Действие операционного (производственного, хозяйственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от ре­ализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

Рисунок 5 - Принципиальная схема денежного оборота организации

Решая задачу максимизации темпов прироста прибыли, мо­жно манипулировать увеличением или уменьшением не только переменных, но и постоянных затрат, и в зависимости от этого вычислять, на сколько процентов возрастет прибыль.

В практических расчетах для определения силы воздействия опе­рационного рычага применяют отношение валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Валовая маржа (сумма покрытия) представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами.

Желательно, чтобы валовой маржи хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли.

Если трактовать силу воздействия операционного рычага как процентное изменение валовой маржи (или, в зависимости от целей анализа - нетто-результата эксплуатации инвестиций) при данном процентном изменении физического объема продаж, то формула (1) может быть представлена в таком виде:

(2)

где: К - физический объем реализации.

ΔК – изменение физического объема реализации.

В таком виде формула силы воздействия операционного рычага может ответить на вопрос, насколько чувствительна валовая маржа, либо нетто-результат эксплуатации инвестиций к измене­нию физического объема сбыта продукции. Дальнейшие после­довательные преобразования формулы (2) дадут способ расчета силы воздействия операционного рычага с использованием цены единицы товара, переменных затрат на единицу товара и общей суммы постоянных затрат:

сила воздействия операционного рычага =

(3)

(4)

Это несколько способов расчета силы операционного рычага - по любому из про­межуточных звеньев формул (1) – (4). Сила воздействия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж, для данной выручки от реали­зации. Изменяется выручка от реализации - изменяется и сила воздействия операционного рычага. Сила воздействия операци­онного рычага в значительной степени зависит от среднеотрасле­вого уровня фондоемкости: чем больше стоимость основных средств, тем больше постоянные затраты - это объективный фактор.

Вместе с тем, эффект операционного рычага поддается контро­лю именно на основе учета зависимости силы воздействия рычага от величины постоянных затрат: чем больше постоянные затраты (при постоянной выручке от реализации), тем сильнее действует операционный рычаг, и наоборот (Преобразование формулы силы воздействия операционного рычага) - валовая маржа/прибыль = (постоянные затраты + прибыль)/прибыль.

Если выручка от реализации снижается, сила воздействия операционного рычага возрастает как при повышении, так и при понижении удельного веса постоянных затрат в общей их сумме.

При возрастании выручки от реализации, если порог рентабе­льности (точка самоокупаемости затрат) уже пройден, сила воз­действия операционного рычага убывает: каждый процент при­роста выручки дает все меньший и меньший процент прироста прибыли (при этом доля постоянных затрат в общей их сумме снижается). Но при скачке постоянных затрат, диктуемом ин­тересами дальнейшего наращивания выручки или другими обсто­ятельствами, предприятию приходится проходить новый порог рентабельности. На небольшом удалении от порога рентабельности сила воздейст­вия операционного рычага будет максимальной, а затем вновь нач­нет убывать... и так вплоть до нового скачка постоянных затрат с преодолением нового порога рентабельности.

Все это оказывается чрезвычайно полезным для:

Планирования платежей по налогу на прибыль, в частности, авансовых;

Выработки деталей коммерческой политики предприятия.

При пессимистических прогнозах динамики выручки от реализации нельзя увеличивать постоянные затраты, так как потеря прибыли от каждого процента потери выручки может оказаться многократно большей из-за слишком сильного эффекта операционного рычага. Вместе с тем, если есть уверенность в долгосрочной перспективе повышения спроса на товары (услуги), то можно отказаться от режима жесткой экономии на постоянных затратах, ибо организация с большей их долей будет получать и больший прирост прибыли.

При снижении доходов организации постоянные за­траты уменьшить весьма трудно. По существу, это означает, что высокий удельный вес постоянных затрат в общей их сумме сви­детельствует об ослаблении гибкости деятельности. Чем больше стоимость материальных основных средств, тем больше организация «увязает» в своей рыночной нише. Повышенный удельный вес постоянных затрат уси­ливает действие операционного рычага, и снижение деловой ак­тивности организации приводит к потере прибыли.

Таким образом, сила воздействия операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска, связан­ного с данной фирмой: чем больше сила воздействия операционного рычага, тем больше предпринимательский риск.

Операционный рычаг (или, как его еще называют, операционный ливеридж) - это один из основных экономических показателей. Он не только дает возможность оценить текущую ситуацию, но также и активно используется в прогнозировании. Пожалуй, наиболее важным операционный ливеридж является в контексте определения экономических рисков в конкретном периоде.

Операционный рычаг - определение

Существует множество различных критериев, по которым можно определить экономическое состояние предприятия. Так, операционный рычаг - это показатель, который демонстрирует зависимость динамики изменения темпов прибыли от выручки. Важную роль здесь играет такое понятие, как точка безубыточности, которая обозначает минимальный объем выручки, покрывающий все издержки на производство. Также стоит учитывать факторы, которые влияют на динамику второго показателя. Это могут быть как ценовые колебания, так и изменения в объеме спроса.

Понятие операционного рычага неразрывно связано с удельным весом постоянных затрат в общих издержках производства. Именно этим и определяется чувствительность размера прибыли к показателю выручки. Чем ниже постоянные затраты, тем активнее динамика первого значения по отношению ко второму.

Особенности операционного рычага

Такой показатель, как операционный рычаг, характеризуется целым рядом отличительных особенностей. Среди них стоит особенно выделить следующие:

• Определить эффект операционного рычага будет целесообразным только в том случае, когда организация в своей деятельности перешагнула через точку безубыточности. Это можно объяснить тем, что, независимо от размера полученного дохода, предприятие обязано погасить расходы, которые относятся к постоянным.
• По мере увеличения объема сбыта продукции, а соответственно, и выручки, постепенно снижается значимость операционного рычага. Поскольку предприятие уже преодолело нулевой (безубыточный) уровень, прибыль с ростом дохода будет также непрерывно увеличиваться. И наоборот.
• Зависимость между прибылью и операционным ливериджем обратная. Таким образом, можно сказать, что данный показатель некоторым образом выравнивает значения доходности и риска.
• Эффект операционного рычага является справедливым только для краткосрочного периода. Это можно объяснить тем, что постоянные издержки постепенно изменяются ввиду колебания тарифов и прочих факторов.

Приемы уменьшения постоянных затрат

Для того чтобы уменьшить долю постоянных затрат в их общем количестве, могут быть использованы следующие приемы:

• сокращение расходов на содержание управленческого аппарата;
• реализация или сдача в аренду оборудования, которое простаивает, чтобы уменьшить амортизационные отчисления и расходы на его содержание;
• чтобы не нагружать бюджет большим количеством расходов, можно брать производственные машины в лизинг;
• экономия ресурсов и сокращение затрат на оплату коммунальных услуг.

Как сэкономить на переменных затратах

Поскольку переменные издержки также сказываются на конечном показателе операционного рычага, на производстве стоит принимать некоторые меры по их снижению:

• уменьшение количества персонала за счет автоматизации всех процессов или же повышения производительности труда иными способами;
• рационализация складского хозяйства путем уменьшения запасов, что позволит сократить расходы на их хранение и обслуживание;
• пересмотр логистической системы в пользу более выгодных методов поставок.

Расчет операционного рычага

Дает возможность оценить изменение прибыли в процентном соотношении при колебаниях затрат и выручки такой показатель, как операционный рычаг. Формула его представляет собой отношение маржинальной прибыли к прибыли, которая была получена до вычета соответствующих процентных платежей. Можно сказать, что это характеристика изменения прибыли на каждый процентный пункт повышения уровня сбыта.

Существует еще один способ, в соответствии с которым может быть рассчитан операционный рычаг. Формула будет справедлива для тех предприятий, которые выпускают широкий перечень наименований товаров. Так, данный показатель рассчитывается как отношение между:

• разницей выручки и переменных издержек;
• разницей выручки, переменных издержек и условно-постоянных расходов.

Если руководитель предприятия в полной мере понимает механизм действия данного показателя, то он имеет возможность манипулировать издержками с целью повысить значение показателя прибыли.

Свойства операционного рычага

Данный показатель обладает следующими свойствами:

• воздействие и размер операционного рычага прямопропорциональны постоянным издержкам и обратнопропорциональны переменным;
• наиболее высоким показатель операционного рычага является в том случае, когда объем сбыта продукции является близким к точке безубыточности (это свидетельствует о высоком уровне риска);
• несмотря на то что низкое значение операционного ливериджа характеризуется небольшим риском, стоит отметить, что на значительную прибыль в данном случае также рассчитывать не стоит.

Сила рычага

Сила воздействия операционного рычага зависит от того, какова доля постоянных издержек в общих затратах предприятия. Это один из важнейших показателей, в соответствии с которым может быть определен уровень риска предпринимательской деятельности. Он отражает колебания прибыли в зависимости от объема продаж и доходов. Для определения данного показателя необходимо для начала рассчитать маржинальный доход.

Сила воздействия операционного рычага определяется исходя из конкретного количества произведенной продукции. Так, можно определить риск потерять прибыль из-за перепадов объемов продаж. Можно сказать, что сила операционного рычага и вероятность понести убытки имеют прямопропорциональную зависимость.

Расчет показателя операционного рычага является объективной необходимостью для проведения качественного анализа работы предприятия. Он позволит вовремя выявить все риски и недостатки в организации сбыта, чтобы минимизировать вероятность финансовых потерь и банкротства.

Варианты операционного рычага

Существует несколько вариантов, в соответствии с которыми может быть рассчитан данный показатель. Таким образом, операционный рычаг равен:

• соотношению постоянных и переменных расходов, что существенно отражается на прибыльности предприятия;
• соотношению темпов изменения нераспределенной прибыли к объему реализации товарной продукции;
• отношению прибыли к постоянной категории расходов.

Стоит отметить, что увеличение активов предприятия за счет поступления любых дополнительных средств всегда провоцирует повышение показателя операционного ливериджа.

Как действует операционный рычаг

Воздействие операционного рычага отражает предпринимательский риск. В том случае, когда данный показатель высокий, на каждый процент уменьшения суммы выручки приходится значительное снижение размера прибыли. также важно учитывать влияние размера постоянных издержек. Так, в том случае, когда операционный рычаг оказывается достаточно высоким для крупных предприятий, им стоит проявить осторожность. При малейшем колебании в сфере экономики платежеспособность клиентов резко снизиться, а уровень постоянных расходов останется на том же уровне или вовсе увеличится.

Воздействие операционного рычага необходимо оценивать на всех этапах жизненного цикла продукта. Это позволит своевременно реагировать на изменения в экономике. Таким образом, менеджмент будет иметь возможность манипулировать постоянными и переменными издержками с целью приведения операционного рычага к оптимальному уровню.

Расчет эффекта операционного рычага

Базу данного показателя составляет соотношение постоянных и переменных издержек применительно к размеру финансового результата. Стоит отметить, что прибыль и выручка изменяются неодинаково ввиду наличия обязательных платежей по коммунальным услугам, амортизации и так далее. Можно сказать, что финансовый результат будет тем сильнее зависеть от уровня дохода, чем выше будут постоянные затраты.

Применительно ко всему вышесказанному операционный рычаг равен отношению прироста прибыли к приросту выручки. Рассчитанный подобным образом показатель помогает спрогнозировать финансовый результат в зависимости от колебаний в размере доходов и постоянных затрат.

Экономическая устойчивость предприятия

Любой эффективный менеджер обязан владеть методиками расчета операционного рычага, чтобы иметь возможность оценить экономическую устойчивость предприятия и вовремя оказать влияние на нее. Такая методика позволяет оценить ситуацию точно оперативно без составления подробных отчетов. Появляется возможность скорректировать объемы реализации и уровень издержек с целью получения максимальной прибыли. В данном контексте обязательно следует учитывать следующие факторы:

• несмотря на то что постоянные затраты могут сдвинуть точку безубыточности, их изменение не оказывает никакого влияния на маржинальную прибыль;
• переменные затраты не просто изменяют значение безубыточности, но также могут оказать существенное влияние на прибыль;
• если изменение различных видов издержек произойдет одновременно, то нулевой уровень значительно сдвинется на графике безубыточности ;
• ценовая политика оказывает существенное влияние на маржинальную прибыль.

Основные допущения

При расчете операционного рычага, а также при проведении соответствующего анализа производства используются следующие основные допущения:

• все затраты предприятия можно четко разделить на постоянные и переменные (в некоторых случаях менеджеры прибегают к приблизительной классификации);
• фирма занимается производством одного вида товара (если продукция выпускается в ассортименте, то он не должен изменяться на протяжении всего отчетного периода);
• как затраты, так и доходы должны напрямую зависеть от объемов производимой продукции;
• в конце отчетного периода не должно оставаться запасов готовой продукции (она должна быть реализована в полном объеме);
• все показатели, кроме масштабов производства, должны оставаться постоянными, или их разброс их значений во времени должен быть незначительным (это касается уровня цен, производительности труда, ассортиментной составляющей и так далее);
• операционный анализ применим только для краткосрочного периода (не более года), в течение которого постоянные затраты существенно не изменяются.

Что отражает показатель

Операционный рычаг дает представление о следующих моментах в деятельности предприятия:

• уровень экономической эффективности для конкретного показателя сбыта (в связи с этим можно спланировать объем продаж, позволяющий достичь желаемых размеров маржинальной прибыли);
• определение объемов сбыта, которые обеспечат полное покрытие всех затрат на производство (имеется в виду достижение безубыточного уровня);
• формирование запасов финансовой прочности в соответствии с показателем экономического риска;
• влияние каждого отдельно взятого показателя работы предприятия на конечный уровень прибыли.

Полноценный операционный анализ позволяет глубже изучить особенности функционирования предприятия. Кроме того, он дает возможность оперативно реагировать на изменения во внутренней и внешней среде, чтобы снизить риск экономических потерь.

Основные выводы

Нельзя недооценивать роль финансового рычага в анализе деятельности производственного предприятия. Этот показатель помогает установить четкую зависимость между прибылью и уровнем дохода, а также основными видами издержек. Это помогает руководству оперативно отреагировать на те или иные изменения внутренней или внешней среды, чтобы избежать значительных финансовых потерь. Еще одним важным моментом в расчете операционного рычага является его взаимосвязь с уровнем экономического риска. Он будет тем выше, чем более значительным будет ливеридж. Обычно максимальное значение наблюдается в тех случаях, когда реализация продукции приблизительно равна уровню безубыточности.

Операционный рычаг присутствует в тех случаях, когда у фирмы есть постоянные операционные издержки– независимо от объемов производства.
Наличие в составе затрат любой суммы постоянных их видов приводит к тому, что при изменении объема реализации, сумма прибыли всегда изменяется еще более быстрыми темпами.
Иными словами, постоянные операционные затраты самим фактом своего существования вызывают непропорционально более высокое изменение суммы прибыли предприятия при любом изменении объема реализации продукции вне зависимости от размера предприятия, отраслевых особенностей и других факторов.
Рычаг работает и в обратную сторону– усиливает не только прибыли компании, но и ее убытки. В последнем случае убытки могут возникнуть в результате неожиданного падения объема продаж вследствие отказа потребителей покупать изделия данного предприятия (изготовителя).
Действие операционного (производственного, хозяйственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.
Однако степень чувствительности прибыли к изменению выручки от реализации сильно различается на предприятиях, имеющих различное соотношение постоянных и переменных затрат. Соотношение постоянных и переменных затрат предприятия, позволяющее использовать механизм операционного рычага характеризуется силой воздействия операционного рычага (СВОР).
В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение так называемой маржинального дохода (МД) к прибыли (П).
(7.6)
Маржинальный доход (МД) представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами, этот показатель в экономической литературе обозначается тоже как сумма покрытия. Желательно, чтобы маржинального дохода хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли.
СВОР показывает на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1 процент.
Сила воздействия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж, для данной выручки от реализации. При изменении выручки от реализации изменяется и сила воздействия операционного рычага. Сила воздействия операционного рычага в значительной степени зависит от среднеотраслевого уровня фондоемкости: чем больше стоимость основных средств, тем больше постоянные затраты.
Вместе с тем, эффект операционного рычага поддается контролю именно на основе учета зависимости силы воздействия рычага от величины постоянных затрат: чем больше постоянные затраты (ПостЗ) и чем меньше прибыль, тем сильнее действует операционный рычаг.
При снижении доходов предприятия постоянные затраты уменьшить сложно. Это означает, что высокий удельный вес постоянных затрат в общей их сумме свидетельствует об ослаблении гибкости предприятия. В случае необходимости выйти из своего бизнеса и перейти в другую сферу деятельности, круто диверсифицироваться предприятию будет весьма сложно и в организационном, и особенно в финансовом смысле.
Повышенный удельный вес постоянных затрат усиливает действие операционного рычага, и снижение деловой активности предприятия выливается в умноженные потери прибыли. Остается утешаться тем, что если выручка наращивается все-таки достаточными темпами, то при сильном операционном рычаге предприятие хотя и платит максимальные суммы налога на прибыль, но имеет возможность выплачивать солидные дивиденды и обеспечивать финансирование развития.
Поэтому можно сказать, что сила воздействия операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска, связанного с данной фирмой: чем выше значение силы воздействия производственного рычага, тем больше предпринимательский риск, связанный с деятельностью данного предприятия.
Действие эффекта связано с неодинаковым влиянием постоянных и переменных издержек на финансовый результат при изменении объема производства продукции (продаж).
Соотношение между постоянными и переменными издержками у предприятия, которое использует механизм производственного рычага с различной интенсивностью воздействия на прибыль, выражают коэффициентом данного рычага. Его определяют по формуле:
, (7.7)
где – коэффициент производственного (операционного) рычага;
З – общие затраты
Чем выше значение этого коэффициента, тем в большей степени предприятие способно ускорить темпы прироста прибыли по отношению к темпам прироста объема производства (продаж). Другими словами, при идентичных темпах прироста объема производства продукции предприятие, которое имеет более весомый коэффициент производственного рычага (при прочих равных условиях), всегда будет в большей степени увеличивать сумму прибыли по сравнению с предприятиями с более низким значением этого коэффициента.
Конкретное соотношение прироста суммы прибыли и величины объема производства (продаж), достигаемое при установленном значении коэффициента производственного рычага, характеризуют параметром «эффект производственного рычага».
Стандартная формула для вычисления этого показателя имеет вид:
, (7.8)
где ЭПР – эффект производственного рычага;
?П - темп прироста прибыли;
?ОП– темп прироста объема производства (продаж).
Устанавливая тот или иной темп прироста объема производства, всегда можно вычислить, в каких размерах возрастает масса прибыли при сложившемся на предприятии значении коэффициента производственного рычага.
Положительное воздействие операционного рычага начинает проявляться лишь после того как предприятие преодолело точку безубыточности своей деятельности.
Порог рентабельности – это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей. Маржинального дохода хватает на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю.
Порог рентабельности (ПР) можно рассчитывать следующим образом:
, (7.9)
где КМД– коэффициент маржинального дохода, доля маржинального дохода в выручке от реализации;
В– выручка от реализации.
Определив, какому количеству производимых товаров соответствует, при данных ценах реализации, порог рентабельности, можно рассчитать пороговое (критическое) значение объема производства (в штуках и т.п.) (ПКТ). Ниже этого количества предприятию производить невыгодно. Пороговое значение находится по формуле:
(7.10)
После преодоления точки безубыточности, чем выше сила воздействия ОР, тем большей силой воздействия на прирост прибыли будет обладать предприятие, наращивая объем реализации продукции.
Наибольшее положительное воздействие ОР достигается в поле, максимально приближенном к точке безубыточности.
Пользуясь операционным рычагом можно выбирать наиболее эффективную финансовую политику предприятия.
Ключевыми элементами операционного анализа служат: операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия.
Запас финансовой прочности предприятия (ЗФП)– это разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности. Если выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние предприятия ухудшается, образуется дефицит ликвидных средств:
(7.11)
Относительный размер запаса финансовой прочности в процентах устанавливают по формуле:
. (7.12)
Запас финансовой прочности тем выше, чем ниже сила воздействия операционного рычага.
. (7.13)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Операционный рычаг (операционный или производственный леверидж) – показатель, отражающий превышение темпа роста прибыли над темпами роста выручки компании.

Целью функционирования любой компании является рост прибыли от продаж, в том числе чистой прибыли, которая должна быть направлена на максимизацию производительностии рост финансовой эффективности (стоимости) предприятия.

Формула операционного рычага дает возможность управлять прибылью от продаж в будущем за счет планирования выручки в перспективе.

Основными факторами, влияющими на объемы выручки, являются:

• Цены на продукцию,
• Переменные затраты, которые меняются в зависимости от изменений объема производства;
• Постоянные расходы, которые не зависят от производственных объемов.

Цель любого предприятия – оптимизировать переменные и постоянные затраты, отрегулировать ценовую политику, увеличив тем самым прибыль от продажи.

Формула операционного рычага

Методика расчета по формуле операционного рычага выглядит следующим образом:

ОР=(В — Пер.З)/(В — Пер.З — Пост.З)

ОР=(В — Пер.З)/П

ОР=ВМ/П=(П+Пост.З)/П=1+(Пост.З/П)

Здесь ОР – показатель операционного рычага,

В – выручка,

Пер.З – переменные затраты,

Пост.З – постоянные затраты,

П – сумма прибыли,

ВМ – валовая маржа

Операционный рычаг и запас финансовой прочности

Показатель операционного рычага напрямую связан с запасом финансовой прочности посредством соотношения:

ОР = 1/ ЗФП

Здесь ОР – операционный рычаг,

ЗФП – запас финансовой прочности.

При росте показателя операционного рычага падает запас финансовой прочности компании, что способствует приближению ее к порогу рентабельности. В этой ситуации компания не способна обеспечить устойчивое финансовое развитие. Для предотвращения данного положения рекомендуется постоянное отслеживание производственных рисков и их влияния на финансовые показатели.

Что показывает операционный рычаг

Операционный рычаг может быть двух видов:

• Ценовой операционный рычаг, с помощью которого происходит отражение ценового риска (влияния изменения цен на размеры прибыли);
• Натуральный операционный рычаг представляет собой производственный риск или зависимость прибыли от объема выпуска.

Высокое значение показателя операционного рычага отражает существенное превышение суммы выручки над прибылью, что показывает рост постоянных и переменных затрат.

Рост затратпроисходит по следующим причинам:

• Модернизации используемых мощностей, наращивание производственных площадей, увеличение количества производственных работников, ввод инноваций и совершенствование технологий.
• Минимизация цен на продукцию, низкоэффективный рост издержек на заработные платы низкоквалифицированных кадров, рост количества бракованной продукции, уменьшение эффективности работы линий производства и др.

Таким образом, все производственные затраты могут бытьэффективными, которые увеличивают производственный и научно-технологический потенциал, а также неэффективными, которые сдерживают развитие предприятия.

Примеры решения задач

ПРИМЕР 1

Операционный рычаг (производственный леверидж) – это потенциальная возможность влиять на прибыль компании, путем изменения структуры себестоимости и объем производства.

Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от продаж всегда ведет к более сильному изменению прибыли. Этот эффект вызван различной степенью влияния динамики переменных затрат и постоянных затрат на финансовый результат при изменении объема выпуска. Влияя на величину не только переменных, но и постоянных затрат, можно определить, на сколько процентных пунктов увеличится прибыль.

Уровень или силу воздействия операционного рычага (Degree operating leverage, DOL) рассчитываем по формуле:

DOL = MP/EBIT = ((p-v)*Q)/((p-v)*Q-FC)

MP - маржинальная прибыль;

EBIT - прибыль до вычета процентов;

FC - условно-постоянные расходы производственного характера;

Q - объем производства в натуральных показателях;

p - цена за единицу продукции;

v - переменные затраты на единицу продукции.

Маржинальная прибыль.

Маржинальная прибыль (marginal revenue, маржинальный доход) это разность дохода, полученного от реализации и переменных затрат. Она является источником покрытия постоянных затрат и источником образования прибыли.

Уровень операционного рычага позволяет рассчитать величину процентного изменения прибыли в зависимости от динамики объема продаж на один процентный пункт. При этом изменение EBIT составит DOL%.

Чем больше доля постоянных затрат компании в структуре себестоимости, тем выше уровень операционного рычага, и следовательно, больше деловой (производственный) риск.

По мере удаления выручки от точки безубыточности сила воздействия операционного рычага уменьшается, а запас финансовой прочности организации наоборот растет. Данная обратная связь связана с относительным уменьшением постоянных издержек предприятия.

Так как многие предприятия выпускают широкую номенклатуру продукции, уровень операционного рычага удобнее рассчитывать по формуле:

DOL = (S-VC)/(S-VC-FC) = (EBIT+FC)/EBIT

где S - выручка от реализации; VC - переменные издержки.

Уровень операционного рычага не является постоянной величиной и зависит от определенного, базового значения реализации. Например, при безубыточном объеме продаж уровень операционного рычага будет стремиться к бесконечности. Уровень операционного рычага имеет наибольшее значение в точке, немного превышающей точку безубыточности. В этом случае даже незначительное изменение объема продаж приводит к существенному относительному изменению ЕВIТ. Изменение от нулевой прибыли к какому-либо ее значению представляет собой бесконечное процентное увеличение.

На практике большим операционным рычагом обладают те компании, которые имеют большую долю основных фондов и НМА (нематериальных активов) в структуре баланса и большие управленческие расходы. И наоборот, минимальный уровень операционного рычага присущ компаниям, у которых велика доля переменных затрат.

Таким образом, понимание механизма действия производственного левериджа позволяет эффективно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в целях повышения рентабельности оперативной деятельности компании.

Понятие «рычаг» широко используется в различных естественных науках и обозначает приспособление или механизм, позволяющий усиливать воздействие на некоторый объект. В финансовом менеджменте в качестве такого механизма вы

ступает постоянная составляющая в совокупных затратах предприятия.

Под операционным рычагом (operating leverage - OL) понимают долю постоянных затрат в издержках, которые несет предприятие в процессе своей основной деятельности. Этот показатель характеризует зависимость предприятия от постоянных затрат в себестоимости продукции и является важной характеристикой его делового риска.

Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

Если доля постоянных затрат в себестоимости товаров и услуг значительна, предприятие имеет высокий уровень операционного рычага, а следовательно, и делового риска. Для такого предприятия даже небольшое изменение объема продаж может привести к существенному изменению прибыли.

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение маржинальной прибыли (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли до вычета процентов и налогов. С учетом ранее принятых обозначений уровень или силу воздействия операционного рычага (degree of operational leverage - DOL) можно выразить как

О х(Рv) МР МР

DOL = -----^- = --- =. (10.20) Qx(P-v)-FC MP-FC EBIT К }

Уровень операционного рычага позволяет определить величину процентного изменения прибыли в зависимости от изменения объема продаж на 1%. При этом изменение EBITсоставит DOL%.

Нетрудно заметить, что при FC > 0 знаменатель в (10.20) всегда меньше числителя, а величина DOL > 1. Таким образом, изменение выручки на 1% будет приводить к более значительным колебаниям прибыли. В точке безубыточности значение уровня операционного рычага будет стремиться к бесконечности. При незначительных отклонениях объема продаж от точки безубыточности будет наблюдаться существенное изменение рентабельности бизнеса, снижающееся по мере отдаления от критического уровня.

Поскольку многие предприятия выпускают более одного вида продукции, уровень операционного рычага удобнее определять через стоимостные показатели

SAL-VC _ ЕВ IT + FC SALVC - FC EBIT y ’

Из изложенного следует ряд важных выводов.

1. При одинаковых суммарных издержках чем выше (ниже) доля постоянных затрат, тем выше (ниже) уровень операционного рычага.

3. Положительное воздействие рычага начинает проявляться лишь после того, как предприятие преодолело точку безубыточности своей деятельности. Достижение уровня безубыточности вознаграждается прибылью, быстро растущей с увеличением сбыта каждой дополнительной единицы продукции.

4. По мере дальнейшего увеличения объема продаж и удаления от точки безубыточности эффект рычага снижается. Каждый последующий процент прироста объема продаж приводит к нарастающему темпу прироста суммы прибыли. Соответственно, при любом снижении объемов продаж прибыль будет падать более быстрыми темпами.

5. Рост доли постоянных затрат даже при снижении пере-менных издержек на единицу продукции всегда ведет к необходимости выбора стратегии, нацеленной на рост объемов реализации.

Рассмотрим пример.

Пример 10.7

В предыдущем периоде предприятие имело выручку в 1400,00 ед. Совокупные переменные затраты составили 800,00 ед., а постоянные - 250,00 ед. При этом была получена операционная прибыль в размере 350,00 ед. В следующем периоде планируется увеличение выручки на 15%. Как планируемый рост продаж повлияет на операционную прибыль предприятия при прочих неизменных условиях?

Определим величину DOL для базового периода. Согласно исходным данным

1400,00-800,00 1400,00-800,00-600,00 ’ "

Таким образом, изменение объема продаж на 1% при сохранении постоянных затрат на прежнем уровне вызовет изменение операционной прибыли на 1,714%.

Тогда рост выручки на 15% должен привести к увеличению операционной прибыли на1,714х 15 = 25,71%. Соответственно, ее величина должна составить

ЕВЩ = 350,00 х (1 + 0,2571) = 440,00 ед.

Проверим наше предположение построением прогнозного отчета о прибылях и убытках по форме, представленной в табл. 10.2. Результаты расчета представлены в табл. 10.8.

Таблица ю.8

Прогноз отчета о прибылях и убытках (пример 10.7)

Показатель Фактические

единицы План (рост продаж на 15%)

Выручка от реализации (SAL) 1400,00 1610,00 +15,00

Переменные затраты (VQ 800,00 920,00 + 15,00

Постоянные затраты (FQ 250,00 250,00 0

Операционная прибыль (EBIT) 350,00 440,00 +25,71

Операционный рычаг является показателем, помогающим менеджерам выбрать соответствующую стратегию предприятия в управлении затратами, прибылью и деловым риском. Его уровень может изменяться под влиянием следующих факторов:

Цена реализации;

Объемы продаж;

Переменные и постоянные затраты;

Комбинация перечисленных факторов.

При неблагоприятной конъюнктуре рынка, приводящей к снижению объема продаж, а также на ранних стадиях жизненного цикла предприятия, когда еще не преодолена точка его безубыточности, необходимо принимать меры по снижению постоянных затрат. И наоборот, при благоприятной рыночной конъюнктуре и наличии определенного запаса финансовой прочности (величины БМ) требования к режиму экономии постоянных затрат могут быть существенно ослаблены. В такие периоды предприятие может значительно расширять объемы инвестиций в новые проекты и активы, проводить реконструкцию и модернизацию основных средств.

При управлении постоянными затратами следует иметь в виду, что их доля в значительной мере зависит от отраслевых особенностей бизнеса, определяющих различные требования к капиталоемкости производства, автоматизации труда, квалификации персонала и т. д. Кроме того, постоянные затраты в меньшей степени поддаются быстрому изменению. Поэтому предприятия капиталоемких отраслей (добывающей или тяжелой промышленности, машиностроения и т. п.), как правило, обладают меньшими возможностями в управлении операционным рычагом. В то же время предприятия сферы обслуживания могут легко регулировать уровень операционного рычага, исходя из той или иной рыночной ситуации.

Несмотря на эти ограничения, у менеджмента есть достаточно способов воздействия на общую величину и удельный вес постоянных затрат. К их числу можно отнести:

Сокращение коммерческих, общефирменных и административных расходов при неблагоприятной конъюнктуре рынка;

Продажу части неиспользуемого оборудования и нематериальных активов;

Сокращение объема потребляемых коммунальных услуг;

Пересмотр условий арендных платежей;

Применение таких схем, как субконтракты, аутсорсинг и т. п.

При управлении переменными затратами основные усилия

менеджмента должны быть направлены на их экономию. Ее обеспечение до преодоления предприятием точки безубыточности ведет к росту маржинального дохода, что позволяет быстрее преодолеть эту точку. Дальше сумма экономии переменных затрат будет обеспечивать прямой прирост прибыли предприятия. К числу основных резервов экономии переменных затрат можно отнести:

Снижение численности работников основного и вспомогательных производств за счет роста производительности их труда;

Переход от сдельных видов оплаты труда к повременным;

Сокращение размеров запасов сырья, материалов и готовой продукции в периоды неблагоприятной рыночной конъюнктуры;

Внедрение ресурсосберегающих технологий;

Замену материалов на более дешевые аналоги без ущерба для качества продукции;

Обеспечение выгодных для предприятия условий поставки сырья и материалов и др.

Корректное использование эффекта операционного рычага, целенаправленное управление постоянными и переменными затратами, своевременное изменение их соотношения при меняющихся условиях хозяйствования позволяет увеличить потенциал формирования прибыли предприятия и снизить его деловой риск.