6.2Трансформация частных индикаторов

6.3Агрегирование индикаторов.

6.1 Этапы расчета интегральных показателей

Расчет любых интегральных показателей состоит из трех этапов:

Выбора частных индикаторов, из которых будет строиться интеграль­ный показатель;

Трансформации частных индикаторов для их сравнимости друг с дру­гом; этот этап необходим в силу того, что при расчете интегральных индикаторов суммируются совершенно разные частные индикаторы, в том числе измеряемые в разных единицах (рублях на душу населе­ния, процентах и т. п.);

Выбора способа агрегирования трансформированных частных инди­каторов.

Выбор частных индикаторов не является универсальным процессом: их количество, набор зависят от целей расчета интегрального показателя (ниже варианты выбора частных индикаторов будут показаны на отдель­ных примерах). Помимо приоритетности для решения той или иной зада­чи, критериями отбора используемых показателей могут являться их дос­товерность, способность отражать различия между регионами.

6.1Трансформация частных индикаторов.

Трансформацию частных индикаторов можно проводить различными способами. От выбора способа трансформации в значительной степени зависят значения и содержательный смысл интегрального индикатора. Можно назвать но меньшей мере четыре базовых способа трансформации частных индикаторов.

1. Рейтичговый метод. Его суть заключается в том, что регионы ранжируются по значению показателя, и наибольшее (или наименьшее) значение показателя принимается равным 1, следующее за ним - 2 и т. д. Присваивать 1 наилучшему или наихудшему значению показателя - не имеет значения, главное, чтобы при расчете интегрального показателя.1 всегда присваивалась либо только наилучшим, либо только наихудшим значениям показателя.

Предположим, что исследователь хочет рассчитать интегральный показатель, в котором учитываются валовой региональный продукт на душу населения и уровень безработицы. В этом случае ранг, равный 1, можно присвоить наибольшему значению ВРИ на душу населения и наименьшему значению уровня безработицы. Или, наоборот, ранг, рав­ный 1, можно присвоить наименьшему значению ВРП на душу населе­ния и наибольшему значению уровня безработицы.

Достоинством этого метода является его простота. Важным недостат­ком - неадекватное отражение межрегиональных различий в силу того, что отличие в рейтинге на 1-е место может быть характерно как для ре­гионов с почти одинаковыми значениями показателя, так и для регионов, показатели по которым отличаются в разы. На практике при использова­нии рсйтингового метода очень часто происходит чрезмерная дифферен­циации регионов срединной группы, отличающихся, как правило, близки­ми значениями показателя, и недооценка поляризации крайних значений показателя. Кроме того, рейтинговый способ трансформации индикаторов не позволяет в полной мере оценивать динамику экономического развития регионов: при этом способе можно оценить перемещение регионов отно­сительно друг друга, но динамика интегрального показателя по отдельно взятому региону не имеет содержательной интерпретации.

Три других способа трансформации индикаторов сложнее, но лише­ны недостатков рейтингового метода.

2. Нормирование показателей - вычисление отношения значения показателя по региону к среднему по группе рассматриваемых регионов или, наоборот, отношения среднего по группе регионов к значению пока­зателя по региону для разных по направленности показателей (как в слу­чае с представленным выше примером по учету в рамках одного инте­грального показателя ВРП на душу населения и уровня безработицы).

При данном способе трансформации индикаторов сохраняется раз­брос значений индикаторов, т. е. характер межрегиональных различий по отдельно взятым показателям отражается совершенно адекватно. Вместе с тем значительные различия между регионами по одному из показателей могут существенным образом повлиять на значение интегрального инди­катора, что допустимо только в тех случаях, когда такой единичный пока­затель имеет ключевое значение, но неприемлемо в тех случаях, когда ос­тальные единичные показатели не менее важны.

3. Метод «максимум -минимум» (или максминный метод). Суть этого метода сводится к тому, чтобы приравнять минимальные и мак­симальные значения по всем частным показателям. В итоге различия в разбросе значений индикаторов полностью уничтожаются, а значение показателя по региону показывает только его расположение по отноше­нию к другим регионам (в отличие от рейтингового метода - показывает адекватно). Таким образом, метод «максимум - минимум», с одной сто­роны, позволяет избежать чрезмерного влияния одного частного пока­зателя на интегральный, с другой стороны, не позволяет учесть значи­тельные межрегиональные различия в тех случаях, когда эти различия значимы.

В виде формулы расчет трансформированного показателя по максминному способу можно представить в следующем виде:

или 1-

Х - значение показателя по региону;

Хмакс - максимальное значение показателя;

Х мин - минимальное значение показателя.

Две формулы необходимы, как и в случае с нормированием, для трансформации показателей разной направленности.

4. Стандартизация показателей - метод, представляющий собой среднее между нормированием и методом «максимум - минимум». Суть его сводится к тому, что исследователь произвольно определяет учитываемую степень разброса между значениями показателей. Расчеты могут проводиться как с предварительным нормированием показателя, так и без такового - можно либо пропорционально сокращать/увеличи­вать значения нормированных показателей, либо подставлять в формулы максминной трансформации произвольные (а не фактические) значе­ния максимума и минимума. Кроме того, сокращение разброса между значениями показателя возможно путем логарифмирования значений показателей.

Если исследователь решает идти по пути пропорционального сокра­щения нормированных значений показателя, то выглядеть это будет сле­дующим образом. Допустим, по одному из рассматриваемых частных по­казателей максимальное его значение достигает 500 % от среднего, по другому показателю - 200 % от среднего. Предположим, что исследова­тель не хочет ни приравнивать 500 % к 200 %, ни оставлять столь большие различия, а решает сократить максимальное значение первого показателя до 300 %. В этом случае показатель в 500 % приравнивается к 300 %, в 400 % - к 250 %, в 300 % - к 200 %, в 200 % - к 150 % и т. д. (сначала определяем, в какой 1фогюрнии сокращаются различия: разница между 500 и 100 % составляет 400 %, между 300 и 100 % - 2,00 %, таким обра­зом, отклонение от среднего сокращается в данном примере в 2 раза; со­ответственно, и по срединным значениям показателей отклонение от 100 % сокращаем в 2 раза).

Достоинством стандартизации показателей является возможность адекватно учитывать различия между показателями по разбросу макси­мальных и минимальных значений. Важнейший недостаток этого метода трансформации показателей - наибольшая его субъективность. Если в предыдущих трех способах трансформации показателей субъективным является только выбор самого способа трансформации, то в случае со стандартизацией исследователь, как правило, принимает совершенно произвольно решение о степени учета масштабов межрегиональных различий.

Однако если в формулы максминной трансформации подставляются не просто произвольные показатели, а имеющие определенный смысл, и/или используются одни и те же максимальное и минимальное значения на протяжении нескольких лет, это, наоборот, повышает содержательный смысл получаемых показателей. Например, для показателей, характери­зующих доступность инфраструктуры, можно принять за максимум 100% (100%-я или полная доступность инфраструктуры для се потре­бителей). В этом случае трансформированные показатели по регионам не просто показывают различия между ними, но и степень достижения поставленной цели (в приведенном примере - 100%-й доступности инфраструктуры). Вместе с тем поиск таких референтных точек и их обоснование также является довольно сложной и нередко субъективной процедурой.

* В расчетах используются средние данные по России

Итак, предлагаю возвернуться в далекие девяностые. Именно тогда два товарища, изучив опыт «иностранных коллег», выпустили в обращение методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов, которые впоследствии были утверждены:

Министерством экономики РФ,

Министерством финансов РФ,

Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21.06.1999 N ВК 477

Вы можете спросить: А на фиг они нужны? Вроде раньше как-то справлялись при принятии решения. Магнитки и Днепрогэсы строили… Раньше да, справлялись. А теперь надо справляться «по-научному», рынок-то на дворе! В пункте 1.1 так и написано: «Методические рекомендации (далее - Рекомендации) содержат описание корректных (непротиворечивых и отражающих правила рационального экономического поведения хозяйствующих субъектов) методов расчета эффективности инвестиционных проектов (ИП)».

Не буду вдаваться в особенности «рекомендаций», остановлюсь на сути. А суть в том, что существуют интегральные показатели, на основании которых инвестиционный проект можно «оценить» с позиции «принять/не принять», ну типа хороший или отвратительный. Да, именно так категорично. Ну а в дальнейшем все наши писатели учебников по экономике эту идею, разумеется, подхватили и… начали тиражировать её, переписывая их друг у друга. Именно поэтому в настоящее время тексты большей части экономической литературы, посвященной оценке инвестиционных проектов (читай интегральных показателей), как две капли воды похожи, и создается ощущение, что учебники писались под копирку.

Но перед тем как глубоко погрузиться в эти самые интегральные показатели, давайте определиться с терминологией: о чем, собственно говоря, идет речь? А речь идет об интегральных показателях, инвестиционных проектах и… попытке их оценки ("хороший проект" или нет). Трактовок о том, что же такое «инвестиционный проект» достаточно много, но для себя определимся, что:

Под инвестиционным проектом обычно понимают обоснование экономической целесообразности инвестирования денежных средств, других активов с целью получения прибыли или иных выгод. Инвестиционный проект - это, своего рода, подробно расписанный сценарий реализации предполагаемого бизнеса, т.е. документ, который подробно описывает как, когда, где, в какие сроки и за какие деньги и т.д. нужно совершить те или иные действия, чтобы реализовать задуманное.

Оценка же инвестиционного проекта (который выступает как объект оценки) представляет собой упорядоченный и целенаправленный процесс определения в первую очередь…. выгодно или не выгодно вкладывать деньги в конкретный инвестиционный проект, или какой проект предпочесть при выборе из нескольких вариантов. Необходимо учитывать, что инвестиционный проект можно оценивать по большому числу факторов: финансовой состоятельности проекта, профессионализму инициатора проекта, ситуации на рынке, на котором будет работать инициатор и многим другим.

Сразу обращу внимание на тот факт, что оценка инвестиционных проектов, по крайней мере в нашем регионе, ещё большая редкость. Такая же редкость, как и оценка объектов интеллектуальной собственности. Но бизнес «взрослеет», становится более мудрым и при весомых инвестициях, как инициаторы инвестиционных проектов, так и потенциальные инвесторы уже понимают, что вкладывать деньги без серьезной проработки и убедительного обоснования, прописанного в бизнес-плане, дело сомнительное, если не сказать авантюрное.

Это ещё не так давно хорошим тоном считалось проинвестировать тот или иной проект «под хорошего человека», и, в большинстве случаев, это заканчивалось печально, хотя… идеи, довольно часто были хороши. А сейчас... к инвестициям относятся настороженно, даже очень. Поэтому вспоминается старинная русская поговорка: «семь раз отмерь – один раз отрежь».

По мнению автора статьи, методология оценки инвестиционных проектов, достаточно хорошо описанная в учебной литературе, как по финансам, так и по оценке бизнеса, весьма сомнительна. О чем нам пишут в учебниках? Определитесь с коэффициентом дисконтирования, рассчитайте чистый дисконтированный доход, срок окупаемости (в т.ч. и дисконтированный), индекс рентабельности инвестиций, внутреннюю нормы рентабельности… и все? И эти все коэффициентики позволят с высокой долей вероятности сделать экспертное заключение о том, хорош это проект или плох? Знаете, что я вам скажу? Ни фига!

Готовые идеи для вашего бизнеса

Кстати, именно эти показатели и являются, так сказать, «интегральными»? Почему такое название? Это к авторам такого названия. Сами не знают, что творят. Ведь «интеграл» - это величина, получающаяся в результате действия, обратного дифференцированию (это по Ожегову). Ну, назвали и назвали…

Итак, давайте выпишем «интегральные показатели» отдельными строками. Это:

Чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость - Net Present Value, NPV)

чистый дисконтированный доход;
чистый приведенный доход;
чистая текущая стоимость;
чистая дисконтированная стоимость;
общий финансовый итог от реализации проекта;
текущая стоимость.

• Индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI)
• Внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, IRR)
• Модифицированная внутренняя норма рентабельности (Modified Internal Rate of Return, IRR)
• Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP)
• Срок окупаемости инвестиций (Payback Period, PP)
• Коэффициент эффективности инвестиции (Accounting Rate of Return, ARR)

Методология хоть и проста «в использовании», но, увы, увы, увы, настолько оторвана от реалий, что в настоящий момент не отражает более глубинных моментов бизнеса. Особенно это становится понятно на фоне роста курсов валют и «падающих рынков». Не верите, что интегральные показатели - это панацея «от инвестиционного залета»? Приведу простой и банальный пример, вернее несколько примеров, касающихся одного из интегральных показателей, а именно ЧДД (чистого дисконтированного дохода).

Что нам о нем известно из учебника? Что… «Величина чистого дисконтированного дохода (ЧДД) рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков доходов и расходов, производимых в процессе реализации инвестиции за прогнозный период». Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми дли его реализации.

Применение метода предусматривает последовательное прохождение следующих стадий:

Расчет денежного потока инвестиционного проекта.

Выбор ставки дисконтирования, учитывающей доходность альтернативных вложений и риск проекта.

• Определение чистого дисконтированного дохода.

ЧДД или NPV для постоянной нормы дисконта и разовыми первоначальными инвестициями определяют по следующей формуле:

I 0 - величина первоначальных инвестиций;

Сt - денежный ноток от реализации инвестиций в момент времени t;

T - шаг расчета (год, квартал, месяц и т. д.);

I - ставка дисконтирования.

Если NPV > 0, то проект следует принять;

Если NPV < 0, то проект принимать не следует;

Если NPV = 0, то принятие проекта не принесет ни прибыли, ни убытка.

Кстати, не менее забавный вопрос, о котором все источники умалчивают, а, что же такое «величина первоначальных инвестиций»? Входит ли в неё – оборотный капитал? Проведя нехитрые арифметические вычисления, мы видим следующее:

Таблица 1

Таблица 2

Итак, что же мы видим в Таблице 1 и 2? Прежде всего то, что рассматриваемое предприятие имеет положительный денежный поток, и это хорошо! Но… если мы проведем расчет ЧДД на период 5 лет, то ЧДД у нас будет отрицательный (-31,3 тыс. руб.), следовательно «проект принять ни-и-и-з-я-я-я!», а если на период в 6 лет, то ЧДД у нас будет положительным, то значит можно?

Готовые идеи для вашего бизнеса

В связи с этим, можно предположить, что в угоду тому или иному финансовому институту (банка) показатель NPV можно попытаться «подогнать». А «шо»? Это ж прогноз, ну…. Мы так видим наш бизнес! Однако, должен заметить, что только у Россельхозбанка (в его рекомендациях) прописано, что «расчетный период» это: срок кредита +1 год.

Аналогично можно поступить и со ставкой дисконтирования, тем более, что определяется она «экспертно», в большинстве случаем «методом подгона» под «нужный результат».Проведя нехитрые арифметические вычисления, вот, что получилось:

1. Вариант, смотри Таблица 1. При ставке дисконтирования в 16%, ЧДД = 50,7 тыс. руб., т.е. проект «можно принять».

Таблица 3

При ставке дисконтирования в 20%, ЧДД = - 18,2 тыс. руб., т.е. проект «принимать не следует, т.е. на фиг, на фиг». И как быть? Но самое главное, ни кто не знает, как ситуация сложится «по-жизни»…

Кстати, когда мой знакомый - высококлассный инженер, привыкший работать с «микронными допусками» - узнал от меня методологию расчета ставки дисконтирования на основе «кумулятивного метода построения», то долго смеялся (ржал), а потом однозначно заявил, что: «экономика – веселая наука!». И в чем-то он, безусловно, прав.

Так как же все-таки анализировать инвестиционные проекты? Самое смешное, что об этом не знают и сами оценщики! Среди существующих Федеральных Стандартов Сценки (ФСО) нет ничего касательно оценки инвестиционных проектов. Поэтому… все считают интегральные показатели! На сам рынок, на котором работает предприятие, внимание мало кто обращает. Финансы и ещё раз финансы…

Без экономических расчетов, конечно, не обойтись, но… чем масштабнее инвестиции, тем длиннее и срок окупаемости проекта (хотя и не всегда). А за 3-5 лет может произойти всякое. Например, «инициатор проекта» может влюбиться, и бизнес станет ему уже не так интересен, как прежде. Или разлюбит Родину-мать и будет подумывать об эмиграции. Или сменит сексуальную ориентацию…

Готовые идеи для вашего бизнеса

Да мало ли, что в жизни бывает! И попробуй «экспертно» просчитать эту ставку дисконтирования, так она сразу за 50% зашкалит, и что тогда делать с этим самым «отрицательно – положительным» ЧДД?

Но это ладно, а если другой вариант: интегральные показатели сказочные, а идея бизнеса полна абсурда и сюрреализма. Например – производить мороженное и упаковывать его в упаковку «Тетра-Пак», или организовать зимнюю олимпиаду в Сочи. Самое печальное, что и интегральные показатели можно рассчитать таким образом, что они будут очень даже привлекательны (ЧДД > 0), только будет ли жизнеспособен данный проект? Вопрос скорее риторический…

Финансы, финансы, финансы… Могу выдвинуть консприрологическую версию, что данную «методу» придумали буржуинские финансисты, чтобы как можно меньше инвестпроектов в России получили «путевку в жизнь», только вот с доказательной базой, туго…Но, как бы там ни было, вредят нам "гады-буржуины" или нет, но, на мой взгляд, к оценке инвестиционных проектов необходимо подходить более комплексно. Что я имею ввиду? Прежде всего, оценивать конкретный инвестиционный проект не только с позиции финансовых (интегральных) показателей, а более комплексно.

В обязательном порядке рассматривать (читай «оценивать») рынок (емкость рынка), рыночную среду, тенденции, которые происходят на рынке. Возможности сырьевой базы, продвижения продукции (услуг), корректно планировать затраты на сбыт. Анализ существующих и применяемых технологий в конкретном проекте, наличие квалифицированных работников, возможное изменение законодательных актов и многих других факторов, которые при комплексном системном подходе позволили бы провести экспертизу инвестиционного проекта и по достоинству его оценить или забраковать.

38 человек изучает этот бизнес сегодня.

За 30 дней этим бизнесом интересовались 21995 раз.

Каждый предприниматель спит и видит как улучшить работу своего предприятия. Но далеко не все могут чётко сформулировать, по каким именно показателям можно судить о том, что предприятие стало успешным.

Инвестиционные затраты - понятие ну очень “растяжимое”. Как правило, планируемые расходы всегда на порядок меньше тех, которые будут нужны на самом деле. Так сколько закладывать на просчеты?

Стоимость разработки бизнес-плана инвестиционного проекта и сроки его написания зависят от многих ценообразующих факторов, о которых потенциальный заказчик иногда даже и не подозревает.

Как написать маркетинговую часть бизнес-плана? У каждого банка есть некие требования к инвестпроекту, но, как бы то ни было, в процессе подготовки рекомендую опираться на следующие советы.

Интегральные показатели.

При оценке эффективности инновационных проектов возникает необходимость соизмерения разновременных стоимостных показателей путем приведения их к стоимости соответствующего периода. В финансовом планировании для этого используют методы компаундирования и дисконтирования, обеспечивающие сравнение стоимостных показателей с учетом фактора времени.

Метод компаундирования позволяет переходить с сегодняшней (текущей) стоимости каитала к его будущей стоимости, которая находится по формуле сложных процентов

К t = К (1 + Ед) t ,

где К t - будущая стоимость капитала к концу соответствующего периода, равного t лет;

К - текущая стоимость капитала или первоначальная стоимость капитальных затрат;

Ед - коэффициент дисконтирования или норма доходности на капитал;

t - период времени или число лет использования капитала.

Что бы понять смысл временного фактора обратимся к финансовому примеру вложения в банк первоначальной суммы под проценты. Сумма вложения составляет 100 грн., банковский процент - 10% годовых.

Тогда через год мы получим 100 * (1+ 0,1) = 110 грн.

через два года 100 * (1+0,1) * (1+0,1) = 100 * (1+ 0,1) 2 = 121грн.

через три года 100* (1+0,1) * (1+0,1) * (1+0,1)= 100 * (1+0,1) 3 =133грн.

Метод дисконтирования означает установление текущей стоимости денежных средств, если известна их будущая стоимость. Дисконтирование капитала проводится по формуле обратной начислению сложных процентов

К = К t / (1 + Ед) t = К t * (1 + Ед) - t

Пример. Предположим, что через три года предприятию потребуется денежная сумма в размере 10 тыс грн. С этой целью оно готово купить облигации общим достоинством 10 тыс. грн., подлежащие погашению через три года, ежегодный доход по этим облигациям составляет 9%. Сколько стоит заплатить за эти облигации сегодня?

К = 10000 / (1+ 0,09) 3 = 10000 / 1,295 = 7722 грн.

Дисконтирование количественно отражает обесценение денежных средств, не вложенных ни в банк, ни в какое-либо прибыльное предприятие. Это обесценение тем больше, чем выше размер ставки дисконта, которая включает в себя три компонента: инфляцию; неполученный «безрисковый доход», т.е. тот доход, который мог бы получить инвестор, вложив деньги в абсолютно надежный проект; неполученную премию за риск, которая обеспечивает дополнительную компенсацию за любой риск, связанный с инвестициями.

Дисконтирование капитала в расчетах экономической эффективности представляет собой процесс приведения величины вложения производственных ресурсов в разные годы к сопоставимым по времени их значениям, например, стоимости капитала второго или третьего года к стоимости базового года. Приведение к базовому году различных показателей затрат, результатов и эффектов удобнее всего осуществлять путем умножения разновременных показателей на коэффициент дисконтирования.

Кдис. = (1+ Ед) - t ,

где Кдис. - коэффициент дисконтирования (дисконтный множитель);

Ед - ставка дисконта, единая для всего периода сравнения

Из формулы дисконтирования следует, что чем дальше по времени отдалено внедрение инвестиционного проекта от сегодняшнего дня, тем меньше его стоимость в настоящее время.

Интегральная дисконтированная прибыль (интегральный эффект )- один из основных показателей эффективности капиталовложений.

Пдс = å (Д t - З t) * (1+ Ед) - t ,

где Пдс - интегральная дисконтированная прибыль (интегральный эффект);

Д t - стоимость реализованной продукции и иные доходы, включая ли-

квидационную стоимость в год t;

З t - годовые затраты в год t, которые включают в себя эксплуатационные издержки без амортизационных отчислений (Иг), налоги на прибыль (Нпр), капитальные вложения (К). З t = Иг t + Нпр t + К t ;

Т - расчетный период (горизонт расчета);

t - текущий год в пределах расчетного периода;

Критерием эффективности инвестиций является положительное значение интегрального эффекта:

При сопоставлении альтернативных вариантов инвестиционных проектов при прочих равных условиях лучшим признается тот, у которого большее значение Пдс. Если проект будет осуществляться при отрицательном Пдс, то это значит, что он не принесет прибыли инвестору.

Внутренняя норма рентабельности представляет собой ставку дисконта Ед = е , при которой интегральный эффект обращается в нуль:

Пдс = å (Д t - З t) * (1+ е ) - t = 0

Численное значение е соответствует предельному размеру ставки дисконта Ед, при которой проект выгоден. В общем случае внутренняя норма рентабельности характеризует уровень рентабельности инвестиций: проект приемлем, если значение е выше минимальной (фактической или ожидаемой) процентной ставки капитала, принятой за норму дисконтирования, то есть

е > Ед

Значение внутренней нормы рентабельности отыскивается методом итераций с помощью компьютерной программы (ЕХСЕL) или табличным способом. В последнем случае для нахождения е рекомендуется составить таблицу доходов и затрат по годам осуществления инвестиционного проекта и на ее основе определить сначала чистую прибыль, а затем сумму дисконтированной прибыли с помощью принятой нормы дисконтирования Ед.

Расчет дисконтированных показателей экономической эффективности

Таблица 9.2

Если полученная сумма Пдс положительна, то норму дисконтирования увеличивают до тех пор, пока эта сумма не станет отрицательной. Последнее значение Ед приближенно равна е (интервал последней итерации не должен превышать 1-2%)

Внутреннюю норму рентабельности можно определить также с помощью формулы линейной интерполяции, имея два значения Пдс при разных ставках дисконта:

е = Е 1 + Пдс 1 (Е 2 - Е 1) / (Пдс 1 - Пдс 2) ,

где Е 1 , Пдс 1 - наименьшее значение ставки дисконта и соответствующее

ей значение Пдс;

Е 2 , Пдс 2 - наибольшее значение ставки дисконта и соответствующее ей

значение Пдс.

Критерий е > Ед по определению всегда адекватен критерию Пдс > 0, однако величина внутренней нормы рентабельности дает дополнительную информацию о том, до каких пределов можно увеличивать Е, сохраняя при этом эффективность инвестиций.

Для определения внутренней нормы рентабельности не требуется задавать в качестве исходной информации ставку дисконта Ед, поэтому этот показатель особенно удобен в условиях неустойчивой экономики или в расчетах на далекую перспективу, когда ставка дисконта неоднозначна. В таких случаях значение е сопоставляется с зоной возможных (прогнозируемых) значений Ед. Если рассматриваются несколько альтернативных вариантов, то предпочтение нужно отдать проекту с наиболее высоким значением внутренней нормы рентабельности.

Период возврата капитала Тп - равен году расчетного периода, после которого кумулятивная (нарастающим итогом) сумма чистой дисконтированной прибыли переходит из отрицательной зоны в положительную, и может быть определен из следующего уравнения:

Пдс = å (Д t - З t) * (1+ Ед) - t = 0

Период возврата капитала можно применять в качестве дополнительного критерия эффективности совместно с другими. Он дает информацию о том, когда инвестируемые средства могут быть использованы для новых вложений. Критерием эффективности является условие Тп < Т, то есть если капитал возвращается до истечения расчетного периода, то инвестиции можно считать эффективными.

Дисконтированная среднегодовая рентабельность инвестиций (индекс доходности) представляет собой отношение суммы дисконтированной ежегодной прибыли к дисконтированной сумме инвестиций, его можно рассчитать по формуле

Rи = å (Д t - З t) / Кt * (1+ Ед) - t

Этот показатель тесно связан с чистой дисконтированной прибылью. Если значение Пдс является положительным, то Rи будет больше единицы, что служит признаком эффективности проекта. Таком образом критерий индекса доходности Rи > 1.

Приведенные затраты.

В рыночной экономике существует широкий круг задач по оценке экономической эффективности капитальных вложений, в которых доходы идентичны во всех вариантах и эффективность может оцениваться путем сопоставления затратной части интегрального эффекта (Здс). Таким образом можно перейти от максимизации чистой дисконтированной прибыли к минимизации дисконтированных затрат. В общем случае суммарные дисконтированные затраты могут быть выражены в следующем виде:

Здс = å (Иг t + К t - Л t) (1+ Ед) - t

где Иг t - эксплуатационные издержки в год t;

К t - капиатальные вложения в год t;

Л t - ликвидационная стоимость в год t;

Т - последний год расчетного периода, за пределами которого инве-

стиции не осуществляются

t - текущий год.

Для статических условий, т.е. когда инвестиции осуществляются на протяжении 1-2 лет и практически постоянных ежегодных затратах, формула имеет упрощенный вид З = И / Ед + К - Л t

Критерием оптимальности в этом методе является условие:

Этот критерий имеет достаточно широкое применение в электроэнергетике, в силу того, что потребление энергии определяется графиком нагрузки, поток доходов от реализации электроэнергии при осуществлении разных инвестиционных решений можно считать одинаковым. С помощью этого критерия удобно выбирать оптимальные параметры элементов, не влияющих на производственный эффект объекта (например, при выборе параметров насосов, электродвигателей, трансформаторов, электростанций), экономический эффект которого определяется совокупно. Однако данный критерий требует сопоставимости вариантов по производственному эффекту, т.е. оптимальный вариант выбирается из числа вариантов с одинаковыми производственными результатами, а все стоимостные показатели: цены, тарифы, нормативы и т.п. должны быть приведены к состоянию момент выполнения расчетов.

9.3. ОСОБЕННОСТИ РАСЧЕТОВ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВ-

НОСТИ НОВОЙ ТЕХНИКИ, ИЗОБРЕТЕНИЙ, РАЦПРЕДЛОЖЕНИЙ

Расчеты по определению сравнительной эффективности могут проводится на трех уровнях: хозрасчетном, отраслевом, межотраслевом. Все зависит от масштаба рассматриваемого проекта и степени интегрированности его в народное хозяйство.

Расчеты по определению хозрасчетного эффекта проводятся в тех случаях, когда мероприятия непосредственно не отражаются на экономике региона или отрасли, а затрагивают только экономику данного предприятия. Таков уровень расчетов при оценке эффективности новой техники, изобретений, рацпредложений.

¨К новой технике относятся впервые реализуемые в народном хозяйстве результаты научных исследований и разработок, содержащие изобретения или другие научно-технические достижения, а также новые или более совершенные технологические процессы, орудия труда, обеспечивающие повышение технико-экономических показателей производства или решение социальных задач при их использовании.

Решение о целесообразности создания и внедрения новой техники, изобретений и рацпредложений принимаются после определения уже известных стоимостных показателей экономической эффективности сравниваемых вариантов.

Не все показатели могут однозначно подтверждать эффективность проекта, поэтому окончательное решение принимается на основе годового экономического эффекта , определяемого для годового объема производства в расчетном году.

¨Годовой экономический эффект представляет собой суммарную экономию всех производственных ресурсов (живого труда, материалов, капвложений), которую получает предприятие в результате использования новой техники, изобретений, рацпредложений. В общем виде он определяется:

Эг = (З 1 - З 2) ×А 2 , где

Эг - годовой экономический эффект в денежном выражении;

З 1 ,З 2 - приведенные затраты на единицу продукции, производимые с

помощью соответственно базовой и новой техники в денежном

выражении;

А 2 - годовой объем продукции, полученный с помощью новой техники

в натуральных показателях;

Подставим в это выражение значение приведенных затрат З= И+ЕнК

Эг = [ (С 1 + Е н к 1)- (С 2 +Е н к 2)] × А 2

или Эг = [ (С 1 - С 2) + Е н (к 1 - к 2) ] × А 2 , где

С 1 ,С 2 - себестоимость единицы продукции по базовому и новому

варианту;

к 1 ,к 2 - удельные капвложения по базовому и новому варианту

Ен - нормативный коэффициент эффективности

¨В случае, когда не требуются капитальные затраты,т.е.к 1 =0,к 2 =0

или к 1 =к 2 , формула имеет вид

Эг= (С 1 -С 2) × А 2

¨При капитальных затратах, необходимых для совершенствования уже действующей на АЭС техники, технологии и способов организации труда, т.е. к 1 = 0, к 2 =К, формула имеет вид

Эг = [(С 1 -С 2) - Е н к] × А 2

¨Эту формулу можно записать иначе:

Эг = D И - Е н К, где

DИ - условно-годовая экономия - разность между годовыми издержками

до и после внедрения мероприятия;

К- капитальные затраты по данному мероприятию

Расчеты снижения себестоимости или издержек производства должны учитывать только те затраты, которые непосредственно изменяются в связи с внедрением мероприятия. Однако надо учитывать, что некоторые мероприятия могут дать эффект одновременно по нескольким направлениям (например сократить численность, позволит сэкономить топливо, увеличить выработку и т.д.), тогда эффект будет складываться по составляющим.

Повышение конкурентоспособности путем улучшения продукции - вот основной путь, по которому должны следовать все современные предприятия. Но как оценить, качественный товар или нет? Как воспримет его покупатель, если поднимется цена? На эти и другие вопросы постараемся ответить в данной статье, а заодно разберемся, что такое интегральный показатель.

Качество продукции

Качество - это очень субъективный параметр. Задумайтесь, как оценить платье или колбасу? Нужно учитывать десятки параметров. В первом случае это тип ткани, форма покроя, длина, расцветка, степень прилегания, эргономические параметры и т.д. Для одного человека подойдет одно платье, которое совершенно не понравится другому.

Оценить качество довольно сложно. Именно поэтому в экономической теории принято рассматривать этот параметр как степень удовлетворения ожиданиям потребителя. Если человек рассчитывал купить колбасу, состоящую их куриного и свиного мяса, и он ее получил в таком виде, в каком представлял, то этот продукт будет для него качественным.

Но если с материальными товарами еще можно работать, ведь существуют принятые стандарты качества, то с услугами все намного сложнее. Поэтому есть такое понятие, как интегральный показатель оценки качества, с помощью которого предприятие сможет проанализировать степень удовлетворения потребителей.

Определение

Существует довольно много способов оценить конкурентоспособность товара. Самыми упрощенными являются интегральные показатели эффективности. В целом, они отображают отношение суммарного эффекта, получаемого от реализации товара, к издержкам на его производство и сбыт.

Нужно понимать, что понятия "конкурентоспособность" и "качество" находятся очень близко к друг другу, и интегральный показатель выполняет функцию так называемого мостика, соединяя одно с другим.

Для потребителя, кроме качества товара, большую роль играет цена. И именно соотношение его ожиданий и цены продукции описывает интегральный показатель. Придя в магазин, мы не вычисляем формулы, не пользуемся теорией. Мы делаем это на подсознательном уровне, а ученые смогли структурировать и отобразить в теории практические данные.

Пример применения интегрального показателя при покупке стиральной машины

Приведем очень простой пример. В магазине бытовой техники расположены две модели стиральных машин. Первая имеет характеристики:

Вторая отличается от первой такими параметрами:

Вы как покупатель будете оценивать каждый из критериев исходя из своих нужд. Если у вас большая семья, где есть маленькие дети, вы ожидаете, что стирки будет много, эксплуатация машинки будет проводиться часто, значит, и заплатить за это нужно соответствующую сумму.

Таким образом, человек, выбирая технику, проводит анализ, сопоставляя свои нужды и ожидания от покупки с ценой.

Формула для расчета

Отобразить теоретические данные поможет формула. По ней рассчитывается интегральный показатель. Оценки результатов используются компаниями для того, чтобы понять, достиг ли товар того уровня ожидания, которое требуют от него потребители.

В данной формуле используются следующие показатели:

Э - суммарный полезный эффект, получаемый потребителем от использования товара;

З с - себестоимость (затраты на создание, покупку);

З з - затраты, возникающие при эксплуатации (текущий ремонт, обслуживание).

Что такое суммарный полезный эффект

В приведенной выше формуле нет никакой сложности, кроме определения суммарного полезного эффекта. Оценить объективно этот показатель сложно. В рамках предприятия можно провести расчеты и изучить, что ожидается от того или иного товара за срок его службы.

Вернемся к примеру со стиральной машинкой. Производитель будет рассчитывать суммарный полезный эффект так:

• оценит срок эксплуатации (5 лет);
• за пять лет машинка будет использоваться в среднем раз в два дня на средней загрузке;
• таким образом суммарное количество дней использования будет равно: 365/2×5= 912 дней;
• Если учесть, что работать будет на мощности 1000 оборотов, то получится 912 тыс. оборотов за 5 лет.

Но это будет расчет производителя. Потребитель обычно завышает требования, в первую очередь в сроке службы. Поэтому суммарный полезный эффект для каждого будет разным.

Затраты на себестоимость и эксплуатацию посчитать намного проще.

Оценка конкурентоспособности

Мы уже выяснили тот факт, что понятия "качество" и "конкурентоспособность" очень близки. И хотя отожествлять их нельзя, но и проводить толстую черту тоже. Они очень сильно взаимосвязаны, и чем выше качество за умеренную цену, тем больше шансов понравится потребителю.

После того как предприятие получило информацию о степени удовлетворения потребителей, пора переходить к оценке конкурентоспособности товара. Существует довольно много методик, но все их можно разделить на группы: единичные оценки отдельных параметров, комплексные и интегральные.

Интегральный показатель конкурентоспособности - это соотношение, при котором сравниваются комплексные показатели товара по технологическим параметрам и комплексные показатели по денежным единицам (например, цена и стоимость израсходованного электричества). Расчет производится по следующей формуле:

где G m - это комплексный показатель по техническим параметрам; G э - комплексный показатель по экономическим параметрам.

Полученный результат определяет конкурентоспособность следующим образом: если J <1, то товар хуже остальных, если J> 1, то превосходит, а если равен 1, то находится на одном уровне.

Таким образом, мы выяснили, что интегральный показатель - это упрощенный способ сравнить качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции.

Определяется как:

где – интегральный финансовый показатель разработки;

Ф р i – стоимость i -го варианта исполнения включая ПНР (таблица 1);

Ф р1 =122 910 +140 000 = 262 910 руб

Ф р2 =143 020 +140 000 = 283 020 руб

Ф р3 = Ф max =151 740 +140 000 = 291 740 руб

Ф max – максимальная стоимость всего проекта

Полученная величина интегрального финансового показателя разработки отражает соответствующее численное удешевление стоимости разработки в разах.

Интегральный показатель ресурсоэффективности

Определяется следующим образом:

,

где – интегральный показатель ресурсоэффективности для i-го варианта исполнения разработки;

– весовой коэффициент i -го варианта исполнения разработки;

, – бальная оценка i -го варианта исполнения разработки, устанавливается экспертным путем по выбранной шкале оценивания;

n – число параметров сравнения.

Расчет интегрального показателя ресурсоэффективности рекомендуется проводить в форме таблицы (табл. 13).

Таблица 13 Сравнительная оценка вариантов исполнения

I р-исп1 =5·0,1+5·0,15+4·0,15+5·0,2+5·0,25+5·0,05+5·0,01=4,85;

I р-исп2 =5·0,1+3·0,15+3·0,15+5·0,2+4·0,25+4·0,05+5·0,1=4,15;

I р-исп3 =5·0,1+3·0,15+5·0,15+5·0,2+5·0,25+5·0,05+3·0,1=4,4.

Интегральный показатель эффективности вариантов исполнения разработки

(I исп i ) определяется на основании интегрального показателя ресурсоэффективности и интегрального финансового показателя по формуле:

Сравнение интегрального показателя эффективности вариантов исполнения разработки позволит определить сравнительную эффективность проекта (см. табл. 14) и выбрать наиболее целесообразный вариант из предложенных. Сравнительная эффективность проекта (Э ср):

Таблица 14. Сравнительная эффективность разработки

Сравнение значений с позиции финансовой и ресурсной эффективности указывает на первый вариант исполнения, как наиболее эффективный.

Заключение.

В результате сравнения и оценки критериев комплектов электроприводов выбран преобразователь частоты фирмы Omron A1000 модель 2A0040, двигатель 4А132М6 мощностью 7,5 кВт, 1000 об/мин, редуктор F41 3 H40 P90.т.к. у данного комплекта оптимальные технические показатели при выгодной стоимости проекта. Были составлены графики проведения ПНР, определено количество работников, рассчитаны затраты. На проведение пуско-наладочных работ ЗАО «Сибкабель» затратило 140 000 рублей, на приобретение оборудования 122 910 рублей. Работы были проведены за 22 рабочих дня бригадой из трех человек. На основе расчета интегрального показателя эффективности научного исследования, а также по итогам сравнения финансовой и ресурсной эффективности наиболее эффективным получается первый комплект электропривода.