2019-12-16 226

Почему необходимо изучать финансовый менеджмент?

На сегодняшний день одним из основных условий стабильного функционирования любого предприятия является грамотно и корректно выбранная стратегия предпринимательской деятельности. И ключевую роль в создании этой стратегии играет финансовый менеджмент.

Сущность финансового менеджмента

Финансовый менеджмент - это финансовая наука, которая изучает методы эффективного использования собственного и заемного капитала компании, способы получения наибольшей прибыли при наименьшем риске, быстрого приращения капитала. Финансовый менеджмент отвечает на вопрос, как можно легко и быстро превратить предприятие из неинтересного в привлекательное для инвесторов.

Это определенная система принципов, форм и методов, которая применяется для корректного регулирования финансовой деятельности предприятия. Именно финансовый менеджмент отвечает за принятие инвестиционных решений и обнаружения для них финансовых источников. То есть по большому счету отвечает на вопросы, где взять деньги и что с ними дальше делать. Актуальность применения финансового менеджмента также обуславливается тем, что современные экономические реалии и требования мирового рынка предполагают постоянное развитие. Сегодня успешный бизнес не может стоять на месте, он должен расти, расширяться, находить новые пути самореализации.

Цели и задачи финансового менеджмента

Основной целью финансового менеджмента является максимизация стоимости предприятия за счет наращивания капитала.

Детализированные цели:

1. эффективное функционирование и укрепление позиций на конкурентном рынке;
2. предотвращение разорения компании и финансовой несостоятельности;
3. достижение лидерства на рынке и эффективное функционирование в условиях конкуренции;
4. достижение максимального темпа роста цены организации;
5. стойкий темп роста резерва фирмы;
6. максимальное увеличение полученной прибыли;
7. сведение к минимуму расходы предприятия;
8. гарантирование прибыльности и экономической эффективности.

Базовые концепции финансового менеджмента

Концепция	Смысл
Денежного потока	распознавание денежного потока, его продолжительность и вид; оценка факторов, которые определяют величину его показателей; определение коэффициента дисконтирования; оценка риска, который связан с данным потоком и способ его учета.
Компромисса между риском и доходностью	Любой доход в бизнесе прямо пропорционально связан с риском. То есть чем выше ожидается прибыль, тем больше уровень риска, который связан с неполучением этой прибыли.Чаще всего в финансовом менеджменте ставятся цели: максимизация доходности и минимизация затрат. Но достижение рациональных пропорций между рисками и доходами - идеальное решение.
Стоимости капитала	Все источники финансового обеспечения организации имеют свою определенную стоимость. Стоимость капитала - минимальная сумма, которая необходима для возмещения затрат на обслуживание данного ресурса и которая обеспечивает прибыльность компании. Эта концепция играет важную роль при исследовании инвестиционных вложений и подборе запасных вариантов финансовых средств. Задача менеджера - выбрать самый эффективный и выгодный проект.
Эффективности рынка ценных бумаг	Уровень эффективности рынка ценных бумаг зависит от степени его информационной наполненности и доступа информации для участников рынка. Эта концепция также называется гипотезой эффективности рынка. Информационная эффективность рынка наступает в случаях: большой совокупности производителей и потребителей; бесплатной доставки информации для всех субъектов рынка в одно и то же время; отсутствия трансакционных расходов, налогов и сборов, а также прочих факторов, которые препятствуют заключению сделок; на общий уровень цен не влияют сделки физ- или юрлиц; поведение субъектов рынка рациональное и направлено на получение максимальной выгоды; все участники рынка априори не могут получить сверхнормативные доходы.
Асимметричной информации	Некоторые категории лиц могут владеть конфиденциальной информацией, доступ к которой закрыт для остальных участников рынка. Носителями такой информации зачастую являются менеджеры, управленцы, финансовые директора фирм.
Агентских отношений	Выравнивание разрыва между функциями владения, управления и контролирования. Не всегда интересы управленца компанией совпадают с интересами его работников. Владельцам организаций не всегда необходимо досконально знать методы управления бизнесом. Это объясняется существованием альтернативных вариантов принятия решений, одни из которых направлены на получение моментальной прибыли, а другие - на будущие доходы.
Альтернативных затрат	Любое финансовое решение имеет как минимум одну альтернативу. И принятие одного варианта неизбежно влечет отказ от альтернативного.

Доскональное владение концепциями финансового менеджмента и их взаимосвязью влечет принятие эффективных, взвешенных, выгодных и рациональных решений в процессе управления финансовыми потоками предприятия.

Функции финансового менеджмента

Любой процесс или деятельность предполагает наличие определенных функций. Функции финансового менеджмента разделены на 2 формата:

Финансовый менеджмент - что это за профессия?

Актуальность и востребованность финансового менеджмента в современном бизнесе приводит к огромному спросу на квалифицированных специалистов, который на сегодняшний день значительно превышает предложение, существующее на рынке труда. Это говорит о том, что человек, обладающий знаниями в сфере финансового менеджмента может рассчитывать не только на гарантированное трудоустройство и стабильно высокий заработок, но и на стремительное развитие карьеры.

Итак, какими знаниями и умениями должен обладать специалист, претендующий на должность финансового менеджера?

Получить необходимые знания, а также систематизировать уже имеющиеся знания без отрыва от основной деятельности можно на курсе Финансовый менеджмент и финансовый анализ . Первый модуль курса предоставляется бесплатно.

Обучение от ЦО «Актив» - это удобный дистанционный формат, высококвалифицированный преподавательский состав и возможность сдать экзамен на получение международного диплома онлайн.

Для удобства изучения материала, статью финансовый менеджмент разбиваем на темы:

Финансовый менеджер действует в заданных извне обстоятельствах (налоги, проценты за кредит, валютное законодательство, состояние финансового и валютного рынков и др.) и исходит из тех возможностей, которые определяются действующим законодательством в стране. Управление финансами требует не только высокой квалификации менеджера - понимания основ , профессионального образования в области финансов и кредита, знания , налогового законодательства, особенностей банковской и биржевой деятельности, умения анализировать финансовую отчетность предприятия, но и соответствующего мышления и интуиции.

Обычно финансовый менеджер является не собственником предприятия, а наемным работником по контракту. Но он заинтересован в результатах деятельности предприятия, поскольку в зависимости от этого и своей квалификации он получает не только заработную плату, но и процент от прибыли. Так, например, в США ведущие менеджеры владеют пакетом акций компаний, где они работают.

Все аспекты финансового менеджмента, специфичность и объем должностных обязанностей не могут быть охвачены одним человеком. В настоящее время финансовый менеджмент развивается по многим направлениям. В этой области появились узкие специалисты - по страховому делу, операциям с ценными бумагами, аудиту, вексельному обращению, оценке , управлению банкротством, оптимизации налогообложения, оценке недвижимости и т.д., которые могут привлекаться на договорной основе для выполнения определенной работы. Многие банки и аудиторские фирмы также оказывают консультационные услуга по финансовому менеджменту.

Вместе с тем высокой квалификацией, знаниями основ финансового менеджмента должен обладать главный бухгалтер любой коммерческой организации независимо от ее организационно-правовой формы. Данные бухгалтерского учета являются информационной базой управленческого и финансового анализа, который служит инструментом внутреннего финансового управления. В современных условиях предъявляются повышенные требования к качеству информации о финансовом положении предприятия, расширился круг внешних пользователей бухгалтерской (финансовой) отчетности. К ним, например, относятся настоящие и потенциальные кредиторы, акционеры, инвесторы, партнеры, деловая пресса, представители информационного бизнеса. Последние составляют и публикуют рейтинги наиболее крупных и устойчивых компаний, предоставляют аналитически обработанные данные финансовой отчетности конкретного предприятия заинтересованным пользователям, тем самым, способствуя формированию его имиджа.

Перечень конкретных задач в области финансового менеджмента определяется величиной денежного оборота предприятия, потребностью в финансовых ресурсах и спецификой производственной деятельности. Существенное значение для конкретизации этих задач и способов их решения имеет разграничение должностных обязанностей работников экономических подразделений предприятия, организация бухгалтерского учета с разделением на управленческий и финансовый.

Структура и задачи финансовой службы. В западных странах управление финансами компаний и корпораций уже при-1 обрело устойчивые формы. В специальной и учебной литературе управление финансами обычно рассматривается на примере открытого акционерного общества (АО), поскольку именно такой тип предприятия обладает всеми возможностями в привлечении капитала на и характеризуется наиболее сложной структурой финансовых отношений.

Например, в США разграничение функций в области финансового менеджмента происходит по двум направлениям. Финансовые менеджеры различаются по функциям и уровням управления. Главному финансовому менеджеру (вице-президент - в крупной корпорации, финансовый директор - в относительной меньшей компании) подчиняются два функциональных менеджера - контролер и казначей.

Функции контролера близки функциям главного бухгалтера и заключаются в основном в работе с данными бухучета и экономического анализа деятельности АО. В обязанности контролера входит организация производственного и финансового учета, составление отчетности, планирование и контроль внутрихозяйственной деятельности АН, обработка внутренней информации о деятельности фирмы в целях ее использования для/ оценки финансового состояния АО, составление смет затрат, и налогов.

Функции финансового менеджмента

Функции финансового менеджмента определяют формирование структуры управляющей системы. Различают два основных типа функций финансового менеджмента.

1. Функции объекта управления – организация денежного оборота, снабжение финансовыми средствами и инвестиционными инструментами (ценностями), снабжение основными и оборотными фондами (т. е. оборудованием, сырьем, материально-), организация финансовой работы и т. д.
2. Функции субъекта управления – общий вид деятельности, выражающий направление осуществления воздействия на отношение людей в хозяйственном процессе и в финансовой работе. Эти функции, т. е. конкретный вид управленческой деятельности, последовательно складываются из сбора, систематизации, передачи, хранения информации, выработки и принятия решения, преобразования его в команду.

Кроме того, выделяют следующие функции.

1. Планирование играет существенную роль. Ведь чтобы дать команду, надо составить задание, программу действия, для чего разрабатываются планы финансовых мероприятий, получения доходов, эффективного использования финансовых ресурсов. Функция управления – финансовое планирование – охватывает весь комплекс мероприятий, как по выработке плановых заданий, так и по воплощению их в жизнь.
2. Прогнозирование (от греч. prognosis – предвидение) в финансовом менеджменте – разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей. Прогнозирование в отличие от планирования не ставит задачу непосредственно осуществить на практике разработанные прогнозы. Эти прогнозы представляют собой предвидение соответствующих изменений.
3. Функция организации в финансовом менеджменте сводится к объединению людей, совместно реализующих финансовую программу на базе каких-то правил и процедур. К последним относятся создание органов управления, построение структуры аппарата управления, установление взаимосвязи между управленческими подразделениями, разработка норм, нормативов, методик и т. п.
4. Регулирование (от лат. regulate – подчинение определенному порядку, правилу) в финансовом менеджменте – воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости финансовой системы в случае возникновения отклонения от заданных параметров.
5. Координация (лат. со – вместе, ordinatio – расположение в порядке) в финансовом менеджменте – согласованность работ всех звеньев системы управления, аппарата управления и специалистов. Координация обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управления и отдельного работника.
6. Стимулирование в финансовом менеджменте выражается в побуждении работников финансовой службы к заинтересованности в результатах своего труда. Посредством стимулирования осуществляется управление распределением материальных и духовных ценностей в зависимости от количества и качества затраченного труда.
7. Контроль в финансовом менеджменте сводится к проверке организации финансовой работы, выполнения и т. п. Посредством контроля собирается информация об использовании финансовых средств и о финансовом состоянии объекта, вскрываются дополнительные резервы и возможности, вносятся изменения в финансовые программы, в организацию финансового менеджмента.

Методы финансового менеджмента

Методы финансового управления многообразны. Основными из них являются: прогнозирование, планирование, налогообложение, страхование, самофинансирование, кредитование, система расчетов, система финансовой помощи, система финансовых санкций, система амортизационных отчислений, система стимулирования, принципы , трастовые операции, залоговые операции, трансфертные операции, факторинг, аренда, лизинг. Составным элементом приведенных методов являются специальные приемы финансового управления: кредиты, займы, процентные ставки, дивиденды, котировка валютных курсов, дисконт и др. Основу информационного обеспечения системы финансового управления составляет любая информация финансового характера: , сообщения финансовых органов, информация учреждений банковской системы, информация товарных, фондовых и валютных бирж, прочая информация.

Техническое обеспечение системы финансового управления является самостоятельным и весьма важным ее элементом. Многие современные системы, основанные на безбумажной технологии (межбанковские расчеты, взаимозачеты, расчеты с помощью кредитных карточек и др.), невозможны без применения сетей ЭВМ, персональных компьютеров, функциональных пакетов прикладных программ.

Функционирование любой системы финансового управления осуществляется в рамках действующего правового и нормативного обеспечения. Сюда относятся законы, указы Президента, постановления Правительства, приказы и распоряжения министерств и ведомств, лицензии, уставные документы, нормы, инструкции, методические указания и др.

Наряду с косвенными методами регулирования финансов использует методы и прямого административного воздействия на финансовую деятельность хозяйствующих субъектов посредством:

БРЭИ + затраты по оплате труда = ДС.

Затраты по оплате труда можно взять из журнала-ордера 10, кроме того, необходимо использовать , смету затрат и соответствующие формы отчетности (например, форму 4 по выплатам в Пенсионный фонд).

Вдумчивый и дотошный финансовый менеджер не будет лениться с расчетами и, скорее всего, проверит полученные результаты «прямым» путем, начав с добавленной стоимости (выручка от реализации - затраты (внешние издержки) + изменение запасов ) за период (год, квартал). Затем вычтет затраты по оплате труда, затраты на восстановление средств производства (средств труда) и получит нетто-результат эксплуатации инвестиций.

Кроме этого, не следует забывать правило, требующее производить там, где возможно, расчет средних, среднехронологических и иных значений показателей деятельности предприятия для повышения точности полученных результатов:

ЭР = НРЭИ хШ0.

Теперь у нас есть все для расчета экономической рентабельности активов (формула 4.4). В знаменателе величина актива баланса за период. Необходимо вспомнить, что балансовые показатели - это только «фотографии» на определенную дату, поэтому величина актива за период определяется как среднее или среднехронологическое значение известных финансовому менеджеру балансовых значений данного параметра. То же самое относится и к необходимости вычета из величины актива размера кредиторской задолженности за период). В документах бухгалтерской отчетности не составляет труда найти и актив, и размер кредиторской задолженности (см. баланс предприятия).

Очень полезным для принятия правильных финансовых решений является определение не только величины экономической рентабельности активов, но и расчет того, что называется коммерческой и коэффициентом трансформации. Названия этих терминов также представляют собой кальку с английского языка. Для нашей страны это еще не устоявшиеся понятия, впрочем, как и брутто-результат эксплуатации инвестиций, нетто-результат эксплуатации инвестиций и многие другие. Экономический же смысл коммерческой маржи и коэффициента трансформации достаточно легко определить:

НРЭИ НРЭИ Оборот
ЭР = х 100 = х 100 х -; (4.5)
Актив Оборот Актив
ЭР = КМ х КТ, (4.6)
где КМ - коммерческая маржа; КТ - коэффициент трансформации.

Коммерческая маржа с экономической точки зрения показывает рентабельность оборота (выручки от реализации и внереализационных доходов). Выражается она в процентах. С бухгалтерской точки зрения коммерческая маржа достаточно просто определяется на основании показателей приложения к балансу предприятия - «Отчет о прибылях и убытках».

Коэффициент трансформации с экономической точки зрения показывает эффективность использования актива предприятия (сколько рублей выручки получается с одного рубля актива). Бухгалтерская отчетность предприятия дает возможность точно определить величину коэффициента трансформации (числитель берем из «Отчета о прибылях и убытках», знаменатель - из самого баланса предприятия).

В конкретной работе полезными будут расчеты близких к коммерческой марже и коэффициенту трансформации показателей, отличающихся от последних значением числителя (например, вместо нетто-результата эксплуатации инвестиций). Теперь важно правильно экономически интерпретировать полученные данные по экономической рентабельности активов, коммерческой марже и коэффициенту трансформации. Сам методологический подход к их определению показывает, что речь идет об обратной зависимости между коммерческой маржей и коэффициентом трансформации. То есть чем выше коммерческая маржа, тем ниже коэффициент трансформации, и наоборот. Это означает на практике, что для достижения более высокого значения рентабельности мы не можем (без негативных последствий для предприятия) увеличивать коммерческую маржу (любой ценой увеличивать нетто-результат эксплуатации инвестиций на единицу выручки, что достигается за счет повышения интенсивности труда и интенсивности использования средств труда). Столь же небезопасно любой ценой увеличивать коэффициент трансформации (за счет сокращения актива, освобождения от всего, что непосредственно сейчас не работает на увеличение выручки).

Понятно, что специфика отраслевого бизнеса оказывает влияние на величину коммерческой маржи и коэффициент трансформации (например, фондоемкий и нефондоемкий типы производства обуславливают разные значения коммерческой маржи и коэффициента трансформации).

Тем не менее, необходимо сформулировать два правила:

При значительной величине актива на единицу оборота предприятию намного труднее перемещаться в другую сферу бизнеса и наоборот (следовательно, для предпринимателей, занятых в фондоемком типе бизнеса, гораздо сложнее перейти на выпуск другой продукции, перейти в другую отрасль, предприниматели же, занятые в нефондоемком типе бизнеса, например, в сфере услуг, могут без каких-либо серьезных потерь перейти к выпуску другой продукции, переместиться в другую отрасль бизнеса). Таким образом, если на предприятии низкое значение коммерческой маржи (при рациональном ведении дела), ему необходимо закрепится на существующем рыночном сегменте. Это наиболее правильная стратегия фирмы. Если же величина коммерческой маржи (при рациональном ведении дела) достаточно велика - можно следовать стратегии максимизации прибыли и смело перемещаться в другие сферы бизнеса;

Нельзя максимизировать коммерческую маржу любой ценой. Коэффициент трансформации сразу же напомнит об этом. Последствия невнимания в коэффициенту трансформации могут быть катастрофическими для предприятия. Регулировать коэффициент трансформации труднее, чем коммерческую маржу.

Объекты финансового менеджмента

Финансовый менеджмент как система управления состоит из двух подсистем:

Управляемая подсистема (объект управления);
управляющая подсистема (субъект управления).

Объект управления - это совокупность условий осуществления денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между предприятиями и их подразделениями в хозяйственном процессе.

Субъект управления - это отдельная группа специалистов (финансовая дирекция, финансовый менеджер), которая посредством различных форм управленческого воздействия обеспечивает целенаправленное функционирование объекта, т.е. финансов предприятия.

Виды финансового менеджмента

К разновидностям финансового менеджмента относят агрессивный менеджмент, сопряженный с высокими рисками, например, задача достижения целей предприятия в кратчайшие сроки с максимальным использованием внешних источников финансирования, в первую очередь заемных. Консервативный менеджмент основывается на минимизации рисков. Одной из главных его целей выступает обеспечение максимальной финансовой устойчивости, стабильности развития производства. Разумным компромиссом между агрессивным и консервативным является умеренный менеджмент. Многие финансово-экономические показатели в умеренном финансовом менеджменте приближаются к нормативным, планируемым, среднерыночным, общественно нормальным или среднеотраслевым. Существует и идеальный менеджмент, где, с одной стороны, оптимально выверены и сбалансированы долго- и краткосрочные цели и задачи менеджмента, а с другой - средства их реализации. Различают также текущий и стратегический финансовый менеджмент. Первый обслуживает текущие, тактические цели предприятия, а второй - долгосрочные, стратегические цели.

Развитие финансового менеджмента

В становлении и развитии финансового менеджмента как науки можно выделить четыре этапа.

Первый этап. Необходимость в сознательной, целенаправленной деятельности по управлению экономическими, хозяйственными процессами на Западе возникла очень давно. Однако она начала реализовываться в теории и на практике лишь с 1850-х гг. (это время можно считать началом истории управления финансами). Юджин Бригхем, известный американский специалист в области финансового менеджмента, связывает его зарождение в качестве самостоятельной научной дисциплины с 1860-х гг.

До 1860-х гг. финансами компаний управляли практики. Их опыт не мог эффективно применяться во всех отраслях, использоваться в каждой без исключения ситуации. Знания были эмпирическими. Развитие сферы управления проходило медленно. После начала первого этапа формирования финансового менеджмента место экспериментальных научных инструментов постепенно заняла наука. С ее помощью необходимо было организовать использование ограниченных объемов капитала для выявления эффективных способов управления отдельными видами ресурсов.

Выделение финансового менеджмента в самостоятельную научную дисциплину было вызвано рядом предпосылок. Ниже названы основные из них:

Назад | |

20. К интенсивным факторам относятся:
совершенствование процесса функционирования используемых ресурсов, увеличение времени использования ресурсов;
(*ответ к тесту*) совершенствование процесса функционирования используемых ресурсов, совершенствование качественных характеристик используемых ресурсов;
увеличение времени использования ресурсов, совершенствование качественных характеристик используемых ресурсов;
увеличение времени использования ресурсов, увеличение количества используемых ресурсов.

21. К базовым концепциям финансового менеджмента относится:
Теория структуры капитала
Кейнсианская теория
Теория дисконтированного денежного потока
(*ответ к тесту*) Г) Верны утверждения А и В.

22. Предикативные модели – это:
описательные модели
факторные модели
(*ответ к тесту*) прогнозные модели
детерминированные модели.

23. В теоретическом плане финансовый менеджмент базируется на ключевых положениях:
монетаристской теории
марксистской теории
(*ответ к тесту*) неоклассической теории финансов
кейнсианской теории.

24. Как самостоятельное научное направление финансовый менеджмент сформировался на стыке:
неоклассической теории финансов и бухгалтерского учета
бухгалтерского учета и общей теории менеджмента
еории финансов и общей теории менеджмента
(*ответ к тесту*) Г) неоклассической теории финансов, общей теории менеджмента и бухгалтерского учета.

25. Неоклассическая теория финансов появилась в
(*ответ к тесту*) в 20 веке;
в 17 веке;
во времена Римской империи;
в 9 веке.

26. Как самостоятельное научное направление финансовый менеджмент сформировался в:
(*ответ к тесту*) начале 60-х гг. ХХ в.;
конце 60-х гг. ХХ в.;
начале 50-х гг. ХХ в.;
начале 70-х.

27. Суть денежного потока сводится к:
(*ответ к тесту*) представлению предприятия как совокупности чередующихся притоков и оттоков денежных средств;
представлению государственного бюджета как совокупности чередующихся притоков и оттоков денежных средств;
представлению любой операции как совокупности чередующихся притоков и оттоков денежных средств;
все перечисленные ответы верны.

28. Суть концепции временной ценности денежных средств состоит в:
(*ответ к тесту*) деньги, которыми обладаем в разные моменты времени, имеют неодинаковую ценность;
деньги, которыми обладаем в разные моменты времени, имеют одинаковую ценность;
неравноценности денежных единиц за счет инфляции и риска;
правильными являются ответы А и В.

29. Концепция компромисса между риском и доходностью утверждает:
получение дохода в бизнесе сопряжено с риском, причем связь между доходностью и риском обратно пропорциональна;
получение дохода в бизнесе не сопряжено с риском, причем связь между доходностью и риском отсутствует;
(*ответ к тесту*) получение дохода в бизнесе сопряжено с риском, причем связь между доходностью и риском прямо пропорциональна;
среди вышеперечисленных ответов верный отсутствует.

Тема 6. Финансовое планирование и прогнозирование

Вопрос 1. Стратегическое, долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование

Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учеб. пос. – М.: Дело и Сервис, 1998. – 304 с., С.195-212.

9.1. Планирование доходов и расходов предприятия

Финансовое планирование охватывает важнейшие стороны деятельности предприятия; оно обеспечивает необходимый предварительный контроль за образованием и использованием материальных, трудовых и денежных ресурсов, создает необходимые условия для улучшения финансового состояния предприятия.

Финансовое планирование на предприятии взаимосвязано с планированием хозяйственной деятельности и строится на основе других показателей плана (объема производства и реализации, сметы затрат на производство, плана капитальных вложений и др.). Однако составление финансового плана не является простым арифметическим пересчетом показателей производства в финан­совые показатели.

В процессе составления проекта финансового плана осущест­вляется критический подход к показателям производственного плана, выявляются и используются не учтенные в них внутрихо­зяйственные резервы, находятся методы более эффективного ис­пользования производственного потенциала предприятия, более рационального расходования материальных и денежных ресурсов, повышения потребительских свойств выпускаемой продукции и т. д.

В процессе разработки финансового плана определяются: затра­ты на реализуемую продукцию, выручка от реализации, денежные накопления, амортизация, объем и источники финансирования намечаемых на планируемый период инвестиций, потребность в оборотных средствах и источники ее покрытия, распределение и использование прибыли, взаимоотношения с бюджетом, внебюд­жетными фондами, банками.

Финансовое планирование на предприятии имеет следующую целевую направленность:

1. Обеспечение финансовыми ресурсами и денежными средст­вами деятельности предприятия.

2. Увеличение прибыли по основной деятельности и другим видам деятельности, если они имеют место.

3. Организация финансовых взаимоотношений с бюджетом внебюджетными фондами, банками, кредиторами и дебиторами.

4. Обеспечение реальной сбалансированности планируемых до­ходов и расходов.

5. Обеспечение платежеспособности и финансовой устойчиво­сти предприятия.

Традиционной формой финансового плана является баланс доходов и расходов. Работа по составлению финансового плана проводится в несколько этапов:

первый этап - оценка исполнения финансового плана за предшествующий период;

второй этап - рассмотрение проектируемых производственных показателей, на основе которых будет составляться финансовый план;

третий этап - разработка проекта финансового плана.

В целях большей оперативности и с учетом инфляции целесо­образно составлять баланс доходов и расходов по кварталам пла­нируемого года.

Для составления баланса доходов и расходов необходимо в качестве базы иметь расчеты: выручки от реализации; прибыли и направлений ее расходования; потребности в собственных оборот­ных средствах; величины и использования амортизации; размеров и направлений использования ремонтного фонда и др.

Баланс доходов и расходов может быть составлен в разрезе следующих статей.

I. Доходы и поступления средств.

1. Выручка от реализации продукции (работ, услуг)

в т. ч.: 1.1. Прибыль от реализации.

2. Доходы от внереализационных операций.

3. Прочие операционные доходы.

4. Амортизация.

5. Ремонтный фонд.

6. Средства, отчисляемые от себестоимости продукции:

6.1. На уплату налогов и других обязательных платежей, отно­симых на себестоимость.

6.2. На оплату процентов за кредиты.

7. Прирост устойчивых пассивов.

8. Излишек оборотных средств на начало планируемого периода.

9. Доход от первоначального выпуска акций.

10. Прочие доходы.

Итого доходов и поступлений средств.

11. Расходы и отчисления.

1. Затраты на реализованную продукцию и услуги по полной плановой себестоимости, в том числе убытки от реализации.

2. Налог на добавленную стоимость, уплаченный поставщикам.

3. Капитальные вложения.

4. Затраты на ремонт основных фондов.

5. Отчисления от прибыли на накопление и потребление.

6. Арендная плата.

7. Отчисления в резервный и другие специальные фонды.

8. Прочие операционные расходы.

9. Прочие внереализационные расходы.

Итого расходов и отчислений.

III. Взаимоотношения с бюджетом, внебюджетными фондами и банками.

1. Налог на прибыль.

2. Налог на добавленную стоимость.

3. Налог на имущество.

4. Другие налоги, включаемые в себестоимость и уплачиваемые за счет финансовых результатов.

5. Платежи во внебюджетные фонды.

6. Погашение долгосрочных кредитов банков.

7. Уплата процентов за кредиты.

Итого платежей.

1. Доходы и поступления средств.

2. Расходы, отчисления и платежи.

Баланс доходов и расходов формируется на основе аналитиче­ского обобщения результатов, полученных в процессе расчетов по каждой его статье. Поэтому работа по составлению баланса доходов и расходов - это не простое заполнение его статей соответствую­щими цифровыми данными, полученными в результате расчетов и подведения итогов по каждому из разделов. При такой работе нельзя достигнуть сбалансированности между доходами и расходами и обеспечить целевое и эффективное использование финансо­вых ресурсов.

В процессе формирования баланса доходов и расходов должны быть решены следующие задачи:

• выявление резервов предприятия и мобилизация внутрихозяй­ственных ресурсов, позволяющих повысить рентабельность, плате­жеспособность, ускорить оборачиваемость активов и капитала и решить другие вопросы, связанные с улучшением финансового состояния предприятия;
• более эффективное использование прибыли и других доходов;
• повышение эффективности инвестиций и инвестиционной при­влекательности предприятия.

Работу следует начинать с составления раздела "Доходы и поступления средств", с определения их общего размера, анализа состава, структуры и темпов изменения в сопоставлении с анало­гичными данными за соответствующий период, предшествующий планируемому. В случае снижения каких-либо видов доходов и поступлений необходимо проанализировать причины этого, а так­же проверить расчеты, чтобы избежать ошибок.

В процессе составления раздела "Расходы и отчисления" нужно по ряду его статей проверить взаимоувязку планируемых сумм расходов и отчислений с источниками покрытия их соответствую­щими доходами и поступлениями средств, предусмотренными в первом разделе баланса доходов и расходов. Предусмотренные во втором разделе баланса затраты на реализуемую продукцию и услуги должны полностью покрываться выручкой от их реализации. Если выручка от реализации продукции и услуг меньше затрат на реализуемую продукцию, тогда в первом разделе не будет прибыли от реализации, а во втором разделе в сумме планируемых затрат на реализованную продукцию появляются в составе этих затрат убыт­ки в сумме превышения затрат над выручкой.

Затраты на ремонт основных фондов должны быть равны сумме средств ремонтного фонда, показанной в первом разделе баланса доходов и расходов. В случае планирования расходов на ремонт основных фондов в сумме, меньшей чем величина ремонтного фонда, во втором разделе баланса доходов и расходов предусмат­ривается дополнительная статья - "Свободный остаток средств ремонтного фонда", которая отражает сумму превышения ремон­тного фонда над затратами на ремонт.

Если на планируемый период капитальные вложения не предус­мотрены или их намечаемый размер меньше амортизации, содер­жащейся в первом разделе баланса, то свободный остаток этих средств не может быть использован на покрытие других планиру­емых затрат и платежей. Не используемый по прямому назначению, этот остаток средств показывается во втором разделе баланса доходов и расходов по статье "Остаток средств, предназначенных на инвестиции".

После заполнения всех статей баланса доходов и расходов и подведения итогов по каждому из разделов проверяется степень сбалансированности между ними. Для этого надо итог первого раздела "Доходы и поступления" сравнить с суммой итогов второго и третьего разделов. При отсутствии равенства необходимо или изыскать дополнительные источники доходов и поступлений средств, или пересмотреть планируемые по второму и третьему разделам баланса расходы и отчисления в сторону их сокращения.

9.2. Составление планового баланса предприятия

Величина активов и пассивов в плановом периоде может изме­ниться по сравнению с базисной под влиянием действия ряда факторов. Каждая статья активов и пассивов должна быть рассчи­тана с учетом факторов, воздействующих именно на ее величину. В данном случае нам важно учесть те факторы, которые связаны с изменениями выручки от реализации в целом, цен на реализуемую продукцию, натурального объема реализации, прибыли от реали­зации и прочих видов деятельности, цен на сырье, материалы и услуги, потребляемые в процессе деятельности предприятия, усло­вий расчетов с дебиторами и кредиторами.

Перечисленные факторы оказывают непосредственное влияние на наиболее динамичные элементы активов и пассивов - на запасы, дебиторскую задолженность, денежные средства, кредито­рскую задолженность. Внеоборотные активы подвергаются мень­шему воздействию названных факторов, но тоже могут изменяться по каким-то другим причинам.

Нематериальные активы и особенно долгосрочные и кратко-точные финансовые вложения не подвержены непосредственному воздействию динамики выручки от реализации, цен на продукцию Предприятия и сырье и т. д. Основные средства и незавершенное строительство могут изменяться, например, под влиянием измене­ний объема производства, но это должны быть очень существенные качественные сдвиги в технологии, объеме и номенклатуре продук­ции и т. д.

Капитал и резервы, долгосрочные пассивы и краткосрочные кредиты банков также меняются по причинам другого характера однако необходимо иметь в виду возможное увеличение капитала и резервов за счет направления туда части прибыли, полученной в плановом периоде.

Рассматривая планирование баланса предприятия, оставим в стороне возможные изменения в его инвестиционной политике, во взаимоотношениях с банками и т. д. Примем во внимание лишь те факторы, которые изменяются наиболее часто и непосредственно связаны с основной деятельностью.

Допустим, что в плановом периоде предполагается возможность повышения цен на продукцию предприятия и реализация натураль­ного объема продукции, равного базисному. Тогда выручка от реализации вырастет на 10%, а прибыль от реализации составит:

24021 х 1,1 -21599 = 4824 тыс. руб.

Такой расчет правилен, если не изменяются цены на сырье, материалы и услуги, потребляемые предприятием в процессе его деятельности, и уровень оплаты труда работников предприятия. Но, по оценке специалистов, цены на потребляемые ресурсы будут выше, чем в базисном периоде, в среднем на 2,7%, а затраты на оплату труда по разным причинам увеличатся на 23,6%. В той же мере вырастут и отчисления во внебюджетные фонды. Остальные элементы затрат не изменятся, т. к. они не связаны ни с измене­нием выручки от реализации, ни с изменением цен.

Материальные затраты в составе затрат на реализованную про­дукцию планируются в сумме 4950 тыс. руб., т. е. 18,7% выручки от реализации; затраты на оплату труда и отчисления во внебюд­жетные фонды - 10882 тыс. руб., т. е. 41,2% выручки от реализа­ции; амортизация основных средств останется на базисном уровне, составит 2330 тыс. руб., или 8,8% выручки от реализации. Таким образом, данные о динамике выручки от реализации и ее состав­ляющих можно свести в следующую таблицу.

Таблица 9.1. – Изменение выручки от реализации, затрат на реализованную продукцию и прибыль от реализации в плановом периоде по сравнению с базисным

Показатели	Базисный период, тыс. руб.	Плановый период, тыс. руб.	Гр. 3 в процентах к гр. 2
1. Выручка от реализации
2. Затраты на реализованную продукцию - всего
2.1. Материальные затраты
2.2. Затраты на оплату труда и отчисления во внебюджетные фонды
2.3. Амортизация основных средств
2.4. Прочие затраты
3. Прибыль от реализации (стр. 1 - стр. 2)

1. Состояние запасов предприятия: нет ли излишка или недо­статка запасов по сравнению с необходимой потребностью и пред­полагается ли в плановом периоде устранение излишка или недо­статка, если они имеют место в базисном периоде.

2. Состояние дебиторской задолженности: нет ли в ее составе просроченной или безнадежной и предполагается ли погашение просроченной. Кроме того, не меняется ли состав дебиторов или условия расчетов с ними, приводящие к ускорению либо замедле­нию оборачиваемости дебиторской задолженности в целом.

3. Состояние кредиторской задолженности: нет ли в ее составе просроченной и предполагается ли ее погашение, если она есть. Кроме того, не меняется ли состав кредиторов-поставщиков и условия расчетов с ними, приводящие к ускорению либо замедле­нию оборачиваемости кредиторской задолженности поставщикам. Наконец, нет ли просроченной кредиторской задолженности другим кредиторам (бюджету, внебюджетным фондам и др.).

В зависимости от перечисленных обстоятельств плановые сум­мы запасов дебиторской и кредиторской задолженности могут существенно различаться.

С учетом изложенного определим плановый размер запасов Если, как на нашем предприятии, подавляющая часть запасов - это сырье и материалы, то всю базисную балансовую величину запасов без большой погрешности можно рассчитывать, исходя из темпа изменения материальных затрат и пополнения запасов. Если значительные запасы представлены готовой продукцией или това­рами отгруженными, то их надо планировать прямым счетом исходя из перспектив сбыта и оплаты продукции предприятия (табл. 9.2).

Таблица 9.2 – Расчет планового размера запасов предприятия

Показатели		Базисный перио	Плановый период
				максимум
1. Балансовая величина запасов
1.1. Излишние запасы
2. Недостаток запасов
3. Нормальная величина запасов:
а) стр. 1 - стр. 1.1.
б) стр. 1 + стр. 2
4. Материальные затраты на реализованную продукцию
5. Оборачиваемость запасов (стр. 4: стр. 3)	число оборотов

Пояснения к расчету.

1. В стр. 5 рассчитана нормальная оборачиваемость запасов при условии, если недостаток запасов, числящихся на балансе, будет ликвидирован. Без изменений в технологии и составе выпускаемой продукции такая оборачиваемость сохраняется и в плановом пери­оде.

2. Необходимые запасы на плановый период в стр. 3 гр. 4 и 5 определены делением материальных затрат на нормальную обора­чиваемость запасов (4950: 3,55 = 1394 тыс. руб.).

3. В случае если недостаток запасов будет ликвидирован, балан­совая величина запасов будет равна нормальной (стр. 1 гр. 5); при сохранении недостатка запасов их балансовая величина должна, как минимум, увеличиться пропорционально росту материальных затрат на реализуемую продукцию: 1155 х 4950/4818 = 1187 тыс. руб. (это связано с ростом цен на сырье и материалы).

Если бы на балансе предприятия оказались излишние запасы, расчет был бы аналогичным, но минимальный результат соответ­ствовал бы нормальному, а максимальный - фактическому состо­янию запасов.

Рассчитаем теперь плановую величину дебиторской задолжен­ности. Поскольку здесь надо принять во внимание и фактический состав, и оборачиваемость, сделаем два расчета.

Таблица 9.3 – Расчет планового размера дебиторской задолженности с учетом ее состояния

Показатели	Базисный период	Плановый период
			максимум
1. Балансовая величина дебиторской задолженности, тыс. руб.
1.1. Просроченная
1.2. Безнадежная
2. Выручка от реализации, тыс. руб.
3. Оборачиваемость дебиторской задолженности в базисном периоде (число оборотов) (стр. 3: стр. 1):
а) фактическая
б) без учета просроченной и безнадежной Дебиторской задолженности

Пояснения к расчету.

1. Расчет сделан исходя из неизменных договорных условий с Дебиторами и прежнего состава дебиторов.

2. Предполагается, что минимальная величина дебиторской задолженности в плановом периоде возможна при отсутствии про­сроченной и безнадежной задолженности (первая будет погашена вторая списана). Стр. 1 гр. 3 получена: (4500 - 300 - 10) х 26423/24021 = 4510 тыс. руб.; стр. 1 гр. 4: 4500 х 26423/24021 = 4950 тыс. руб.

Введем еще один фактор в расчет плановой величины дебитор­ской задолженности: изменение состава дебиторов или условий расчетов с прежними дебиторами изменили оборачиваемость деби­торской задолженности и ликвидировали просроченные и безна­дежные долги. Допустим, оборачиваемость составит в плановом периоде 6,5 раза вместо 5,9 раз в базисном периоде. Сопоставление плановой оборачиваемости с базисной в условиях отсутствия про­сроченной и безнадежной задолженности требует принять в расчет именно 5,9 раза, а не 5,3 раза. Тогда минимальная плановая величина дебиторской задолженности равна: 4510 х 5,9/6,5 = 4094 тыс. руб. вместо 4510 тыс. руб.

С учетом аналогичных факторов планируется кредиторская за­долженность поставщикам (табл. 9.4).

Таблица 9.4 – Расчет планового размера кредиторской задолженности поставщикам

Показатели	Базисный период	Плановый период
			максимум
1. Балансовая величина кредиторской задолженности поставщикам, тыс. руб.
1.1. Просроченная
2. Материальные затраты на реализованную продукцию, тыс. руб.
3. Оборачиваемость кредиторской задолженности поставщикам (число оборотов; стр. 2: стр. 1):
а) фактическая
б) без учета просроченной

Пояснение к расчету.

Стр. 1 гр. 3 и 4 с учетом одинаковой оборачиваемости и отсутствия просроченной кредиторской задолженности поставщи­кам рассчитывается следующим образом: 281 х 4950/4818 = 289 тыс. руб.

Если в плановом периоде изменяется состав поставщиков или договорные условия расчетов с ними, что приводит к изменению оборачиваемости кредиторской задолженности, то рассчитанная величина изменяется обратно пропорционально применению чис­ла оборотов аналогично тому, как выше мы рассчитывали дебитор­скую задолженность.

Кредиторская задолженность по оплате труда, социальному страхованию и обеспечению, как правило, зависит от установлен­ной периодичности расчетов соответственно с работниками пред­приятия и внебюджетными фондами. Поэтому ее можно рассчитать на плановый период исходя из суммы на конец базисного периода, увеличенной пропорционально росту затрат на оплату труда и отчислений во внебюджетные фонды в составе затрат на реализу­емую в плановом периоде продукцию. Базисная величина креди­торской задолженности по отчислениям во внебюджетные фонды и оплате труда в соответствии с нашими балансовыми данными и темпами роста названных затрат равна: (384 + 180) х 123,6/100 = 697,1 тыс. руб.

Более сложно и трудоемко с достаточной степенью точности определить плановую сумму кредиторской задолженности бюдже­ту. Если у предприятия нет просроченных долгов бюджету, то базисная сумма отражает необходимую величину долгов, соответ­ствующую установленной периодичности платежей в бюджет по разным видам налогов. Однако в связи с изменением выручки от реализации и прибыли в плановом периоде по сравнению с базис­ным и сохранении размеров всех остальных объектов налогообло­жения надо рассчитать прирост налога на прибыль, НДС и всех Других налогов, размеры которых зависят от выручки от реализа­ции, прибыли фонда оплаты труда. Это делается прямым счетом, исходя из конкретных данных каждого предприятия. В нашем случае прирост налога на прибыль, НДС, транспортного налога, отчислений на содержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы составит суммарно 236,5 тыс. руб. Затем для Расчета необходимо определить процентное отношение кредиторской задолженности по этим налогам к общей величине причита­ющихся по ним платежей в базисном периоде. На нашем предпри­ятии оно равно 11,5%. Значит, прирост кредиторской задолженно­сти бюджету равен 236,5 х 11,5/100 == 27,2 тыс. руб. Конечно, эта величина рассчитана с некоторым допуском. Но для составления планового баланса погрешность можно не принимать во внимание т. к. задолженность бюджету, как правило, не является количест­венно решающей частью кредиторской задолженности предприя­тия.

Таким образом, мы рассчитали плановые размеры активов и пассивов, которые меняются под влиянием изменений выручки от реализации, цен на приобретаемое сырье, материалы и услуги, уровня оплаты труда. Эти факторы действуют на каждом предпри­ятии постоянно, поэтому должны быть учтены при составлении любого планового баланса.

Как уже отмечалось выше, возможны и другие причины, под влиянием которых изменяются активы и пассивы, но они носят другой характер и связаны в основном с изменениями в инвести­ционной и финансовой политике предприятия. Если такие причи­ны имеют место, могут измениться внеоборотные активы, капитал и резервы, долгосрочные пассивы, кредиты банков, краткосрочные финансовые вложения.

В нашем расчете мы исходим из того, что подобных изменений в плановом периоде по сравнению с базисным не происходило. Если бы они и были, то расчет изменений названных элементов активов и пассивов ведется прямым счетом и не представляет сложности.

На основании сделанных расчетов составим плановый баланс предприятия. При этом надо иметь в виду, что в плановом балансе, составленном исходя только из изменений активов и пассивов, вовсе не обязательно совпадут итоговые суммы стоимости имуще­ства и источников финансирования. Наоборот, как правило, они не совпадают, и выявляется либо излишек, либо недостаток источников финансирования по сравнению с необходимой величиной активов. Только после этого можно решать вопрос о направлении плановой прибыли на пополнение источников финансирования, если окажется, что это необходимо. Поэтому пока, на данной стадии планирования, мы не рассматриваем более подробно раз­меры плановой прибыли предприятия. При составлении баланса будем учитывать также, что капитал и резервы в базисном периоде занимают очень большой удельный вес в источниках финансиро­вания. Предприятие использует очень мало заемных источников. Едва ли целесообразно увеличивать капитал и резервы еще больше, даже если такая возможность существует.

При составлении планового баланса примем во внимание, что запасы и дебиторскую задолженность мы рассчитали на минималь­ном и максимальном уровне. НДС по приобретенным материалам увеличится пропорционально увеличению стоимости запасов, т. е. будет равен 163 х 1187 / 1155 = 168 тыс. руб., или 163 х 1394/1155 = 197 тыс. руб. Рост денежных средств принимаем пропорциональ­но росту выручки от реализации, т. е. 84 х 1,1 = 92 тыс. руб.

Таблица 9.5 – Расчетный плановый баланс предприятия на конечную дату планового периода (тыс. руб.)

		Максимум
1. Внеоборотные активы
2. Оборотные активы (стр. 2.1.-2.6)
2.1. Запасы
2.2. НДС по приобретенным ценностям
2.3. Дебиторская задолженность
2.4. Краткосрочные финансовые вложения
2.5. Денежные средства
2.6. Прочие оборотные активы
1- Капитал и резервы
2. Долгосрочные пассивы
3. Краткосрочные пассивы (стр. 3.1. - 3.3)
3.1 Кредиты и займы
3.2. Кредиторская задолженность (стр. 3.2.1 - 3.2.4.)
3.2.1. Поставщикам
3.2.2. По оплате труда, социальному страхованию и обеспечению
3.2.3. Бюджету
3.2.4. Прочие кредиторы и авансы
3.3. Другие краткосрочные пассивы (фонды и резервы предприятия)
Итого активов
Итого пассивов
Превышение:
активов над пассивами
пассивов над активами

Расчет показывает, что если все параметры планового баланса определены правильно, то финансовая ситуация в предстоящем периоде будет благоприятна для предприятия: величина источни­ков финансирования превышает стоимость необходимых активов, а в случае, если запасы и дебиторская задолженность будут иметь минимальное расчетное значение, то это превышение существенно увеличивается. Это значит, что у предприятия нет необходимости изыскивать дополнительные источники финансирования даже в условиях повышения выручки от реализации и цен на приобретае­мые материальные ресурсы.

Очевидно, что нет необходимости и направлять какую-то часть прибыли на увеличение капитала и резервов; прибыль может быть использована полностью на другие цели.

При другой структуре баланса, другом приросте или уменьше­нии выручки от реализации и отдельных видов затрат на реализо­ванную продукцию, другой структуре самих затрат и т. д. выводы могли бы быть совершенно иными. Могло бы оказаться, что превышение источников финансирования над активами еще более значительно или, наоборот, предприятию требуются дополнительные источники. Тогда надо было бы увеличивать собственный капитал, привлекать кредиты и займы или менять договорные условия расчетов с поставщиками.

9.3. Изменение финансовых и денежных потоков при изменении выручки от реализации

Рассмотрим зависимость между изменением выручки от реали­зации, затрат и прибыли, с одной стороны, и изменением активов и пассивов предприятия -с другой, по наиболее крупным факто­ра. Такое рассмотрение будет носить несколько схематичный ха­рактера, но позволит более четко понять решающие факторы, которые влияют на эту зависимость.

Примем следующие условия.

1. Оборачиваемость дебиторской задолженности - 45 дней;
2. Оборачиваемость кредиторской задолженности -40 дней;
3. Оборачиваемость запасов - 30 дней;
4. Материальные затраты - 50% выручки от реализации;
5. Свободная прибыль - 6% выручки от реализации.

При всех этих условиях выручку от реализации планируется увеличить на 100 тыс. руб. Что произойдет с балансовыми данны­ми?

Дебиторская задолженность, естественно, увеличится. Если до­полнительная годовая стоимость реализованной продукции 100 тыс. руб., то дополнительная дебиторская задолженность составит:

100 х 45/360 = 12,5 тыс. руб.

Запасы увеличатся пропорционально приросту материальных затрат в составе выручки от реализации, и с учетом их оборачива­емости прирост запасов равен: 50 х 30/360 = 4,2 тыс. руб.

Кредиторская задолженность, формируемая главным образом при приобретении материальных ресурсов, увеличится на 50 х 40/360 = 5,5 тыс. руб.

Таким образом, прирост активов под влиянием увеличения выручки от реализации составит 12,5 + 4,2 = 16,7 тыс. руб.; прирост источников финансирования в виде кредиторской задолженности - только 5,5 тыс. руб. Предприятию нужны дополнительные источники финансирования в размере 16,7 - 5,5 = 11,2 тыс. руб. Даже если использовать на увеличение собственных источников ^ю свободную прибыль предприятия, то потребность в дополни­тельных заемных средствах будет равна 11,2 - 6 = 5,2 тыс. руб.

При тех же исходных условиях выручка от реализации не Увеличивается, а уменьшается на 100 тыс. руб. в плановом периоде по сравнению с базисным. Тогда дебиторская задолженность соот­ветственно снизится на 12,5 тыс. руб., запасы - на 4,2 тыс. руб., а кредиторская задолженность -только на 5,5 тыс. руб. Имеющи­еся источники финансирования в размере 11,2 тыс. руб. оказыва­ются излишними по сравнению с потребностью в активах, а прибыль в полном объеме можно направить на другие цели.

Приведенный пример не означает, что во всех случаях прирост объема реализации создает проблему дополнительных источников финансирования, а снижение - снимает эту проблему. Рассмот­рим другие варианты, при которых дело обстоит иначе, (табл. 9.6 и 9.7).

Таблица 9.6 – Изменение активов и пассивов предприятия при изменении условий расчетов с покупателями и поставщиками и рост выручки от реализации

Показатели	Варианты
6. Прирост дебиторской задолженности (стр. 1 х стр. 2: 360), тыс. руб.
7. Прирост запасов (стр. 1 х стр. 5: 100) х стр. 3: 360, тыс. руб.
8. Прирост кредиторской задолженности (стр. 1 х стр. 5: 100) х стр. 4: 360, тыс. руб.
9. Недостаток источников финансирования (стр. 6 + стр. 7 - стр. 8), тыс. руб.
10. Излишек источников финансирования (стр. 8 - стр. 6 - стр. 7)

Расчет показывает, что при одном и том же приросте объема реализации и одной и той же годовой потребности в запасах недостаток или излишек источников финансирования определяется лишь соотношением оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности и запасов. Повторим вывод, который уже был сделан ранее: для финансового состояния предприятия в случае перспективы увеличения его объема реализации благоприятно когда оборачиваемость дебиторской задолженности быстрее обора­чиваемости кредиторской задолженности. Чем ниже удельный вес материальных затрат в составе выручки от реализации, тем боль­ший разрыв в числе дней оборота дебиторской и кредиторской задолженности требуется для обеспечения покрытия источниками финансирования активов, связанных с приростом объема реализа­ции. Для иллюстрации этого вывода примем в следующем расчете в качестве исходных данных варианты II и III предыдущей таблицы, где источники финансирования превышают активы. Изменим лишь одно условие: доля материальных затрат в выручке от реали­зации - 40% вместо 55%.

Таблица 9.7 – Изменение активов и пассивов предприятия при изменении доли материальных затрат в выручке от реализации

Показатели	Варианты
1. Прирост выручки от реализации, тыс. руб.
2. Оборачиваемость дебиторской задолженности, дни
3. Оборачиваемость запасов, дни
4. Оборачиваемость кредиторской задолженности, дни
5. Материальные затраты в составе выручки от реализации, %
(^Прирост дебиторской задолженности, тыс. руб.
7. Прирост кредиторской задолженности, тыс. руб.
8 - Прирост запасов, тыс. руб.
^Недостаток источников финансирования
Ю. Излишек источников финансирования

Сравнение последних строк двух предыдущих таблиц показывает, что снижение доли материальных затрат при сохранении всех остальных условий расчета привело к ухудшению соотношения активов и источников финансирования.

Понятно, что в каждом отдельном случае рост выручки от реализации будет приводить либо к недостатку, либо к излишку источников финансирования в зависимости от других показателей предприятия. Такой же вывод можно сделать и для случая сниже­ния выручки от реализации.

Следовательно, при прогнозировании роста или снижения вы­ручки от реализации необходимо рассчитать, достаточно ли имею­щихся источников для покрытия растущих активов (или не окажет­ся ли снижение источников больше, чем уменьшение активов). Если это так, то надо предусмотреть конкретные дополнительные источники финансирования, либо заемные.

При составлении планового баланса целесообразно рассчитать плановый уровень платежеспособности предприятия. На нашем предприятии, как мы видели, общий коэффициент покрытия и коэффициент текущей ликвидности достаточно высоки в базисном периоде. По плановому балансу коэффициент текущей ликвидно­сти равен (минимально) 5957: 2489 = 2,393. Такой уровень плате­жеспособности не вызывает опасений, и с этой точки зрения баланс можно не корректировать, тем более, что у предприятия потреб­ность в материальных запасах небольшая.

В расчетах прироста активов и пассивов или их уменьшения содержится информация о приросте или снижении коэффициентов платежеспособности. Например, если оборотные активы увеличи­ваются на 16,7 тыс. руб., а краткосрочные долги -на 5,5 тыс. руб., это фактор роста платежеспособности. И наоборот, при опережа­ющем увеличении краткосрочных долгов по сравнению с ростом оборотных активов надо проверить, насколько снижается общий коэффициент покрытия или коэффициент текущей ликвидности.

Вообще следует иметь в виду, что при любом улучшении условий расчетов с кредиторами по сравнению с условиями расчетов с покупателями, т. е. при ускорении оборачиваемости дебиторской задолженности или замедлении оборачиваемости кредиторской задолженности уровень платежеспособности предприятия снижа­ется. Если до этого он находился на грани критического, это опасно для предприятия, в остальных случаях более быстрая оборачиваемость дебиторской задолженности по сравнению с кредиторской благоприятна с точки зрения его финансового состояния.

Версия для печати