Развитые страны играют важную роль в мировой экономике. От состояния экономики в развитых странах зависит вся экономика в целом, дальнейший ход ее развития и характер изменений происходящих в ней. Поэтому проблемы формирования трудовых ресурсов в развитых странах влияют на весь рынок труда. Для того чтобы выявить основные проблемы влияющие на формирование трудовых ресурсов в развитых странах проанализируем основные показатели из которых формируются трудовые ресурсы в развитых странах. В анализе рассматриваются следующие промышленно развитые страны: Австрия, Бельгия, Кипр, Чехия, Дания, Эстония, Финляндия, Франция, Ирландия, Италия, Люксембург, Мальта, Нидерланды, Норвегия, Словакия, Словения, Испания, Швеция, Великобритания, США.

Рис 1. Динамика численности населения в развитых странах (по оценке на 2005-2011 гг. )*

* Источник: Составлено автором на основе данных статистики стран мира

Из рис. 1 видно, что численность населения развитых стран в 2011 году по сравнению с 2005 годом выросла на 34167915 чел. В 2009 году по сравнению с 2008 наблюдается снижение численности населения на 1626614 человека, но уже в 2010 году наблюдается резкий рост численности населения на 16251293 чел. С 2010 по 2011 гг. темп роста численности замедлился, это связанно в большей степени со снижением уровня рождаемости.

Рис 2. Динамика уровня рождаемости в развитых странах (по оценке на 2005-2011 гг.)*

В развитых странах с 2005 по 2008 гг. уровень рождаемости стремительно рос, рост составил 0,1. Но начиная с кризисного 2008 года, наблюдается снижение уровня рождаемости: с 2008 по 2009 гг. показатель снизился на 0,02, в 2010 году показатель вырос на 0,01. К 2011 году показатель упал на 0,03, прежде всего, падение уровня рождаемости связанно с увеличением безработицы, уровнем благосостояния и образования.

Снижение уровня рождаемости приводит к старению населения, а, следовательно, и к снижению экономически активного населения и к увеличению уровня безработицы.

Рис 3. Динамика экономически активного населения в развитых странах за 2005-2011 гг.*

Доля экономически активного населения в развитых странах с 2005 по 2008 гг. выросла на 1,3%. В 2008-2009 гг. процент экономически активного населения держался на одном уровне и составил 59,5 %. С 2009 по 2011 наблюдается резкий спад на 1,6 %. К 2011 году процент экономически активного населения упал до уровня ниже чем был в 2005 гг, если в 2005 году он составлял 58,2%, то в 2011 доля составила 57,9 %.

Как уже было сказано выше, на снижение отчасти повлияло сокращение уровня рождаемости, но это не единственная причина, на снижение экономически активного населения влияет также и уровень безработицы.

В целом уровень экономически активного населения зависит от уровня развития страны. Экономически активное население включает в себя занятые и безработные слои населения.

Для того чтобы рассмотреть численность безработных на численность которых также влияет уровень рождаемости, необходимо рассмотреть общую занятость населения в развитых странах.

Рис 4. Динамика численности занятого населения 2005-2011*

С 2005 года до 2008 года численность занятого населения в развитых странах увеличивалась, рост составил 7050,8 тыс. чел, с 2008 по 2010 гг. численность занятых слоев населения развитых стран начала сокращаться с 324375,1 до 316737,6 тыс. человек. В 2011 году численность занятых выросла всего лишь на 2660,3 тыс. чел. и составила 319397,9 тыс. человек, что ниже уровня 2008 года на 4977,2 тыс. чел.

Одним из факторов способствующих э тому: кризис. В условиях кризиса усилилась конкуренция на мировом рынке, и многим производителям приходилось разрабатывать и проводить внедрение новых технологий и методов, а также менять систему управления. Например, отдавать некоторые сегменты своих предприятий на аутсорсинг, а это, как правило, приводит к сокращению численности работников организации.

Для того чтобы более детально изучить занятое население в развитых странах рассмотрим процент занятого населения по каждой отрасли экономики в которую входят:

Рис 5. Структура занятости населения по секторам в развитых странах 2005-2011 гг.*

*Источник: Составлено автором на основе данных Евростата.

В современном обществе основная часть населения занята в третичном секторе экономики, т.е. в сфере услуг. Доля работников занятых в секторе услуг с 2005 по 2011 год выросла на 3,2 %. Во вторичном секторе с каждым годом доля занятых сокращается с 2005 по 2011 гг. процент занятых сократился на 2,6 %. В первичном секторе доля занятых за 7 лет сократилась на 0,6 %.

Снижение численности в аграрном секторе связанно с развитием новых технологий и научных разработок, которые во многом облегчают жизнь населения и способствуют развитию непроизводственной сферы экономики. Происходит переход от производства товаров к производству услуг, в сфере занятости преобладают работники умственного труда, внедряются новые инновационные технологии и техники.

Научно технические разработки повлияли также и на вторичный сектор экономики. Они вытесняют уже устоявшиеся ранее отрасли промышленного сектора (например, паровозостроение), а процесс замены натурального сырья – синтетическим, отчасти снижает долю добывающей промышленности.

Рассмотрим часть населения, которые не задействованы ни в одном секторе экономики – это безработные.

Рис 6. Динамика уровня безработицы в развитых странах 2005-2011*

Как мы видим из графика 6, с 2005 года уровень безработицы сократился с уровня 7,4% до 5,9 % в 2006 -2007 гг. Начиная с 2008 кризисного года уровень безработицы начал резко расти к 2011 году уровень вырос на 3% и составил 8,9 %. .

Мировой финансовый кризис сильно повлиял на экономику и люди за этот период потеряли работу. Многие развитые страны до сих пор не могут вернуться к докризисному уровню безработицы. Еще одним не менее важным фактором, повлиявшим на увеличение безработицы, является то, что многие компании переносят свое производство в страны с наиболее дешевой рабочей силой, такую практику применяют ТНК.

На рост числа безработных влияет и то, что у молодежи, впервые ищущей работу, нет опыта и необходимых знаний, что снижает количество вакансий для них на рынке труда.

Для увеличения численности своих трудовых ресурсов, в развитых странах затрачивается немало средств на образование населения.

Перед тем как изучить затраты развитых стран на образование необходимо проанализировать данные по ВВП на душу населения, так как затраты напрямую зависят от показателя ВВП.

Рис 7. Структура ВВП на душу населения в развитых странах 2005-2011*

Как мы видим из графика 7, с 2005 по 2008 гг. показатель ВВП на душу населения вырос на 252885,8 долларов, с 2008 года уровень ВВП сократился на 79788,247 долларов и удерживал свои позиции на протяжении 3 лет. С 2010 по 2011 года уровень ВВП на душу населения значительно подрос по сравнению с 2008-2009 гг., рост составил 80428,8 долларов.

Изучив показатель ВВП на душу населения мы можем проанализировать затраты государств на образование, т. к. уровень образования напрямую влияет на способность к трудоустройству.

Рис 8. Динамика затрат на образование 2005-2011*

Из графика 8, видно, что уровень расходов на образование в развитых странах за последние 6 лет вырос, рост составил примерно 0,5%. С 2005 по 2008 гг. рост затрат составил 0,2 %. В 2008-2009 гг. наблюдался самый высокий рост затрат и составил 0,4%. Но с 2009 по 2011 год наблюдается резкое снижение уровня затрат на образование, с 6,1% показатель упал до 5,9%.

В развитых странах уровню образования уделяют большое значение, а, следовательно, для повышения качества образования страны выделяют значительные финансовые средства. Самая высокая доля затрат на образование от уровня ВВП в 2011 году наблюдается в таких странах как: Кипр 7,27%; Дания 8,1%; Ирландия 7,42%; Люксембург 7,52%. Более низкие расходы отмечаются в Словакии 2,63%; Чехии 4,24%.

Уровень образования играет важную роль в жизни общества и экономики страны. Повышение качества образования предоставит каждому возможность развить свои навыки и способности, которые в дальнейшем могут помочь при трудоустройстве.

Рассмотрим уровень образования в развитых странах

(по числу лет обучения)

Рис 9. Уровень образования в развитых странах 2005-2011*

4517 Дата публикации: 2014-07-18

Теоретико-методологические аспекты нестандартной меры денежно- кредитной политики - количественного смягчения. Мировой финансовый кризис 2008-2010 годов, затронувший все рынки без исключения, внес свои корректировки в денежно-кредитную политику многих стран. Сложившаяся в ходе кризиса ситуация, которая именуется как «ловушка ликвидности», не позволяла центральным банкам более применять традиционные денежно-кредитные меры для достижения своих целей. В связи с этим центральные банки, в основном, развитых стран вынуждены были прибегнуть к использованию альтернативных инструментов, которые в современной научно-экономической литературе получили название нестандартных, или нетрадиционных, мер монетарной политики (unconventional monetary policy), при этом широкое распространение в развитых странах получили меры количественного смягчения (quantitative easing).

В настоящий момент в мировом научно-экономическом сообществе отсутствует однозначное мнение касательно того, насколько положительные или отрицательные трансграничные последствия, в конечном счете, имеет применение нетрадиционных инструментов денежно-кредитной политики. В том числе остро обсуждается вопрос воздействия мер количественного смягчения, которые до сих пор в больших масштабах используются центральными банками развитых стран, на развивающиеся рынки.

Все вышесказанное подтверждает, что исследования касательно нетрадиционных монетарных мер, в особенности относительно количественного смягчения, в настоящий момент актуальны.

Для начала рассмотрим цели денежно-кредитной политики в общем. Американский экономист, бывший член Совета управляющих Федеральной резервной системы Соединенных Штатов Америки Мишкин Ф.С. дает ответ на этот вопрос, определяя шесть основных стратегических целей любого центрального банка, которые показаны на рисунке 1 и на достижение которых направлена денежно-кредитная политика.

Рисунок 1. Стратегические цели денежно-кредитной политики
Примечание: составлено автором на основе данных

Центральные банки некоторых стран, среди которых можно выделить Федеральную резервную систему США, имеют стратегическую цель по достижению естественного уровня безработицы, т.е. обеспечение полной занятости, другими словами равенство спроса и предложения на рынке труда. Достижение естественного уровня безработицы, который по последним оценкам находится между 4,5 и 6%, и является высоким уровнем занятости.

Под экономическим ростом в узком смысле понимается рост реального валового внутреннего или же валового национального продукта. Во многих странах данная стратегическая цель является целью правительства, а не центрального банка, но при этом центральный банк своими действиями может косвенно воздействовать на ускорение экономического роста.

Ценовая стабильность является важнейшей целью денежно-кредитной политики в целом. Практически центральные банки всех государств ставят стабильность цен как основную цель своей денежно-кредитной политики. Это связано с тем, что наличие, как высокой инфляция, так и дефляции, ведет к социально-экономическим издержкам.

Колебания процентных ставок могут стать источником неопределенности в экономике, чем негативно повлияют на ожидания экономических агентов относительно принимаемых ими решений. Вследствие этого стабильность процентных ставок является одной из стратегических целей центральных банков.

Стабильность финансовых рынков - это еще одна из целей монетарной политики центральных банков многих стран. Источниками дестабилизации финансовых рынков являются финансово-экономические кризисы, которые, как показывает история, имеют больше негативных сторон, чем положительных, в связи с чем, монетарные власти уделяют большое внимание прогнозированию и избеганию кризисных ситуаций в финансовой системе.

Причины, по которой стабильность валютных рынков является стратегической целью денежно-кредитной политики центральных банков, кроются в том, что отсутствие резких колебаний валютного курса позволяют экономическим агентам совершать различные операции за границей своего государства, тем самым прибавляя дополнительный импульс в расширении деловой активности внутри страны .

Для иллюстрации практики определения стратегических целей денежно-кредитной политики приведем пример Национального Банка Республики Казахстан. Стоит отметить, что в данном случае не все стратегические цели денежно-кредитной политики, определенные Мишкиным Ф., относятся к целям регулятора монетарной политики Казахстана. Так, согласно Закону Республики Казахстан от 30 марта 1995 года N 2155 «О Национальном Банке Республики Казахстан», основной целью Национального Банка Казахстана является, обеспечение стабильности цен в Республике Казахстан. При этом для реализации основной цели на Национальный Банк Казахстана возлагаются задачи, показанные на рисунке 2.

В связи с тем, что центральный банк не может напрямую оказывать воздействие на конечные стратегические цели денежно-кредитной политики, их реализация требует использования операционных целей и промежуточных ориентиров.

Рисунок 2. Задачи Национального Банка Республики Казахстан по достижению основной цели
Примечание: составлено автором на основе данных

Операционные (инструментальные) цели представляют собой набор таких переменных, как резервы, денежная база, процентные ставки (например, процентная ставка по краткосрочным межбанковским кредитам) и др., т.е. переменные, на которые центральный банк может оказать прямое влияние посредством своих действий. Промежуточные ориентиры, которые еще называют промежуточными целями или индикаторами, также являются набором макроэкономических переменных, но при этом данные переменные центральный банк не может непосредственно контролировать. Часто используемыми промежуточными ориентирами для центральных банков служат денежные агрегаты либо краткосрочные и долгосрочные процентные ставки. Промежуточные ориентиры напрямую связаны с целями, к достижению которых стремятся монетарные власти. На рисунке 3 изображена зависимость между операционными, промежуточными и стратегическими целями.

Как было сказано, центральный банк имеет возможность непосредственно контролировать лишь операционные (инструментальные) цели. Действия центрального банка по влиянию на операционные цели для осуществления денежно-кредитной политики называются инструментами или мерами денежно-кредитной политики.

Традиционные инструменты денежно-кредитной политики, которые активно и эффективно применяются центральными банками многих стран и которые представлены в учебниках по экономической теории, макроэкономике и монетарной политике как основные меры денежно- кредитной политики в условиях стабильно функционирующей экономической системы, подразделяются на две категории: прямые и косвенные инструменты. Если прямые инструменты представляют собой административные меры, то косвенные инструменты - это меры, основанные на рыночном регулировании.

Рисунок 3. Стратегия центрального банка
Примечание: составлено автором на основе данных

Прямые инструменты обеспечивают естественную связь инструмента и операционной цели монетарной политики. Другими словами прямые инструменты - это требования центрального банка к находящимся под его юрисдикцией коммерческим банкам и другим участникам финансовой системы, которые обязательны для выполнения. Административные полномочия, которыми обладает центральный банк, позволяют применять прямые инструменты. Виды мер в рамках прямых инструментов показаны на рисунке 4.

Косвенные инструменты отличаются от прямых тем, что банки заключают сделки с центральным банком не на основании административного принуждения, а по инициативе самого банка. При этом5 условия сделок основаны на рыночной конъюнктуре, а также могут заранее оглашаться центральным банком.

Для дальнейшего раскрытия сущности косвенных инструментов и их механизма функционирования необходимо рассмотреть баланс центрального банка. Деятельность центрального банка, как и деятельность любого финансового учреждения, отражается на ее активах и пассивах. В таблице 1 показан упрощенный баланс центрального банка.

Если говорить о пассивах центрального банка, то наличные деньги в обращении и резервы вместе называются монетарными пассивами и составляют денежную, или монетарную базу. Наличные деньги в обращении - это сумма банкнот, которые эмитированы центральным банком и являются долговыми расписками и средствами платежа. Резервы - это депозиты банков в центральном банке и наличные деньги, которые находятся в кассах банков. Резервы делятся на обязательные и избыточные резервы. Обязательные резервы в отличие от избыточных резервов представляют собой сумму, которая должна храниться в депозитах центрального банка, тогда как избыточный резерв - это любые дополнительные резервы.

Рисунок 4. Традиционные (стандартные) инструменты денежно- кредитной политики
Примечание: составлено автором на основе данных

Таблица 1. Упрощенный баланс центрального банка

Активная часть упрощенного баланса центрального банка состоит из государственных ценных бумаг и дисконтных ссуд.

Государственные ценные бумаги являются основными объектами купли-продажи при реализации центральным банком одного из косвенных инструментов - операций на открытом рынке. Операции на открытом рынке, по мнению Мишкина Ф., самый важный инструмент монетарной политики. Это связано с тем, что они позволяют управлять процентными ставками и монетарной базой, определяющими объем денежной массы. При этом покупки на открытом рынке увеличивают резервы банковской системы и монетарную базу, что ведет к росту предложения денег и снижению процентной ставки по межбанковским кредитам. Продажи на открытом рынке ведут к сокращению резервов, уменьшению объема денежной массы и росту процентной ставки по межбанковским кредитам. Необходимо указать, что процентная ставка по межбанковским кредитам - это процентная ставка по краткосрочным кредитам, предоставляемые банками друг другу за счет резервов, которые хранятся на счетах центрального банка.

Другой косвенный инструмент, результаты осуществления которого отражаются напрямую в статье «Дисконтные ссуды» упрощенного баланса, носит название дисконтная политика, или кредитование через «дисконтное окно». Кредитование через «дисконтное окно» - это кредиты центрального банка, предоставляемые коммерческим банкам по дисконтной ставке (также называется учетной ставкой, или ставкой рефинансирования). При этом дисконтные ссуды увеличивают резервы банковской системы. Как правило, ставка рефинансирования всегда выше процентной ставки по межбанковским кредитам.

Реализация третьего косвенного инструмента денежно-кредитной политики - резервных требований, заключается в установлении нормы обязательного резервирования. Норма обязательного резервирования представляет собой относительную величину от суммы депозитов депозитного учреждения, которую центральный банк требует хранить у него, т.е. это величина, которая определяет размер обязательных резервов. Связь между резервными требованиями и процентной ставкой по межбанковским кредитам такова, что, когда центральный банк повышает норму обязательного резервирования, процентная ставка по межбанковским кредитам увеличивается, и наоборот .

По результатам своих исследований Моисеев С.Р. вывел, что до 70-х годов XX века большая часть центральных банков развитых стран использовали лишь прямые инструменты, но с начала 80-х годов все они стали применять косвенные инструменты. В 90-х годах за развитыми странами последовали развивающиеся страны. Существуют две причины, по которой применение косвенных инструментов в монетарной политике стало необходимым. Первая причина в том, что данные инструменты учитывают увеличение роли ценовых сигналов в экономике и ожиданий участников финансового рынка. Вторая причина кроется в том, что прямые инструменты стали малоэффективными в силу того, что национальные финансовые системы стали более открытые для иностранной конкуренции.

Таким образом, прямые и косвенные инструменты монетарной политики до недавнего времени были практически единственными мерами, которые использовались центральными банками для воздействия на величину и структуру резервов, денежной базы и, главным образом, на процентную ставку по краткосрочным межбанковским кредитам. По этой причине в современной литературе по экономической теории денежного обращения и прикладных исследованиях касательно монетарной политики данные инструменты получили название традиционных, или стандартных (conventional) мер денежно-кредитной политики .

Традиционные меры монетарной политики проявили свою неэффективность в период мирового финансово-экономического кризиса 2008-2010 годов.

Кризис, начавшийся в 2007 году с финансовых рынков США и переросший в сильнейший мировой экономический спад, стал причиной нехватки ликвидности, которая была необходима для стимулирования экономической активности, инвестиций и совокупного спроса. Центральные банки многих развитых и крупных развивающихся стран для того, чтобы обеспечить свои экономики необходимым объемом ликвидности и создать условия, которые позволили бы им улучшить сложившуюся ситуацию, активно использовали традиционные меры монетарной политики. Так денежные власти этих стран через снижение ставки рефинансирования, увеличение объемов операций по покупке на открытом рынке и уменьшение нормы обязательных резервных требований снизили процентные ставки по краткосрочным межбанковским кредитами и увеличили денежную базу. Для примера приведем следующие цифры: к середине 2009 года ключевые процентные ставки снизились в Великобритании до 0,5%, Европейский центральный банк понизил процентную ставку до 1%, а в США ставка по федеральным фондам (краткосрочная процентная ставка по межбанковским кредитам) находилась в диапазоне 0-0,25% . Но попытки центральных банков улучшить ситуацию через традиционные денежно-кредитные инструменты не дали желаемых результатов. Если темп роста мировой экономики с 2007 по 2008 года замедлился с 3,9% до 1,3%, то темп роста мирового валового внутреннего продукта в 2009 был вовсе отрицательным (-2,2%) . К тому же положение усугубилось тем, что появились признаки так называемой «ловушки ликвидности». Данный термин был введен Дж. М. Кейнсом, как обозначение ситуации, когда практически все экономические агенты начинают сберегать наличность из-за дефляционных ожиданий, или также ожиданий надвигающихся войн или низкого совокупного спроса . По определению Абрамова М. «ликвидная ловушка» - это ситуация в экономике, когда из-за значительного роста денежного предложения в ответ на нехватку ликвидности в кризисных условиях процентная ставка снижается до минимального значения и перестает понижаться, несмотря на традиционные меры, которые применяет центральный банк. Также Абрамов М. утверждает, что при «ловушке ликвидности» процентный канал трансмиссионного механизма монетарной политики становится неэффективным, а реальная процентная ставка, которая необходима для роста инвестиций в экономике соответственно уровню сбережений, становится отрицательной, в результате чего происходит разрыв между товарным и денежным рынками, а сбережения не преобразуются в инвестиции. В реальности же неэффективность дальнейшего применения традиционных мер денежно-кредитной политики проявлялось в том, что стандартные инструменты потеряли контроль над процентным каналом трансмиссионного механизма монетарной политики, вследствие чего рост денежной базы не приводил к росту денежной массы и увеличению инвестиций. Более того дальнейшее использование стандартных монетарных мер в условиях «ловушки ликвидности» могло привести к сильной дефляции. Кейнс утверждал, что при «ловушке ликвидности» денежно-кредитная политика бессильна и для того, чтобы выйти из «ликвидной ловушки» необходимо прибегнуть к фискальной политике. Неоклассические же экономисты утверждали, что даже при ситуации «ликвидной ловушки», мягкая денежно-кредитная политика способна стимулировать экономику путем прямого эффекта роста денежной массы на совокупный спрос. Данному утверждению и последовали центральные банки и предприняли единственные оставшиеся в их власти меры, которые получили название нетрадиционной, или нестандартной (unconventional) денежно-кредитной политики. Меры данной политики считаются нестандартными в связи с тем, что до этого момента центральные банки не применяли их на практике для воздействия на экономику в таких объемах. Исключением считается Банк Японии, который еще до периода кризиса 2008-2010 годов, а именно с марта 2001 года по март 2006 года , имел опыт использования нетрадиционного инструмента монетарной политики, который был назван профессором университета Саунтгемптона Ричардом Вернером «количественным смягчением» (quantitative easing). Более подробно инструмент «количественного смягчения» мы рассмотрим ниже.

В исследованиях Klyuev V. , Lenza M. , Borio C. , Szczerbowicz U. рассматриваются нестандартные меры, которые применялись центральными банками развитых стран. Нестандартные меры монетарной политики, которые были характерны для развивающихся стран, исследованы в работах Ishi K. и Moreno R. . Более подробный анализ мер нетрадиционной денежно-кредитной политики, которые с 2007 года имели место, как в развитых, так и в развивающихся странах, представлен в совместной работе Fujita K., Ishi K. и Stone M .

Стоит отметить, что применение нестандартных инструментов прежде всего отражается на значительном увеличении баланса центрального банка (см. Таблицу 1) , или же значительным изменением структуры его баланса,9 вследствие чего такие инструменты называются балансовой политикой (balance sheet policy) .

Рассмотрим классификацию нестандартных мер денежно-кредитной политики. До сих пор еще не существует общепризнанной классификации, но тем не менее в работах Bernanke и Reinhart , Borio и Disyatat , Fujita K., Ishi K. и Stone M. предложены различные виды классификаций нетрадиционных инструментов монетарной политики.

Еще до кризиса 2008-2010 годов первая классификация данных мер появилась в статье и лекциях Bernanke и Reinhart , и, в основном, описывала инструменты, которые применялись Банком Японии для стимулирования экономики в условиях, когда процентная ставка была практически нулевой. Bernanke и Reinhart определили три группы мер: количественное смягчение, кредитное смягчение и политику обязательств (commitment effect). Политика обязательств заключается в том, что центральный банк гарантирует удержание краткосрочной процентной ставки на ключевом, а именно на очень низком уровне в течение долгого времени. Данная мера преследует цель воздействовать на ожидания экономических агентов касательно значений краткосрочных процентных ставок. В случае большого доверия экономических агентов денежным властям меры политики обязательств могут воздействовать, как на снижение долгосрочных, так и на снижение краткосрочных процентных ставок .

Рисунок 5. Классификация нетрадиционных (нестандартных) инструментов денежно-кредитной политики.
Примечание: составлено автором на основе данных

Классификация, представленная в работе Borio and Disyatat , не выделяет в отдельную категорию политику обязательств, при этом выделяет отдельно расширенную кредитную поддержку (enhanced credit support), которую Bernanke и Reinhart включают в меры кредитного смягчения.

Относительно общепризнанная классификация нетрадиционных мер денежно-кредитной политики была разработана Международным валютным фондом в 2009 году . Категории данной классификации нестандартных монетарных инструментов показаны на рисунке 5. Особенность этой классификации заключается в том, что инструменты, которые в прошлых классификациях относились к категории количественного и кредитного смягчения, были определены авторами в отдельную подкатегорию инструментов - мер по увеличению ликвидности в национальной валюте.

Рассмотрим каждую из мер нетрадиционной монетарной политики.

Инструмент кредитного смягчения (credit easing) - это меры, направленные на сокращение дефицита ликвидности в экономике. Кредитное смягчение осуществляется через прямое или косвенное кредитование центральным банком финансового и реального секторов, которые остро нуждаются в дополнительной ликвидности, на фоне сокращения объемов кредитов, предоставляемых на финансовом рынке. Прямое кредитное смягчение - это непосредственное предоставление кредитов центральным банком, а косвенное кредитное смягчение осуществляется через покупку ценных бумаг, в том числе через покупку агентских долговых бумаг, которые обеспечены закладными. Основные направления кредитного смягчения состоят из предоставления ликвидности ключевым кредитным рынкам, кредитования финансовых институтов и покупку долгосрочных ценных бумаг. Инструмент кредитного смягчения позволил финансовым учреждениям получить доступ к краткосрочным кредитам в обновленных условиях . Таким образом, данная мера включает поддержку не только финансовых институтов, но и непосредственное воздействие на институты реального сектора экономики . Стоит отметить, что Bernanke определил эти меры как «новые инструменты, которые были созданы и используются для поддержки кредитных рынков и восстановления их функционирования». При применении данных мер центральный банк меняет структуру портфеля своих финансовых активов, которые находятся на балансе.

Следующий нетрадиционный инструмент денежно-кредитной политики - это меры по увеличению ликвидности, или смягчения ликвидности (liquidity easing measures). Данные меры представляют собой инструменты по увеличению ликвидности в национальной валюте (domestic liquidity easing, DLE) и иностранной валюте (foreign exchange liquidity easing, FELE).

К мерам по увеличению ликвидности в национальной валюте относятся:

• механизм систематического предоставления ликвидности в национальной валюте (systemic domestic liquidity arrangements);
• механизм предоставления ликвидности через операции с ценными бумагами (securities liquidity provision). Механизм систематического предоставления ликвидности в национальной валюте означает увеличение числа экономических агентов финансового рынка, которые имеют доступ к займам центрального банка, через ослабление залоговых требований и увеличение срока использования центральным банком инструментов по предоставлению ликвидности. Данная мера в других классификациях относится к инструменту количественного смягчения. Механизм предоставления ликвидности через операции с ценными бумагами предусматривает обмен частных неликвидных ценных бумаг, которые находятся у коммерческих банков, на ликвидные государственные облигации, которые находятся у центрального банка. Данная же мера в других классификация отнесена к кредитному смягчению.

К мерам по увеличению ликвидности в иностранной валюте относятся:

• механизм вливания ликвидности в иностранной валюте (foreign exchange liquidity injection);
• механизм валютных свопов между центральными банками (crosscentral bank currency swap arrangements).

Механизм вливания ликвидности в иностранной валюте предполагает валютные интервенции центрального банка для снижения давления на курс национальной валюты, а также непосредственное предоставление ликвидности в иностранной валюте системообразующим институтам экономики. Механизм валютных свопов между центральными банками представляет собой своп-договоры, согласно которым центральные банки, валюты которых являются мировыми резервными валютами, предоставляют ликвидность другим центральным банкам, у которых валюты не относятся к резервным. Полученную ликвидность в иностранной валюте центральные банки далее предоставляют экономическим агентам внутри страны .

Меры количественного смягчения (quantitative easing) являются третьим типом нетрадиционных инструментов денежно-кредитной политики по классификации Международного валютного фонда. Данные меры направлены на увеличение обязательств центрального банка, то есть денежной базы, и приводят к увеличению размера баланса центрального банка выше того уровня, который необходим для поддержания процентной ставки по краткосрочным межбанковским кредитам на нулевом уровне . Как уже указывалось выше, инструмент количественного смягчения был впервые использован Банком Японии в период с марта 2001 года по март 2006 года, а термин «quantitative easing» появился благодаря английскому профессору Р. Вернеру. По определению Bernanke количественное смягчение - это политика банковских резервов. По его словам, данная политика направлена на увеличение находящихся на счетах центрального банка банковских резервов через снижение нормы обязательного резервирования и других методов смягчения требований к резервам. Итогом осуществления политики резервов является прирост денежной массы в экономике на предварительно определенную величину. Данная предварительная определенность и отличает количественное смягчение от других нестандартных монетарных мер . Напомним, что традиционные денежно-кредитные меры воздействуют на величину денежной массы (денежных агрегатов), которая является одной из промежуточных целей12 монетарной политики (см. рисунок 3), через реализацию операционной цели - краткосрочной ставки по межбанковским кредитам. В отличие от этого, целью количественного смягчения является не воздействие на краткосрочную ставку по межбанковским кредитам (операционная цель денежно-кредитной), а непосредственное увеличение денежного предложения (промежуточная цель денежно-кредитной политики).

Важными характерными чертами количественного смягчения являются близкие к нулю процентные ставки, предоставление банкам больших избыточных резервов и фактическая остановка действия депозитного окна центрального банка .

Данная нетрадиционная монетарная мера реализуется через проведение операций на открытом рынке, а именно через покупку центральным банком краткосрочных государственных ценных бумаг и ценных бумаг частного сектора. Данные действия напоминают обычную традиционную монетарную меру - операции на открытом рынке, которая относится к косвенным инструментам (см. рисунок 4). Нестандартность и отличие количественного смягчения от обычных операций на открытом рынке заключается в том, что действия на открытом рынке при количественном смягчении осуществляются в объемах, которые намного больше объемов операций на открытом рынке, проводимых в некризисных условиях. К тому же, при количественном смягчении центральный банк помимо краткосрочных облигаций покупает и долгосрочные государственные ценные бумаги, что придает дополнительную отличительность от традиционных операций на открытом рынке .

Центральными банками, которые приняли решение реализовать количественное смягчение для выхода из кризисной ситуации, были Банк Японии, который уже имел опыт применения данной политики, Банк Англии, ФРС США. В силу того, что данный нестандартный инструмент ранее не применялся и не имел определенного механизма реализации, действия центральных банков не сразу определялись, как меры количественного смягчения, а постепенно трансформировались в них. Так в ноябре 2008 г. ФРС объявила о том, что начинает приобретать долговые ценные бумаги ипотечных компаний Fannie Mae, Freddie Mac и Ginnie Mae, а также MBS (mortgage backed securities), которые были выпущены под гарантии федеральных агентств. Изначально считалось, что данная программа будет направлена лишь на поддержку рынка MBS и федеральных агентств. Но с марта 2009 года она была преобразована в программу под названием Large Scale Assets Purchase (LSAP) и позже определена как реализация нетрадиционной монетарной меры - количественного смягчения. Всего за первый год реализации данной программы были произведены покупки долговых бумаг казначейства на сумму 300 млрд. долларов США, долговых бумаг федеральных агентств - 175 млрд. долларов США и MBS (mortgage backed securities) на 1,25 трлн долларов США. В Великобритании реализация количественного смягчения стартовала в начале 2009 года через программу Asset Purchase Facility (APF), согласно которой Банк Англии покупал13 государственные и корпоративные облигации, также иные коммерческие бумаги. За первый год по данной программе было куплено активов на 200 млрд. фунтов стерлингов. Банк Японии, завершив в марте 2006 года первую в истории программу по реализации количественного смягчения, вернулся к ней в декабре 2008 года, а в 2010 г. «японское» количественное смягчение получило название Asset Purchase Program (APP). В рамках данной программы Банк Японии осуществляет покупку государственных и корпоративных долговых ценных бумаг, другие активы фондового рынка, а также секьюритизированные активы. Стоит отметить, что ЕЦБ с 2009 года осуществлял операции, которые были схожи с действия ФРС США, то есть ЕЦБ проводил операции на рынках ценных бумаг, обеспеченных активами. Эти действия часто определялись в средствах массовой информации, как количественное смягчение. Но тот факт, что покупки осуществлялись в малых объемах, и действовало депозитное окно центрального банка, говорят о том, что по своей сути данные меры ЕЦБ не были количественным смягчением. Но в конце 2011 года на фоне снижения процентных ставок ниже 1% ЕЦБ предоставил банкам трехлетние кредиты на сумму 1 трлн. евро, а это привело к резкому увеличению избыточных резервов, то есть в действиях регулятора денежно-кредитной политики Европейского Союза стали появляться признаки количественного смягчения . Более подробно опыт применения количественного смягчения центральными банками будет рассмотрен во 2 главе данной диссертационной работы.

В Таблице 2 представлены меры количественного смягчения, которые были приняты центральными банками соответствующих стран.

Таблица 2. Меры количественного смягчения, принятые центральными банками

В качестве очень важного положительного эффекта количественного смягчения стоит отметить то, что центральный банк, даже в условиях близости ставок по краткосрочным ценным бумагам к нулю, может воздействовать на долгосрочные процентные ставки через покупку государственных облигаций с более долгим сроком погашения. Данные действия центрального банка увеличивают стоимость, а также снижают ставки долгосрочных безрисковых ценных бумаг, к которым «привязаны» ставки по другим рыночным, в том числе частным, ценным бумагам. Средства же, которые коммерческий банк выручит от продажи облигаций, могут быть направлены в пользу кредитования экономики .

Таким образом, количественное смягчение - это один из нетрадиционных (нестандартных) инструментов денежно-кредитной политики, который начал применяться центральными банками, когда финансовая система оказалась в условиях «ловушки ликвидности» вследствие шоков мирового финансово-экономического кризиса, а традиционные (стандартные) монетарные меры стали неэффективными. Количественное смягчение, как и кредитное смягчение, предполагает увеличение баланса центрального банка, но при этом существенное отличие между ними заключается в том, что реализация кредитного смягчения фокусируется на структуре и составе займов и ценных бумаг, которые находятся на балансе центрального, тогда как количественное смягчение сфокусировано на объемах банковских резервов.

Список использованных источников

1. Мишкин Ф.С. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание: Пер. с англ. - М.: ООО «И.Д. Вильямс», 2013. - 880 с.
2. Закону Республики Казахстан от 30 марта 1995 года N 2155 «О Национальном Банке Республики Казахстан»
3. Мэнкью Н.Г. Принципы экономикс. - СПб.: Питер Ком, 1999. - 784 с.
4. Золотарева О.А. Репутационная ответственность центрального банка как основа эффективности нетрадиционной денежно-кредитной политики // Известия высших учебных заведений. Серия: Экономика, финансы и управление производством, № 1(15), 2013 г. - с. 14-19
5. Сапункова Н.А. Особенности мер нестандартной монетарной политики в экономиках с развивающимися рынками // Journal of institutional studies (Журнал институциональных исследований), Том 4, №4. 2012. - стр. 83-101
6. Lorenzo B.S. Conventional and unconventional monetary policy // Keynote lecture at the International Center for Monetary and Banking Studies (ICMB), Geneva, 28 April 200915
7. Миренский Д.В. Нетрадиционная монетарная политика стран-лидеров в условиях глобального финансово-экономического кризиса и посткризисного восстановления экономики // Экономические науки, № 2(99). 2013. - с. 37-42
8. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег // Перевод с английского профессора Н. Н. Любимова под редакцией д.э.н., профессора Л.П.Куракова. - М: «Гелиос АРВ», 1999. - 348 с
9. Berkmen P. Bank of Japan’s Quantitative and Credit Easing: Are They Now More Effective? // IMF Working Paper , Asia and Pacific Department. January 2012
10. Klyuev V., De Imus P. and Srinivasan K. Unconventional Choices for Unconventional Times: Credit and Quantitative Easing in Advanced Economies‖ // IMF Working Papers. 2009
11. Lenza M., Pill H. and Reichlin L. Monetary Policy in Exceptional Times // ECB Working Paper. 2010
12. Borio, C. and Disyatat, P. Unconventional Monetary Policies: An Appraisal // BIS Working Paper. 2009
13. Szczerbowicz, U. Are Unconventional Monetary Policies Effective? // Working Papers CELEG. 2011
14. Ishi K., Stone M., and Yehoue E. Unconventional Central Bank Measures for Emerging Economies // IMF Working Papers. 2009
15. Moreno R. Central bank instruments to deal with the effects of the crisis on emerging market economies // BIS Working Paper. 2011
16. Stone M., Fujita K. and Ishi K. Should Unconventional Balance Sheet Policies be Added to the Central Bank Toolkit? A Review of the Experience So Far // IMF Working Paper. 2011.
17. Bernanke B., Reinhart V. Conducting Monetary Policy at Very Low ShortTerm Interest Rates // Presented at the International Center for Monetary and Banking Studies Lecture. Geneva, Switzerland. January 14, 2004
18. Bernanke B., Reinhart V. and Sack B. Monetary Policy Alternatives at the Zero Bound: An Empirical Assessment // Brooking Papers on Economic Activity. 2004. Vol. 35(2).1-100
19. Кавицкая И.Л. Финансовый кризис и политика центрального банка // Journal of institutional studies (Журнал институциональных исследований), Том 3, №4. 2011. - стр. 27-33
20. Bernanke B. The Crisis and the Policy Response. Speech at the Stamp Lecture, London School of Economics, London, 13 January. 2009
21. Черкасов В. Ю., Шарова С. И., Особенности монетарной политики в постиндустриальных экономиках после кризиса-2008 на рынках секьюритизированных активов // Деньги и кредит, №12, 2012
22. Абрамов М. Эффективность денежно-кредитной политики в условиях «ловушки ликвидности» // РИСК: ресурсы, информация, снабжение, конкуренция, №1. 2012- с. 510-513
23. Мехдиев Х.О. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики в условиях финансово-экономического кризиса // Наука и современность, №16-2. 2012. - с.145-152

Объем курсовой работы должен составлять не менее 30-40 машинописных страниц, имеющих сквозную нумерацию (номера страниц проставляются снизу страницы по центру), включая в общую нумерацию таблицы, расчеты, фото и рисунки, если они занимают целую страницу.

Если размер иллюстрационного материала более одного печатного листа, то материал выводятся в приложение.

Курсовая работа оформляется в соответствии с общими требованиями и стандартами. Ссылки по тексту работы и список использованной литературы оформляют согласно ГОСТ 7.01-84.

Установки для печатания текста:

Текст печатается – 14 шрифтом Times New Romans;

Поля: верхнее – 2 см, нижнее – 2 см, левое – 3 см, правое – 1,5 см;

Межстрочный интервал – полуторный;

Абзацный отступ должен быть одинаковым и равен 1,27.

Работа обязательно должна быть скреплена по левому краю.

Основная (текстовая) часть курсовой работы делится на разделы, которые, в свою очередь, состоят из подразделов, при необходимости последние могут делиться на еще дробные части. Все они нумеруются. Раздел нумеруется одной арабской цифрой, его подразделы - двумя цифрами. Первая из цифр соответствует номеру раздела, вторая - означает номер подраздела. Например, цифра 3.2. означает второй подраздел 3-го раздела. По такому же правилу нумеруются и более дробные части - с привлечением 3-х и более цифр, например 3.2.1., 3.2.2. и т.д. При такой нумерации слово «глава» и знак § не используются.

Введение, заключение, список литературы и приложение не нумеруются.

Как правило, научный текст пишется от третьего лица, например, не «я считаю», а «автор считает».

Все слова в тексте пишутся полностью, за исключением общепринятых сокращений: км., кг.; словосочетания и т.д., и т.п., и др., которые употребляются в конце фраз. Допускается сокращение часто употребляемых в работе терминов с обязательной их расшифровкой при первом употреблении: ППГУ - Правила предоставления гостиничных услуг, ВТО – Всемирная Туристская Организация и др.

Числа с единицами измерения пишутся цифрами, например, 200 см, 30 штук и т.д. Ссылаясь в тексте на рисунок, таблицу или страницу, следует использовать сокращения: рис. 3.1.1, табл. 4.2.3, с.5.

Оформление формул. Если в работе используется формула, то она размещается в середине страницы, а справа в скобках указывается ее номер. Формулы в курсовой работе должны нумероваться арабскими цифрами. Номер формулы заключают в круглые скобки и помещают на правом поле, на уровне нижней строки формулы, к которой он относится. Например,

X = 2Y + Z (1)

Пояснение символов, коэффициентов рекомендуется приводить непосредственно под формулой в той последовательности, в какой они даны в формуле. Значение каждого символа и коэффициента приводится с новой строки. Первую строку пояснения начинают со слова «где» без двоеточия. Если в тексте ссылок на формулы немного, то обычно используется сквозная нумерация: (I), (2), (3) и т.д. Если ссылки на формулы приходится делать часто, то лучше использовать сложную нумерацию, например, 3.2.1, что будет означать: раздел 3, подраздел 2; порядковый номер формулы в подразделе – 1 (см. приложение 3 ).

Оформление таблиц . Курсовые работы не обходятся без таблиц, так как это основной способ систематизированного представления цифровой информации. Форма каждой таблицы должна быть хорошо продумана. Важнейшие требования к таблице состоят в том, чтобы она содержала весь необходимый материал и была легко читаема. Небольшие таблицы желательно помещать в тексте по ходу изложения материала, а большие таблицы нужно выносить в приложение. Все таблицы должны иметь порядковый номер и название, отражающее содержание. Слово «Таблица» и ее порядковый номер (без знака №) пишется в правом верхнем углу, а ниже, посередине указывается заголовок таблицы, а затем сама таблица. Правила нумерации таблиц те же, что и для формул, т.е. нумерация может быть сквозной или соотноситься с номером раздела (см. приложение 3 ).

Таблица помещается после первого упоминания о ней в тексте курсовой работы, если она не умещается на той же странице, то переносится на следующую (не разрывается).

Если таблица целиком заимствована, то за названием следует ссылка на источник. Если таблица составлена по печатным источникам (различные справочники и т.п.), то ссылка выполняется в виде: (составлено по...), т.е. перечисляются все источники.

Оформление рисунков, графиков, схем, фотографий. Перечисленный иллюстративный материал позволяет лучше воспринимать содержание работы, но подходить к этому вопросу следует продуманно. Целесообразно найти оптимальный вариант соотношения иллюстративного материала и таблиц с текстовой частью.

Весь иллюстративный материал нумеруется и помечается словом схема, диаграмма, рисунок, например: рис. 3.2.1 – «График загрузки номерного фонда гостиницы по месяцам». Сначала размещается сам рисунок, а под ним название рисунка. Рисунки нумеруются по тем же правилам, что и формулы, таблицы, и помещаются же после первого упоминания о них в тексте.

Схемы, рисунки должны иметь четкие пояснения. На графиках и гистограммах указывается размерность и обозначение показателей, например белая линия это загрузка за март месяц, красная – за апрель, и т.д. Обычно это делается или рядом или под графиком или диаграммой. На заимствованный материал всегда делается ссылки (см. образец в приложении 3) .

Примечание:

Принцип нумерации формул, таблиц и рисунков должен быть одинаковым и соотноситься с нумерацией разделов работы;

Таблицы, рисунки и прочий иллюстративный материал должны размещаться без разрыва и только на одной странице, в противном случае выносятся в приложение. После названия таблицы, рисунка, раздела и т.д. точка не ставится;

Все страницы работы, включая иллюстрации и приложения, нумеруются по порядку до последней страницы без пропусков и повторений;

Титульный лист и лист оглавления не нумеруют. Нумерация начинается с листа «Введение», где ставится цифра «3».

Оформление библиографических ссылок. При написании курсовой работы любое заимствование студентом информации: определение, фраза, цитата, отдельные параграфы и прочий материал должны обязательно иметь ссылку на источник - откуда он заимствует материал или отдельные результаты. Такая ссылка обеспечивает фактическую достоверность сведений о цитируемом документе, представляет необходимую информацию, о нем, дает возможность разыскать документ, а также получить представление о содержании, объеме, языке текста и т. д.

Ссылаться следует на последние издания публикаций. На более ранние издания можно ссылаться лишь в тех случаях, когда в них есть нужные материалы, не включенные в последние издания.

В ссылках на произведение, включенное в список литературы, после упоминания о нем или после цитаты из него в скобках проставляют номер, под которым оно значится в списке, например: Дж.Уокер считает «...». Если ссылаются на определенные страницы произведения, ссылку оформляют следующим образом: в своей работе С.Скобин писал «...». При ссылке на многотомное издание указывают также и номер тома, например: . Если ссылаются на произведения одного и того же автора несколько раз или на работы нескольких авторов, то в скобках указываются номера этих работ, например: «ряд авторов придерживаются мнения…..».

Оформление списка литературы. Список литературы (библиографический список) составляется студентов в алфавитном порядке. В нем должны быть представлены только те источники, которые были использованы в курсовой работе (не менее 20 источников).

Список должен быть составлен в следующей последовательности:

I. Нормативно-правовые источники;

II. Теоретическая литература;

III. Интернет – источники.

Правила составления списка литературы следующие:

1) список литературы составляется в алфавитном порядке с цифровой нумерацией, а в тексте выполнены в виде ;

2) описание литературного источника имеет следующую структуру:

Название учебника, монографии, статьи;

Сведения о повторности изданий;

Место издания и год издания;

Количество страниц.

Например: Скобин С.С. Маркетинг и продажи в гостиничном бизнесе. Учебно-практическое пособие./ С.С. Скобин. - М.: Юрист, 2001. - 224 с.

В списке литературы каждый источник пишется с нового абзаца.

Электронные источники, которые представлены только в Интернете, помещаются в списке самыми последними в отдельную рубрику – «Интернет - источники» и должны быть представлены следующим образом:

Например:

Www.comcon-2.com – официальный сайт исследовательской компании Сомсон-2;

Www.worldgeo.ru -сайт «Всемирная география».

Текущая страница: 1 (всего у книги 9 страниц) [доступный отрывок для чтения: 2 страниц]

Тим Филлипс
Управление на основе данных. Как интерпретировать цифры и принимать качественные решения в бизнесе

TIM PHILLIPS

DATA-DRIVEN BUSINESS

USE REAL–LIFE NUMBERS IMPROVE YOUR BUSINESS BY 352 %

Консультант Руслан Салахиев

Все права защищены.

Никакая часть данной книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме без письменного разрешения владельцев авторских прав.

© Infinite Ideas 2016

© Перевод на русский язык, издание на русском языке, оформление. ООО «Манн, Иванов и Фербер», 2017

* * *

Введение

В 2000 году прибыль компании Google за первый полный год ее деятельности составила $19,1 млн. В 2001 году, за второй полный год деятельности компании, эта цифра допрыгнула до $86,4 млн. Если компании Google, работающей в области данных, удалось добиться роста прибыли на 352 %, получится и у вас при условии, что вы знаете, как использовать данные, которыми обладаете и которые можете сгенерировать.

Вероятно, 352 % – это несколько амбициозная цель, по крайней мере для начала. Однако смысл в том, что сегодня неспециалисты имеют практическую возможность, используя основные данные и статистику, узнать гораздо больше о собственном бизнесе, рынках и потребителях, чем было возможно всего несколько лет назад. Компания Google построила на этом бизнес. Она непрерывно анализирует, что делает, вносит изменения, экспериментирует, тестирует продукты и, что самое важное, учится на том, что говорят ей данные.

У Google есть преимущество. Компания в основном занимается данными. В ней работают многие лучшие умы планеты. А если ты сотрудник Google, попал в тупик и тебе понадобилась техническая поддержка, долго ждать ее не придется.

Тем не менее каждый из нас способен на большее. Мы можем осознать ограничения, связанные с тем, что говорит нам интуиция. Сегодня мы способны узнать больше о своем бизнесе, лучше анализировать потенциальные риски и выигрыш от наших решений. Мы в состоянии отвечать на навязчивые вопросы, на которые ни у кого нет ответа. Мы можем научиться скептически относиться к данным, которыми оперируют другие, и таким образом избежать глупых ошибок. Мы можем стать более эффективными руководителями и при этом приходить домой вовремя, а не когда дети уже давно спят.

Как использовать эту книгу?

Это зависит от ваших целей. Вот несколько идей.

«Я всегда был не в ладах с математикой. Мне не дано».

Возможно, вы открыли эту книгу с грустью в душе. Всю свою сознательную жизнь вы стараетесь избегать цифр и говорите всем, что вы – один из тех людей, у которых нет «математического гена». Хорошая новость в том, что ваш генетический набор никоим образом не помешает вам понять то, что написано в этой книге. Ученые-экономисты Майлс Кимбалл и Ной Смит в статье, опубликованной в журнале Quartz в 2013 году, указывают на то, что одни лишь разговоры о «математическом гене» способны разделить изучающих математику на две группы. Дети, у которых с самого начала возникают трудности с пониманием математики, начинают считать, что им это «не дано», и вскоре перестают прилагать усилия совсем. А ученики с хорошей успеваемостью верят в то, что это у них «от природы», и начинают стараться еще больше. Но знаете что: нет ни одного научного исследования, в ходе которого ученые нашли бы ген, отвечающий за математические способности. Это исключительно социальный эффект, основанный на раннем опыте обучения и соответствии учебной программе. Вы способны понять все, что изложено в этой книге. Не торопитесь. Дышите глубже.

«Работа будет строиться вокруг больших таблиц и графиков, а я этого терпеть не могу».

Да. Именно так и будет. Вы неожиданно попали в команду людей, которые умеют с этим работать, а вы просто смотрите на этот объем информации и пытаетесь понять, что они имеют в виду. Сосредоточьтесь на разделе книги, посвященном основам обращения с данными: это 90 % (примерная догадка) того, что от вас потребуется. Пусть в случае необходимости книга будет у вас под рукой.

«Мне с трудом дается принятие решений».

Тем лучше для вас: одна из причин, почему мы принимаем неправильные решения или не принимаем правильные, в недостатке достоверной информации. Самое важное – знать, в какой точке вы сейчас находитесь (часть 3), при этом не меньшее значение имеет способность использовать информацию для построения прогнозов (часть 4). И, разумеется, эффективные навыки принятия решений должны быть составляющей ваших методов управления, этому посвящена часть 5.

«Мои презентации – полная ерунда».

Вы не одиноки. Понимание данных обеспечивает ясность и четкость изложения мыслей. Часть 2, часть 5 и часть 6 вам в помощь.

«Я не доверяю цифрам».

Комик Стюарт Ли1
Стюарт Ли (1968 г. р.) английский комик, сценарист, писатель. Прим. ред .

Рассказал однажды о водителе такси, который на все его доводы по этому поводу саркастически бросил: «Ой, да ладно, все что угодно можно доказать фактами». В 2013 году компания Edelman, работающая в сфере PR, провела опрос 31 000 человек в 26 странах на тему, доверяют ли они тому, что говорят их руководители. Оказалось, что своим боссам верят только 18 % респондентов (могло быть и хуже, политикам доверяют только 13 % опрошенных). Это грустная ситуация, и совсем не обязательно, чтобы так было. Давайте попробуем ее исправить, действуя сразу по двум фронтам. Во-первых, научимся быть более убедительными, используя цифры, чтобы информировать людей и принимать решения (часть 5 и часть 6). Во-вторых, научимся распознавать, когда другие прикрываются цифрами, чтобы ввести вас в заблуждение, – об этом читайте в части 7.

В последние годы невероятную популярность обрела тема «больших данных» (big data). Нам обещали, что эта концепция произведет революцию в жизни и работе. Но многие люди не способны справиться даже с малым объемом данных. Мы продолжаем принимать решения на уровне интуиции, даже когда она нас подводит (в части 6 и части 7 вы узнаете, почему не всегда следует доверять шестому чувству). Если вы хотите добиться роста на 352 %, или 35,2 %, или 3,52 % и при этом ваши конкуренты в ведении бизнеса опираются на данные, а вы продолжаете играть в «угадайку», ваши шансы на успех ничтожно малы (помните, догадки ваших конкурентов, скорее всего, ничуть не хуже ваших). Если вы не в состоянии принимать информированные решения и считаете, что анализ данных – это не для вас, вы полагаетесь на удачу, а ваш бизнес зависит от каприза фортуны. Так что это еще одна личная причина прочесть эту книгу для повышения грамотности в обращении с данными. В будущем этот навык станет ключевым для человека, таким как чтение и письмо. Умение обращаться с данными будет означать, что вы останетесь востребованным специалистом.

Часть 1
Начинаем работать с данными

1. Что такое датафикация?

Это уродливое слово, но прекрасная идея: когда столь многое из того, чем мы занимаемся, способно обеспечить нас информацией, можно узнать даже гораздо больше, чем требуется.

Само это словечко вошло в употребление относительно недавно, а вот понятию, которое оно обозначает, фактически уже несколько десятилетий. Эта концепция начала формироваться, когда гики2
Человек, чрезвычайно увлеченный чем-либо, фанат. Изначально гиками называли людей, увлеченных высокими технологиями (обычно компьютерами и гаджетами). Прим. ред.

Поколения наших родителей осознали, что можно систематизировать огромное количество информации о мире в формате данных, если только найти способ, как это сделать. Задача по датафикации осложнялась проблемой измерения: в нецифровых системах информацию требуется перевести в числовой формат. В цифровых данные уже присутствуют.

Это полезно, потому что, как уже было сказано, невозможно управлять тем, что не поддается измерению. Датафикация – это способ внедрить принцип измерения в вашу работу. Это основа того, чем мы будем заниматься в дальнейшем по мере чтения этой книги.

Позвольте привести пример: если бы 30 лет назад вы вдруг захотели узнать, сколько писем приходит в вашу компанию, вам пришлось бы поручить одному из сотрудников скучную и долгую работу по подсчету всей входящей корреспонденции. Если бы вы захотели выяснить, какой объем этой корреспонденции адресован вам лично, сотруднику пришлось бы отсортировывать все адресованные вам письма и ежедневно подсчитывать их количество. А если бы при этом вас заинтересовало, получаете ли вы больше писем, чем ваши коллеги, то сотруднику пришлось бы на протяжении нескольких недель заниматься сортировкой и подсчетом корреспонденции, после этого составить отчет, сделать фотокопию и принести ее вам.

Затем, если у вас произошли какие-то изменения (например, вы делегировали работу коллеге), этому несчастному, сортирующему корреспонденцию, пришлось бы на протяжении еще нескольких недель повторять эту скучную работу, подготовить еще один отчет, найти первый отчет в каталоге, скрепить их вместе и, возможно, даже постараться сформировать небольшую статистику… Почему это должно вас волновать?

Потому что вы нанимаете кого-то для выполнения этой работы, а время этого сотрудника имеет стоимость (хотя бы потому, что когда он считает письма, то не делает что-то другое). Множество полезных данных никогда не были собраны. Хуже того, сбор некоторых занимал столько времени, что к моменту его завершения эта информация уже устаревала или оказывалась ненужной. Это было все равно что пытаться управлять лодкой, ориентируясь по волнам, которые она оставляет за собой.

Мир изменился, но многие (фактически большинство из нас) не пытаются идти в ногу со временем. Например, в Великобритании в органах местного самоуправления по-прежнему перепечатывают множество документов, в результате чего, согласно результатам исследования, проведенного компанией – поставщиком программного обеспечения NDL, впустую тратятся почти два миллиона рабочих часов в год. Это происходит, потому что большой объем информации по-прежнему остается на бумажных носителях, которые пылятся в шкафах для хранения документов или пересылаются из компании в компанию и постоянно нуждаются в перепечатке.

При таком способе копирования информации возникают ошибки. А для экономии времени перепечатывается только часть документа, так что многие данные просто теряются. Шкафы – это братские могилы писем. Никто и никогда не читает то, что в них находится.

В Великобритании на самом деле все еще не так плохо, но, если оценить эту ситуацию в масштабах всего мира, когда речь идет и о бизнесе и госуправлении, можно понять, сколько информации больше никто и никогда не узнает. Она потеряна навсегда. У вас наверняка какая-то информация хранится в таком виде, и, вероятно, что-то из нее вам могло бы пригодиться. Вот только как вы решите, что вам нужно знать, и как получите информацию, которая вам требуется?

Шаг 1. Проведите аудит данных. Составьте список всех своих бизнес-функций и решений, которые вы принимаете. Процесс может оказаться длительным и скучным, но вам не придется заниматься этим часто. Один из вариантов, как можно справиться с этой работой, – это облечь свои бизнес-функции в список проблем или задач, требующих решения. Затем перечислите данные, которыми вы в идеале должны располагать для качественного решения этих задач.

Шаг 2. Классифицируйте данные. Некоторые из них у вас уже есть, и вы знаете, где они. Другие тоже имеются, но вы не знаете, где они. Некоторыми данными вы не располагаете, но можете их собрать. И наконец, информация из той категории, которую вы не знаете и не можете получить (например, подробный отчет по продажам вашего конкурента).

Шаг 3. Расставьте приоритеты и выделите данные, которые вам нужны. Не все из них одинаково полезны. Некоторой информацией просто приятно обладать, а некоторая составляет основу роста вашего бизнеса. Очевидно, приоритетом станет сбор важной информации, которой у вас нет, но которую можно найти. Проработайте весь список. Скорее всего, вам так и не удастся дойти до конца, так как по мере работы над списком ваши приоритеты, вероятно, будут меняться.

Шаг 4. Выстройте способы получения данных. Цель датафикации бизнеса не в том, чтобы прекратить делать реальную работу, потому что вы слишком заняты сбором информации, как делать работу. Некоторые процессы можно организовать довольно просто: например, установить бесплатную программу по веб-аналитике для отслеживания статистики по вашим веб-страницам или настроить журналы безопасности. Некоторые процессы осуществляются в полуавтоматическом режиме, например, иногда может быть эффективным, если кто-то из сотрудников готовит небольшой еженедельный отчет. Простой способ датафикации бизнеса – перестать работать с банком на бумажных носителях. Синхронизируйте бухгалтерское ПО с онлайн-системой своего банка, и по крайней мере с декларациями по НДС дело у вас пойдет быстрее и с меньшим числом ошибок.

Шаг 5. Определитесь с местом хранения данных. Часто этому не уделяют должного внимания. Безопасный обмен данными не менее важен, чем возможность найти информацию. Некоторые компании спотыкаются на этом заключительном шаге. Согласно данным компании Harris Interactive3
Американская исследовательская компания, которая специализируется на изучении общественного мнения, социологических и маркетинговых исследованиях. Мировой лидер в области онлайн-исследований. Прим. ред.

92 % людей по старинке продолжают отсылать информацию в формате вложения в письмах электронной почты. Это значительно повышает вероятность отправить не тот документ, потерять письмо в большом количестве входящей корреспонденции или допустить утечку информации, если случайно забыть телефон в такси. Более надежный вариант – пользоваться безопасными способами обмена данными, например DropBox или Google Drive, или использовать облачное приложение для хранения данных, чтобы у вас был один источник информации.

Далее в этой части мы рассмотрим некоторые данные, которые относительно просто получить. У вас могут быть разные потребности. Тем не менее, если вам требуется вдохновение, подойдите к шкафу для хранения документов или набору лотков для входящей корреспонденции, которые находятся к вам ближе всего, найдите какие-нибудь данные и подумайте, как получить то же самое в цифровом виде.

2. Учимся считать

Можно многое узнать, просто анализируя статистику по вашей компании.

Хорошая новость: практически все, чем мы сегодня занимаемся, можно посчитать, будь то деятельность или ее результаты.

Умение считать – первый шаг к экономии средств. Простой пример: сколько вы тратите на программное обеспечение? Компания Cap Gemini4
Одна из крупнейших в мире консалтинговых компаний в сфере менеджмента и информационных технологий. Основана в 1967 году. Штаб-квартира компании расположена в Париже. Прим. ред .

Провела опрос среди ИТ-директоров, сколько денег в их организациях тратится на закупку и установку ПО. Только 37 % респондентов были уверены, что практически все установленное в компании ПО необходимо для ведения бизнеса. Три четверти респондентов считали, что 20 % приложений дублируют функции друг друга, а 57 % признались, что пятую часть всего установленного в компании ПО пора снести с компьютеров.

Есть программы, которые могут составить список всего ПО, используемого в вашем бизнесе. Проанализируйте, сколько вы тратите на приобретение лицензий, и вам будет не так уж сложно сэкономить, избавившись от лишнего.

На основании этого упражнения можно сделать два вывода. Первый: для этого не обязательно быть экспертом в области статистики. Нужно просто проанализировать, что вы имеете, и посчитать, во сколько вам это обходится. Процесс анализа может занять до нескольких часов, но это время с лихвой окупится, если впоследствии вы будете тратить меньше денег на поддержку меньшего количества программного обеспечения. Второй: цифры не принимают решения за вас, хотя и становятся основой для принятия решений. Вам по-прежнему нужно тщательно взвешивать все плюсы и минусы, просто теперь вы точно знаете, в чем они заключаются.

Представьте, что у вас три программы для чтения электронной почты. На первый взгляд покупка всех трех будет пустой тратой денег. Однако если ваши сотрудники с трудом адаптируются к изменениям и у них есть собственный арсенал эффективных методов работы, так как они хорошо изучили свое ПО (или, например, используют мобильные приложения), тогда ваша экономия может оказаться неоправданной. Измерить это сложнее, но можно потенциально попытаться оценить плюсы и минусы в денежном эквиваленте. Все зависит от конкретных обстоятельств, так что нет одного правильного решения, как поступить.

Многие никогда не задавались вопросом, какие страницы на вашем сайте наиболее посещаемые, хотя Google Analytics (или другие инструменты, которые, возможно, имеются в вашем распоряжении) можно использовать бесплатно. При помощи этого инструмента можно узнать, какие разделы вашего сайта никогда не просматривают, какие продукты ищут посетители странички или с каких других ресурсов к вам переходят пользователи. Такой сбор информации может оказаться весьма полезным, притом что он редко занимает больше часа времени. Возможно, проблема в том, что мы называем это «аналитика», а это звучит гораздо серьезнее и сложнее, чем «умение считать». На самом деле это не сложнее.

После того как вы сами проделали это один раз, делегируйте задачу регулярного сбора статистической информации кому-нибудь из сотрудников, а принятие решений синхронизируйте с получением данных этих отчетов. Например, вы должны ежеквартально получать отчет по количеству посетителей разных страниц сайта за день до встречи с разработчиком сайта. Или раз в год получать отчет по лицензиям на ПО за месяц до даты их продления.

Еще одним богатым источником информации становится управленческий учет. К сожалению, согласно данным Сертифицированного института специалистов по управленческому учету (CIMA) и Университета Лафборо, 45 % компаний малого и среднего бизнеса не ведут регулярной управленческой отчетности, то есть не фиксируют, сколько они тратят, зарабатывают и как меняется эта динамика по сравнению с прошлым годом. Компания SKS, заказавшая проведение этого опроса, указывает на то, что «без этого организации остается полагаться лишь на интуицию и банковский баланс при принятии важных решений».

У SKS своя заинтересованность, так как она работает в сфере управленческого учета. Можно назвать как минимум две очевидные причины, почему компании малого бизнеса не готовят управленческую отчетность. У них нет на это времени, и/или им сложно найти информацию. При этом даже базовое облачное ПО для бухгалтерского учета, такое как Freshbooks или Xero, сделает это за вас благодаря синхронизации с банковскими счетами и автоматически подготовит нужные отчеты. В этом дар датафикации: если вы хотите узнать, попадаете ли в свою целевую аудиторию, продали ли вы онлайн больше, чем в прошлом году, или действительно ли львиную долю прибыли вам приносят лишь несколько продуктов, все уже давно посчитано для вас.

Как внедрить этот принцип в активное использование? Самый простой способ – проводить регулярные совещания, посвященные тем аспектам, которые вы анализируете, и назначить ответственного сотрудника, чтобы на каждое совещание он готовил короткую презентацию с актуальными данными. Если темами совещания будут простые конкретные вопросы (например, «На что мы тратим больше всего денег?» или «На что чаще всего жалуются покупатели?») и они будут короткими – несколько цифр, быстрое обсуждение и пара задач, которые нужно выполнить, – тогда эти рабочие встречи не станут тяжким бременем для всех.

3. Время – деньги

В ведении бизнеса чрезвычайно полезным может оказаться анализ того, сколько времени занимает какая-то деятельность и сколько оно стоит (если, конечно, сам анализ не требует значительных временных затрат).

Есть вполне конкретные раздражители на работе, с которыми мы сталкиваемся ежедневно, но никогда не пытаемся от них избавиться – частично по той причине, что мы не считаем, сколько времени они у нас отнимают. Компания Atlassian5
Группа компаний, которая занимается разработкой программного обеспечения для разработчиков и менеджеров по разработке. Прим. ред.

Подготовила инфографику на тему того, как мы проводим время на работе, с оптимистичным названием: «Вы теряете кучу времени на работе». (Ссылка на эту инфографику приведена в разделе дополнительных ресурсов. Обратите внимание, там нет отдельного пункта для «времени, потраченного на просмотр инфографики».) Основной вывод авторов: в течение дня на продуктивную работу тратится 60 % или меньше всего рабочего времени. 80 % причин, по которым прерывалась деятельность, были абсолютно незначительными, 47 % респондентов считают работу самой напрасной тратой времени, 39 % опрошенных сообщили, что засыпали на рабочих встречах.

Если вы когда-нибудь дремали на совещаниях, кажется, эта инфографика объяснит вам кое-что о вашей жизни. (Один из моих коллег действительно задремал на совещании, которое проходило в офисе другой компании. Он проснулся, когда услышал обращенные к нему слова собеседника, к которому он приехал на встречу: «Очевидно, вы очень устали…») Вы даже можете переслать эту инфографику коллегам со словами «С этим надо что-то делать» или с твердым намерением изменить что-то в том, как вы работаете. Но все мы знаем, что это вряд ли к чему-то приведет. Вам нужно датафицировать то, как вы распределяете свое время.

Кому бы не хотелось работать меньше, получая такой же результат или даже лучше? А почему бы не оценить вашу собственную продуктивность и продуктивность окружающих вас людей? Вот если бы был для этого какой-то специальный инструмент! Разумеется, такой инструмент есть. Это ваш телефон. И еще два предмета, которые вам пригодятся: бумага и ручка.

Для начала запишите и подсчитайте, сколько времени вы проводите на рабочих встречах, в дороге, разговаривая по телефону, готовя презентации. Подсчитать время можно при помощи простого приложения, например Toggl – оно напоминает чуть более сложный секундомер.

Это лучше делать на протяжении месяца, так как, надеюсь, не все дни и недели на работе у вас одинаковые. Если вам неудобно использовать приложение, воспользуйтесь ручкой и листом бумаги. Юристы и бухгалтеры именно так фиксируют свое рабочее время на протяжении уже нескольких столетий, потому что на основании этого выставляют счет клиенту. В итоге у вас должен получиться отчет о том, на что вы и ваши коллеги тратите рабочее время. Использовать его можно тремя способами.

1. Повысить личную эффективность. Какой процент рабочего времени вы проводите в Facebook? Может, совещание закончилось бы на полчаса раньше, если бы вы уделили 15 минут подготовке перед встречей? Точно зная, сколько времени занимает выполнение определенной задачи (например, подготовка плана по маркетингу), вы можете более точно прогнозировать завершение своей работы.

2. Если вы наемный сотрудник, то при оценке пользы, которую вы приносите компании, или в ответ на обвинения, что вам следует тратить меньше времени на непродуктивную работу, демонстрация четких цифр, сколько времени вы тратите на какие рабочие задачи, будет вам на руку гораздо больше, чем голословные заявления. Многие (согласно данным исследования, о котором уже говорилось в начале главы) жалуются, что у них отнимает слишком много времени обработка электронной почты или дорога до офиса, потому что хотят, чтобы их адрес не ставили в копию в списках рассылок, или потому что хотят работать из дома. Благодаря собранным данным их желание может осуществиться.

3. Если вы руководитель, эта информация поможет вам организовать работу более эффективно. Внимание, это может оказаться весьма проблематично. Если просто попросить сотрудников фиксировать время выполнения рабочих задач, потому что вы хотите сэкономить деньги, очевидно, что, скорее всего, сотрудники начнут переживать, не собираетесь ли вы проводить сокращения или вводить систему штрафов и наказаний, даже если ни о чем подобном вы и не думали. В итоге они либо откажутся сотрудничать, либо будут врать. Так что, может быть, стоит сосредоточиться на одной проблемной области или позволить сотрудникам самим выделить проблемы, подумать о способах их решения и отчитаться вам о результате. Кроме того, учтите, что во многих странах скрытое наблюдение за сотрудниками считается незаконным и в любом случае это плохое управленческое решение.

Я проанализировал, на что трачу время, и понял, что этот метод работает. То же самое было и у многих моих друзей, повернутых на технологиях. Более того, я обнаружил, что этот метод действует еще более эффективно, если сначала поставить цель. Например, решить не работать по выходным или определить, в какой день лучше всего работать из дома. Имея четкую цель, человек быстро начинает видеть, какие улучшения он может внести и какие потенциальные плюсы и минусы есть у его решения. Например, у одного моего друга стоит автоматическое извещение, что он проверяет электронную почту два раза в день: во время обеда и между пятью и шестью часами вечера, так как, когда он оценил, сколько времени тратит на непродуктивное общение по электронной почте, то понял, что его бизнес теряет на этом деньги. Четкое управление временем сделало его счастливее и продуктивнее.

Инвестиционный процесс играет основополагающую роль в формировании структуры производства, в этой связи основные изменения, которые должны произойти в отечественной экономике при переходе к рыночным отношениям, в первую очередь касаются процесса принятия инвестиционных решений.

Роман Капраль

Анализ показателей экономической эффективности проекта

Если проанализировать данные таблицы, можно сделать следующие выводы:

o показатели эффективности проекта, где риски ещё не учитываются, находятся в приемлемых пределах, а, именно, показатели NPV при 10% и 15% дисконта имеют положительные значения. Внутренняя норма рентабельности составляет 39%, величина достаточно высокая. Показатели PI больше единицы при ставках дисконта 10% и 15%, что говорит о приемлемости проекта. Сроки окупаемости вложенных инвестиций 6,1 год без дисконта и 6,5 лет с учетом 10% дисконта, данный показатель ниже по сравнению с ситуациями, рассчитанными с учетом рисков. Точка безубыточности составляет 3,09 млн. тонн, т.е. при данном объеме производства проект не приносит ни прибыль, ни убыток.

o изменение показателей при различных случаях рисковых ситуаций нагляднее рассмотреть в графическом виде (рисунок 3,4)

Рис. 3 Изменение показателя IRR от влияния различных факторов

Как видно из графика, наибольшее влияние на показатель IRR оказывает изменение уровня добычи, а, именно, ее снижение, наименее чувствителен данный показатель к повышению эксплуатационных затрат. В целом риски довольно закономерно влияют на показатель внутренней нормы рентабельности.

Рис.4 Изменение показателя NPV от влияния различных факторов

Экономический показатель NPV в целом чувствителен к разным видам рисков в большей или меньшей степени. Свое минимальное значение он достигает при снижении объема добычи, уменьшаясь в 1,7 раз по сравнению с ситуацией без риска. Стоит отметить, что изменение показателя NPV при ставках дисконта 10% и 15% при различных факторах происходит равномерно.

Индекс доходности не изменяется в сторону отрицательного влияния на эффективность проекта при всех рассмотренных факторах, достигая своего минимального значения 1,55 (не дисконтированный) и 1,32 (дисконтированный) при снижении добычи.

Срок окупаемости проекта увеличивается под влиянием данных факторов, достигая своего максимального значения (7,2 лет) при снижении объемов добычи. Аналогичная ситуация и с точкой безубыточности.

Таким образом, можно однозначно сказать, что проект наиболее чувствителен к риску снижения объема добычи. Остальные факторы в различной степени влияют на экономические показатели, не отображая стабильную тенденцию.

При самом пессимистичном варианте разработки проекта одновременное влияние всех факторов приводит к тому, что проект в целом становится неэффективным в силу того, что основные показатели выходят за пределы приемлемости. Показатель NPV при 10% дисконта снижается в 11 раз по сравнению с ситуацией, не учитывающей риски, и меньше в среднем в 8,5 раз ситуаций с различными видами рисков. При 15% дисконта данный показатель вовсе становится отрицательным, что говорит о неэффективности данных капитальных вложений. Показатель IRR равен 12%, т.е. практически сравнялся со ставкой дисконта. Индекс доходности инвестиций с учетом дисконта 10% составляет 1,07, что является пограничным значением, ниже которого реализация проекта нецелесообразна. При дисконте 15% данный показатель и достигает неприемлемого значения (0,91). Срок окупаемости с учетом всех рисков вырос до 10 лет (без дисконта) и 15 лет (дисконт 10%). Точка безубыточности увеличивается до 4,06 млн. тонн и это при том, что объем добычи падает.

Безработица сущность, виды, причины
Я решила выбрать тему курсовой работы: «Системный анализ проблемы занятости (безработицы)». Проблема безработицы является наиболее актуальной на сегодняшний день. Особенно остро она проявляется в последние годы. Не ошибусь, если скажу, что каждый из нас когда-либо сталкивался, прямо или косвенно, ...

Экономическая мысль Средневековья. Развитие экономических идей схоластики
В конце V в. н. э. германские племена захватывают Рим, Римская империя перестает существовать, и на ее развалинах формируется целый ряд так называемых варварских государств (королевства франков, вестготов, бургундов и др.). Рабство постепенно ликвидируется, и начинают формироваться новые феода...