Президент Владимир Путин указал «Газпрому» способ не платить 50% чистой прибыли в виде дивидендов

По МСФО у «Газпрома» большая прибыль, но она бумажная, она на бумаге, реального денежного потока нет. Поэтому, когда правительство будет принимать решение по этому вопросу, оно, безусловно, будет учитывать реалии, а не бумажную составляющую доходов компании. Исходя именно из этого и будет принято окончательное решение», – сказал Путин, отвечая на вопрос «Ведомостей» о размере дивидендов «Газпрома» за 2016 г.

С 2016 года все госкомпании должны платить 50%, в 2017 году правительство уже выпустило поручение Минэкономразвития – ориентироваться на 50% прибыли по МСФО для всех госкомпаний (кроме «Роснефти», которая формально не подпадает под этот критерий), для «Газпрома» не было сделано исключения. Его чистая прибыль по МСФО в 2016 г. выросла на 21% до 951,6 млрд руб., но почти половину (454 млрд руб.) обеспечил финансовый доход от курсовых разниц. Минфин ожидал чистой прибыли «Газпрома» в 893 млрд руб., эти цифры заложены в проект бюджета. Путин добавил, что решения по дивидендам еще нет, но при его принятии не будет учитываться «большая бумажная прибыль» «Газпрома».

С бумажной корректировкой чистая прибыль была бы 497,6 млрд руб., а дивиденды – 248,8 млрд руб., но даже это больше, чем рекомендует правление «Газпрома», говорит портфельный управляющий GL Asset Management Сергей Вахрамеев. Правление «Газпрома» в апреле предложило совету директоров рекомендовать акционерам заплатить столько же, сколько за 2015 г., – 186,8 млрд руб. Совет директоров «Газпрома», где должен был обсуждаться вопрос о выплате дивидендов, пройдет 18 мая (прежде планировалось, что он пройдет 16 мая), пишет «Интерфакс».

В международной практике, прежде всего у американских и европейских компаний, дивиденды редко привязаны к чистой прибыли, обычно устанавливается фиксированный размер дивиденда на акцию и, если компания стабильно развивается, он постепенно растет, говорит Вахрамеев. Чистая прибыль – это бухгалтерский показатель, который может быть искажен разовыми статьями, как в случае с «Газпромом», – дивиденды логично платить исходя из свободного денежного потока, из того, что реально заработала компания, продолжает он. Практики существуют разные: дивиденды могут рассчитываться из чистой прибыли, свободного денежного потока, чистой прибыли, скорректированной на какой-то показатель, говорит директор Prosperity Capital Александр Бранис.

План «Газпрома» по освоению инвестпрограммы на 2017 г. вырос в сравнении с планом 2016 г. на 8,2% до 911,2 млрд руб. Фактическое освоение инвестпрограммы в 2016 г. составило 853 млрд руб. В активной фазе строительство газопровода «Сила Сибири» для поставок газа в Китай, также «Газпром» начал строить «Северный поток – 2» и «Турецкий поток».

Чистый денежный поток «Газпрома» по итогам 2016 г. – 202 млрд руб., чтобы направить 50% не очищенной от курсовых разниц чистой прибыли на дивиденды (475 млрд руб.), компании пришлось бы занимать, добавляет Вахрамеев. У «Газпрома» очень низкий долг, компания вполне могла бы занять и выплатить дивиденды, которые ожидало правительство, говорит Бранис.

Для «Газпрома» было бы приемлемо отношение чистого долга к EBITDA 2,5, но надо учитывать не только свободный денежный поток, но и баланс, а компания не прикладывает всех усилий для повышения доходов акционеров, для снижения дивидендов нет серьезных оснований, считает Бранис. Прогнозная EBITDA «Газпрома» на 2017 г. – $24 млрд, а чистый долг – $26,6 млрд, отношение к EBITDA немногим больше 1 и стоимость заимствований сейчас невысока, согласен Вахрамеев.

В прошлом году «Газпром» добился исключения на том основании, что у него большая инвестпрограмма, она должна обнулить ее денежный поток. «Дивиденды из расчета чистой прибыли по МСФО платятся с учетом всех бумажных статей – как бумажных прибылей, так и убытков. Так что, по сути, «Газпрому» предложено платить от прибыли по РСБУ», – поясняет федеральный чиновник.

Акции монополиста газового рынка Газпрома по-прежнему остаются надежным способом инвестировать деньги. Несмотря на последние негативные события, снизившие стоимость этих ценных бумаг, дивидендные выплаты имеют тенденцию к росту. В статье рассмотрена динамика стоимости и доходности акций Газпрома, а также причины колебаний.

О компании

Газпром – это известная российская компания мирового масштаба по добыче, транспортировке, хранению, переработке и продаже нефти и газа. Она также занимается производством и продажей тепловой и электроэнергии. Газотранспортная сеть Газпрома одна из крупнейших в мире с протяженностью более 168 тысяч километров.

Доля энергодобычи Газпрома в мире составляет почти пятую часть, а в России около 70%. Поставки газа осуществляются более чем в 30 стран. Компания заинтересована в налаживании бесперебойной поставки газа, развитии и внедрении научно-технических достижений в этой области.

Как заработать на акциях

Акции Газпрома одни из наиболее ликвидных ценных бумаг на российском фондовом рынке. Дивиденды по ним в последние несколько лет сохраняют тенденции к росту. Факт многолетней стабильной работы говорит о том, что акции этой компании интересны с точки зрения долгосрочной перспективы.

Акция – это имущество, которое можно продавать по договорной цене как физическому, так и юридическому лицу. Продажа может осуществляться по частям или полным пакетом в зависимости от целей продавца. Разница между ценой покупки и продажи акций является прибылью и облагается налогом.

Заработок на акциях подразумевает два способа:

• получение прибыли в виде дивидендов (долгосрочное вложение денег);
• заработок на изменении в стоимости акций на фондовом рынке.

Стратегию заработка нужно выбирать исходя из оценки ценовой динамики и динамики по дивидендам.

Покупка акций Газпрома является разумной инвестицией, учитывая нестабильность российской валюты. Даже если стоимость акций не растет, то можно переждать это время, получая дивиденды.

Приобрести акции может любой человек, главное условие – это наличие свободных денег для инвестирования. Но сам Газпром является только их эмитентом, но права продажи у него нет. Купить акции можно у брокера или у одноименного банка – Газпромбанк.

Как приобрести у брокера

Пошаговое описание покупки акций Газпрома через брокерскую фирму:

1. Открыть специальный счет у брокера, имеющего лицензию, например, ITinvest. Это необходимо для совершения сделок на бирже, в том числе приобретение и хранение акций в депозитарии;
2. Пополнение счета на 50 тыс. рублей;
3. Покупка акций Газпрома;
4. Дальнейшая работа на бирже.

Таким образом можно приобрести любые акции как российских, так и иностранных эмитентов. Существуют и частные брокеры, но в работе с ними нужно быть внимательными, чтобы не приобрести поддельные акции.

Как купить в Газпромбанке

Также можно обратиться в Газпромбанк и открыть депозитный счет, чтобы затем совершить покупку акций через заключение договора купли-продажи. При себе нужно будет иметь паспорт с пропиской и деньги.

Количество ценных бумаг, которые можно приобрести, не ограничено. При покупке и продаже ценных бумаг в Газпромбанке нужно учесть, что цена будет установлена банком по внутреннему курсу. Брокерские комиссии в такой сделке отсутствуют.

Видео: Встреча Путина

Стоимость акций Газпрома сегодня, дивиденды за 2017 – динамика и прогноз

Основные показатели акции – это:

• сколько дивидендов приносит одна акция;
• цена (стоимость).

Динамика дивидендов и прогноз на 2017 год

Приобретая акции Газпрома, лицо становится акционером данной компании, что дает право на получение дивидендов. Однако, не все акционеры получают дивиденды, но только владеющие ими на дату формирования реестра акционеров для распределения прибыли.

Таблица — динамика дивидендов Газпрома с 2000 по 2017 год с прогнозом.

Сроки выплаты дивидендов составляют 2-3 месяца от момента принятия решения о выплате советом директоров.

Сохранять такую доходность акций удалось благодаря тому, что расчет за экспортный газ происходил в валюте. По этой причине средняя выручка по газу существенно выросла, несмотря на падение сбыта на 20%.

Динамика цены и прогноз на 2017 год

Газпром, будучи государственной компанией, напрямую зависит от состояния дел в стране. Так, экономический кризис последних лет негативно сказался на стоимости акций, сделав их вполовину дешевле с 2008 года. Свой вклад внесло и ухудшение отношений с партнерами западного направления.

Таблица – динамика стоимости акций Газпрома с 2007 по 2017 год с прогнозом.

Из таблицы можно наблюдать резкое падение стоимости акций в 2008 году. Существует предположение, что в этот период была произведена крупномасштабная эмиссия ценных бумаг.

Стоимость акций Газпрома за последние годы не претерпевала резких скачков. Максимальное колебание котировки составляют около 50 рублей.

Поэтому заработок на данных акциях потребует постоянного отслеживания ситуации на рынке. Лучшая цена для приобретения – 110-120 рублей, а продажная цена на максимуме, который бывает несколько раз за год.

Динамика доходности

Немаловажным показателем является доходность акций по дивидендам – это отношение дивидендов по одной акции к ее стоимости.

Формула:

Дивидендная доходность акции = Дивиденды по акции за год/Рыночная цена акции*100%.

Средняя дивидендная доходность акций Газпрома в период с 2012 по 2013 года составила около 3% в год. В 2015 году этот показатель составил 5,5%. Стоимость акций Газпрома на сегодня и дивиденды за 2017 должны поднять показатель доходности до 6%.

Какая доля чистой прибыли идет на выплату дивидендов

Средства на выплату дивидендов идут из чистой прибыли компании. В 2010 году было принято положение о дивидендной политике Газпрома.

Согласно этому положению:

• максимальная доля чистой прибыли, распределяемой на дивиденды владельцам акций должна составлять 35%;
• минимальная доля – 17,5%.

В 2014 году Газпром выделил на дивиденды 25% от чистой прибыли по РСБУ. В 2015 году правительство разрешило выплатить 50% от прибыли по РСБУ вместо прибыли по МСФО, что сэкономило компании 218 млрд рублей.

Так, чистая прибыль Газпрома по РСБУ в 2015 году составила 403,5 млрд рублей, тогда как по МФСО – 787,0 млрд рублей.

Причины снижение стоимости

Весь рынок российских ценных бумаг переживает небольшой спад, что также сказывается на положении акций газового монополиста. Но ключ главных негативных влияний лежит в сложной ситуации с Украиной, а также попытками США вытеснить Россию из рынка Европы.

Также имеет место закрытие проекта «Южный Поток» из-за отрицательного решения Болгарии на его осуществление. Этот проект должен был провести газопровод в Турцию, но теперь его придется проводить через Черное Море.

Сказывается и общая политически-экономическая ситуация в мире и в России в частности.

Что может повысить стоимость акций

Существует ряд факторов, которые предположительно повысят стоимость акций Газпрома:

1. Получение крупного контракта от государства или весомого партнера (в планах Китайская нефтегазовая корпорация);
2. Заключение долгосрочных контрактов по поставке газа в другие страны (в планах Турция и страны Южной Европы);
3. Снижение ставки налога для Газпрома или ее повышение для независимого производителя;
4. Рост потребления топлива странами Европы или падение объемов его добычи в других странах;
5. Налаживание отношений с соседями, рост курса рубля к доллару и т.д.

Эксперты заявляют, что при благоприятных условиях цена на акцию вырастет до 200 рублей, а сотрудничество с Китаем может дать толчок и для большей стоимости.

Что может снизить стоимость акций

Перечень факторов, которые могут снизить стоимость акций Газпрома:

1. Падение уровня потребления газа в Европе и внедрение энергосберегающих технологий;
2. Увеличение добычи сравнительно недорогого сланцевого газа в США;
3. Увеличение добычи и поставок газа конкурентом России – Норвегией;
4. Падение курса рубля, обострение политически-экономической ситуации в России.

В наиболее негативном прогнозе экспертов цена может упасть до 80 рублей за акцию.

Несмотря на резкое падение стоимости в 2008 году акции Газпрома сохраняют положительную динамику по дивидендам.

Цена на акции за последние годы относительно стабильна, однако, последние события могут сказаться в сторону ее падения. Чтобы зарабатывать на акциях Газпрома, нужно выбрать одну из стратегий – получение дивидендов или купля-продажа ценных бумаг.

Совет директоров "Газпрома" рекомендовал собранию акционеров утвердить предложение о выплате дивидендов по итогам 2016 года в размере 8,0397 рубля на акцию, что составит 190,327 млрд рублей или 20% прибыли по МСФО. Решение о выплате дивидендов и их размере будет принято на собрании акционеров 28 июня 2017 года.

Несмотря на то что на выплату дивидендов планируется направить на 1,9% больше, чем в прошлом году, рынок оказался разочарован таким решением. Это связано с ожиданиями аналитиков и инвесторов рекордно высоких дивидендов, которые не реализовались. Согласно данным Московской биржи, акции "Газпрома" снижались в четверг на 4,5%. К 18.44 мск акции газового концерна теряли 3,8% - до 127 рублей.

Аналитики Citigroup ранее прогнозировали, что дивиденды "Газпрома" за 2016 год составят 35% от чистой прибыли по МСФО, то есть 8,9 рубля на акцию. И даже при таком расчете они ожидали негативную реакцию на рынке.

Начальник аналитического отдела "Церих Кэпитал Менеджмент" Николай Подлевских разочарован уровнем дивидендов компании, так как решение не оправдало его ожиданий. "Да, это выше, чем в прошлом году, но после заявлений руководства страны о том, что дивиденды госкомпаний будут на уровне 50% от чистой прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости от того, где она будет больше, это печальная новость", - сказал он агентству "Прайм", отметив, что вновь сделанное для "Газпрома" исключение - это плохой знак, который свидетельствует о том, что закон не действует жестко для всех без исключения.

Складывающаяся ситуация означает неоднозначное положение, как для "Газпрома", так и для всего рынка акций не только на этот, но и на следующий год, так как нет уверенности, что подобная норма будет работать дальше, отметил Подлевских.

Эксперт напомнил, что рынок ожидал дивиденды в размере хотя бы около 10 рублей на акцию. "В начале апреля говорили даже про 18 рублей на акцию, которая принесла бы очень серьезную дивидендную доходность, ради которой даже при стагнации цен акций "Газпрома", которые мы наблюдаем последние пять лет, уже было бы очень выгодно покупать акции", - сказал он, заметив, что сейчас рынок "снова возвращается к ситуации тягучей, вязкой неопределенности, и, возможно, к новой стагнации цен акций компании", которая, по его словам, является важнейшим локомотивом российского фондового рынка.

"В общем, разочарование, конечно, огромное", - сказал Подлевских, добавив, что если бы норма была исполнена, то за счет доверия рынка к решениям правительства, произошел бы рост капитализации компании, который бы компенсировал затраты на выплату дивидендов.

Исторического максимума дивиденды газового холдинга достигли в 2011 году. Тогда их размер составил 8,97 рублей на акцию, или 212,4 млрд рублей. "Газпром" тогда сообщил, что дивиденды за 2011 год стали рекордными за все периоды и достигли 230% от уровня предыдущего года. Чистая прибыль компании по РСБУ за 2011 год составила 879,6 млрд рублей. На тот момент общество второй год подряд стало мировым лидером по размеру чистой прибыли не только среди нефтегазовых, а всех компаний в мире.

Уже на следующий год дивиденды компании заметно сократились и составили 5,99 рублей на акцию, но уже в 2013 году подросли до 7,20 рублей на акцию. В 2014 году компания сохранила дивиденды на уровне предыдущего года, а в 2015 году опять показала рост - до 7,89 рублей на акцию, или 186,748 млрд рублей. Это составило 23,7% чистой прибыли по МСФО за 2015 год (787 млрд рублей), или более 50% скорректированной чистой прибыли по РСБУ.

Реальные доходы и хороший уровень

Президент России Владимир Путин в ходе пресс-конференции по итогам визита в Китай 15 мая заявил, что при принятии решения об уровне дивидендов госкомпаний будут учитываться их реальные доходы. Он особенно подчеркнул, что правительство, принимая окончательное решение, будет исходить из реальных условий, а не из "бумажной составляющей доходов компании". Он пояснил, что по МСФО у такой компании, как "Газпром", большая прибыль, но она бумажная, в то время как "реального денежного потока нет".

Сама компания ранее заявляла, что исполнит любое решение правительства по дивидендам, но хорошим считает уровень в 20% от чистой прибыли. Глава финансово-экономического департамента компании Александр Иванников в ходе телефонной конференции в конце апреля сказал, что "разумным балансом и хорошим предложением для акционеров" будет 186,7 млрд рублей, то есть 7,89 рублей на акцию. Он отметил, что если внешние условия, цены на нефть, волатильность финансовых рынков и другие факторы позволят увеличить дивиденды, компания с радостью сообщит об этом акционерам.

Вместе с тем, в начале марта "Газпром" заявил, что в ближайшие два года намерен выплачивать дивиденды не ниже 7,89 рубля на акцию. В сообщении отмечалось, что совет директоров компании считает повышение акционерной стоимости одной из приоритетных задач для "Газпрома". Компания нацелена на сохранение размера дивидендов в 2017-2019 годах в рублевом выражении на уровне не ниже выплаченных в 2016 году, говорилось в сообщении. Вместе с тем, существенное повышение выплат дивидендов компаниями с государственным участием, обсуждаемое в последнее время, может привести к снижению уровня финансовой устойчивости "Газпрома", увеличению долговой нагрузки и сокращению объема доступных финансовых ресурсов для реализации крупнейших инвестиционных проектов, имеющих стратегическое значение для российской экономики, предупреждала компания.

Ранее Минфин внес в правительство РФ проект распоряжения, предусматривающий для госкомпаний выплату дивидендов в размере 50% от прибыли. Исходя из этого уровня рассчитаны доходы федерального бюджета на текущий год. В 2016 году правительство на один год подняло планку по дивидендам для крупнейших госкомпаний с 25% до 50% от прибыли по МСФО или РСБУ (от большей из двух величин).