источник финансирования 803
21.6.4. Коммерческая концессия 816
21.7. Балансовые модели управления источниками финансирования 817
Глава 22. Стоимость и структура источников финансирования 824
22.1. Стоимость капитала: понятие и сущность 824
22.2. Стоимость основных источников капитала 829
22.2.1. Стоимость источников заемного капитала 830
22.2.2. Стоимость источников собственного капитала 832
22.3. Средневзвешенная стоимость капитала 836
22.4. Предельная стоимость капитала 842
22.5. Основы теории структуры капитала 847
22.5.1. Стоимостные оценки фирмы 848
22.5.2. Взаимосвязь между стоимостью фирмы и стоимостью ее капитала.... 851
22.6. Оценка стоимости источников краткосрочного финансирования 865
22.6.1. Оценка стоимости источника "Краткосрочная кредиторская задолженность» 866
22.6.2. Оценка стоимости источника «Краткосрочный банковский кредит» 868
Глава 23. Политика выплаты дивидендов 872
23.1. Дивиденды и прибыль: логика взаимосвязи 872
23.2. Возможности оптимизации дивидендной политики: теоретические подходы. . . 880
23.3. Факторы, определяющие дивидендную политику 884
23.4. Порядок выплаты дивидендов 888
23.5. Методики дивидендных выплат 890
23.6. Дивидендная политика и регулирование курса акций 893

Название: Введение в финансовый менеджмент.

Книга представляет собой базовый курс относительно новой и динамично развивающейся дисциплины, посвященной описанию логики и принципов управления финансами коммерческой организации. Изложены концептуальные основы данного раздела науки с использованием зарубежного опыта и отечественной практики. Подробно рассмотрены принципы анализа и финансового планирования, модели оценки финансовых активов, критерии оценки инвестиционных проектов, способы управления оборотными средствами, базовые концепции теории эффективного рынка капитала, портфельных инвестиций, структуры капитала.
Предназначена для научных и практических работников, специализирующихся в области управления финансами и бухгалтерского учета, а также для студентов, аспирантов и преподавателей экономических вузов.

Болезненный процесс трансформации централизованно планируемой (директивной) экономики и постепенная замена ее рыночными отношениями в нашей стране потребовали не только внедрения принципиально новых способов хозяйствования, но н радикального изменения системы подготовки будущих н переподготовки действующих бизнесменов, предпринимателей, менеджеров н других специалистов в сфере управления бизнесом. Появилась потребность во введении новых специальностей, по-нному стали расставляться приоритеты среди профессий, без которых ие может функционировать любая экономика независимо от форм собственности, принципов регулирования н управления бизнесом.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
Часть I. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: ЛОГИКА ДИСЦИПЛИНЫ, СТРУКТУРА, СОДЕРЖАНИЕ, ПОНЯТИЙНЫЙ АППАРАТ 13
1. ЦЕЛИ, ЗАДАЧИ И СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В УСЛОВИЯХ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ 15
1.1. Финансы, их роль и функции в процессе общественного воспроизводства 15
1.2. Финансовая деятельность хозяйствующего субъекта в контексте окружающей среды 20
1.3. Эволюция финансового менеджмента 36
1.4. Финансовые рынки 46
1.5. Принципы и система регулирования рынка ценных бумаг 50
1.6. Финансовые институты на рынке ценных бумаг 53
2. ПОНЯТИЙНЫЙ АППАРАТ И НАУЧНЫЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА 61
2.1. Логика построения концептуальных основ финансового менеджмента 61
2.2. Базовые концепции финансового менеджмента 63
2.3. Финансовые инструменты 71
2.4. Производные финансовые инструменты 84
2.5. Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте 103
2.6. Основные типы моделей, используемых в финансовом анализе н прогнозировании 105
2.7. Элементы теории моделирования и анализа факторных систем 108
Часть II. АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ В СИСТЕМЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА 113
3. БУХГАЛТЕРСКАЯ ОТЧЕТНОСТЬ В СИСТЕМЕ ИНФОРМАЦИОННОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ХОЗДЙСТВУЮЩЕГО СУБЪЕКТА 115
3.1. Бухгалтерская отчетность как средство коммуникации 115
3.2. Информационное обеспечение деятельности финансового менеджера 120
3.3. Принципы регулирования бухгалтерской отчетности в России 125
3.4. Состав и содержание бухгалтерской отчетности 144
3.5. Эволюция бухгалтерской отчетности в России 168
4. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ 177
4.1. Основные принципы и логика анализа финансово-хозяйственной деятельности 177
4.2. Процедуры анализа финансово-хозяйственной деятельности 182
4.3. Эволюция подходов к оценке финансово-хозяйственной деятельности 199
4.4. Система показателей оценки имущественного и финансового положения коммерческой организации 212
4.5. Способы использования аналитических показателей 270
5. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ Н МЕТОДЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ 277
5.1. Виды планов, содержание и последовательность их разработки 277
5.2. Основные финансовые показатели в системе бизнес-планирования 281
5.3. Финансовое планирование в системе бюджетирования текущей деятельности 294
5.4. Методы прогнозирования основных финансовых показателей 299
5.5. Прогнозирование на основе пропорциональных зависимостей 308
6. КАТЕГОРИИ РИСКА И ЛЕВЕРИДЖА, ИХ ВЗАИМОСВЯЗЬ 311
6.1. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте 311
6.2. Метод расчета критического объема продаж 316
6.3. Оценка производственного левериджа 320
6.4. Оценка финансового левериджа 324
Часть III. ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ: АКТИВЫ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ 333
7. ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ МАТЕМАТИКИ 335
7.1. Логика финансовых операций в рыночной экономике 335
7.2. Процентные ставки и методы их начисления 339
7.3. Понятие приведенной стоимости 356
7.4. Виды денежных потоков 358
7.5. Оценка денежного потока с неравными поступлениями 359
7.6. Оценка аннуитетов 363
7.7. Анализ доступности ресурсов к потреблению в условиях рынка 373
8. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ 378
8.1. Базовая модель оценки финансовых активов 378
8.2. Оценка долговых ценных бумаг 382
8.3. Оценка долевых ценных бумаг 389
8.4. Доходность финансового актива: виды и оценка 393
9. РИСК Н ДОХОДНОСТЬ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ 403
9.1. Концепция риска и методы его оценки 403
9.2. Риск инвестиционного портфеля 410
9.3. Принципы формирования портфеля инвестиций 420
9.4. Модель оценки доходности финансовых активов 423
9.5. Индикаторы на рынке ценных бумаг 432
10. ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ ПО ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПРОЕКТАМ 436
10.1. Разработка вариантов инвестиционных проектов 436
10.2. Критерии оценки инвестиционных проектов 441
10.3. Противоречивость критериев оценки 457
10.4. Сравнительная характеристика критериев NPVn IRR 461
10.5. Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками 466
10.6. Модифицированная внутренняя норма прибыли 473
10.7. Сравнительный анализ проектов различной продолжительности 476
10.8. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции 481
10.9. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска 482
10.10. Специальные области применения критериев оценки инвестиционных проектов 492
10.11. Формирование бюджета капиталовложений 499
10.12. Оптимизация бюджета капиталовложений 502
11. АНАЛИЗ Н УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ 509
11.1. Политика предприятия в области оборотного капитала 509
11.2. Анализ н управление производственными запасами 518
11.3. Анализ н управление дебиторской задолженностью 524
11.4. Анализ н управление денежными средствами и их эквивалентами 530
Часть IV. ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ: ИСТОЧНИКИ СРЕДСТВ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ 549
12. ИСТОЧНИКИ СРЕДСТВ И МЕТОДЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ 551
12.1. Финансирование деятельности компании: основные понятия и категории 551
12.2. Долгосрочные пассивы: состав, структура, основные способы увеличения капитала 556
12.3.Традиционные методы средне- и краткосрочного финансирования 574
12.4.Новые инструменты финансирования 584
12.5.Балансовые модели управления источниками финансирования 600
13. АНАЛИЗ СТОИМОСТИ Н СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА 607
13.1.Стоимость капитала: понятие и сущность 607
13.2.Стоимость основных источников капитала 611
13.3.Средневзвешенная стоимость капитала 617
13.4.Предельная стоимость капитала 624
13.5. Основы теории структуры капитала 629
13.6. Оценка стоимости источников краткосрочного финансирования 649
14. ПОЛИТИКА ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ 655
14.1. Дивидендная политика и возможность ее выбора 655
14.2.Факторы, определяющие дивидендную политику 661
14.3.Порядок выплаты дивидендов 665
14.4. Виды дивидендных выплат и их источники 667
14.5.Дивидендная политика и регулирование курса акций 672
Часть V. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ РАЗДЕЛЫ 675
15. СПЕЦИАЛЬНЫЕ ТЕМЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА 677
15.1. Экономика в условиях изменяющихся цен - основные понятия и оценка 677
15.2. Финансовые решения в условиях инфляции 686
15.3. Методы оценки и принятие решений финансового характера в условиях инфляции 691
15.4. Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия 705
15.5. Международные аспекты финансового менеджмента 719
ПРИЛОЖЕНИЯ 729
1. Основные формулы 729
2. Порядковые номера дней в году 740
3. Финансовые таблицы 743
АЛФАВИТНО-ПРЕДМЕТНЫЙ УКАЗАТЕЛЬ 750
РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА 756