Активный риск и остаточный риск представляют собой два разных типа портфельных рисков, которые могут пытаться управлять инвесторами, консультантами и менеджерами портфеля. Вот описание каждой меры риска, пример расчетов и некоторые различия между ними.

Что такое активный риск?

Активный риск инвестирования или портфеля - это разница между возвратом и возвратом базового индекса для этой безопасности или портфеля. Этот риск также обычно называют ошибкой отслеживания. Измерение активного риска количественно определяет риск того, что этот портфель или инвестиционный опыт связаны с принятием управленческих решений менеджером портфеля, советником или индивидуальным инвестором.

Для отдельных инвестиций и целых портфелей общепринятой практикой является сравнение с соответствующим индексом, чтобы помочь в относительной производительности и измерении риска. Если инвестиции полностью пассивны и идентичны ее эталону, активный риск практически отсутствует, за исключением незначительных изменений из-за затрат на управление. Когда инвестиции следуют активной стратегии, доходность начинает отклоняться от эталона, а активный риск вводится в портфель.

Существуют две общепринятые методологии для расчета активного риска. В зависимости от того, какой метод используется, активный риск может быть положительным или отрицательным. Первым методом расчета активного риска является вычитание возврата контрольного показателя из возврата инвестиций. Например, если взаимный фонд вернул 8% в течение года, а соответствующий контрольный индекс вернул 5%, активным риском будет:

Активный риск = 8% - 5% = 3%

Это показывает, что 3% дополнительной прибыли было получено как от активного выбора безопасности, так и от рыночного времени или от комбинации обоих. В этом примере активный риск имеет положительный эффект. Однако, если бы инвестиции вернули менее 5%, активный риск был бы отрицательным, что указывает на то, что выбор безопасности и / или решения о рыночных сроках, которые отклоняются от эталона, являются плохими решениями.

Второй способ расчета активного риска и того, который чаще всего используется, - принять стандартное отклонение разницы между инвестициями и результатами тестов с течением времени. Формула:

Активный риск = квадратный корень из (суммирование ((return (portfolio) - return (benchmark)) ² / (N - 1)).

Например, предположим, что следующие годовые доходы для взаимный фонд и его базовый индекс:

Различия равны:

Первый год: 8% - 5% = 3%

Второй год: 7% - 6% = 1%

Третий год: 3% - 4% = -1%

Четыре года: 2% - 5% = -3%

Квадратный корень суммы квадратов разностей, деленный на (N - 1) равен активному риску (где N = количество периодов):

Активный риск = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²))) / (N -1)) = Sqrt (0.2% / 3) = 2. 58%

Что такое остаточный риск?

Остаточный риск - это риски, характерные для конкретной компании, такие как забастовки, результаты судопроизводства или стихийные бедствия. Этот риск известен как потенциальный риск, поскольку его можно устранить путем достаточно диверсификации портфеля. Не существует формулы для расчета остаточного риска; вместо этого он должен быть экстраполирован путем вычитания систематического риска из общего риска.

Хотя расчет систематического риска (также известный как рыночный риск или недифференцируемый риск) выходит за рамки этой статьи, общий риск часто называют стандартным отклонением. Предположим, что портфель инвестиций имеет стандартное отклонение в 15%, а систематический риск - 8%. Остаточный риск будет равен:

Остаточный риск = 15% - 8% = 7%

Различия между активным риском и остаточным риском

Активный риск возникает благодаря решениям управления портфелем, которые отклоняют портфель или инвестиции от его пассивный ориентир. Активный риск исходит непосредственно из человеческих или программных решений. Активный риск создается путем принятия активной инвестиционной стратегии, а не полностью пассивной. Остаточный риск присущ каждой отдельной компании и не связан с более широкими рыночными движениями.

Активный риск и остаточный риск представляют собой принципиально два разных типа рисков, которые можно управлять или устранять, хотя и по-разному. Чтобы устранить активный риск, следуйте чисто пассивной инвестиционной стратегии. Чтобы устранить остаточный риск, инвестируйте в достаточно большое количество различных компаний внутри и за пределами отрасли компании.

Несмотря на данное обещание хотя бы иногда писать в блог во время отпуска после , я этого, конечно, не делала. У меня, конечно, есть оправдание – я в Таиланде очень сильно отравилась, пару дней провалялась с температурой под 40, и никакие набранные с собой в товарном количество таблетки-порошки ситуацию не исправили. Самое обидное – я до этого была в десятке азиатских стран и ни разу не было никаких проблем. В любом случае вины с себя не снимаю, совесть мучает, буду исправляться. Поэтому сегодня давайте поговорим о наболевшем – о том, что такое вторичный и остаточный риск и как он может повлиять на ваш проект, на моем печальном отпускном примере.

Итак, что такое остаточный риск в проекте (на английском он называется residual risk )?

Вообще это понятие пришло в проектный менеджмент из БЖД или охраны труда. Поэтому в соответствии с классическим определением, остаточный риск – это риск, остающийся после того, как вы предприняли ряд мер для снижения первоначального риска, соотношение вероятности и влияния которого достаточно низко, чтобы вы этот риск для себя приняли и оставили «на авось». Важно понимать, что полностью исключить риск нельзя, можно только снизить, причем в какой-то момент придется остановиться, иначе стоимость снижения риска превысить выгоды, получаемые от проекта.

А вторичный риск (secondary risk) – это риск, которого не было раньше, но который появляется после того, как были предприняты меры для снижения первоначального риска.

Сразу к моему примеру – вы едете в свадебное путешествие в более-менее развитую, но все-таки экзотическую страну. И один из рисков, который вы учитываете в первую очередь – это, разумеется, риск отравиться какой-нибудь вкусной местной едой и проваляться половину отпуска в кровати (или просидеть на унитазе, как повезет). Если вы отравитесь – весь отпуск пойдет насмарку, поэтому влияние риска очень высоко (проект просто будет провален). Вероятность риска – тоже очень высокая, все-таки местные тараканы – это не сама привычная еда для вашего желудка.

Поэтому вы, как разумный человек, гуглите «как собрать аптечку в таиланд без смс и регистрации», тратите кучу денег в аптеке и (если вы очень разумный) консультируетесь со знакомым доктором. После того, как вы купили половину аптеки, на первый взгляд, риск отравления должен снизиться (понятно, что мы говорим не о самом отравлении, а о его последствиях, для краткости).

Тут у нас появляется понятие вторичного риска. Казалось бы, лекарства есть, что еще нужно? Однако нужно как минимум вспомнить, что авиакомпании не так уже редко теряют чемоданы и у вас есть шанс остаться без своей любовно собранной аптечки, и лучше положить аптечку в ручную кладь. А после этого, снизив риск остаться без аптечки, лучше еще раз подумать и вспомнить, что в ручную кладь нельзя класть жидкости более 100мл, и ваш Энтерос-гель отберут на контроле. Поэтому Энтерос-гель вернуть в чемодан, а для страховки прикупить пачку активированного угля, который менее эффективен, но зато точно не вызовет ни у кого вопросов. Таким образом, мы максимально обезопасили себя от того, чтобы не остаться без аптечки. Можно было бы продолжать и дальше, например, задаться вопросом «А если у меня украдут сумку с ручной кладью в аэропорту?» и купить второй комплект лекарств в чемодан. Но какова вероятность, что это произойдет? Так как она совсем невелика, вы на этот риск «забиваете», считаете его остаточным и ничего по этому поводу не делаете.

Но это была половина дела, теперь возвращаемся к началу. Купив аптечку мы, предположим, наполовину снизили вероятность пролежать неделю в кровати вместо моря и кокосов. Однако даже оставшаяся половина – это слишком много, чтобы так рисковать отпуском, поэтому вы идете и гуглите «туристическая страховка в Таиланд».

Если времени много – то еще гуглите и отзывы о страховых компаниях, чтобы снизить вероятность того, что на месте страховая найдет отмазку и никакой помощи вам не окажет. Покупаете страховку, делаете 2 копии – одну будете таскать с собой, вторую отдаете своему спутнику (а то вдруг вы будете не в состоянии сказать где она), оригинал храните в сейфе отеля. Тем самым вы снизили вторичный риск того, что тогда, когда вам понадобится помощь, полис окажется потерянным или его не будет под рукой (или он пострадает от морской воды, если вы будете сознательно таскать с собой везде оригинал, особенно на пляже). Поздравляю, вы только что еще более значительно снизили риск остаться без отпуска, а при самом плохом раскладе – и без здоровья, вы молодец. Очередной остаточный риск – что страховая окажется шаражкой, которая не окажет никакой помощи, вы считаете достаточно несерьезным (вы же читали отзывы, они всем помогали!) и решаете не обращать на него внимание.

Чтобы уж совсем быть уверенным, что все будет отлично, вы закидываете на отдельную карточку тысячу долларов, храните ее в сейфе, Если вы маньяк или у вас основания полагать, что ваш банк за границей вас может подвести (так говорит гугл или были прецеденты) – вы снижаете этот вторичный риск, и таких карточек берете две, разных банков, одну носите с собой, другую храните в сейфе. И не забываете сказать спутнику пин-коды (тут, правда, возникает риск того, что он с вашими карточками сбежит, но, учитывая что вы едете в свадебное путешествие, это прямо совсем уж остаточный риск, куда он денется). Теперь если что – вам точно хватит на вызов коммерческой скорой помощи, и ваш отпуск будет спасен. Для полной уверенности можно заранее телефон этой скорой найти и записать себе и спутнику номер в свои смартфоны, и положить пару тысяч на этот телефон, чтобы был запас в роуминге.

Итого, что мы имеем? Запас таблеток, страховой полис, запас денег, с таким арсеналом вы закрывает риск настолько, насколько его вообще можно закрыть, и с чистой совестью собираетесь дальше. Все, с возможным отравлением разобрались, переходим к следующему риску проекта «Свадебное путешествие», их в списке всего 35 осталось…

Что касается меня – запас таблеток не помог (то есть этот барьер отвалился еще в тот момент, когда стало понятно, что никаким парацетамолом я температуру 40 сбить не могу, а Энтерос-гель не оказывает вообще никакого эффекта, т.е. отравление слишком сильное, чтобы справиться с ним своими силами. Переходим к п.2 (уж он-то должен помочь) – звоним в Альфастрахование и просим вызвать скорую, полчаса регистрируем страховой случай (тут-то нам и пригодились деньги на телефоне) и узнаем, что «скорую мы не вызываем, потому что она дорогая, добирайтесь полтора часа до госпиталя по темному серпантину своим ходом». Понимаем, что при температуре 41 наступает летальный исход и встретить его на горной дороге как-то грустно, даем себе честное слово засудить страховую при возвращении, и приступаем к казавшемуся таким невероятным п.3 – вызываем платную скорую за 40 000 российских рублей (понятно, что сделать деньги на туристах тут не пытается только ленивый), получаем свой укол, набор местных таблеток-порошков и план лечения от тайского врача и буквально через 2 дня приходим в себя и продолжаем есть опасную, но такую вкусную экзотическую еду.

Кстати, про отравление, это банально, но не забывайте следовать простым детским правилам типа “руки перед едой надо мыть” и “плохо пахнет – лучше не ешь”.

Для каждого риска возможен значительный перечень мероприятий. Одна из самых важных задач при постановке системы управления рисками – суметь выбрать наиболее эффективные из них. Для этой цели необходимо научиться рассчитывать стоимость мероприятия и остаточный риск (то есть вероятность и последствия риска после реализации мероприятия).

Расчет стоимости мероприятия.

Расчет стоимости мероприятия может оказаться нетривиальной задачей. Минимальной по стоимости является разработка плана действий в кризисных ситуациях и регламентация других процессов и процедур. Очевидно, что стоимость бумаги не может быть очень большой даже с привлечением консультантов.

Сложнее определить стоимость проектов. Приятным исключением являются случаи, когда потенциальные инвестиционные проекты глубоко проработаны, имеются предложения от страховщиков по страхованию рисков гражданской ответственности, имеются проработки в изменении организационной структуры, есть предложения о покупке/продаже бизнеса и т.д. и т.п. В этом случае программу мероприятий можно сформировать быстро. Но в подавляющем большинстве случаев расчет стоимости и сроков реализации мероприятий может занять не один месяц. И здесь я рекомендую не торопиться: риски неверного принятия решений на основании упрощенных оценок велики.

Расчет остаточного риска.

Расчет остаточных значений рисков в идеале должен осуществляться на основании тех же алгоритмов, что и текущие значения рисков. Возможно, при этом придется строить достаточно большие деревья событий (что все-таки изменится).

Наиболее сложная задача – рассчитать остаточный риск, если текущий риск рассчитан на основании статистических данных. Здесь могут помочь . Пример: для случившихся событий выделить причины, затем посчитать, как новая программа мероприятий повлияет на эти причины.

Выбор мероприятий.

После выполненных процедур нужно сравнить разницу в расчете текущего и остаточного риска со стоимостью мероприятия. Мероприятие целесообразно реализовывать только в том случае, если снижение математического ожидания риска значительно превышает стоимость мероприятия. Если же стоимость мероприятия превышает изменение математического ожидания риска, то очевидно, что его реализовывать не нужно. Поясню на примере. Существует, скажем, риск с вероятностью 50% и ущербом в 100 млн. руб. Его математическое ожидание составит 50 млн. руб. Есть два мероприятия:

• первое мероприятие снижает вероятность до 10% (остаточный риск 10 млн. руб.) и стоит 5 млн. руб.;
• второе снижает ущерб до 10 млн. руб. (остаточный риск 5 млн. руб.) и стоит 40 млн. руб.

Разница между текущим и остаточным значением риска для первого мероприятия составит 40 млн. руб., а для второго – 45 млн. руб. Несмотря на то, что второе мероприятие риск снижает больше, его реализовывать, скорее всего, нецелесообразно, так как стоимость мероприятия (40 млн. руб.) и изменение риска (45 млн. руб.) сопоставимы. А первое мероприятие реализовывать, скорее всего, целесообразно, потому что, вкладывая 5 млн. руб., мы получаем снижение рисков на 40 млн. руб., что явно превышает стоимость мероприятия.

Финансирование риска.

Финансирование риска, скорее всего, потребует достаточно серьезных вложений. Однако здесь необходимо упомянуть о том, у владельца риска возникнет желание использовать бюджеты проектов по управлению рисками в текущей деятельности. Вероятность такого поведения велика, под сурдинку внедрения риск-менеджмента, скорее всего, действительно будет списано все от набора сотрудников до закупки оборудования. Однако этот риск нужно принять, при этом принятие риска не означает то, что контролировать исполнение бюджетов именно по управлению рисками не нужно. В инвестиционном регламенте это учтено.

После определения рейтинга внутреннего контроля, в котором уменьшается риск каждой коррупционной схемы, следующий шаг заключается в определении уровня остаточного риска. Остаточный риск - это степень риска, оставшегося после снижения влияния риск-контроля. То есть остаточный риск является фактором неотъемлемого риска и риск-контроля.

Несмотря на антикоррупционные программы и их внутренний контроль за снижением риска возникновения коррупционных схем, риск создания таких схем остается вероятным. В результате, для каждой коррупционной схемы свойственен определенный уровень остаточного риска. Остаточный риск равный нулю теоретически возможен только для конкретной коррупционной схемы, и возникает это только тогда, когда данная схема не применима к деятельности предприятия, также этот уровень зависит от страны, отрасли промышленности и способа ведения коррупционных действий. Риск возникновения коррупционной схемы снижается за счет внутреннего контроля, от которого зависит, насколько хорошо контролируется разработка, осуществление и эксплуатация, что способствует эффективному снижению риска появления определенной коррупционной схемы. Хорошо разработанные элементы управления, задачей которых является снижение рисков, связанных с одной или несколькими коррупционными схемами, и которые эффективно работают на практике, могут значительно снизить риск, связанный с определенной коррупционной схемой.

Подход, выбранный для определения остаточного риска каждой коррупционной схемы, зависит от подхода, используемого для определения неотъемлемого риска и рейтинга управления. Если шкала

«высокий / средний / низкий» используется для определения внутреннего риска и риск-контроля рейтингов, то аналогичная шкала может быть использована для рейтинга остаточного риска. Например, если схема оценивается, как имеющая высокий неотъемлемый риск и был установлен неэффективный контроль по снижению риска, возникающего из схемы, то оценка риска контроля также будет высокой, и остаточный риск будет оставаться высоким. С другой стороны, строгий контроль, выбранный для снижения высокого риска в определенной схеме, обеспечит то, что риск контроля будет низким, а остаточный риск, скорее всего, будет низким.

Если количественная шкала используется для определения неотъемлемого риска и риска рейтинга управления, то остаточный риск может быть рассчитан как сумма неотъемлемого риска и риска контроля, или произведением неотъемлемого риска на риск контроля. Диапазоны баллов должны быть назначены, для того чтобы определить, является ли остаточный риск низким, средним или высоким.

Данные об остаточных категориях риска обеспечат должное управление там, где наблюдается высокая степень возникновения коррупционных рисков. Высокий рейтинг остаточного риска будет означать, что с высоким шансом неотъемлемого риска коррупции существенно не изменяется способ управления, оставляя остаточный риск, который может серьезно повлиять на предприятие. Средний уровень остаточного риска будет означать, что коррупционная схема имеет высокий риск и частично смягчена управлением, или имеет средний риск и не смягчается управлением. Низкий уровень остаточного риска будет означать, что коррупционная схема имеет низкий шанс риска или существенно смягчена управлением.

В процессе оценки рисков по борьбе с коррупцией некоторые предприятия могут не использовать расчет остаточного риска. Несмотря на неоптимальный подход, оценка рисков по борьбе с коррупцией может быть выполнена только с определением неотъемлемого риска наряду с выявлением смягчения контроля. Оценка остаточного риска является более прозрачной и обеспечивает рабочий инструмент, который значительно облегчает общение между руководством и другими заинтересованными сторонами, например, тех, кому поручено контроль за подверженностью предприятия к коррупционным рискам.

Посмотрел фильм и сразу забыл-это первое, что приходит на ум после финальных титров. Поэтому единственное, ради чего стоит «марать бумагу»,это показать весь набор банальнейших штампов об атомных авариях, который аккумулировал данный опус-ибо наличие большого числа оных, говорит о несильной заинтересованности в правде, но большом желании попугать зрителя.

Итак, в завязке сюжета мы имеем атомную станцию(которую в фильме упорно называют заводом),подвергающуюся реконструкции с целью увеличения ресурса. У этой реконструкции есть апологеты и противники, среди которых престарелый главный инженер, которого никто не хочет слушать, а ведь он знает тайну!

Сюжет фильма имеет нелинейное построение, поэтому из настоящего мы постоянно ныряем в прошлое, и поэтому мы сразу узнаём, что на станции случился большой БА-БАХ, а главная героиня становится из сторонницы противницей атомной энергии.

Фильм довольно сумбурный микст правды и нелепости смахивающей на правду. Из этого телефильма мы узнаём, что инженерами на немецких АЭС работают маньяки, ни чем не уступающие доктору Зло-».. у нашей детки просто отрыжка после длительной остановки…»-это об атомном реакторе. Причём инженеры женского пола являются в противовес осторожными агнцами-вот такая фиминистическая «отрыжка». Что главный инженер, второй человек после директора, не может вынести со станции банальную флешку, но может метровую модель самолёта. Что на главную героиню, инженера по безопасности, радиация не действует, и именно поэтому она ходит без средств защиты там, где другие в пластиковых комбинезонах и противогазах. Что ремонтниками работают больные на голову самоубийцы, которым наплевать на дозу радиации (привет «Гранд Централ»),но на приборах контроля корчатся как вампиры получившие крест, чеснок и серебряную пулю одновременно.

Пафос, пафос и ещё раз пафос. Концерт для детей больных лейкемией ещё до аварии(взрослые со станции видимо ползут сразу на кладбище). Эта в высшей степени идиотская сценка, когда главная героиня передаёт своим детям ОДНО яблоко-«оно чистое, из ЮАР»!Яблоки вероятно столь дороги и редки, что алчные преступники харкая кровью, собирают их в заражённой зоне выдавая затем за импортные-видимо рентабельность стоит жизни. Ну и наконец моё любимое-облучённого заводят голого в помещение с белым кафелем, и люди в скафандрах бреют их наголо, а потом поливают из шлангов. Есть в этом что-то садистское от доктора Менгеле, не зря это процедуру часто показывают в кино.

Есть ещё много чего, что будет понятно только работникам АЭС, поэтому на этом заканчиваю. Не смотрите этот глупый набор штампов.