Стабильность и эффективность функционирования компании зависит прежде всего от ее финансового состояния, на которое влияют: структура баланса, степень зависимости от дебиторов и кредиторов, соотношение собственных и заемных средств, рентабельность работы. Все эти многогранные характеристики объединяет понятие «финансовая устойчивость», которая описывается набором различных взаимозависимых коэффициентов.

I. Выбор ключевых показателей финансового состояния

Основные коэффициенты, характеризующие финансовое состояние компании, таковы:

1. Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент автономии).
2. Коэффициент финансовой зависимости.
3. Коэффициент маневренности собственного капитала.
4. Коэффициент структуры долгосрочных вложений.
5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.
6. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств.
7. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования
8. Коэффициент устойчивого финансирования.
9. Индекс постоянного актива.
10. Коэффициент износа.
11. Коэффициент реальной стоимости имущества.

Из анализа состава и содержания коэффициентов финансовой устойчивости следует, что:

• большинство показателей отражают структуру источников финансирования, а значит, главной задачей оценки финансовой устойчивости является определение степени фактической зависимости деятельности компании от заемных средств и достаточности собственного капитала с учетом структуры активов;
• многие коэффициенты взаимозависимы и уровень одного влияет на уровень другого;
• одинаковую информацию предоставляют несколько разных коэффициентов, рассчитываемых разными способами;
• целесообразно использовать различные коэффициенты в зависимости от конкретной решаемой задачи.

II. Структурный анализ баланса: актив

Финансовое состояние компании отражают элементы актива и пассива бухгалтерского баланса на определенную дату.

1. Внеоборотные активы включают в себя нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения.

Нематериальные активы составляют патенты, лицензии, товарные знаки, иные права и активы. Они отражаются в балансе по остаточной стоимости, т.е. фактическим затратам на их приобретение, изготовление и подготовку к использованию, за вычетом начисленной амортизации.

К нематериальным активам, используемым в хозяйственной деятельности в течение периода, превышающего 12 месяцев, и приносящим доход, относятся также права (но не сами объекты этих прав), возникающие на основании:

• авторских и иных договоров на произведения науки, литературы и искусства и объекты смежных прав на программы для ЭВМ, базы данных и др.;
• патентов на изобретения, промышленные образцы, свидетельств на полезные модели, товарные знаки и знаки обслуживания или лицензионных договоров на их использование;
• обязательств по «ноу-хау», «роялти» и др.;
• организационных расходов, связанных с образованием юридического лица, признанных в соответствии с учредительными документами вкладом участников (учредителей) в уставный (складочный) капитал;
• оценки деловой репутации организации, т.е. превышения рыночной цены компании над ее начальной стоимостью.

Основные средства составляют: земельные участки, объекты природопользования, здания, находящиеся в работе и на хранении машины и технологическое оборудование. Они учитываются по остаточной стоимости, т.е. по фактическим затратам на их приобретение, сооружение или изготовление за вычетом суммы начисленной амортизации.

Незавершенное строительство. Сюда относятся затраты по возведению объектов до окончания их строительства.

Доходные вложения в материальные ценности. Здесь отражаются по остаточной стоимости данные о доходных вложениях предприятия в материальные ценности, предоставляемые по договору аренды (имущественного найма) за плату во временное владение и пользование или во временное владение с целью получения дохода.

Долгосрочные финансовые вложения. Это вложения предприятия на срок более года в доходные активы (ценные бумаги) или уставные (складочные) капиталы других организаций, созданных на территории России и за ее пределами, государственные ценные бумаги (облигации и другие долговые обязательства), а также займы, предоставленные предприятием другим организациям.

2. Оборотные активы. Запасы включают в себя:

• сырье, материалы и другие аналогичные ценности. В них отражается фактическая себестоимость остатков запасов сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий, запасных частей, тары и других материальных ценностей. Сюда же включаются малоценные и быстроизнашивающиеся предметы по остаточной стоимости, т.е. по фактическим затратам на их приобретение, сооружение или изготовление за минусом суммы начисленной амортизации;
• животные на выращивании и откорме, т.е. молодняк животных. На них не начисляется амортизация, они относятся к средствам в обороте и оцениваются в порядке, предусмотренном отраслевыми методическими рекомендациями;
• затраты в незавершенном производстве (издержках обращения), к которому относится: продукция (работы), не прошедшая всех переделов, предусмотренных технологическим процессом, и неукомплектованные изделия;
• готовую продукцию и товары для перепродажи;
• товары отгруженные;
• расходы будущих периодов.

Налог на добавленную стоимость. Сюда включается сумма налога на добавленную стоимость по приобретенным материальным ресурсам, малоценным и быстроизнашивающимся предметам, основным средствам, нематериальным активам и другим ценностям, работам и услугам, подлежащая отнесению в следующих отчетных периодах на уменьшение сумм налога для перечисления в бюджет более чем через 12 месяцев или в течение 12 месяцев после отчетной даты.

Это очень важное для оценки финансового состояния предприятия разграничение, но состав обоих видов дебиторской задолженности практически одинаков:

• задолженность покупателей и заказчиков. Если она ожидается более чем через 12 месяцев, по ней показываются отгруженные товары, сданные работы и оказанные услуги по договорной стоимости до момента поступления платежей за них. Если дебиторская задолженность покупателей и заказчиков ожидается в течение 12 месяцев, в ней отражаются товары, работы и услуги, реализованные по договорным ценам, до момента поступления платежей за них, либо до зачета взаимных требований;
• векселя к получению. Это задолженность покупателей, заказчиков и других дебиторов по отгруженной продукции, товарам и услугам (если платежи ожидаются более чем через 12 месяцев) или по оплаченной продукции, товарам и услугам (если платежи ожидаются в течение 12 месяцев), обеспеченная полученными векселями;
• задолженность дочерних и зависимых обществ - это данные по операциям с дочерними (зависимыми) обществами (межбалансовые расчеты);
• авансы выданные отражают сумму уплаченных другим организациям авансов по предстоящим расчетам в соответствии с заключенными договорами;
• задолженность участников (учредителей) предприятия по вкладам в ее уставный (складочный) капитал (содержится только в составе дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев),
• прочие дебиторы. Эта статья баланса состоит из следующих сумм:

1. задолженность предприятию финансовых и налоговых органов, включая излишне уплаченные суммы налогов, сборов и прочих платежей в бюджет;
2. задолженность работников предприятия по предоставленным им ссудам, займам за счет средств этого предприятия или банковского кредита;
3. задолженность работников по возмещению материального ущерба предприятию;
4. задолженность подотчетных лиц;
5. задолженность по расчетам с поставщиками по недостачам товарно-материальных ценностей, обнаруженным при приемке;
6. штрафы, пени и неустойки, признанные должником или по которым получены решения суда (или другого органа, имеющего право на принятие такого решения);
7. дебетовое сальдо по счетам, отражающим расчеты по оплате труда и страхованию.

Краткосрочные финансовые вложения. Это инвестиции предприятия на срок не более одного года в государственные ценные бумаги, облигации и иные ценные бумаги других организаций, а также предоставленные другим организациям займы. Финансовые вложения отражаются в сумме фактических затрат для инвестора. Кроме того, в эту статью баланса включаются собственные акции, выкупленные у акционеров.

Денежные средства отражают остаток денег в кассе фирмы, на ее расчетных и валютных счетах в банках, а также средства, учитываемые на специальных счетах в банках, на счетах «Денежные документы» и «Переводы в пути».

III. Структурный анализ баланса: пассив

1. Капитал и резервы - это собственные источники финансирования предприятия, в составе которых отражаются:

• уставный капитал. Это величина уставного капитала, зарегистрированная в учредительных документах как совокупность вкладов (долей, акций, паевых взносов) учредителей (участников) предприятия;
• добавочный капитал. В него включаются:

1. сумма дополнительной оценки основных средств и объектов капитального строительства, а также других материальных объектов имущества предприятия со сроком полезного использования свыше 12 месяцев;
2. безвозмездно полученные предприятием ценности;
3. сумма, полученная сверх номинальной стоимости размещения акций (эмиссионный доход акционерного общества);
4. другие аналогичные суммы;

• резервный капитал. Его составляют:

1. сумма остатков резервного фонда, создаваемого в соответствии с законодательством РФ;
2. остатки резервных фондов, если их создание за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, предусмотрено учредительными документами;

• фонд социальной сферы;
• целевые финансирование и поступления. Это остатки средств, полученных из бюджета, отраслевых и межотраслевых фондов, от юридических и физических лиц для осуществления мероприятий целевого назначения;
• остаток нераспределенной прибыли прошлых лет;
• непокрытый убыток прошлых лет;
• нераспределенная прибыль отчетного года;
• непокрытый убыток отчетного года.

2. Долгосрочные обязательства. В этой группе статей отражаются непогашенные суммы заемных средств, подлежащие погашению в соответствии с договорами более чем через 12 месяцев после отчетной даты. По полученным займам и кредитам задолженность показывается с учетом процентов, причитающихся к уплате на конец отчетного периода.

3. Краткосрочные обязательства:

• займы и кредиты. Сюда включаются заемные средства предприятия, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, но не погашенные на конец отчетного периода. Задолженность показывается с учетом процентов, причитающихся к уплате на конец отчетного периода;
• кредиторская задолженность. Здесь отражается задолженность, подлежащая погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты. Ее составляют:

1. задолженность поставщикам и подрядчикам по оплате поступивших материальных ценностей, выполненных работ и оказанных услуг, а также по неотфактурованным поставкам;
2. векселя к уплате, т.е. задолженность поставщикам, подрядчикам и другим кредиторам, которым предприятие выдало в обеспечение их поставок, работ и услуг векселя;
3. задолженность перед дочерними и зависимыми обществами, т е. данные по текущим операциям с этими обществами (межбалансовые расчеты);
4. задолженность перед персоналом, т.е. начисленные, но еще не выплаченные суммы по оплате труда;
5. задолженность перед государственными внебюджетными фондами;
6. задолженность перед бюджетом (по всем видам платежей в бюджет);
7. авансы, полученные от сторонних организаций по предстоящим расчетам в соответствии с заключенными договорами;
8. прочие кредиторы. Сюда относятся, в частности, задолженность предприятия по платежам по обязательному и добровольному страхованию имущества и работников и другим видам страхования, в которых предприятие является страхователем; задолженность подотчетных лиц; штрафы, пени и неустойки, признанные должником или по которым получены решения суда (другого органа, имеющего право на принятие таких решений), и другая кредиторская задолженность, не нашедшая отражения в предыдущем перечне;

• задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов - это сумма причитающихся к выплате дивидендов, процентов по акциям, облигациям, займам и т.п.;
• доходы будущих периодов, полученные в отчетном периоде, но относящиеся к последующим отчетным периодам;
• резервы предстоящих расходов. Здесь отражаются остатки средств, зарезервированных предприятием. Целью резервирования является равномерное включение предстоящих расходов в издержки производства или обращения отчетного периода. Компания может создавать резервы на:

1. предстоящую оплату отпусков работников;
2. выплату ежегодного вознаграждения за выслугу лет;
3. выплату вознаграждений по итогам работы за год;
4. ремонт основных средств;
5. производственные затраты по подготовительным работам в связи с сезонным характером производства;
6. предстоящие затраты на рекультивацию земель и осуществление других природоохранных мероприятий;
7. предстоящие затраты по ремонту предметов, предназначенных для сдачи в аренду по договору проката;
8. гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание;
9. покрытие других непредвиденных затрат.

Каждая статья баланса отражает фактическую стоимость того или иного элемента активов и пассивов на определенную дату в соответствии с принятыми методами учета этого элемента. Данные баланса позволяют оценить структуру активов компании и соотношение внеоборотных и оборотных активов в составе имущества.

Данные баланса позволяют оценить платежеспособность юридического лица на каждую отчетную дату. Простое сопоставление стоимости оборотных активов с величиной краткосрочных долгов дает представление о «запасе прочности» фирмы по платежеспособности. Ликвидные оборотные активы, превращенные в деньги, являются средством погашения краткосрочных долгов. Если оборотные активы и краткосрочные долги по сумме равны, предприятие неплатежеспособно, так как, погасив долги, оно вынуждено будет приостановить свою деятельность из-за отсутствия минимально необходимых для ее продолжения запасов. Данные баланса позволяют оценить действующие условия расчетов с дебиторами и кредиторами, их финансовые последствия и, в конечном счете, профессионализм финансового менеджмента компании.

IV. Оценка показателей ликвидности и требований к ним

Управление финансами должно базироваться на систематическом анализе показателей бухгалтерского баланса,чтобы надежно обеспечить постоянную платежеспособность компании, под которой понимают возможность планового погашения краткосрочных долгов с продолжением бесперебойной уставной деятельности.

Для оценки платежеспособности компании сопоставляют в табличной форме балансовые данные: с одной стороны - оборотные активы (в активе), в том числе: запасы, дебиторскую задолженность со сроком погашения свыше 12 месяцев, дебиторскую задолженность со сроком погашения в течение 12 месяцев, денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям; с другой стороны - краткосрочные обязательства (в пассиве), в том числе: займы и кредиты, кредиторскую задолженность, задолженность участникам по выплате дохода.

Если сумма краткосрочных обязательств превышает сумму оборотных активов, то компания не сможет расплатиться с кредиторами. Такую компанию никто не захочет купить, а значит, ее невозможно будет продать. Вот почему эту сторону финансового состояния компании оценивают с помощью коэффициента ликвидности, т.е. пригодности к продаже.

Денежный анализ разрешает не только оценить денежное состояние предприятия, но и спрогнозировать его предстоящее развитие. Но менеджерам нужно весьма пристально отнестись к определению показателей, каковые будут употребляться для оценки: их неверный выбор может привести к тому, что трудоемкий анализ не принесет ничего хорошего.

Денежный анализ употребляется как самим предприятием, так и внешними субъектами рынка при осуществлении разных сделок либо для предоставления информации о денежном состоянии предприятия третьим лицам. В большинстве случаев, таковой анализ проводится при:

• реструктуризации. В ходе выделения структурных подразделений в отдельные бизнес-единицы нужно оценивать такие показатели их текущей деятельности, как размеры дебиторской и задолженностей по кредиту, рентабельность, оборачиваемость материальных запасов, производительность труда и т. д. Благоприятное денежное положение структурной единицы может послужить другим фактором в пользу оставления ее в составе компании;
• оценке цены бизнеса, а также для его продажи/приобретения. Обоснованная оценка денежного состояния предприятия разрешает назначить честную цену сделки и может служить инструментом трансформации суммы сделки;
• получении кредита/привлечении инвестора. Денежные показатели являются главным индикатором для банка либо инвестора при принятии ответа о выдаче кредита;
• выходе на фондовую биржу (с облигациями либо акциями). По требованиям русских и западных бирж нужно рассчитывать определенный комплект коэффициентов, отражающих денежное состояние предприятия, и публиковать эти коэффициенты в отчетах. К примеру, по русскому законодательству в проспекте эмиссии ценных бумаг направляться показывать степень покрытия платежей по обслуживанию долгов, уровень просроченной задолженности, оборачиваемость чистых активов, долю налога на прибыль в прибыли до налогообложения и т. д.

Терминология

Многие источники определяют денежный анализ предприятия как прогнозирования и метод оценки его состояния на базе бухгалтерской отчетности. В книжке В. Ковалёва «Денежный анализ: процедуры и методы» (М. статистика и Финансы, 2002) таковой анализ определяется как «аналитические процедуры, разрешающие принимать решения денежного характера».

Более полное определение приведено в «Денежно-кредитном энциклопедическом словаре» (под ред. А.Г. Грязновой, М. статистика и Финансы, 2004): «Денежный анализ - совокупность способов определения имущественного и денежного положения хозяйствующего субъекта в истекшем периоде, и его возможностей на ближайшую и долговременную возможность».

Целью анализа денежного состояния есть определение самые эффективных дорог успехи прибыльности предприятия, главными задачами — анализ доходности и рисков.

Денежный анализ предприятия может проводиться для сравнения с другими фирмами (бенчмаркинг). С целью проведения разовых оценок имеет суть завлекать аудиторов и профессиональных оценщиков. Это разрешит повысить надежность оценки в глазах третьих лиц.

В своевременной деятельности анализ употребляется для:

• оценки денежного состояния предприятия;
• установления ограничений при формировании бюджетов и планов. К примеру, возможно сократить ликвидность предприятия (указать, что она должна быть не ниже определенного уровня), оборачиваемость запасов, соотношение собственных и заемных средств, цена привлечения капитала и т. д. Во многих компаниях существует практика установления лимитов для дочерних предприятий и филиалов на базе таких показателей, как рентабельность, себестоимость продукции, отдача на инвестиции и т. д.;
• оценки прогнозируемых и результатов деятельности.

Персональный опыт

Андрей Кривенко, финдиректор ГК «Агама» (Москва)

Наша фирма занимается дистрибуцией продуктов глубокой заморозки. На этом рынке одними из главных инструментов управления количествами продаж являются регулирование сроков дебиторской задолженности и согласование скидок с клиентами, исходя из этого управление денежным состоянием предприятия делается насущной потребностью.

Анализ употребляется при построении бюджетов, для обнаружения обстоятельств отклонений фактических показателей от плановых и коррекции замыслов, и при расчете отдельных проектов. В качестве главных инструментов используются горизонтальный (динамика показателей) и вертикальный (структурный анализ статей) анализ отчетных документов управленческого учета, и расчет коэффициентов. Таковой анализ проводится по всем главным бюджетам: БДДС, БДР, балансу, бюджетам продаж, закупок, товарных запасов.

Горизонтальный анализ проводится по статьям в разрезах центров ответственности (ЦО) каждый месяц. На начальной стадии определяются часть тех либо иных статей затрат в общей сумме затрат ЦО и соответствие данной доли установленным нормативам. После этого затраты, каковые возможно отнести к переменным, сравниваются с количеством продаж.

Затем значения обоих показателей сравниваются с их значениями за прошлые периоды. Компания растет приблизительно на 40-50% в год, и разбирать показатели двух- и трехгодичной давности бессмысленно, исходя из этого в большинстве случаев оценивается информация максимум годовой давности с учетом роста бизнеса. Параллельно проверяется соответствие фактических показателей помесячного бюджета плановым показателям годового.

Денежный анализ предприятия употребляется и для определения ориентиров его развития. К примеру, рентабельность и ликвидность бизнеса при составлении своевременных расходов и бюджетов доходов являются заданными размерами. При утверждении годового бюджета за главный показатель принимается эффективность применения оборотного капитала.

Денежный анализ предприятия - это инструмент, нужный с целью достижения стратегических выполнения и целей предприятия его миссии. Помимо этого, мы оцениваем окружающую среду, замечаем за развитием торговых сетей и в соответствии с этим строим политику продаж.

Чем тверже операционный цикл компании (временной отрезок между приобретением ресурсов, применяемых в ходе производства, и обращением готовой продукции в финансовые средства. — Примеч. редакции), тем больше внимания должно уделяться денежному анализу, поскольку он есть одним из главных средств контроля платёжеспособности и ежедневного управления бизнеса. К таким компаниям относятся, к примеру, банки, страховые и торговые фирмы с высокой оборачиваемостью товара. Практически всем же производственных и торговых фирм достаточно отслеживать денежные коэффициенты иногда, в большинстве случаев, раз в тридцать дней либо кроме того раз в

квартал в зависимости от периодичности подготовки отчетности.

Выбор разбираемых показателей

Дабы выяснить, какие конкретно показатели необходимо рассчитывать, направляться сперва проанализировать цели и стратегию компании, каковые она желает достигнуть (подробнее об методе подбора главных показателей для оценки деятельности компании см. «Финдиректор» № 7-8, 2012. – Прим. ред.). После этого выявляются коэффициенты, каковые направляться рассчитывать, и устанавливаются их нормативные значения.

Эта работа в большинстве случаев выполняется в ходе проекта постановки управленческого учета, бюджетирования либо совокупности сбалансированных показателей. В случае если же комплект показателей забрать из книжки по финансам, то таковой денежный анализ предприятию не принесет пользы.

Персональный опыт

Екатерина Кадырова, финдиректор медицинского центра «АСК-Мед» (Екатеринбург)

Мы разбираем разные показатели с определенной периодичностью в соответствии с требованиями бизнеса и потребностями менеджмента. Денежный цикл (период оборота средств, равный промежутку между оттоком и притоком оборотного капитала. - Примеч. редакции) у компании продолжительный. Дорогостоящие реактивы для диагностики закупаются за рубежом, и при неиспользовании того либо иного реактива в производстве он просто пропадает — реализовать либо разрешить войти его на другие процессы запрещено.

Кредитные ресурсы компания фактически не применяет, исходя из этого грамотная политика в отношении кредиторов и дебиторов оказывает помощь обеспечить деятельность компании за счет оборотных средств. Вследствие этого мы весьма внимательны к показателям, характеризующим дебиторскую и задолженности по кредиту, но не рассчитываем, к примеру, эффективность использования и коэффициенты ликвидности заемного капитала.

Периодичность проведения денежного анализа предприятия зависит от требований топ-менеджмента, и от возможностей по сбору данных для управленческой отчетности. Потому, что у многих русских фирм эти управленческого учета базируются на данных бухучёта, им имеет суть проводить анализ раз в квартал в один момент с полным подведением итогов периода бухгалтерией.

Компании с развитой информационной помощью бизнеса имеют возможность отслеживать денежные показатели каждый месяц, еженедельно а также каждый день. Так, по данным издания Economist, в компании General Electric менеджеры смогут отслеживать трансформации показателей, за каковые они отвечают, в течение рабочего дня.

Персональный опыт

Андрей Черепанов, помощник финдиректора компании «Фосагро» (Москва)

Годовой бюджет в отечественной компании составляется в поквартальном разрезе. Совокупность управленческого учета у нас основана на тех же данных, что и бухучёт, исходя из принципа однократности ввода информации, что употребляется в большинстве информационных совокупностей. Главный показатель, благодаря которому определяется эффективность деятельности компании, - рентабельность продаж — рассчитывается кроме этого поквартально.

Количество денежных показателей, каковые возможно применять при оценке своевременной деятельности компании, достигает 200, но использовать кроме того половину из них не нужно, потому, что обработка и сбор информации в этом случае будут занимать через чур много времени. Исходя из этого для пользователей одного уровня, в большинстве случаев, хватает 5-7 коэффициентов, каковые отражают области денежной деятельности, оказывающие громаднейшее влияние на эффективность их работы.

К примеру, для компаний, стремящихся выйти на рынок капитала, принципиально важно отслеживать показатель EBITDA (прибыль за вычетом налогов и амортизационных отчислений). А для фирм, деятельно применяющих заемный капитал, актуальны показатели ликвидности, коэффициенты эффективности применения собственного и заемного капиталов.

Большая часть опытных кредиторов (банки, инвестиционные компании) предъявляют перечень коэффициентов, характеризующих заемщика, при принятии ответа о предоставлении кредита и требуют систематично их рассчитывать. Компании с развитым денежным управлением вычисляют размер EVA 2. но до тех пор пока данный показатель не весьма популярен среди русских фирм, поскольку подразумевает достаточно сложный расчет ставок дисконтирования и стоимости капитала.

Автоматизация денежного анализа предприятия

Дмитрий Рябых, председатель совета директоров ООО «Альт-Инвест» (Москва)

Компании, использующие денежный анализ в качестве инструмента своевременного управления, в большинстве случаев применяют для этого возможности автоматизированных совокупностей управленческого учета либо же комплекты файлов Excel. Это разъясняется тем, что анализ в компании проводится на базе информации управленческого учета, которая не испытывает недостаток в корректировке и изначально более подробна, чем документы бухгалтерской отчетности.

Но существуют и специальные программы для денежного анализа предприятия. К числу самый распространенных из них относятся Audit Expert (Expert Systems), «ИНЭК-Аналитик» и «ИНЭК АФСП» («ИНЭК»), «Альт-финансы» («Альт»). Помимо этого, на рынке присутствует еще пара десятков совокупностей локальных производителей, и приложения для денежного анализа серийных программ (к примеру, «1С:Фи-нансовый анализ»).

Специальные программы применяют компании, которым нужно разбирать денежное состояние фирм, опираясь на эти официальной отчетности, другими словами на отчет о убытках и прибылях, бухгалтерский баланс и другие документы, к примеру статистическую форму 5-З «Сведения о затратах на реализацию и производство продукции (работ, одолжений)». В большинстве случаев это банки, холдинги, представители инвесторов и инвестиционные компании, аудиторы.

Реже ими пользуются сами предприятия, желающие осознать, как выглядит их отчетность со стороны, либо разглядывающие предложения о покупке вторых видов бизнеса. Цена таких совокупностей образовывает в среднем 500-1000 долл. США за одно рабочее место.

В некоторых отраслях имеет суть применять денежные показатели в расчете на единицу продукции — к примеру, в российских нефтяных компаниях (как больших, так и маленьких по количествам добычи) используются как неспециализированные показатели OPEX (операционные затраты на добычу) и CAPEX (сумма капитальных вложений в любой проект), так и эти же показатели в расчете на баррель добываемой нефти за период. Подобным образом кое-какие торговые фирмы рассчитывают логистические затраты, приходящиеся на конкретные товары. самые типичные показатели, применяемые фактически во всех отраслях настоящего сектора экономики, приведены в таблице.

Таблица. Денежные показатели, применяемые для управления предприятием (периодичность расчета — квартал/год)

Тема 3. Методические основы финансового менеджмента

Вопрос 1. Финансовый анализ как инструмент финансового менеджмента

Вопрос 2. Финансовое планирование как инструмент финансового менеджмента

Принятию любого решения, имеющего неспонтанный характер, предшествует определенное его обоснование, базирующееся обычно на некоторых аналитических процедурах. Смысл и значимость подоб­ных процедур, особенно в бизнесе, выходят далеко за рамки простей­ших арифметических действий или расчета ряда бессистемно отоб­ранных аналитических показателей.

Анализ в широком смысле понимается как целенаправленная де­ятельность аналитика, состоящая в определении показателей, фак­торов и алгоритмов и позволяющая, во-первых, дать более или менее формализованные характеристику или обоснование некоторых фак­тов и явлений, как имевших место в прошлом, так и ожидаемых или планируемых в будущем, и, во-вторых, систематизи­ровать возможные варианты действий. Финансовый анализ – это метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности.

С точки зрения пользователей и исполнителей выделяют два вида анализа:

1) внешний анализ проводится собственниками, участниками рынка ценных бумаг, налоговыми службами, кредиторами, инвесторами. Они могут использовать лишь ту часть информации, которая характеризует результаты финансовой деятельности предприятия и его финансового состояния. Подавляющий объем этой информации содержится в официальной финансовой отчетности, представляемой предприятиями. Основной целью такого анализа является общая оценка имущественного и финансового состояния;

2) внутренний анализ проводится управленческим персоналом фирмы (руководителями и специалистами). Внутренние пользователи наряду с финансовой отчетностью используют значительный объем внутренней информации о финансовой деятельности предприятия, представляющей коммерческую тайну. Основной целью такого анализа является поиск резервов увеличения прибыли и эффективности деятельности предприятия.

В зависимости от конкретных задач , которые ставит перед собой аналитик, анализ может осуществиться в следующих видах:

1) экспресс-анализ предназначен для получения общего представления о финансовом положении предприятия на осно­вании базовых форм финансовой отчетности;

2) комплексный финансовый анализ предназначен для получения развернутой оценки финансового состояния предприятия на основании форм финансовой отчетности, а также рас­шифровок статей отчетности, данных аналитического учета и т.д.

3) ориентированный финансовый анализ предназначен для решения приоритетной финансовой проблемы предприятия, например, оптимизации дебиторской задолженности, максими­зации прибыли и т.п.

В процессе анализа финансового состояния предприятия используются следующие основные приемы :

1) горизонтальный анализ – сравнение отчетных показателей с пока­зателями предыдущего периода;

2) вертикальный анализ – определение удельного веса от­дельных показателей в общем итоговом показателе;

3) трендовый анализ – выявление относительных отклоне­ний показателей за ряд лет от уровня базисного года;

4) расчет финансовых коэффициентов.

Финансовое состояние предприятия имеет ряд основных характе­ристик .

1. Имущественное положение . Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. В процессе функционирования предприятия величина активов,их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Основными характеристиками имущественного положения являются:

– стоимостная оценка хозяйственных средств, находящихся под контролем у предприятия (чаще всего под ней понимают валюту баланса-нетто);

– доля внеоборотных активов в валюте баланса;

– доля активной части основных средств;

– коэффициент износа;

– коэффициент обновления;

– коэффициент выбытия;

– доля быстореализуемых активов в валюте баланса;

– доля дебиторской задолженности в валюте баланса и т.д.

2. Финансовая устойчивость – это характеристика финансового со­стояния предприятия, показывающая стабильность его функциониро­вания в долгосрочной перспективе. Она определяется структу­рой финансирования, т.е. соотношением собственных и заемных средств в общем объеме источников (преобладанием доли кредиторов или собственников). Суть данной характеристики заключает­ся в следующем: если значительная часть кредиторов потребуют погашения обязательств одновременно в "неудобное" для фир­мы время, то фирма может оказаться на грани банкротства.

Набор показателей финансовой устойчивости позволяет определить уровень риска, связанного с формированием струк­туры источников капитала предприятия, и, соответственно, степень стабильности финансового обеспечения развития предприятия в пред­стоящем периоде.

К абсолютным показателям финансовой устойчивости относятся показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования.

К относительным показателям, характеризующим финансовую устойчивость, относятся:

– коэффициент концентрации собственного капитала (автономии) – отражает долю собственного капитала в валюте баланса;

– коэффициент концентрации заемного капитала – отражает долю заемного капитала в валюте баланса;

– коэффициент соотношения собственного и заемного капитала – показывает, сколько рублей собственного капитала приходится на рубль заемного;

– коэффициент финансового левериджа (плечо финасового рычага, коэффициент финансового риска) – рассчитывается соотношением заемного и собственного капитала и показывает, сколько рублей заемного капитала приходится на рубль собственного;

– коэффициент маневренности собственного капитала – отражает долю собственных оборотных средств (собственный капитал минус внеоборотные активы или оборотные активы минус краткосрочные обязательства) в собственном капитале и т.д.

3. Ликвидность . Анализ ликвидности баланса позволяет оценить платеже­способность фирмы, т.е. ее способность своевременно и полно­стью рассчитываться по своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется степенью покрытия обязательств фирмы ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Срок, необходимый для превращения активов в денежные средства, определяет степень ликвидности активов. Чем меньше время, которое потребуется чтобы данный вид активов превра­тился в деньги, тем выше их ликвидность.

В зависимости от степени ликвидности активы принято подразделять на наиболее ликвидные (А1), быстро реализуемые (А2), медленно реализуемые (А3) и трудно реализуемые (А4).

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты: наиболее срочные обязательства (П1), краткосрочные пасси­вы (П2), долгосрочные пассивы (П3), постоянные пассивы (П4). Такая группи­ровка активов и пассивов относится к абсолютным показателям ликвидности.Предприятие считается ликвидным, еслиА1>П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4.

К относительным показателям ликвидности относятся:

– коэффициент абсолютной ликвидности – равен отношению суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам;

– коэффициент быстрой (срочной) ликвидности – равен отношению суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам;

– коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) – равен отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам и т.д.

4. Деловая активность . Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется в скорости оборота его средств. Скорость оборота характеризуют коэффициенты оборачиваемости, рассчитываемые отношением выручки - нетто к среднегодовой величине соответствующих активов. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных коэффициентов оборачиваемости, основными из которых являются:

– коэффициент оборачиваемости активов – отражает скорость оборота совокупного капитала предприятия, т.е. показывает, сколько раз за рассматриваемый период происходит полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли (или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов);

– коэффициент оборачиваемости оборотных средств;

– коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

– коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности;

– коэффициент оборачиваемости материальных запасов;

– коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача).

Если количество дней в анализируемом периоде разделить на количество оборотов, совершаемых конкретным видом активов, то можно определить период одного оборота.

Однако, окончательный вывод о положительной или от­рицательной тенденции изменения финансовых коэффициентов можно сделать лишь на основании их комплексного анализа. Это связано с тем, что структура расчета формул большинства показателей такова, что их изменение может произойти по раз­личным причинам.

Рассмотрим в качестве примера коэффициент общей обо­рачиваемости. Если он растет, то можно считать, что деловая активность повышается. Снижение говорит либо об уменьшении объема выручки, либо о росте стоимости активов при той же выручке. Помочь разобраться в причинах изменения общего коэффициента оборачиваемости могут другие коэффи­циенты оборачиваемости. Например, если уменьшается коэф­фициент оборачиваемости материальных оборотных средств, то можно сразу сделать вывод об увеличении товарно-материальных запасов. Остается вопрос - обусловлен этот рост товарных запасов увеличением их объема или переоценкой.

5. Результативность . Результативность характеризуется показателями прибыли и рентабельности. Эти показатели как бы подводят итог деятельности предприятия за анализируемый период.

В процессе анализа прибыли изучается формирование и структура валовой прибыли, прибыли от продаж, налогооблагаемой и чистой прибыли, изучаются факторы, повлиявшие на их изменение и выявляются резервы роста прибыли.

Показатели рентабельности характеризуют относительную доходность или прибыльность различных направлений деятельности предприятия. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, т.к. их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Показатели рентабельности объединяются в несколько групп:

1) показатели, характеризующие рентабельность издержек производства (например, отношение прибыли от продаж продукции к полной себестоимости продукции – показывает уровень прибыли на 1 рубль затраченных средств);

2) показатели, характеризующие рентабельность продаж (например, отношение прибыли от продажи к выручке от продажи – показывает сколько получено прибыли с рубля продаж);

3) показатели, характеризующие доходность капитала и его частей (например, отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного (акционерного) капитала. Этот коэффициент играет важную роль при оценке котировки акций акционерных компаний на бирже).

Показатели первой-второй группы могут рассчитываться на основе прибыли от продаж, прибыли до налогообложения, чистой прибыли, показатели третьей группы рассчитываются на основании налогооблагаемой и чистой прибыли.

Необходимо понимать, что значение имеет не только вы­бор методов финансового анализа, но и способы интерпретации его результатов для выработки соответствующего управленче­ского решения. Для интерпретации необхо­димо выбрать метод сравнения. В финансовом анализе исполь­зуются следующие методы сравнения:

Факт - план;

Нормативные сравнения;

Сравнения во времени;

Сравнение в пространстве.

Сравнение «факт-план» применимо для всех показателей, зафиксированных в перспективных планах.

Нормативные сравнения используются для показателей, имеющих объективно обусловленные количественные характе­ристики; выход значений таких показателей за критические точ­ки сигнализирует о кризисном состоянии фирмы.

Сравнения во времени (в хронологической последователь­ности) используются для выявления общей тенденции измене­ния финансового состояния. Если значения членов ряда колеб­лются во времени около кривой с положительным наклоном, то это может говорить о росте и хороших перспективах фирмы. Если значения членов ряда колеблются вокруг кривой с отрица­тельным наклоном, то это означает, что сложилась негативная тенденция.

Сравнение в пространстве предполагает сравнение с дру­гими фирмами отрасли или среднеотраслевыми показателями. Для того, чтобы не потерять свое место на рынке, фирма должна развиваться не медленнее своих конкурентов. При этом, однако, следует помнить как о специфике отрасли, ее особых свойствах и характеристиках, так и об индивидуальных трендах и специ­фике деятельности самой фирмы. Например, для деятельности ювелирного магазина характерным является высокий уровень запасов, небольшое число продаж товаров с чрезвычайно высокой торговой надбавкой. Его финансовое состояние будет характеризоваться пониженной ликвидностью, низкой оборачиваемостью и высокой рентабельностью продаж. Финансовое состояние супермаркета, ориентированного на большие объемы реализации за счет невысокой торговой надбавки, будет характеризоваться повышенной ликвидностью, высокой оборачиваемостью и низкой рентабельностью .

Финансовый анализ как инструмент аналитического управления и оценки финансового состояния организаций: нормативно-методические аспекты проблемы

Л.В. Шеховцова

канд. экон. наук, доцент кафедры бухгалтерского учета и аудита СИФБД

И.В. Баранова

канд. экон. наук, зав. кафедрой финансов и кредита СИФБД

В.О. Федорович

канд. экон. наук, профессор кафедры финансы и кредит СИФБД

Современные проблемы прикладной экономической науки состоят в том, чтобы своевременно и конструктивно отвечать на вопросы, которые постоянно встают перед руководителем организации любого масштаба: как адекватно реагировать на постоянно изменяющиеся внешние условия, соблюдая баланс интересов (материальных выгод) всех участников хозяйственного оборота; как вести бизнес с максимальной эффективностью для собственников, кредиторов и производственного менеджмента с учетом интересов государства и всего общества; другими словами – как правильно хозяйствовать в национальном правовом поле.

Известно, что хозяйственная деятельность любого субъекта (социально-экономической системы) изначально ориентирована на получение экономических, коммерческих (социальных или иных), то есть заранее обусловленных учредителями организации конечных результатов.

Путь их достижения у каждой организации свой. Одни уверенно добиваются поставленных целей деятельности, другие идут к ним годами, преодолевая большие трудности. Часто такие производственные успехи связывают с правильным выбором сферы деятельности организации, достаточностью используемых при этом всех видов ресурсов, профессионализмом менеджеров и опытом работы персонала.

Хозяйствующий субъект как юридическое лицо конкретной организационно-правовой формы – сегодня базовое звено национальной экономики. Важно, чтобы это звено оказалось основным на деле, чтобы оно стало ключевым элементом в системе рыночных отношений, чтобы собственники, менеджмент и персонал организаций ориентировались на выполнение содержательных и продуктивных, а не формальных задач, на достижение общественно значимых экономических результатов.

Воплощение в жизнь любой предпринимательской инициативы далеко не всегда связано с наличием перечисленных элементов и условий. Значительную роль играет способность руководства корпорации своевременно принимать оптимальные управленческие решения. А разработке таких управленческих решений должны предшествовать комплексный анализ эффективности хозяйственной деятельности и использования имущественного комплекса организации, оценка ее финансового состояния в целом, а также платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности и инвестиционной привлекательности.

В системах управления предприятиями в рыночной экономике возрастает значение финансовых методов управления и таких важнейших функций менеджмента как оценка ресурсного потенциала, стоимости предприятия, анализа и прогнозирования финансового состояния. Развитие этих функций менеджмента требует уточнения и разработки соответствующих финансовых инструментов и показателей, создания систем аналитического обеспечения процесса управления.

Анализ финансового состояния предприятия представляет собой инструмент для принятия управленческих решений, является одним из этапов управления, в ходе которого обосновываются те или иные управленческие решения и оценивается их экономическая эффективность.

В отечественной и зарубежной научной литературе существует множество методических подходов к оценке финансового состояния организации. Особый интерес представляют работы А.Д. Шеремета, В.В. Ковалева, Л.Н. Гиляровской, О.В. Ефимовой, М.В. Мельник и др. Весь спектр методических подходов к оценке финансового состояния предприятия позволяет выделить следующие этапы:

– расчет системы финансовых коэффициентов;

– диагностика вероятности банкротства предприятия.

Результаты деятельности предприятия и его финансовое состояние интересуют собственников, менеджеров, кредиторов, инвесторов, партнеров, государство, то есть внутренних и внешних пользователей экономической информации. Каждый из них в зависимости от целей и задач анализа разрабатывает свои методические подходы к оценке финансового состояния и расставляет свои акценты. Так, например, для кредитных организаций особое значение имеет анализ кредитоспособности предприятия – потенциального заемщика банка. Многие банки для анализа платежеспособности и оценки кредитоспособности используют методы комплексного экономического анализа заемщика, который включает:

– анализ финансовой отчетности предприятия;

– анализ денежных потоков предприятия;

– анализ обеспеченности кредита;

– анализ доходности предстоящей сделки;

– анализ финансовых показателей предприятия;

– оценку кредитного риска банка.

Центральный банк РФ регламентирует порядок и критерии оценки финансового состояния юридических лиц следующими положениями:

– «О порядке и критериях оценки финансового положения юридических лиц – учредителей (участников) кредитных организаций» от 19.03.03 г. № 218-П;

– «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности» от 26.03.04 г. № 254-П.

Инвестор основной целью анализа финансового состояния предприятия ставит оценку его прибыльности, доходности, уровня использования производственного и экономического потенциала.

При наличии частных целей анализа у отдельных субъектов основной целью анализа финансового состояния предприятия для всех пользователей (внешних и внутренних) является оценка положения предприятия на рынке, его финансово-хозяйственной деятельности и эффективности управления, а также выявление ключевых проблем предприятия и оптимальных путей их решения. Правительство РФ, Министерство экономики и Министерство финансов РФ на протяжении десяти лет разрабатывают и совершенствуют методические подходы к анализу финансового состояния предприятий.

Рассмотрим нормативные акты, регламентирующие процедуры анализа финансового состояния.

В 1994 г. основным документом, регламентирующим методику оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятий, стало Постановление Правительства РФ от 20.05.94 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» (в настоящее время утратил силу).

С целью обеспечения единого методического подхода к анализу финансового состояния предприятий и оценке структуры их балансов были разработаны Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденные распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.94 г. № 31-р. Данные Методические положения содержали методику расчета коэффициентов текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами (по значению которых оценивалась удовлетворительность структуры баланса), восстановления (или утраты) платежеспособности предприятий и направления анализа неплатежеспособных предприятий. Однако изменение экономической ситуации в стране и принятие законодательных актов, регламентирующих деятельность коммерческих организаций, в том числе законодательства о несостоятельности (банкротстве) организаций, совершенствование бухгалтерского учета и отчетности определило необходимость пересмотра методических подходов к оценке финансового состояния предприятий.

В 1997 г. Приказом Министерства экономики РФ от 01.10.97 г. № 118 были утверждены «Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций)», которые предназначались в том числе для оценки эффективности финансового менеджмента организации и ее финансово-хозяйственной деятельности. Согласно данному нормативному акту анализ финансового состояния предприятия рассматривается как основной инструмент эффективного управления финансами, способствующие формированию стратегических целей предприятия, «адекватных рыночным условиям».

В приказе № 118 подчеркивалась роль анализа финансово-экономического состояния предприятия при разработке его финансовой политики и отмечалось, что качественный анализ позволяет выработать обоснованные и эффективные управленческие решения. Что, в свою очередь, зависит от применяемой методики финансового анализа, от достоверности и точности используемой экономической информации. Особенностью приказа № 118 является определение основных компонентов финансово-экономического анализа деятельности предприятия:

– анализ бухгалтерской отчетности;

– горизонтальный анализ:

– вертикальный анализ;

– трендовый анализ;

– расчет финансовых коэффициентов.

Совокупность вышеуказанных компонентов представляет собой набор стандартных приемов и методов финансового анализа, применяемых и в настоящее время. Приказом № 118 впервые в РФ определена система показателей для оценки финансового состояния предприятия, рекомендована методика их расчета, представлена экономическая характеристика и оценка направлений динамики значений этих показателей.

Важно отметить, что данный нормативный акт определяет нормативные значения финансовых коэффициентов и выделяет два класса коэффициентов: к первому классу отнесены показатели, имеющие нормативное значение (показатели ликвидности и финансовой устойчивости); ко второму классу отнесены показатели рентабельности (интенсивности использования ресурсов) и деловой активности. По второй группе показателей рекомендовано учитывать динамику значений, которая может быть охарактеризована как улучшение, стабильность или ухудшение.

Методические подходы к финансовому анализу, определенные приказом № 118, следует отнести к оперативному анализу, результаты которого не могут служить точной оценкой финансового состояния предприятия. Следовательно, возникла потребность в расширении системы показателей, отражающих все процессы и явления хозяйственной и финансовой деятельности предприятий.

Такая попытка была предпринята в 2001 г. в следующих нормативных актах:

– приказ Министерства финансов РФ от 06.11.01 г. № 274 (в ред. приказа Минфина РФ от 15.02.02 г. № 36) «Порядок проверки текущего финансового состояния организации – получателя бюджетного кредита на осуществление инвестиционных проектов в угольной отрасли, размещаемых на конкурсной основе»;

– приказ Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23.01.01 г. № 16 «Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций».

Указанные выше нормативные акты определили цель анализа финансового состояния как оценку платежеспособности, устойчивости, эффективности и динамичности развития организации, а также ее инвестиционной привлекательности.

Приказом Министерства финансов РФ № 274 выделено четыре группы показателей, характеризующих финансовый результат деятельности предприятия, структуру его баланса, эффективность и оборачиваемость средств, значения которых оцениваются с точки зрения позитивной динамики изменения в последнем отчетном периоде текущего года по отношению к базисному периоду. Данный нормативный акт содержит методику балльной оценки финансового состояния предприятия.

Приказ ФСФО № 16 определил информационную базу анализа финансового состояния: «Бухгалтерский баланс», «Отчет о прибылях и убытках», «Отчет о движении денежных средств», «Приложение к бухгалтерскому балансу». Основным достоинством Методических указаний, определенных приказом ФСФО № 16, является широкий спектр рекомендуемых финансовых показателей для оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятий (26 показателей), методик их расчета и экономической интерпретации каждого показателя. Тем не менее, представленная система финансовых показателей в полной мере не позволяет оценить степень ликвидности, финансовой устойчивости организации, определить основной финансовый результат (прибыль), эффективность использования собственного капитала. Кроме того, Методические указания не устанавливают рекомендуемые значения показателей, не характеризуют динамику значений показателей.

Постановлением Правительства РФ от 25.06.03 г. № 367 утверждены Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа. Данные Правила дают возможность анализ имущества предприятий и источников его формирования, сгруппировать активы по степени ликвидности, пассивы – по срочности погашения, оценить структуру выручки и чистую прибыль предприятий на основе их публичной финансовой отчетности («Бухгалтерский баланс», «Отчет о прибылях и убытках»). На основе финансовых коэффициентов и методики их расчета, представленных в Правилах, можно оценить абсолютную и текущую ликвидность, выявить степень платежеспособности предприятий, определить финансовую устойчивость и наличие просроченных платежей, оценить рентабельность активов и уровень доходности хозяйственной деятельности организаций на основе расчета нормы чистой прибыли.

Постановление № 367 определяет направления анализа внешних и внутренних условий деятельности предприятий и рынков, на которых они функционируют, что, безусловно, повышает его практическую ценность. К его достоинствам также можно отнести содержание требований к анализу инвестиционной и финансовой деятельности предприятий, к анализу возможности безубыточной деятельности предприятий. В качестве основного недостатка данного документа можно отметить отсутствие в составе финансовых показателей коэффициентов рентабельности, характеризующих эффективность использования собственного капитала, производственных ресурсов, инвестиций; оборачиваемости активов; структуры капитала, характеризующих финансовую устойчивость предприятий. Правила, как и другие нормативные акты, не содержат критериальных значений финансовых показателей, используемых для анализа финансового состояния предприятий различных отраслей и видов деятельности.

Постановлением Правительства РФ о реализации Федерального закона «О финансовом оздоровлении сельскохозяйственных товаропроизводителей» от 30.01.03 г. № 52 утверждена Методика расчета показателей финансового состояния сельскохозяйственных товаропроизводителей, которая установила порядок расчета показателей финансового состояния сельскохозяйственных товаропроизводителей, имеющих долги, и критерии значений этих показателей. В Методике рассматривается шесть показателей: коэффициенты абсолютной, критической и текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами, финансовой независимости, финансовой независимости в отношении формирования запасов и затрат; причем, значение каждого коэффициента оценивается в баллах в соответствии с установленными критериями и по сумме баллов определяется тип финансовой устойчивости предприятия (организации).

На основании указанного Постановления Министерство сельского хозяйства РФ утверждает Приказ от 06.06.03 г. № 792 «Об утверждении Методических рекомендаций по бухгалтерскому учету затрат на производство и калькулированию себестоимости продукции (работ, услуг) в сельскохозяйственных организациях».

Помимо общих положений, содержащих основные определения, связанные с видами себестоимости продукции и затрат на ее изготовление, здесь даны определения объектов калькуляции, калькуляционных единиц, основной и побочной продукции. Представлены классификационные системы производственных затрат в калькуляционном разрезе их учета и формирования, а также состав производственных затрат по экономическим элементам.

В 2005 г. Правительство РФ постановило разработать методику учета и анализа финансового состояния стратегических предприятий, позволяющую оценить всю финансово-экономическую информацию о финансово-хозяйственной деятельности предприятия (Постановление Правительства РФ от 21.12.05 г. № 792 «Об организации проведения учета и анализа финансового состояния стратегических предприятий и организаций и их платежеспособности»).

В 2006 г. Министерство экономического развития и торговли РФ приказом от 21.04.06 г. № 104 утвердило Методику проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций. Данная Методика устанавливает порядок учета и анализа финансового состояния стратегических предприятий и определяет набор сведений для проведения текущего анализа финансового состояния этих предприятий. В состав таких сведений входят финансовые показатели, способы их расчета и критерии группировки в соответствии со степенью угрозы банкротства предприятий (организаций).

Для упорядочения государственного контроля за развитием национального фондового рынка Федеральная служба по финансовым рынкам издает приказ от 10.10.06 г. № 06-117/пз-н «Об утверждении Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг», в котором представлены методические основы расчета следующих финансовых коэффициентов:

– стоимости чистых активов эмитента;

– отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам;

– отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам;

– покрытие платежей по обслуживанию долгов;

– уровень просроченной задолженности;

– оборачиваемость дебиторской задолженности;

– доля дивидендов в прибыли;

– производительность труда;

– отношение сумм амортизации к объему выручки.

Развитие финансовых инструментов для усиления государственного контроля за деятельностью застройщиков, связанной с привлечением денежных средств участников долевого строительства, своевременно получило в Федеральном законе «Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации» от 30.12.04 г.

Если в Постановлении Правительства от 27.10.05 г. № 645 «О ежеквартальной отчетности застройщиков об осуществлении деятельности, связанной с привлечением денежных средств участников долевого строительства» три приложения, связанные дополнительным сведениям финансового характера об использовании застройщиком денежных средств участников долевого строительства, то в Постановлении от 21.04.06 г. № 233 «О нормативах оценки финансовой устойчивости деятельности застройщика» представлены конкретные значения финансовых показателей, позволяющих дать своевременную оценку финансового состояния застройщика.

Рассмотрение методических подходов, содержащихся в нормативно-законодательных актах, показало, что анализ финансового состояния связанный с исследованием отдельных сторон деятельности предприятия, позволяет диагностировать вероятность банкротства, возможность предоставления кредита, оценить эффективные направления формирования финансовой политики предприятия. Однако такой вид анализа является локальным, тематическим. Нормативные акты не содержат методических подходов для проведения комплексного анализа финансового состояния предприятий (организаций). Кроме того, по-прежнему остается актуальным вопрос разработки критериев оценки финансового состояния предприятия в разрезе видов деятельности, отраслей национальной экономики.

Эффективность управления предприятием, его финансовое состояние в настоящее время определяется не только ликвидностью, прибыльностью, рентабельностью, но и увеличения «цены» бизнеса, которая является объектом преимущественно стратегического финансового управления. Все вышеуказанное актуализирует проблему дальнейшего совершенствования методических подходов к финансовому анализу предприятий.

Aдрес статьи: http://www.iteam.ru/publications/finances/section_30/article_2367/

Использование финансового анализа для управления компанией

Игорь Кубышкин, директор по консалтингу

Департамента управленческого консалтинга компании IBS

Финансовый анализ позволяет не только оценить финансовое состояние компании, но и спрогнозировать ее дальнейшее развитие. Однако менеджерам необходимо очень внимательно отнестись к определению показателей, которые будут использоваться для оценки компании: их неправильный выбор может привести к тому, что трудоемкий финансовый анализ не принесет предприятию никакой пользы.

Цели финансового анализа

Финансовый анализ используется как самой компанией, так и внешними субъектами рынка при осуществлении различных сделок или для предоставления информации о финансовом состоянии компании третьим лицам. Как правило, финансовый анализ проводится при: - реструктуризации. В процессе выделения структурных подразделений в отдельные бизнес-единицы необходимо оценивать такие показатели их текущей деятельности, как размеры дебиторской и кредиторской задолженностей, рентабельность, оборачиваемость материальных запасов, производительность труда и т. д. Благоприятное финансовое состояние структурной единицы может послужить дополнительным фактором в пользу оставления ее в составе компании;

оценке стоимости бизнеса, в том числе для его продажи/покупки. Обоснованная оценка финансового состояния позволяет назначить справедливую цену сделки и может служить инструментом изменения суммы сделки;

получении кредита/привлечении инвестора. Результаты финансового анализа деятельности компании являются основным индикатором для банка или инвестора при принятии решения о выдаче кредита;

выходе на фондовую биржу (с облигациями или акциями). По требованиям российских и западных бирж компания обязана рассчитывать определенный набор коэффициентов, отражающих ее финансовое состояние, и публиковать эти коэффициенты в отчетах о своей деятельности. Например, по российскому законодательству в проспекте эмиссии ценных бумаг компании необходимо указывать степень покрытия платежей по обслуживанию долгов, уровень просроченной задолженности, оборачиваемость чистых активов, долю налога на прибыль в прибыли до налогообложения и т. д.1

Финансовый анализ может проводиться для сравнения собственной компании с другой (бенчмаркинг). Для проведения разовых оценок финансового состояния предприятия имеет смысл привлекать профессиональных оценщиков и аудиторов. Это позволит повысить надежность оценки в глазах третьих лиц.

В оперативной деятельности финансовый анализ используется для:

оценки финансового состояния компании;

установления ограничений при формировании планов и бюджетов. Например, можно ограничить ликвидность компании (указать, что она должна быть не ниже определенного уровня), оборачиваемость запасов, соотношение собственных и заемных средств, стоимость привлечения капитала и т. д. Во многих компаниях существует практика установления лимитов для филиалов и дочерних предприятий на основе таких показателей, как рентабельность, себестоимость продукции, отдача на инвестиции и т. д.;

оценки прогнозируемых и достигнутых результатов деятельности.

Терминология

Многие источники определяют финансовый анализ как метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности. В учебнике В. Ковалёва «Финансовый анализ: методы и процедуры» (М.: Финансы и статистика, 2002) финансовый анализ определяется как «аналитические процедуры, позволяющие принимать решения финансового характера». Более полное определение этого термина приведено в «Финансово-кредитном энциклопедическом словаре» (под ред. А.Г. Грязновой, М.: Финансы и статистика, 2004): «Финансовый анализ - совокупность методов определения имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта в истекшем периоде, а также его возможностей на ближайшую и долгосрочную перспективу». Целью финансового анализа является определение наиболее эффективных путей достижения прибыльности компании, основными задачами - анализ доходности и рисков предприятия.

Личный опыт

Андрей Кривенко, финансовый директор ГК «Агама» (Москва)

Наша компания занимается дистрибуцией продуктов глубокой заморозки. На этом рынке одними из основных инструментов управления объемами продаж являются регулирование сроков дебиторской задолженности и согласование скидок с покупателями, поэтому управление финансовым состоянием компании становится насущной потребностью. Финансовый анализ используется при построении бюджетов, для выявления причин отклонений фактических показателей от плановых и коррекции планов, а также при расчете отдельных проектов. В качестве основных инструментов применяются горизонтальный (динамика показателей) и вертикальный (структурный анализ статей) анализ отчетных документов управленческого учета, а также расчет коэффициентов. Такой анализ проводится по всем основным бюджетам: БДДС, БДР, балансу, бюджетам продаж, закупок, товарных запасов.

Горизонтальный анализ проводится по статьям в разрезах центров ответственности (ЦО) ежемесячно. На первом этапе определяются доля тех или иных статей расходов в общей сумме расходов ЦО и соответствие этой доли установленным нормативам. Затем расходы, которые можно отнести к переменным, сравниваются с объемом продаж. После этого значения обоих показателей сравниваются с их значениями за предыдущие периоды. Компания растет примерно на 40-50% в год, и анализировать показатели двух- и трехгодичной давности бессмысленно, поэтому обычно оценивается информация максимум годовой давности с учетом роста бизнеса. Параллельно проверяется соответствие фактических показателей помесячного бюджета плановым показателям годового. Финансовый анализ используется и для определения ориентиров развития компании. Например, ликвидность и рентабельность бизнеса при составлении оперативных бюджетов доходов и расходов являются заданными величинами. При утверждении годового бюджета за основной показатель принимается эффективность использования оборотного капитала.

Финансовый анализ - это инструмент, необходимый для достижения стратегических целей компании и выполнения ее миссии. Помимо финансового анализа мы оцениваем внешнюю среду, наблюдаем за развитием торговых сетей и в соответствии с этим строим политику продаж.

Чем жестче операционный цикл компании (промежуток времени между приобретением ресурсов, используемых в процессе производства, и обращением готовой продукции в денежные средства. - Примеч. редакции), тем больше внимания должно уделяться финансовому анализу, так как он является одним из основных средств ежедневного управления и контроля платежеспособности бизнеса. К таким компаниям относятся, например, банки, страховые и торговые компании с высокой оборачиваемостью товара. Большинству же производственных и торговых компаний достаточно отслеживать финансовые коэффициенты время от времени, как правило, раз в месяц или даже раз в квартал в зависимости от периодичности подготовки отчетности.

Выбор анализируемых показателей

Чтобы определить, какие показатели нужно рассчитывать, следует сначала проанализировать стратегию компании и цели, которые она хочет достичь. Затем выявляются коэффициенты, которые следует рассчитывать, и устанавливаются их нормативные значения. Эта работа обычно выполняется в рамках проекта постановки управленческого учета, бюджетирования или системы сбалансированных показателей. Если же набор показателей взять из учебника по финансам, то такой финансовый анализ не принесет предприятию никакой пользы.

Тема 9. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЙ И ЕЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ

1.Понятие и роль инвестиций, их классификация.

3.Элементы и этапы инвестиционного процесса на предприятиях.

4.Виды и формы финансирования инвестиционной деятельнос­ти предприятий.

Вопрос

Инвестиции - это долгосрочные вложения капитала в раз­личные сферы экономики, инфраструктуру, социальные про­граммы, охрану окружающей среды как внутри страны, так и за рубежом с целью развития производства, человеческого ка­питала, кадрового потенциала, социальной сферы, предприни­мательства, увеличения прибыли.

В Инвестиционном кодексе Республики Беларусь инвести­ции трактуются как любое имущество, включая денежные средс­тва, ценные бумаги, оборудование и результаты интеллектуальной деятельности, принадлежащие инвестору на праве собственности и имущественные права, вкладываемые инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли (до­хода) и (или) достижения иного значимого результата.

В общем смысле под инвестициями понимают поток вло­жений средств, с определенной целью отвлеченных от непос­редственного потребления. Инвестиции в экономике играют роль основного фактора устойчивого социально-экономичес­кого роста и развития. Для предприятий инвестиции - это способ завоевания и сохранения устойчивых позиций на рынке, создание долгосрочных условий для качественного развития и финансовой стабильности.

Термин «инвестиции» с латинского означает «вложения». Вместо понятия «инвестиции» до 1990-х гг. было распростра­нено словосочетание «капитальные вложения», под которым понималась лишь совокупность затрат на воспроизводство ос­новных фондов, включая затраты на их ремонт. Инвестиции - современное и более широкое понятие, отражающее определя­ющее значение инвестиционной деятельности для экономики в современных условиях.

Не все вложения можно отнести к инвестициям. Приобре­тение не будет инвестицией, если не приводит к росту общей величины капитала. Инвестициями признают только расходы, связанные с приобретением новых, ранее не созданных и не ис­пользующихся капитальных благ в рамках данной экономичес­кой системы. Если этого нет, то вложение представляет собой перевод активов с одного счета на другой. Поэтому инновации и инвестиции в экономическом смысле неразделимы.

Многообразие критериев классификации инвестиций от­ражает теоретическую и практическую важность этой экономи­ческой категории. Основными видами и формами инвестиций являются следующие.

По объектам вложения инвестиции бывают:

- реальные;

- финансовые;

- интеллектуальные;

- социальные.

Реальные (валовые или чистые) инвестиции, в свою оче­редь, разделяются на два направления: в материальные и нема­териальные активы.

Инвестиции в материальные активы направляются в основ­ные и в оборотные средства. Инвестиции в нематериальные активы подразумевают и включают инвестиции в инновации.

Финансовые инвестиции бывают долговыми или долевыми, в государственные или корпоративные ценные бумаги, а также портфельными.

Под интеллектуальными инвестициями понимаются при­обретение лицензий, подготовка специалистов, инновационные разработки.

Особым объектом вложений инвестиций является человечес­кий капитал и человеческий потенциал. Инвестиции в развитие человека и социума (в образование, здоровье, науку, культурное и духовное развитие) называются социальными.

По способу финансирования и характеру участия в инвес­тировании инвестиции могут быть прямыми, косвенными (не­прямыми).

По срокам и периодам финансирования инвестиции делятся на кратко-, средне- и долгосрочные.

По форме собственности инвестора различают инвестиции:

- государственные;

- частные;

- совместные;

- иностранные .

По степени риска вложений инвестиции бывают:

- безрисковые;

- низкорисковые;

- высокорисковые (венчурные);

- спекулятивные.

По региональному признаку инвестиции классифицируют на внешние (за рубежом) и внутренние (внутри страны).

По стадии финансирования и направленности действий различают инвестиции:

- начальные;

- экстенсивные (в расширение производственного потен­циала);

- для экономии текущих затрат.

- для сохранения позиций на рынке;

- в повышение эффективности производства;

- в создание новых производств (инновационные);

- реинвестиции;

- брутто-инвестиции (сумма начальных инвестиций и ре­инвестиций).

По организационным формам выделяют:

- инвестиционный проект (наличие определенного объек­та и реализация одной формы инвестиций);

- инвестиционный портфель (различные формы инвести­ций одного инвестора).

Вопрос

Предприятие осуществляет инвестиционную деятельность в рамках своей инвестиционной политики. Инвестиционная деятельность предприятие - процесс формирования инвес­тиционных ресурсов и реализации инвестиционных решений (проектов), направленных нд развитие и техническое совершенс­твование производства для достижения стратегических целей.

Субъектами инвестиционной деятельности являются:

- инвесторы;

- заказчики (инвесторы или уполномоченные ими лица);

- исполнители работ;

- поставщики;

- пользователи объектов инвестиционной деятельности;

- банковские, страховые, посреднические организации;

- инвестиционные биржи.

Инвестор осуществляет инвестиционную деятельность пу­тем вложения собственных, заемных или привлеченных средств в объекты инвестиций (проекты, программы) и обеспечивает их целевое использование.

Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, а также выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности.

Объекты инвестиционной деятельности-это создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях экономики; ценные бумаги; целевые денежные вклады; научно-техническая продукция; имущественные пра­ва; право на интеллектуальную собственность и др.

Факторы, оказывающие влияние на инвестиционную де­ятельность, делят на внутренние:

Размеры предприятия;

Его организационно-правовая форма;

Финансовое состояние предприятия;

Степень риска вложения инвестиций;

Инвестиционная политика предприятия;

Его научно-техническая политика;

Применяемые на предприятии методы начисления аморти­зации и др.;

внешние:

Нормативно-правовое обеспечение инвестиционной де­ятельности;

Степень совершенства налоговой системы;

Инвестиционная политика государства;

Степень участия государства;

Уровень инфляции;

Динамика развития экономики страны;

Условия для привлечения иностранного капитала и др.

Государство посредством финансовой и денежной политики влияет на структуру инвестиций, соотношение инвестиционно­го спроса и предложения, т. е. на величину нормы дохода, по­лучаемого от различных капитальных и финансовых активов. Принципы регулирования инвестиционной сферы в Республике Беларусь определяются республиканскими законами. Органа­ми регулирования инвестиционной деятельности в Республике Беларусь являются:

- Комитет по инвестициям в структуре Министерства экономики Республики Беларусь;

- Консультативный совет по инвестициям при Президен­те Республики Беларусь.

Различают следующие формы государственного регули­рования инвестиционной деятельности:

A) Создание благоприятных экономических условий:

1. Налоговая политика (налоговые льготы).

2. Амортизационная политика.

3. Расширение использования средств населения и др. вне­бюджетных источников.

4. Развитие финансового лизинга.

5. Возможность создания собственных фондов развития для субъектов хозяйствования.

Б) Прямое участие государства в инвестиционной деятель­ности:

1. Разработка, утверждение и финансирование инвестици­онных проектов за счет средств республиканского и местных бюджетов, а также реализуемых совместно с иностранными инвесторами.

2. Предоставление на конкурсной основе государственных гарантий по данным проектам.

3. Размещение на конкурсной основе средств бюджетов для финансирования инвестиционных проектов.

4. Выпуск облигационных займов для инвестиционных про­ектов.

5. Предоставление концессий инвесторам по итогам торгов, конкурсов, аукционов и др.

B) Иные формы регулирования инвестиционной деятель­ности:

1. Экспертиза инвестиционных проектов.

2. Защита законных прав и интересов субъектов инвестици­онной деятельности и др.

Вопрос

Инвестиционная деятельность представляет собой ин­вестиционный процесс, элементами которого являются его инструменты и участники. Все инвестиционные процессы осуществляются на инвестиционном и финансовом рынках. Инвестиционный рынок состоит из:

- рынка объектов реального инвестирования (недвижи­мость; строительство, реконструкция; художественные ценнос­ти, драгоценные металлы, прочие материальные ценности);

- рынка объектов финансового инвестирования (ценные бу­маги, депозиты, кредиты, валютные ценности и др.);

- рынка объектов интеллектуального инвестирования (па­тенты, лицензии, научно-технические проекты, новые техноло­гии и др.).

Финансовый рынок для инвестиционной деятельности-рынок финансовых ресурсов, на котором привлекаются допол­нительные средства для финансирования инвестиционных про­ектов предприятий.

Основной организационной формой инвестиционного про­цесса выступает инвестиционный проект, реализация которо­го состоит из следующих этапов:

1. Предварительные условия инвестирования (определение цели и вида будущих инвестиций).

2. Постановка целей инвестирования (конкретные значения характеристик результата).

3. Оценка эффективности альтернативных инвестиционных проектов и финансовых инструментов (проведение инвестици­онного анализа и сравнение всех возможных проектов).

4. Выбор конкретного варианта инвестирования (идентифи­кация лучших проектов и (или) инструментов).

5. Формирование диверсифицированного инвестиционного портфеля как набора финансовых инструментов, которое может происходить в виде случайной диверсификации или целенап­равленной.

6. Управление портфелем (создание оптимального набора финансовых инструментов и изменение его структуры в соот­ветствии с ситуацией на инвестиционном рынке).

Вопрос

Под финансированием инвестиционной деятельности

предприятия понимается процесс привлечения (мобилизации) необходимых для осуществления инвестиционных проектов средств из различных источников (собственных, привлечен­ных, заемных).

Система финансирования инвестиционной деятельности предприятий включает способы (методы), формы и источники. Основными способами являются следующие:

1. Самофинансирование используется, главным образом,
для небольших инвестиционных проектов и осуществляется за
счет собственных средств предприятия:

Чистой прибыли;

Амортизационных отчислений;

Внутрихозяйственных резервов.

2. Акционерное финансирование характерно для акцио­нерных обществ открытого или закрытого типа (ОАО и ЗАО) для реализации крупномасштабных инвестиций при отрасле­вой или региональной диверсификации инвестиционной де­ятельности. Оно может осуществляться в форме:

Долевого участия в капитале (самофинансирование);

Корпоративного финансирования.

Акционерное финансирование происходит за счет эмиссии:

Обыкновенных акций;

Привилегированных акций.

3. Финансирование инвестиционной деятельности из го­сударственных источников может быть:

Возмездным;

Безвозмездным. Его формы:

Финансовая поддержка высокоэффективных инвестицион­ных проектов (избирательная на конкурсной основе);

Финансирование в рамках целевых государственных и межгосударственных программ, представляющих собой комп­лекс мероприятий по срокам;

Финансирование проектов в рамках государственных вне­шних заимствований и др.

4. Заемное финансирование - самый распространенный способ финансирования проектов. Формы заемного финанси­рования инвестиционных проектов различаются по:

Типу кредитора (государственный, иностранный, банковс­кий, коммерческий);

Цели предоставления (инвестиционный, ипотечный, нало­говый);

Сроку действия (долго-, краткосрочный);

Форме предоставления (финансовый, товарный).

5. Лизинговое финансирование осуществляется в виде
арендных операций:

Среднесрочная аренда от года до трех (хайринг);

Долгосрочная аренда от трех до 20 лет в форме финансового или оперативного лизинга.

6. К особенностям проектного финансирования можно

отнести следующее:

Сам инвестиционный проект (доход от него) является спо­собом обслуживания долговых обязательств;

Учет и управление рисками, их распределение между учас­тниками инвестиционного проекта влияют на оценку затрат и доходов;

Требуется достоверная оценка платежеспособности заем­щика, эффективности инвестиционного проекта и распределе­ния рисков.

К формам проектного финансирования относят:

Финансирование с полным регрессом (ответственностью) на заемщика;

Финансирование без права регресса на заемщика (креди­тор принимает на себя все риски);

Финансирование с ограниченным правом регресса (рас­пределение рисков на участников, от которых они зависят).

7. Венчурное финансирование связано с понятием венчур­ного капитала.

Венчурный капитал - инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, для кото­рых характерен высокий риск. Инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вло­женных средств.

8. Смешанное финансирование - наиболее часто встреча­ющийся на практике метод финансирования инвестиций, пред­полагающий использование нескольких различных методов. Основным его аспектом выступает необходимость предприятия контролировать долю собственных источников в финансировании инвестиций.

ОРГАНИЗАЦИЯ ФИНАНСОВОЙ РАБОТЫ НА ПРЕДПРИЯТИИ

10.1. Финансовая служба предприятия: цель, направления и содер­жание финансовой работы.

10.2. Финансовый анализ как инструмент финансового управле­ния, его цели, функции и методы.

10.3. Анализ финансового состояния предприятия: виды анализа и их содержание.

10.4. Финансовая устойчивость, платежеспособность и ликвид­ность предприятия.

10.5. Финансовое планирование и прогнозирование перспектив развития предприятия: задачи и методы.

10.6. Виды и формы финансового планирования и бюджетирова­ния: система финансовых планов и бюджетов предприятия.

10.1. Финансовая служба предприятия: цель, направления и содержание финансовой работы

С увеличением числа предприятий различных организаци­онно-правовых форм, усложнением хозяйственных связей уве­личился объем финансовой работы, выполняемой финансовы­ми службами предприятий.

Под финансовой службой на предприятии понимается са­мостоятельное структурное подразделение, выполняющее оп­ределенные функции в системе управления предприятием. Не­дооценка деятельности финансовой службы может привести к потере финансовой устойчивости - несостоятельности.

Цель деятельности финансовых служб предприятий - обеспечение финансовой стабильности, создание устойчивых предпосылок для экономического роста и получения прибыли.

Обеспечение и эффективное управление финансовыми ре­сурсами предприятия;

Организация взаимоотношений с финансово-кредитной системой и другими субъектами рыночной экономики;

Обеспечение своевременности платежей по обязательс­твам;

Сохранение, рациональное использование и приумноже­ние основного и оборотного капитала предприятия;

Оптимизация и синхронизация денежных потоков пред­
приятия и др.

Основные направления финансовой работы:

Финансовое планирование;

Оперативное планирование;

Контрольно-аналитическая работа.

В ходе финансового планирования, которое осуществляется на основе анализа бухгалтерской, статистической и управлен­ческой отчетности, предприятие:

Всесторонне оценивает свое финансовое положение;

Определяет возможности увеличения финансовых ресурсов;

Выявляет направления их наиболее эффективного исполь­зования.

Задачи финансового планирования:

- разработка проектов финансовых и кредитных планов;

- определение потребности в оборотном капитале;

- разработка плана капитальных вложений;

- составление кассовых планов;

- выявление источников финансирования хозяйственной деятельности;

- составление плана реализации продукции и определение плановой суммы прибыли за год и по кварталам, расчет рента­бельности.

В области оперативной работы финансовая служба реша­ет следующие задачи:

- обеспечение в установленные сроки платежей в бюджет, выплат процентов по ссудам банков, выдачи заработной платы работникам, оплаты счетов поставщиков;

- обеспечение финансирования плановых затрат;

- оформление кредитов в соответствии с договорами;

- ведение ежедневного оперативного учета: реализации продукции, прибыли от реализации, других показателей фи­нансового плана;

- составление сведений о поступлении средств и справок о ходе выполнения финансового плана.

От эффективности контрольно-аналитической работы на предприятии зависит результат финансовой деятельности. Финансовая служба осуществляет постоянный контроль за вы­полнением показателей финансового, кредитного, кассового планов и планов по прибыли и рентабельности, а также кон­троль за использованием собственного и заемного капитала и целевым использованием банковских кредитов. Финансовая служба предприятия тесно связана с деятельностью таких от­делов, как бухгалтерия, маркетинговый отдел и др.

Эффективное управление финансовыми ресурсами может осуществляться лишь в рамках финансового менеджмента, который представляет собой систему рационального управле­ния движением денежных потоков, возникающих в процессе хозяйственной деятельности предприятий, и связан с оптими­зацией финансовых средств предприятий для получения мак­симального дохода.

Субъектам управления на предприятии является финан­совая служба, которая вырабатывает и реализует стратегию и тактику финансового менеджмента в целях повышения ликвид­ности и платежеспособности предприятия посредством полу­чения и эффективного использования прибыли.

Объектом управления в финансовом менеджменте явля­ется денежный оборот предприятия, представляющий собой поток денежных поступлений и выплат.

В управлении финансовой деятельностью важную роль иг­рают финансовые менеджеры - это высококвалифицирован­ные специалисты, обладающие знаниями в области финансов, бухгалтерского учета, кредита и денежного обращения, цено­образования, налогового законодательства и техники банков­ской и биржевой деятельности. В своей работе финансовый менеджер исходит из экономической ситуации и опирается на действующее законодательство.

Финансовый анализ как инструмент финансового управления, его цели, функции и методы

Финансовый анализ является элементом финансового управ­ления и аудита. Как метод познания экономических процессов он занимает важное место в системе управления предприятием

Финансовый анализ представляет собой совокупность ме­тодов определения имущественного и финансового положения хозяйствующих субъектов в истекшем периоде, а также его воз­можностей на ближайшую и долгосрочную перспективы.

Основными его функциями являются:

Всесторонняя оценка финансового состояния объекта ана­лиза;

Выявление факторов и причин достигнутого состояния;

Подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов;

Выявление и мобилизация резервов улучшения финансо­вого состояния и повышение эффективности всей хозяйствен­ной деятельности.

Финансовый анализ является частью полного анализа хо­зяйственной деятельности. Разделение анализа на финансовый и управленческий обусловлено сложившимся на практике раз­делением системы бухгалтерского учета на предприятиях на финансовый и управленческий учет.

Целью финансового анализа является получение наиболь­шего числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия: его при­былей и убытков, изменений активов и пассивов, расчетов с дебиторами и кредиторами, и определение наиболее эффектив­ных путей достижения прибыльности,

Объектом финансового анализа является финансовая ин­формация (отчетность), которая должна отвечать требованиям достоверности и открытости, понятности, полезности и зна­чимости, полноты, последовательности, сравнимости, осмот­рительности, нейтральности и др. Хотя финансовые отчеты освещают события, имевшие место в прошлом, их данные не­обходимы для составления планов и прогнозов на будущее. Их изучение помогает установить недостатки в работе предпри­ятия в целом и в отдельных секторах его деятельности, выявить резервы совершенствования управления производственными, коммерческими и финансовыми операциями.

Субъектами анализа выступают группы заинтересован­ных в деятельности предприятия пользователей информации. С одной стороны, их можно разделить на внутренних (управ­ленческий персонал предприятия) и внешних (всех остальных) пользователей информации.

Также субъектов финансового анализа можно разделить на две группы:

Собственники, заимодавцы, поставщики, клиенты, налого­вые органы, персонал предприятия, руководство, интерпрети­рующие ее исходя из своих интересов;

Аудиторские фирмы, консультанты, биржи, юристы, прес­са, ассоциации, профсоюзы, которые должны защищать инте­ресы первой группы пользователей отчетности.

Методика финансового анализа включает три взаимосвя­занных блока:

1) анализ финансовых результатов деятельности предпри­ятия;

2) анализ финансового состояния предприятия;

3) анализ эффективности финансово-хозяйственной де­ятельности.

Практика финансового анализа выработала основные пра­вила чтения (анализа) финансовых отчетов, основанных на дедуктивном (от общего к частному) методе:

- горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;

- вертикальный (структурный) анализ - определение струк­туры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;

- трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетнос­ти с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отде­льных периодов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а следовательно, ведется пер­спективный, прогнозный анализ;

Анализ относительных показателей - расчет отношений данных отчетности, определение взаимосвязей показателей;

- сравнительный (пространственный) анализ - внутрихо­зяйственный анализ сводных показателей отчетности по от­дельным показателям предприятия, дочерних структур, под­разделений, цехов, межхозяйственный анализ показателей предприятия с показателями конкурентов, среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными;

- факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детермини­рованных или стохастических приемов исследования. Он может быть как прямым, т. е. раздробление результативного показателя на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.

Количественные методы финансового анализа подразде­ляются на:

- статистические - наблюдение, абсолютные и отно­сительные показатели (коэффициенты), расчеты средних ве­личин, ряды динамики, сводка и группировка экономических показателей по определенным признакам, сравнение, индексы, детализация, графические методы;

- бухгалтерские - метод двойной записи, бухгалтерский ба­ланс и др.;

- экономико-математические - методы элементарной математики, математического анализа (дифференцирование, интегрирование), математической статистики, экономические методы, методы математического программирования (оптими­зация, линейное, нелинейное и квадратичное программирова­ние), методы исследования операций (управление запасами), методы технического износа и замены оборудования, теория игр, теория расписаний, теория массового обслуживания, мето­ды экономической кибернетики и др.;

- эвристические методы.

10.3. Анализ финансового состояния предприятия: виды анализа и их содержание

Финансовое состояние предприятия характеризуется со­вокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых ресурсов. В рыночной эконо­мике финансовое состояние предприятия отражает конечные результаты его деятельности, которые интересуют не только работников предприятия, но и его партнеров, государственные, финансовые, налоговые и другие органы.

Анализ финансового состояния предприятия считается за­ключительным этапом процесса бухгалтерского учета. На ос­новании анализа финансового состояния предприятия дается оценка принятых управленческих решений и анализ полученных результатов, формируется финансовая стратегия предприятия и вырабатываются меры по реализации выбранной стратегии.

Анализ финансового состояния предприятия приобретает особое значение в условиях рыночной экономики, поскольку предприятия сталкиваются с необходимостью оценки своего собственного финансового положения и всестороннего изуче­ния финансового положения своих партнеров.

Финансовое состояние предприятия - это комплексное понятие, которое определяется целой совокупностью производственно-хозяйственных факторов и характеризуется систе­мой показателей, отражающих наличие, размещение и исполь­зование финансовых ресурсов предприятия.

Источником информации для проведения анализа финан­сового состояния предприятия является финансовая (годовая бухгалтерская) отчетность предприятия. Основной источник аналитической информации - это баланс предприятия. Для проведения анализа необходим баланс-нетто, который пред­ставляет реальную стоимость имущества и источников средств предприятия.

Для проведения анализа финансового состояния предпри­ятия необходимо перейти от аналитического баланса-нетто к аг­регированному балансу-нетто. Статьи агрегированного баланса представляют собой итоговые данные по разделам баланса и некоторым наиболее важным группам статей внутри разделов аналитического баланса.

Анализ финансового состояния за отчетный период в зави­симости от целей анализа может включать последовательность осуществления разных схем видов анализа:

Вариант 1	Вариант 2
1. Предварительная (общая) оценка финансового со­стояния предприятия и его финансовых показателей	1. Проверка показателей бухгалтерского отчета по формальным и качественным признакам
2. Анализ финансовой ус­тойчивости предприятия	2. Предварительный анализ финансового положения на основе общих показателей аналитического баланса-нетто (экономи­ческое чтение финансовой отчетности)
3. Анализ кредитоспо­собности и ликвидности предприятия	3. Анализ изменений имущественного положения предприятия (предваритель­ный анализ финансового положения и его изменения)
4. Анализ финансовых результатов	4. Анализ финансовой устойчивости
5. Анализ использования оборотных средств	5. Анализ ликвидности баланса
6. Оценка потенциального банкротства предприятия	6. Анализ финансовых результатов
	7. Анализ тенденций изменения финансо­вого состояния предприятия (анализ финансовых коэффициентов)

Оценка финансового состояния предприятия проводится на основе данных стандартных балансовых отчетов, расшиф­ровки дебиторской и кредиторской задолженностей на каждую рассматриваемую отчетную дату; справки о ежемесячных обо­ротах по погашению задолженности предприятия, аудиторских заключений и др.

При анализе финансового состояния предприятия на момент составления отчетности рассчитывается ряд абсолютных и от­носительных показателей, приведенных ниже:

Абсолютные показатели показывают в абсолютном выра­жении следующие значения, например:

- активы = валюта баланса по активу;

- собственные средства = капитал и резервы;

- собственные оборотные средства (Сое) = постоянные пассивы (собственные средства + долгосрочные кредиты) - пос­тоянные активы (основные средства) = оборотные (текущие) активы -текущие пассивы (краткосрочные кредиты + кредитор­ская задолженность).

Также от целей анализа зависит выбор относительных по­казателей (коэффициентов), которые объединены в следующие группы:

1. Показатели ликвидности (общей (текущей), срочной, аб­солютной и др.).

2. Показатели финансовой устойчивости (платежеспособ­ности) или структуры капитала (коэффициенты собственнос­ти, финансовой зависимости, защищенности кредиторов и др.).

3. Показатели рентабельности или интенсивности исполь­зования ресурсов (рентабельность активов (капитала), реализа­ции (продаж), продукции, собственного капитала и др.).

4. Показатели деловой активности (оборачиваемость акти­вов, оборотных средств, запасов, кредиторской и дебиторской задолженности, собственного капитала и др.).

5. Показатели рыночной активности (прибыльность одной акции, балансовая стоимость одной акции, норма дивиденда на одну акцию и др.).

Похожая информация.