Разделение крупной организации на несколько небольших юрлиц для того, чтобы использовать налоговые преимущества «упрощенки» либо ЕНВД, - популярный на практике метод оптимизации. Проблема только в том, что если дробление будет обнаружено инспекторами, то полученную налоговую выгоду, вероятнее всего, признают необоснованной. И суд может согласиться с этим, особенно если такое дробление не имеет деловой цели (п. 9 о необоснованной налоговой выгоде).

Многие хорошо представляют себе, как доказать деловую цель создания «дочек». Однако это не единственный метод защиты. Есть смысл оспаривать и саму методику доначисления налогов. Ведь нередко инспекторы, обнаружив группу взаимозависимых организаций, пытаются объединить все их налоговые базы в одну и рассчитать налоги уже исходя из нее. Дело ЮКОСа было одним из первых, где применили такую методику (см. врезку в конце статьи).

Неправомерность такого подхода часто подтверждают суды. Но даже если объединение налоговых баз ими и допускается, спор также возникает и при выяснении детального порядка такого объединения. Ведь Налоговым кодексом такие манипуляции не предусмотрены.

Какие компании могут быть признаны несамостоятельными

Основным признаком несамостоятельности компаний налоговики считают их зависимость от основной организации. При этом они не ограничиваются только признаками, перечисленными в , в ход идут и другие доказательства связей.

Косвенные признаки взаимозависимости. Например, если у нескольких организаций есть общие учредители. Или учредитель одного общества с долей менее 20 процентов является одновременно руководителем другой организации. Или компании управляются с одного IP-адреса. Или управление системой «Клиент-банк» поручено одному и тому же лицу. Или несколькими организациями управляет одна и та же управляющая компания (подробнее о косвенной взаимозависимости читайте в статье ). Все это может убедить налоговиков, что компании являются несамостоятельными юрлицами.

Использование общих ресурсов. Также подозрение в фиктивности дробления часто возникает, если несколько компаний пользуются одними и теми же ресурсами, как материальными, так и трудовыми. Например, одними и теми же основными средствами, офисом, базой поставщиков и покупателей, персоналом и т. д. И ведут бизнес в одной и той же экономической нише. Даже если при этом нет взаимозависимости, возникают обоснованные подозрения.

Классический пример таких подозрений - дело Кудымкарского мясокомбината, о котором . Директор комбината учредил несколько организаций на «упрощенке». И через них на давальческой основе начал закупать сырье и продавать продукцию мясокомбината. При этом у всех этих «упрощенцев» был один юрадрес, совпадали работники и основные средства. Налоговики сочли, что все дочерние компании несамостоятельны, и доначислили комбинату налоги, исходя из объединенной налоговой базы.

Однако Президиум ВАС РФ посчитал такой способ снижения налоговой нагрузки правомерным ( , оставлено в силе ). Хотя коллегия судей Кудымкарского городского суда признала директора и главбуха этой компании виновными в уклонении от уплаты налогов, совершенном в крупном размере группой лиц по предварительному сговору (п. «а» ч. 2 ст. 199 Уголовного кодекса). Суд присудил каждому из них штраф в размере 200 тыс. рублей.

Налоговики часто не могут доказать, что компании действовали как единое целое

Защититься от претензий по объединенной налоговой базе компаниям удается с переменным успехом.

Несмотря на то что общества не могли вести деятельность друг без друга, суд признал их самостоятельными юрлицами. Например, в деле, рассмотренном Федеральным арбитражным судом Западно-Сибирского округа в , налоговики проверяли «упрощенца», имеющего в собственности недвижимое имущество и оборудование для производства бетона. Однако использовал он это имущество не в производстве, а для сдачи в аренду компании на общей системе налогообложения. А уже она занималась производством.

Налоговики решили, что эти организации входят в связанную группу, которая была создана с целью не платить налог на имущество, ЕСН и налог на прибыль. Ведь обе компании не способны были вести предпринимательскую деятельность друг без друга.

Существование «упрощенца» инспекторы признали нецелесообразным. Кроме того, они выявили факты перевода сотрудников из одной организации в другую без изменения их трудовых функций и заключения совместных договоров со сторонними контрагентами. В результате налоговые базы были объединены в одну и «упрощенцу» доначислили налоги в соответствии с общим режимом.

Однако судьи не согласились с таким подходом. Они указали, что в данном случае выбор вида деятельности - непосредственно осуществлять производство бетона либо ограничиться передачей имеющегося имущества в аренду - предоставлен самому юрлицу. А налоговики не опровергли тот факт, что каждая из компаний вела самостоятельную предпринимательскую деятельность.

Разделение площади между арендаторами для соблюдения лимита не доказывает, что они действовали как единое целое. Аналогичное решение принял Федеральный арбитражный суд Уральского округа в , но уже в отношении разделения компании с целью применения ЕНВД.

Налоговики выяснили, что арендаторы торгового центра, применяющие ЕНВД, зарегистрировались практически в одно и то же время и состав их учредителей во многом совпадал. Более того, все они заключили договор с одной и той же организацией на расчетно-кассовое обслуживание. Контролеры сочли, что арендатор в реальности был один. А «размножился» он с целью уплаты ЕНВД.

В результате «вмененку» арендаторам заменили на «упрощенку». Однако доначислили налоги не какой-то одной компании, а всем понемногу. То есть соединили для целей налогообложения не налоговые базы, а торговые площади. При этом совокупный эффект оказался тем же.

Судьи учли, что договоры аренды торговых площадей по каждому арендатору были составлены надлежащим образом, а предмет договора везде был четко индивидуализирован. Все общества торговали разными видами товаров. В этой связи суды оставили без внимания ссылки налоговиков на взаимозависимость, а также использование компаниями труда одних и тех же уборщиков.

Смена арендатора после достижения лимита по выручке не убедила суд в необходимости объединить налоговые базы. Федеральный арбитражный суд Западно-Сибирского округа в рассматривал деятельность компании, которая осуществляла строительство АЗС, сдавала их в аренду и реализовывала арендаторам нефтепродукты по оптовым ценам. Все арендаторы применяли «упрощенку». А когда их выручка подходила к лимиту, договор аренды раcторгался и появлялся новый арендатор на «упрощенке».

Кроме того, у арендодателей и арендаторов частично совпадали учредители, также между компаниями заключались договоры займа. Налоговики сочли, что это схема. И доначислили арендодателю НДС и налог на прибыль, исходя из общей выручки арендаторов.

Однако судьи указали, что налоговики не доказали тот факт, что организатором «карусели» из арендаторов был именно собственник имущества. По их мнению, частичное совпадение учредителей не говорит о том, что компании управлялись одними и теми же лицами и их создание имело цель экономить на налогах.

Аналогичные выводы содержат также постановления федеральных арбитражных судов и , округов, и .

Становясь на сторону налоговиков, суд признал, что проверяемые компании были несамостоятельными. В деле, рассмотренном в , Федеральный арбитражный суд Уральского округа признал правоту налоговиков. Им удалось доказать, что организатор схемы полностью контролировал вспомогательные организации. То есть они были несамостоятельны.

Руководящие работники производственной организации учредили ряд компаний на «упрощенке». В них был переведен персонал в соответствии с их функциями: бухгалтеры, уборщики, маркетологи и т.п. После чего эти вспомогательные ООО начали оказывать соответствующие услуги. При этом других клиентов у них не было.

Налоговики выяснили, что налогоплательщик обеспечивал всех сотрудников средствами индивидуальной защиты, оплачивал их обучение, командировки. В то время как их работодатели затрат на содержание персонала не несли.

Компания ссылалась на то, что дробление бизнеса было направлено на повышение мотивации персонала, но, несмотря на это, налоговики доначислили налог на прибыль и ЕСН, исходя из объединенной базы. И суд с этим согласился.

Федеральный арбитражный суд Дальневосточного округа также пришел к выводу о том, что полученная налоговая выгода необоснованна. В этом деле хозяйственная деятельность компаний, созданных учредителями-родственниками, носила неритмичный характер, а материально-техническая база, трудовые ресурсы передавались от одного общества к другому при достижении предельного размера доходов по «упрощенке» ().

При объединении баз налоговики должны учесть налоги, которые заплатили все компании

Даже если суд согласен с тем, что налоговые базы нескольких компаний нужно объединить, он может не одобрить метода расчета дополнительных налогов. Предположим, компания на общем режиме производит продукцию и продает ее дочернему «упрощенцу», который уже реализует ее на сторону. Даже если согласиться с тем, что эта «дочка» не самостоятельна, просто включать ее выручку в налоговую базу материнского общества неправомерно. Ведь «упрощенец» уже уплатил единый налог и страховые взносы согласно своему спецрежиму. Также и компания на общем режиме уплатила налоги с доходов, полученных при взаимодействии с «дочкой». На практике же инспекторы редко это учитывают, отчего и проигрывают в судах.

Так, в деле, рассмотренном в , ВАС РФ признал, что налоги компании нужно доначислить. Но не согласился с простым приписыванием чужих доходов проверяемому налогоплательщику. Суд указал, что информации, предоставленной инспекцией, недостаточно для достоверного определения налоговой базы.

В этом деле речь шла о компании-производителе, которая применяла ЕНВД по розничным продажам собственной продукции. Для этого она привлекла нескольких предпринимателей, которые одновременно были ее работниками. Компания продавала им продукцию оптом с наценкой порядка 1 процента, потом с той же наценкой выкупала обратно. Далее товары, уже не собственного производства, а покупные, поступали в розничные магазины общества, которые применяли ЕНВД. Контролеры доначислили налоги без учета сумм, уже уплаченных предпринимателями и самой компанией по спорным сделкам. Суд счел такой подход неправомерным.

К аналогичным выводам пришел и Федеральный арбитражный суд Западно-Сибирского округа в постановлении от 25.02.11 № А03-6168/2010. Тот же суд в указал, что начисление налогов одной-единственной организации из выявленной группы компаний неправомерно, поскольку при этом не были учтены расходы и уплаченные налоги других обществ.

Налоговый кодекс не предусматривает виртуального объединения компаний

На наш взгляд, наиболее верную позицию занимают те суды, которые вообще отказываются принимать аргументы о возможности объединения налоговых баз. Указывая, что НК РФ не предусматривает такого способа расчета налогов. Каждое юрлицо обязано самостоятельно уплачивать законно установленные налоги и сборы (п. 1 ).

Помимо этого, выявление же фактов взаимозависимости и подконтрольности дает налоговикам всего лишь право проверять цены по сделкам внутри группы компаний (). Но не дает права заниматься слияниями и поглощениями для целей налогообложения.

Дело ЮКОСа было одним из первых, где объединили базы

Федеральный арбитражный суд Московского округа решил, что созданные ОАО «НК “ЮКОС”» дочерние организации были несамостоятельны (). То есть не отвечали определению юридического лица (п. 1 ). Поэтому в налогооблагаемую прибыль ЮКОСа были включены все доходы, полученные «дочками», а в базу по НДС - их выручка от реализации.

Такой вывод был сделан на основании того, что дочерние компании заключали с финансово-бухгалтерским центром ЮКОСа договоры на управление производством, организацию ведения бухучета и кассового обслуживания, ведение расчетов с банками, составление всех видов отчетности и информационно-консультационные услуги. То есть «дочки» были даже лишены возможности самостоятельно распоряжаться собственными деньгами.

Также зависимость подтверждалась 100-процентной долей участия ЮКОСа в «дочках» и наличием одних и тех же физлиц, выступавших учредителями или должностными лицами. И тем, что прибыль дочерних компаний безвозмездно передавалась в фонд развития производства ЮКОСа.

Краткое руководство по деятельности компаний LTD

Компанией с ограниченной ответственностью является самостоятельная организация, которая рассматривается как юридическое лицо. Компания может заключать соглашения, покупать собственность и быть по закону независимой от лиц, которые управляют ею.

Директора компании будут нести ограниченную ответственность, если компания становится банкротом. Это означает, что если компания подлежит ликвидации, то от владельцев компании потребуется только оплатить долги, с которыми они согласны.

Компания с ограниченной ответственностью может быть учреждена через Вашу собственную компанию, или путем предоставления готового названия компании, или Вы сами выбираете название, но при этом оно не должно уже быть использовано какой-либо другой компанией.

Если необходимости в данной компании больше не существует, то она может быть закрыта согласно добровольному решению о ликвидации компании с предоставлением соответствующего заявления, и компания будет вычеркнута из регистрационных списков.

Директор компании.

Любое лицо может стать директором компании. Существуют основные ограничения:

• Это лицо ранее не должно было быть дисквалифицировано по суду как директор другой компании.
• Лицо не должно быть банкротом, не выполнившим обязательств, определённых по суду.
• Если компания является компанией открытого типа, то лицо старше 70 лет может быть директором компании не иначе как по одобрению собрания всех членов компании.

Каждый директор компании несет личную ответственность за то, чтобы определенные установленные законом документы были отосланы в регистрационный орган компаний, который называется Companies House. Этот перечень включает в себя следующие первичные отчёты, формы и уведомления:

• для компаний с ограниченной ответственностью должны быть представлены отчеты по счетам компании;
• должна быть представлена общая форма годового отчёта;
• если директора или секретари компании меняются, или изменяются какие-либо данные о них;
• если меняется регистрационный офис компании.

Уклонение от регистрации годовых отчётов считается правонарушением. Директор в этом случае несет полную ответственность и будет подвергнут штрафу до 5,000 фунтов, и о нём появляется запись в криминальном регистре.

Альтернативно, если Companies House считает, что компания более не работает, то она может быть вычеркнута из регистрационных списков и распущена.

В таком случае все активы компании, включая банковские счета или собственность переходят во владение государства.

Начинаются судебные разбирательства, и все установленные законом требования должны быть исполнены.

Если отчеты представляются в Companies House с опозданием, то автоматически начисляется штраф. При дальнейшем несоблюдении правил, установленных для компаний, штрафы налагаются уже судом. Для компании с ограниченной ответственностью штрафы находятся в пределах от 100 до 1,000 фунтов, для компании открытого типа- от 500 до 5,000 фунтов. Для компании с ограниченной ответственностью даётся обычно 10 месяцев от референс-даты и 7 месяцев для компании открытого типа.

Важно помнить, что бухгалтера компаний должны быть проинструктированы с тем чтобы готовить отчеты и возвращать их в срок. Вся ответственность за исполнение этого лежит на директорах. Директора обязаны убедиться, что вся необходимая информация для составления отчетов предоставлена бухгалтеру в срок, и если потребуется, сделать аудит. Бухгалтер не несет ответственности за регистрацию отчетов.

Секретарь компании.

Секция 283 (1) Акта о компаниях утверждает, что каждая компания должна иметь секретаря. Компания может иметь только одного директора, но она обязана иметь и секретаря. Поэтому всегда должно быть как минимум два офицера (сотрудника) компании.

Секретарю частной компании с ограниченной ответственностью не требуется никаких формальных квалификаций. Однако, секретарь компании открытого типа должен быть квалифицированным специалистом и иметь хорошие знания и опыт, чтобы выполнять функции секретаря.

Обязанности секретаря компании содержатся в служебном контракте.

Необходимо обеспечивать, чтобы все отчеты были составлены во время, и имели соответствующую внутреннюю регистрацию. Секретарь должен поддерживать на должном уровне установленный законом регистр компании, который содержит следующее:

• Регистр всех членов компании.
• Регистр директоров и секретарей.
• Регистр процентного дохода директоров.
• Регистр расходов.
• Если компания открытого типа, регистр процентных доходов в акциях.

Если происходят изменения в составе директоров или меняется зарегистрированный офис, то специальные формы должны быть зарегистрированы в Companies House в течение 14 дней.

Секретарь также несет ответственность за обеспечение должного уведомления о ежегодном собрании членов компании и, что любые чрезвычайные и специальные резолюции, принятые на этом собрании и необходимые для предоставления в Companies House, будут доставлены туда в течение 15 дней.

В обязанности секретаря также входит организация и ведение протоколов собраний директоров.

Секретарь компании открытого типа обязан также предоставить возможность для лиц, специально на то уполномоченных, инспектировать дела компании. Если компания имеет печать, то в обычную обязанность секретаря входит хранить ее.

Какие формы требуются для деятельности компании.

Существует большое количество форм, которые могут потребоваться для Companies House, но принципиально важны следующие:

• Отчеты.

Все компании с ограниченной ответственностью, независимо от того, ведут ли они активный бизнес или нет, должны хранить все бухгалтерские записи и регистрировать отчеты для каждого отчетного периода в Companies House. Существуют различные льготы, которые могут быть заявлены, но в основном отчеты должны включать следующее:

• отчеты директоров, подписанные директором или секретарем компании;
• балансовый отчёт, подписанный директором;
• отчет о прибыли и убытках;
• аудиторский отчет, подписанный аудитором;
• разъяснения к отчетам;
• групповые отчеты по счетам компании.

Директора лично отвечают за то, чтобы отчеты были подготовлены и доставлены в Companies House. Неисполнение этих обязательств может повлечь преследование в судебном порядке.

• Годовые отчёты.

Годовой отчёт является формой, которая на дату его составления показывает, кто является директорами, секретарем, где расположен зарегистрированный офис, идентичность акционеров и полный акционерный капитал. Все эти данные высылаются специально подготовленной формой и должны быть тщательно проверены.

• Зарегистрированный офис.

Каждая компания должна иметь зарегистрированный офисный адрес. Он считается юридическим адресом компании, куда направляется вся корреспонденция. Это должен быть реальный адрес, а не просто почтовый ящик. Иногда необходимо доставить документы в офис лично, или существует право лиц, специально на то уполномоченных, проверить деятельность компании.

Код вопроса: 4.2.113

Рассматривается деятельность 20 компаний, 8 из которых имеют Советы директоров. Какова вероятность того, что выбранные случайно 5 компании имеют Совет директоров?

Код вопроса: 4.2.114

Случайные величины Х и У независимы. Дисперсии величин D(Х)=5 и D(У)=9. Найти дисперсию случайной величины Z=2Х-У+5.

Код вопроса: 4.2.115

Симметричная игральная кость независимо бросается 2 раза. Какова вероятность, что сумма выпавших очков будет равна 10?

Код вопроса: 4.2.116

Эксперимент состоит в том, что мы бросаем игральную кость. Определить вероятность того, что выпало больше 4 очков при условии, что выпавшее число является четным?

Код вопроса: 4.2.117

Эксперимент состоит в том, что мы бросаем игральную кость. Определить вероятность того, что выпало больше 2 очков при условии, что число выпавших очков четное?

Код вопроса: 4.2.118

Найти и , если известно, что ее математическое ожидание равно 24.

D. Данных недостаточно

Код вопроса: 4.2.119

Случайная величина Х задана следующим законом распределения:

Найти и , если известно, что ее математическое ожидание равно 2.

D. Данных недостаточно

Код вопроса: 4.2.120

Доходность акции А распределена нормально. Среднее значение доходности равно 30% годовых, стандартное отклонение доходности в расчете на год равно 15%. Определить, с какой вероятностью через год доходность акции может оказаться в диапазоне от нуля до 60%.

Код вопроса: 4.2.121

Доходность акции А распределена нормально. Среднее значение доходности равно 40% годовых, стандартное отклонение доходности в расчете на год равно 10%. Определить, с какой вероятностью через год доходность акции может оказаться в диапазоне от 10% до 70%.

Код вопроса: 4.2.122

Доходность акции А распределена нормально. Среднее значение доходности равно 30% годовых, стандартное отклонение доходности в расчете на год равно 15%. Определить, с какой вероятностью через год доходность акции составит 40%.

Код вопроса: 4.2.123

Ковариация доходностей акций А и В равна 120. Стандартное отклонение доходности акций А и В равно 20% и 30%.

Код вопроса: 4.2.124

Если Р(А) - вероятность случайного события А, а Р(В) - вероятность случайного события В, то какое условие будет достаточным для того, чтобы соблюдалось следующее равенство: Р(А+В)=Р(А)+Р(В)

B. А х В - "невозможное событие"

C. Если А и В - независимые события

Код вопроса: 4.2.125

Имеется 10 разных акций. Инвестор хотел бы построить портфель из трех акций, включив каждую из них по одной штуке. Сколько вариантов портфелей может сформировать инвестор?

Код вопроса: 4.2.126

Через год цена акции может иметь следующее распределение:

Цена акции 30 руб. 40 руб. 50 руб.

Вероятность 30% 60% 10%

Определить математическое ожидание цены акции через год.

Код вопроса: 4.2.127

Утром курс акции равен 100 руб. Инвестор полагает, что к вечеру курс акции может вырасти на 20% с вероятностью 60% или упасть на 30% с вероятностью 40%. Определить математическое ожидание курса акции к концу дня.

Код вопроса: 4.2.128

Определить ожидаемую доходность портфеля, если уд. веса акций А и В в портфеле составляют соответственно 30% и 70%.

Код вопроса: 4.2.129

Код вопроса: 4.2.130

Инвестор приобретает рискованный актив А. Ожидаемая доходность актива равна 25% годовых, стандартное отклонение доходности 15%. Доходность актива имеет нормальное распределение. Какова вероятность того, что через год доходность актива будет располагаться в интервале от 10% до 40%?

Код вопроса: 4.2.131

Стандартное отклонение доходности первого актива равно 32%, второго – 41%, ковариация доходностей активов 435. Определить коэффициент корреляции доходностей активов.

C. Данных для ответа недостаточно

Код вопроса: 4.2.132

Стандартное отклонение доходности первого актива равно 25%, второго – 34%, коэффициент корреляции между доходностями активов 0,65. Определить ковариацию доходностей активов.

Код вопроса: 4.2.133

Стандартное отклонение доходности первого актива равно 8%, второго – 24%. Может ли ковариация доходностей быть равной минус 211,2.

B. Не может

C. Может, если корреляция доходностей активов равна минус один

Код вопроса: 4.2.134

Определить коэффициент корреляции доходностей акций.

B. Плюс один

C. Минус один

Код вопроса: 4.2.135

Доходности акций А и В могут принимать только два значения, как показано в таблице:

Определить коэффициент корреляции доходностей акций.

A. Для ответа недостаточно данных

B. Плюс один

C. Минус один

Код вопроса: 4.2.136

Доходности акций А и В могут принимать только два значения, как показано в таблице:

Определить коэффициент корреляции доходностей акций.

A. Для ответа недостаточно данных.

B. Плюс один

C. Минус один

Код вопроса: 4.2.137

Даны следующие вероятности роста доходности акций компаний «А», «В» и «С»: Р(А)=0,8; Р(В)=0,7; Р(С)=0,9. Какова вероятность того, что доходности акций трех компаний вырастут?

Код вопроса: 4.2.138

Даны следующие вероятности роста доходности акций компаний «А», «В» и «С»: Р(А)=0,8; Р(В)=0,7; Р(С)=0,9. Какова вероятность того, что вырастет доходность только акций компании «В»?

Код вопроса: 4.2.139

Даны следующие вероятности роста доходности акций компаний «А», «В» и «С»: Р(А)=0,8; Р(В)=0,7; Р(С)=0,9. Какова вероятность того, что вырастет доходность акций хотя бы одной компании?

Код вопроса: 4.2.140

Даны 3 актива. Известно, что ожидаемая доходность первого актива X = 30%, ожидаемая доходность второго актива Y = 20%. Определить ожидаемую доходность актива Z, если известно, что Z=9X-6Y+80.

Код вопроса: 4.2.141

Найти дисперсию случайной величины Z=6Х-3Y+5, если известно, что случайные величины X и Y независимы и D(X)=2,5, D(Y)=2.

Код вопроса: 4.2.142

Прогноз инвестора относительно возможных сценариев доходности акций компаний А и В с учетом их вероятностей в следующем периоде представлен в таблице:

Определить ожидаемую доходность портфеля, если уд. веса акций А и В в портфеле составляют соответственно 40% и 60%.

Код вопроса: 4.2.143

Прогноз инвестора относительно возможных сценариев доходности акций компаний А и В с учетом их вероятностей в следующем периоде представлен в таблице:

Определить ожидаемую доходность портфеля, если уд. веса акций А и В в портфеле составляют соответственно 70% и 30%.

Код вопроса: 4.2.144

Прогноз инвестора относительно возможных сценариев доходности акций компаний А и В с учетом их вероятностей в следующем периоде представлен в таблице:

Определить ожидаемую доходность портфеля, если уд. веса акций А и В в портфеле составляют соответственно 50% и 50%.

Код вопроса: 4.2.145

Доходность актива за 3 года представлена в таблице:

Определить риск актива, представленный показателями выборочной дисперсии и стандартного отклонения доходности.

B. 121,67; 11,03%

Код вопроса: 4.2.146

Доходность актива за 3 года представлена в таблице:

Определить риск актива, представленный показателями выборочной дисперсии и стандартного отклонения доходности.

A. 162,67; 12,75%

B. 262,67; 16,21%

C. 162,67; 10,5%

Код вопроса: 4.2.147

Доходность актива за 3 года представлена в таблице:

Определить риск актива, представленный показателями выборочной дисперсии и стандартного отклонения доходности.

Код вопроса: 4.2.148

Стандартное отклонение доходности первого актива равно 41%, второго – 56%, ковариация доходностей активов 235. Определить коэффициент корреляции доходностей активов.

C. Данных для ответа недостаточно

Код вопроса: 4.2.149

Стандартное отклонение доходности первого актива равно 67%, второго – 29%, ковариация доходностей активов минус 128. Определить коэффициент корреляции доходностей активов.

C. Данных для ответа недостаточно

Код вопроса: 4.1.150

Для каких целей может использоваться показатель Р/Е?

A. Для расчета внутренней доходности вложений в акции одной отрасли

B. Для расчета дохода, приходящегося на одну акцию, компаний одной отрасли

C. Для предоставления возможности сравнивать рыночные стоимости акций компаний одной отрасли

D. Для предоставления возможности сравнивать доходности акций компаний одной отрасли

Код вопроса: 4.1.151

Какое из утверждений наиболее точно характеризует смысл показателя Р/Е?

A. Это показатель прибыльности компании

B. Это показатель нераспределенной прибыли в расчете на одну обыкновенную акцию

C. Это количество лет при текущем уровне прибыли, которое потребуется компании для того, чтобы окупить цену своих акций

D. Это показатель капитализации компании

Код вопроса: 4.1.152

Доходность к погашению облигации с годовой купонной ставкой 10%, сроком погашения 1 год и рыночной стоимостью 75%, в годовых процентных ставках равна:

Код вопроса: 4.1.153

Текущая доходность облигации с купонной ставкой 10% годовых и рыночной стоимостью 75% равна:

Код вопроса: 4.1.154

Текущая доходность облигации с купонной ставкой 9,5%, имеющей рыночную стоимость 98% к номиналу составляет:

Код вопроса: 4.1.155

Чистая прибыль компании составила 975 тыс. руб. Уставный капитал компании состоит из 10 000 обыкновенных акций и 2 000 привилегированных акций номинальной стоимостью 1000 руб. Дивидендная ставка по привилегированным акциям - 20%. Рассчитайте величину показателя "доход на одну акцию".

A. 47.92 руб.

Код вопроса: 4.1.156

Компания выплачивает ежеквартально дивиденд в размере 50 ед. на одну акцию, текущая рыночная стоимость которой составляет 3 000 ед. Текущая (дивидендная) доходность акции составляет (в процентах годовых):

Код вопроса: 4.1.157

Если рыночная стоимость облигации равна 85% от номинальной стоимости, годовой купон - 10%, то по истечении 3 месяцев с момента выплаты купона, "грязная" цена облигации в процентах от номинальной стоимости составит:

... ФЕДЕРАЛЬНОЙ СЛУЖБЫ ПО ФИНАНСОВЫМ РЫНКАМ В IV КВАРТАЛЕ 2011 ГОДА………………………………………………………………..……………….. ....54 ВВЕДЕНИЕ Региональное отделение Федеральной службы по финансовым рынкам в Уральском федеральном округе...

1. В аналитическом отделе фирмы 8 менеджеров и 12 финансистов. Для выполнения задания случайным образом из списка выбирают 3 человек. Найти вероятность того, что менеджеров среди них будет:
а) ровно два;
б) не менее одного.
Решение:
Задача решается по классическому определению вероятности:
, где n – количество всевозможных исходов эксперимента, m – количество исходов, благоприятствующих появлению рассматриваемого события.
А) Обозначим событие А – среди выбранных 3-х человек будет ровно 2 менеджера.
— количество способов выбора из всех 20 человек трех произвольных.
— количество способов, которыми можно из всех 8-ми менеджеров выбрать двух и из 12 финансистов выбрать оставшегося третьего человека.


Б) Обозначим событие B – среди выбранных 3-х человек будет не менее одного менеджера, то есть либо один, либо два, либо все три. По теореме сложения вероятностей:

Аналогично предыдущему случаю:

Ответ: а) 0,29, б) 0,81

2. Вероятность того, что в страховую компанию в течение года обратится с иском о возмещении ущерба первый клиент, равна 0,18. Для второго клиента вероятность такого обращения равна 0,23 Для третьего клиента – 0,13. Найти вероятность того, что в течение года в страховую компанию обратится хотя бы один клиент, если обращения клиентов — события независимые.
Решение:
Обозначим события:
— первый, второй или третий клиент обращаются с иском.
— первый, второй или третий клиент не обращаются с иском.
— хотя бы один клиент обратился с иском.
— противоположное событие, т.е., что ни один клиент не обратился с иском.
Задача решается по формуле вероятности обратного события.
. Используем формулы умножения вероятностей.



Ответ: 0,45

3. В консультационной фирме 24% сотрудников получает высокую заработную плату. Известно также, что женщины составляют 43% сотрудников фирмы, при этом 6,7% сотрудников – женщины, получающие высокую заработную плату. Можно ли утверждать, что в консультационной фирме существует дискриминация женщин в оплате труда? Ответ объяснить, сформулировав решение задачи в терминах теории вероятностей.
Решение:
Обозначим события
А- сотрудник получает высокую зарплату.
В- сотрудник является женщиной.
— женщина получает высокую зарплату,
Проверим, являются ли события А и В независимыми, т.е. верно ли равенство

Равенство неверное, т.е. события «сотрудник — женщина» и «сотрудник получает высокую зарплату» зависимы.
Ответ: Дискриминация по половому признаку существует.

4. В брокерской компании, в которой 33% составляют сотрудники первого отдела, 28% — второго, остальные третьего, результаты работы оцениваются по отдаче с каждого инвестированного сотрудником рубля (высокая или низкая). Анализ последнего месяца работы показал, что низкую отдачу имеют 2,3% сотрудников первого отдела, 1,3% — второго и 1,8% — третьего отдела. Какова вероятность того, что случайно выбранный сотрудник компании за последний месяц показал высокую отдачу? Если сотрудник показал низкую отдачу, то в каком отделе, скорее всего, он работает?
Решение:
Обозначим события:
— сотрудник из первого, второго или третьего отдела.

— сотрудник показал высокую отдачу.
— низкая отдача сотрудника, при условии, что он из соответствующего отдела

Используем формулу полной вероятности.

Вероятность обратного события, т.е. высокой отдачи сотрудника:

Ответим на второй вопрос задачи:
Если сотрудник показал низкую отдачу, то в каком отделе, скорее всего, он работает?
Используем формулу Байеса и найдем вероятности того, что сотрудник работает в соответсвующем отделе, при условии, что он показал низкую отдачу.

Вывод: сотрудник, вероятнее всего, работает в первом отделе.

5. В рамках маркетингового исследования нового товара компания-производитель проверяет спрос на него по результатам отзывов случайно выбранных потенциальных покупателей. Для определенного товара известно, что вероятность его возможного успеха на рынке составит 0,78, если товар действительно удачный, и 0,18 если он неудачен. Из прошлого опыта известно, что новый товар может иметь успех на рынке с вероятностью 0,60. Если новый товар прошел выборочную проверку, и ее результаты указали на возможный его успех, то чему равна вероятность того, что это действительно так?
Решение:
Задача решается по формуле Байеса. Обозначим события.
— товар удачен.
— товар не удачен.
— товар успешен на рынке при условии, что сам он удачен.
— товар успешен на рынке при условии, что сам он неудачен.
— товар успешен на рынке. .
Составим формулу полной вероятности, учитывая, что гипотезы и представляют собой полную группу событий.

Известно, что событие А состоялось, т.е. товар получил успех на рынке. Чему равно ?
Составим формулу Байеса

Ответ: 0,91

Руководитель благотворительной организации, функционирующей при одной из госмонополий, увлеченно говорила, забыв обо всем на свете. Ее гламурная сумочка осталась на диване под присмотром помощника. Но молодой человек отвлекся, и, когда вернулся на свой пост, сумочки не было. В протоколах МВД потом значилась оценочная стоимость - 120 тыс. рублей.

Подобные истории, когда они случаются, сильно мешают работникам благотворительной сферы. Но вопрос, сколько денег люди, привлекающие добровольные пожертвования на добрые дела, тратят на себя, в том или ином виде возникает постоянно.

Бытует мнение, что в благотворительной сфере люди должны работать бесплатно или, по крайней мере, за очень небольшие деньги. Большинство людей стараются жертвовать, выражаясь в принятых здесь терминах, на благополучателей, исключая административные расходы, а следовательно, и зарплаты сотрудников. В России благотворительность рассматривается лишь с точки зрения морали, и мало кто обсуждает ее экономические аспекты. Пока доля "третьего сектора" в ВВП нашей страны составляет лишь 0,9%, в отличие от Нидерландов (15,8%), США (7,5%), Японии (5%) и т.д. Возможно ли такую масштабную деятельность осуществлять лишь на добровольно–любительской основе?

"Бесплатно работают учредители, правление, попечительский совет, но не специалисты и исполнительные управленцы, которые являются профессионалами и ничем не отличаются от людей, работающих по найму в других сферах. Разница в том, что организация предоставляет определенным группам населения услуги бесплатно или на льготных условиях", - говорит директор БОО "Перспективы" Мария Островская.

Если рассматривать деятельность некоммерческих организаций под таким углом, получается, что они оказывают услуги как благополучателям, так и донорам. Помимо оказания помощи нуждающимся НКО предоставляют донорам информацию о том, где и кому требуется помощь, о репутации тех или иных благополучателей, разрабатывают собственные методики работы, адаптируют зарубежный опыт, проводят аналитическую и экспертную работу и т.д.

"Сложность в том, что организация предоставляет услуги одним, а их оплату получает от других", - объясняет Мария Островская. Существует несколько источников привлечения средств. Прежде всего это пожертвования частных и юридических лиц, полученные самыми разными способами: от банковских переводов, терминалов и ящиков для пожертвований до аукционов и продажи сувенирки. Органы власти разного уровня, особенно в последние годы, выделяют субсидии, включают в целевые программы, допускают до участия в тендерах на госзаказ. Кроме того, это гранты Общественной палаты, российских и зарубежных фондов.

"В идеале для устойчивости нужно, чтобы каждый источник составлял не больше 30% от бюджета. Но это именно в идеале, многое зависит от тематики деятельности и культуры организации. По–прежнему остаются те, кто полностью сидит на грантах, а для кого–то основным источником являются бюджетные деньги", - рассказывает директор БФ "Добрый город Петербург" Анна Шматко.

По закону "О благотворительной деятельности" организации имеют право вести и предпринимательскую деятельность. Полученная от нее прибыль облагается налогом в общем порядке и направляется только на реализацию уставных целей. Можно учредить и коммерческую организацию, как это сделал, к примеру, фонд : ООО "Помогать легко" выпускает открытки и сувенирную продукцию, а выручка от продажи идет в фонд в качестве пожертвований.

Аккумулированные средства организации тратят в зависимости от выбранной стратегии деятельности. Кто–то собирает средства и распределяет, но сам их не осваивает. "Подари жизнь", Российский фонд помощи, "Линия Жизни", "АдВита" - это "аварийная помощь". Есть те, кто собирает и осваивает сам. В России таких много, они заполняют пустующую нишу рынка социальных услуг. Например, в Петербурге это фонды и организации "Реабилитация ребeнка. Центр Г.Н. Романова", "Перспективы", "Теплый дом". Эта благотворительность направлена на изменения системного характера и требует квалифицированных специалистов.

По закону организации обязаны потратить на благотворительную деятельность не менее 80% "доходов", но некоторые фонды значительно перекрывают этот показатель. Так, в "АдВите" в 2011 году на помощь пошло 96% собранных средств. "Перспективы" сами для себя определили границу в 85%, из которых четыре пятых - это оплата ставок специалистов: педагогов, психологов, инструкторов по ЛФК, тех, кто ежедневно работает с детьми в интернате, и лишь около 10% идет на расходные материалы, ортопедическую обувь, инвалидные коляски.

На административные расходы закон разрешает тратить 20% бюджета. Именно они часто становятся камнем преткновения в отношениях с донорами. Сюда входят инфраструктурные расходы - аренда офиса, организация IT–службы, привлечение и обучение персонала, расходные материалы, связь и т.п. Кроме того, сюда относятся и расходы, связанные с организацией фандрайзинговых мероприятий. Но главная болезненная точка - зарплаты сотрудников.

"Зарплата наших социальных педагогов, психологов, которые работают с детьми в приюте, - 18–20 тыс. рублей, это в 2 раза выше, чем в государственных центрах помощи, но, по моим ощущениям, они должны получать больше. У нас человек не может встать и сказать, что его рабочий день окончен, мы все этим живем. Кроме того, работа с детьми групп риска эмоционально тяжела, люди должны иметь возможность восстанавливаться: поехать в отпуск, проконсультироваться у хорошего врача, купить качественную еду, сходить на спектакль… Иначе происходит быстрое выгорание и разрушение. Да, люди работают и за эти деньги, потому что, как бы пафосно это ни звучало, кто–то же должен делать эту трудную работу", - говорит директор БФ "Солнце" Елена Кузьмина.

По поводу оплаты труда мнения высказываются разные. Например, президент ГК ЦНТИ "Прогресс", член правления БОО "Перспективы" Дмитрий Чудинов считает, что зарплата не должна играть ключевую функцию, "мотивировать должен сам смысл и результат работы". Поэтому для рядовых сотрудников он определяет планку на уровне 15–17 тыс., а руководителей - 20–35 тыс. рублей. По мнению председателя правления и члена попечительского совета БФ "Тёплый дом" , зарплаты для штатных сотрудников однозначно должны быть рыночными и их нельзя сравнивать с бюджетными или коммерческими. "Есть зарплаты адекватные и нет. Если реальная ценность и востребованность той работы, которую делает сотрудник, выше, чем его зарплата, то работник начинает "добирать" до рыночного уровня самостоятельно. Это четко видно на примере здравоохранения, детских садов, ЖКХ и других "как бы бюджетных" сфер", - считает Владимир Свиньин.

"Несмотря на то что мы предоставляем бесплатные услуги, их качество не должно быть ниже платных, а значит, должны работать профессиональные специалисты безотносительно их мотивации. Без рыночных зарплат мы будем вынуждены брать лишь тех, кто соглашается на это", - подчеркивает Мария Островская.

Отличительной чертой работы в благотворительной сфере является внутренняя мотивация. Многие говорят о счастье найти единомышленников. При этом все больше людей приходят в НКО из коммерции, особенно на должности фандрайзеров (человек, который привлекает ресурсы) и директоров по развитию. Этому способствует и изменение сознания людей, разочарование в ценностях общества потребления и поиск новых смыслов. Особенно это касается молодых, не обремененных страхами и печальным жизненным опытом родителей. "В больших корпорациях мы маленькие винтики, действуем в отведенных рамках, а здесь по большому счету у тебя нет рамок. С точки зрения амбициозных людей, это колоссальное пространство для творчества, - говорит директор по развитию "АдВиты" Анна Косарева, в прошлом - замдиректора по рекламе ЗАО "Бонниер Бизнес Пресс". - Когда решаешь более или менее свои насущные материальные проблемы, которые есть у каждого человека, возникает вопрос: для чего работать?"

Выделите фрагмент с текстом ошибки и нажмите Ctrl+Enter