В еще не столь далекие времена у пассивного инвестора было не так много возможностей составить действительно качественный инвестиционный портфель. Акции отдельных компаний требовали приличных сумм, что не позволяло многим инвесторам составить сильно диверсифицированные портфели; единственным исключением были взаимные фонды, начавшие набирать популярность только с 80-х годов. Однако взгляд на инвестирование изменился в 90-е годы с появлением теории пассивного портфельного инвестирования и нового инвестиционного инструмента — биржевых (или обменных) фондов ETF, которые сегодня заслужили признание даже таких искушенных инвесторов, как У. Баффет. Некоторые даже называют появление ETF фондов революцией на инвестиционном рынке, хотя это высказывание, возможно, немного преувеличено.

Данный инструмент, несмотря на ряд особенностей, во многом пересекается с российскими (паевыми инвестиционными фондами), основанными на доверительном управлении активами фонда управляющей компанией с целью увеличения стоимости паев этого фонда. Сам фонд может включать в себя множество инструментов (например, акции и облигации нефтегазовой и энергетической отрасли, товарного и пищевого рынка, недвижимости и пр.) и формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определенное количество паев. Подробнее о различиях этих инструментов я поговорю ниже — а пока хотелось бы обратиться к истории ETF-фондов.

История ETF-фондов

Первый ETF (Exchange-Traded Funds) с активами в 464 млн. долл. был создан в 1993 году – чуть ранее первых российских ПИФов – с целью отражения динамики одного из самых известных американских индексов S&P 500. В 2000 году подобных ETF различной структуры насчитывалось 80 единиц, а в 2006 году, по данным Institutional Company Investors, их стало уже 359. Совокупные активы всех ETF на 2008 год составляли более 500 млрд. долл, на сегодня — около 2.5 трлн. долларов. Таким образом можно смело сказать, что за последние годы такие фонды стали эффективным инструментом диверсификации инвестиционного портфеля крупных и даже средних инвесторов. В качестве примера приведу как раз упомянутый выше S&P500:

В чем его удобство для инвестора? Покупая такой биржевой фонд, инвестор получает маленький кусочек, включающий в себя сразу 500 (!) различных компаний. Что это значит? Работая с рынком, инвестор сталкивается с системными и несистемными рисками. Системный включает в себя общемировые кризисы, периодические пузыри и обвалы рынков; от них страдает подавляющее большинство компаний, которые тянут экономику вниз. Разумеется, это отражается на котировках ETF — например, тот же S&P500 в марте 2009 года просел на 50% от предыдущего максимума. Однако индекс хорошо спасает от несистемного риска — покупая отдельную акцию, акционер не свободен от риска банкротства эмитента, при котором интересы держателей акций второстепенны по сравнению с владельцами облигаций. В случае же 500 различных эмитентов банкротство даже пяти из них снизит котировки в среднем лишь на 1%, что равносильно среднему дневному колебанию курса. Это и есть главное преимущество ETF — устранение несистемного риска посредством глобальной диверсификации, что отлично подходит для пассивного инвестора. Ниже таблица по объемам как управляющих компаний, так и инвестиционных фондов — текущая ситуация такова, что биржевые фонды ETF набирают силу, переманивая активы из появившихся заметно ранее взаимных фондов (капитализация на конец 2013 г. около 12.29 трлн. $):

Создание ETF-фондов

Как собственно происходит создание ETF фонда? Организатор вносит в капитал фонда некоторую стартовую сумму. На эти деньги покупаются на бирже акции, которые войдут в структуру фонда. Управляющий собирает такой набор акций, который дублирует соответствующий биржевой индекс – именно поэтому ETF как правило не точно дублирует индекс, а просто очень похож на него. После чего полученный инвестиционный портфель дробят на части, причем каждой части соответствует одна акция ETF. Интересный момент состоит в том, что котировки акций ETF в ходе торгов могут отличаться от котировки самих акций, входящих в состав ETF – так что обычно управляющая компания в течение всего дня пересчитывает котировки фонда, устанавливая справедливую цену пая. Это называется арбитражным механизмом.

Многие ETF дублируют индексы из ста и более активов – понятно, что гораздо проще купить один недорогой фонд, чем собирать подобный портфель самому

Т.е. можно одним кликом по минимальной цене вложиться в экономику целого государства, подобрав ETF, который может включать до нескольких сотен позиций. Можно даже одним кликом вложиться в экономику всего мира, купив всего за несколько десятков долларов пакет из более чем тысячи активов: вот, например, страновой состав фонда акций мира iShares MSCI World, включающего 1632 акции:

Именно эта легкость и делает ETF популярнейшим инструментом для инвестиций на планете. В то время, как даже в растущей отрасли могут наблюдаться убыточные предприятия, покупка всей отрасли в целом гарантирует вам рост при росте всего выбранного направления. Стоит добавить, что шкала каждого биржевого индекса абсолютно условная и само по себе высказывание «индекс S&P 500 стоит 2000 пунктов» не говорит ничего — значение имеет только изменение этого индекса, в силу чего большая шкала удобнее маленькой. По этой же причине бессмысленно сравнивать значения разных индексов. ETF также можно создавать по любому наперед заданному правилу (фонды компаний с наибольшей капитализацией, платящих максимальные дивиденды, платящих дивиденды наиболее регулярно и пр.)

Отличия ETF-фондов от ПИФов

Сравним биржевые фонды ETF и паевые российские фонды. Напомню, что российские ПИФы были сделаны по образцу американских взаимных фондов, так что описанные ниже различия касаются также биржевых и взаимных фондов. Основное отличие заключается в том, что ETF обращаются на бирже (поэтому часто называются биржевыми фондами) и купить их можно через выбранного брокера в торговом терминале. Для покупки пая ПИФа обычно необходимо непосредственно обращаться в управляющую компанию и подавать заявку на покупку/продажу определенной доли – следовательно, в случае ETF убирается звено «управляющая компания» и инвестор получает выгоду, не платя довольно существенную комиссию (которая в России заметно выше американской). Кроме того, переложить средства из одного ETF фонда в другой можно парой щелчков мыши, тогда как в случае ПИФов нужно сначала продать свой пай в своей управляющей компании, и лишь затем покупать альтернативный. Таким образом, в ETF можно очень быстро перевести в деньги, тогда как в ПИФах на это может уйти до нескольких дней. Есть и еще ряд плюсов — например, ETF прозрачны и цена на биржевые фонды постоянно плавает (а не устанавливается раз в день, как в ПИФах) — следовательно, ETF могут быть куплены и проданы множество раз в течение одного дня.

ETF дешевле многих традиционных сборных (взаимных) фондов и первоначальные вложения в них ниже, чем в большинство инвестиций. Наконец, частные и институциональные инвесторы платят одни и те же комиссии и несут одинаковые издержки. Недостатки ETF фондов невелики. Покупая и продавая доли ETF на бирже инвестор должен уплатить обязательную брокерскую и биржевую комиссию от оборота при совершении каждой сделки. В редких случаях недостатка ликвидности по некоторым ETF на бирже может образоваться заметный разрыв между ценой покупки и продажи — например, в случае кризиса при резком падении котировок. Существуют и так называемые «синтетические » ETF фонды (работающие через фьючерсы, форвардные контракты и др.) — т.е. покупая их, инвестор не становится прямым владельцем актива, что влечет дополнительные риски. Особенности работы различных фондов суммированы в таблице ниже:

Управляющая компания как правило также представлена посредником в виде брокера или банка. Для взаимных фондов ими могут быть, например, Citibank или Interactive Brokers. Тем не менее, не каждый посредник может продать россиянину пай американского взаимного фонда — стоит заранее уточнить этот момент. В отличие от открытых паев акций или облигаций, паи фондов закрытого типа (например, недвижимости) имеют обращение на бирже. Отдельно стоит обратить внимание на комиссии, которые показывают различный подход к заработку в российских и американских управляющих компаниях:

Видно, что у российских фондов невысокая комиссия при покупке паев, зато очень приличная за управление даже в случае простого следования за индексом. Т.е. инвестор почти «заманивается» в фонд, который получает высокую комиссию вне зависимости от результата своего управления. Впрочем, суммы под управлением ПИФов несравнимо ниже, чем у американских аналогов — поэтому более высокие комиссии можно оправдать необходимостью покрывать затраты на содержание управляющих компаний. В американских фондах инвестору в рамках высокой комиссии дается возможность подумать, прежде чем входить — однако комиссии за управление невелики, что должно мотивировать владельца паев на долгосрочное инвестирование. Комиссия за выход (скидка при погашении паев) различается у ПИФов и взаимных фондов не сильно, однако и здесь немного больше в случае российских фондов. В случае ETF предполагается простое следование за каким-то биржевым индексом, например S&P500 — т.е. управляющая компания просто должна своевременно вносить те изменения, которые произошли в индексе. Кроме того, отсутствует посредник при продажах — так что и комиссии тут минимальны. Также можно отметить, что при инвестировании во взаимные фонды с помощью программ unit-linked надбавки и скидки не удерживаются, что делает взаимные фонды в этом инструменте практически столь же выгодными, как и фонды ETF.

Варианты покупки ETF-фондов

Итак, как же воспользоваться данным инструментом российскому инвестору? Есть несколько вариантов.

Ввиду сложности прямой покупки ETF, на российском рынке получили некоторое распространение фидерные ПИФы (на сегодня около 30-40 штук), поскольку они позволяют получить доступ к ряду ETF через российские УК либо банки. Главный минус — высокие комиссии за управление.

Открытие счета у зарубежного брокера

Для открытия счета у американского брокера напрямую, необходимо сделать запрос у брокера по почте на нужные документы. Далее нужно подписать и отсканировать документы, затем отправить их обратно брокеру. При этом подписанные с его стороны документы брокер не высылает — инвестору достаточно только подписать и выслать заявление о присоединении к брокерскому регламенту. Затем брокер делает счет на бирже и отправляет вам банковские реквизиты, после чего необходимо внести деньги на счет у брокера в любом банке. Условия по переводу денег и комиссия зависят от выбранного банка. Банк может попросить договор, чтобы отдел банка по валютному контролю просмотрел документы и дал согласие для перевода (это может занять примерно 2 дня). Для беспрепятственного

перевода из России за рубеж через банк на сегодня разрешена сумма до 150 тыс. долларов. При открытии счета на американской бирже через российского брокера выплата ваших налогов на доходы ложится на самого брокера, так как он выполняет роль вашего налогового агента — например, это можно сделать у брокера Открытие. Он ежегодно списывает их с вашего счета, а также при каждом выводе денежных средств со счета. При открытии счета у американского брокера напрямую, вы сами должны заполнять налоговую декларацию за год и платить налоги в бюджет РФ. Для русскоязычного инвестора проблема здесь главным образом в знании языка, так как ни русского меню, ни поддержки на русском языке обычно нет. Кроме того, при выборе даже из небольшого числа вариантов рекомендуется смотреть (спросить), страхует ли американский брокер средства клиентов в системе SIPC. Найти нужный биржевой фонд по тикеру или названию можно, к примеру, на сайте morningstar и некоторых других. Теперь вы можете самостоятельно покупать ETF через торговый терминал.

Ликвидация ETF

Иногда ETF фонды подлежат ликвидации — обычно инвесторов уведомляют об этом за три-четыре недели до ее начала. Пугаться не стоит, так как в этом случае есть два варианта действий:

Продать акции ETF до даты прекращения торгов ими. Имеет смысл, если по мнению инвестора есть значительный риск существенного ближайшего снижения ETF.

Держать акции вплоть до ликвидации и получить свою долю от реализованных активов. В этом случае инвестор может избежать больших спредов между заявками на покупку и продажу акций фонда.

Дивиденды ETF

О дивидендах. Многие ETF фонды выплачивают дивиденды, доходящие до нескольких процентов в год — и это, кстати, еще одно важное отличие от ПИФов. Процент непостоянный: он может меняться в зависимости от успешности входящих в него компаний, а сами выплаты могут производиться ежемесячно, ежеквартально либо раз в год. Есть и такие фонды, которые вообще не платят дивидендов, полностью реинвестируя их. В Европе они выплачиваются в основном с марта по июль. Цена за пай у большей части биржевых фондов не превышает 100-150 $, так что уже на несколько тысяч долларов можно составить хорошо диверсифицированный портфель — меньшие суммы просто не имеют смысла (к тому же не забываем, что входной порог у зарубежного брокера может быть выше, чем 1000 долларов). Отдельно стоит отметить возможность коллективных инвестиций в недвижимость через (Real Estate Investment Trust, произносится как «риит»). REIT получает доходы как от роста стоимости объектов недвижимости, так и от ее аренды, причем минимум 90 % доходов траст выплачивает пайщикам в виде дивидендов. При этом трасты свободны от налогов. К примеру, биржевой фонд Vanguard REIT ETF, инвестирующий в фонды недвижимости, в 2012 г. выплачивал дивиденды владельцам своих паев четыре раз за год – в конце марта, июня, сентября и декабря. Выплачиваемые дивиденды таких фондов иногда могут быть на уровне 10% годовых и даже выше.

Выводы

ETF фонды представляют отличное решение для пассивных инвесторов с суммой в несколько тысяч долларов и выше (сами фонды, как уже говорилось, стоят в среднем десятки долларов, но для открытия счета у зарубежного брокера с большим выбором фондов как правило нужно не менее 10.000 $). Диверсификация фондов не спасает от кризисов, но спасает от несистемного риска. Поскольку в среднем все мировые фондовые индексы растут, то на долгосрочном промежутке ETF оказывается в выигрышном положении по сравнению с отдельными акциями — диверсификация внутри ETF нивелирует опасность банкротства одного или даже нескольких эмитентов из копируемого индекса. Обладая многочисленными преимуществами перед ПИФами, биржевые фонды на российском рынке доступны либо через компанию FinEX с минимальным числом фондов (11), либо через фидерные ПИФы, которых немного больше (около 30), но которые берут довольно высокие комиссии в 2-4%, что на дистанции начинает сильно скрадывать общую доходность. Поэтому при возможности наилучшим вариантом оказывается инвестирование через зарубежного брокера, хотя некоторые инвестиционные страховые компании уже также имеют этот инструмент.

.

Что вы не только знаете, как с хорошей вероятностью обыграть рынок, но и можете запустить свою выигрышную стратегию одним щелчком мыши.

Это может звучать как утопия, как мечта частного инвестора, которую очень сложно реализовать. Но это не так.

Сегодня существуют сотни простых инвестиционных инструментов, которые делают именно это. Они недороги, их просто купить, они могут обеспечить отличную долгосрочную доходность, и они дают доступ практически к любым инвестиционным активам и типам инвестиций просто по щелчку мыши.

Например, вы хотите владеть корзиной высокотехнологичных компаний. Без проблем. Вы можете стать владельцем такой корзины буквально одним нажатием.

Или, скажем, вы хотите собрать акции США, которые платят лучшие дивиденды. И снова это легко. Это можно сделать практически мгновенно.

Можно продолжать еще долго, но я думаю, что вы поняли.

Мир инвестиций постоянно меняется. Но благодаря этой простой инвестиционной концепции вы всегда можете быть в игре и на гребне волны.

История показывает, что правильно выбранные простые инструменты могут обыграть рынок. И вам не нужно будет платить за них большие комиссии.

Так что же это за фантастический инвестиционный инструмент, о котором я говорю? Это ETF . Exchange-traded funds – торгуемые на бирже инвестиционные фонды. Их еще называют биржевыми.

Многие инвесторы не знакомы с ними. Но, как мы рассмотрим далее, они действительно одни из лучших инвестиционных продуктов в мире на настоящий момент. И если вы не используете их в своем портфеле, то вероятно совершаете большую ошибку.

В этой статье мы рассмотрим все детали инвестиционных фондов ETF – что это такое, и как они работают. Я покажу вам, почему они подходят большинству инвесторов. И как вы можете применить их в своем портфеле уже прямо сейчас.

В следующих статьях серии мы рассмотрим несколько ловушек, в которые может попасть неопытный инвестор. И, наконец, я покажу несколько реальных примеров, которые являются превосходными долгосрочными инвестициями. Инвестициями, которые вы можете просто купить и держать, никогда не продавая.

Основы

Но перед тем, как я покажу вам некоторые лучшие в мире ETF, и как вы можете использовать их в своем портфеле, нам нужно изучить основы.

Мы с вами рассмотрим всё, что нужно для понимания концепции ETF:
Что это за инструменты
Как они работают
Для чего они подходят
Преимущества

Итак, приступим.

Что такое ETF фонд?

Если вы не знакомы с концепцией, то наверняка вы уже удивляетесь, что же это за зверь такой, про которого все так много говорят.

ETF, как и любой другой инвестиционный фонд, например российские ПИФы, является инвестиционным инструментом, который держит определенную корзину активов. Технологический ETF, например, держит корзину акций технологических компаний.

Цель инвестиционных фондов ETF, как и других фондов, которые держат множество активов, это диверсификация и следование индексам.

Вместо покупки акций какой-то определенной компании, в будущее которой вы верите, вы можете выбрать индекс, состоящий из множества компаний, и отражающий доходность всего рынка. Например, это индексы Dow Jones, S&P500 или РТС/ММВБ.

ETF во многом похожи на наши ПИФы или западные взаимные фонды (mutual funds). Однако у них есть и значительные преимущества.

Давайте познакомимся с ними.

Преимущество №1. Простота покупки – они торгуются на бирже

В отличие от ПИФов ETF свободно торгуются на крупных биржевых площадках.

Вы можете купить или продать американские взаимные фонды только в определенное время дня. А российские ПИФы обычно только предварительной заявкой на завтра или послезавтра, и часто с личным посещением офиса.

Используя ETF, вы можете зайти в личный кабинет или терминал вашего брокера и купить буквально парой кликов. Все ваши расходы – это стандартная комиссия, которую берет брокер за покупку акций.

Это очень просто и быстро. И поэтому ETF – инструмент, подходящий практически любому инвестору.

Преимущество №2. Диверсификация

Как я уже писал ранее, одна из простых задач ETF – это следование индексам. И когда ваши инвестиции состоят из индексов, то вы автоматически получаете все плюсы диверсификации.

Диверсифицируя активы, вы распределяете ставки, снижаете риск неверного выбора компании. У любой из них могут возникнуть непредвиденные проблемы. И даже если вы определили глобальный тренд верно, выбор неправильной бумаги может привести к печальным результатам.

Посмотрим, например, на сектор здравоохранения США. После финансового кризиса 2008-2009 годов эти акции очень сильно выросли. С марта 2009 к середине 2014 этот сектор вырос более, чем в 3 раза. Но не все участвовали в этом ралли.

Например, фармацевтический гигант Pfizer. C мая 2013 по сентябрь 2014 сектор здравоохранения в целом вырос более чем на 30%. Любой, кто инвестировал в него, мог неплохо заработать. Но если бы вы выбрали для инвестиций Pfizer… Её бумаги упали примерно на 5% за этот период.

Инвестировать в сектор здравоохранения в этот период было отличной идеей. Но инвестирование в не ту компанию в правильном секторе вело к негативным результатам.

Вот почему диверсификация так важна. Если вы работаете с глобальной картиной, то ставка сразу на большую группу компаний значительно повышает шансы на прибыль.

Конечно, вы не сможете получить максимальную прибыль, диверсифицируя свои инвестиции. Но чтобы получить максимальную прибыль, вам нужно найти абсолютно лучший бизнес. И это должна быть компания, которая еще и понравится рынку. Такой поиск похож на поиск иголки в стоге сена.

Самый безопасный способ инвестирования как краткосрочно, так и долгосрочно - это диверсификация. И ETF предоставляют простой инструмент для этого. Вы бы не захотели покупать 50 компаний отрасли здравоохранения по-отдельности. Но благодаря ETF вы можете купить их все разом, например, с помощью Health Care Select Sector SPDR Fund (NYSE: XLV). Произведя всего одну операцию покупки и заплатив комиссию только один раз, вы будете владеть корзиной акций крупнейших компаний отрасли здравоохранения США.

Да, это работает так просто. Используя ETF, вы можете диверсифицироваться на сотни эмитентов всего одним нажатием. Это одно из главных преимуществ.

Преимущество №3. Точные инвестиции

Подход инвестирования в инвест идеи предполагает глобальный взгляд на происходящее в мире. Этот подход замечателен тем, что всегда где-то можно найти интересные возможности. Но бывает сложно найти правильный способ инвестирования в ту или иную идею, найти подходящий инструмент. И снова ETF предоставляет простое решение этой проблемы в большинстве случаев.

Например, вы ожидаете, что цена на хлопок должна вырасти. Или, может быть, вы думаете, что цены на недвижимость собираются выстрелить. Или что лучше всего себя будут чувствовать международные компании, которые платят большие дивиденды.

Инвестировать в эти идеи напрямую было достаточно проблематично, пока не появились ETF. Теперь это просто.

Более 1000 ETF торгуются каждый день на американских биржах. Такое количество привело к широкому разнообразию инвестиций, доступных для рядовых инвесторов.

Раньше было практически невозможно делать ставку на повышение цен на хлопок. Единственный способ, который был доступен, это открытие счета для и покупка фьючерсов на хлопок. Это бы не только отняло много времени и сил, но и потребовало бы значительных затрат на комиссии.

Сегодня, если вы хотите сделать ставку на хлопок, то можете сделать это в любое время, просто купив акции фонда iPath DJ-UBS Cotton ETN (NTSE: BAL).

Теперь можно сделать практически любую инвестицию, о которой вы только можете подумать. Хотите вложить в индийские малые компании? Без проблем, возьмите Market Vectors India Small-Cap Fund (NYSE: SCIF). Если вам ближе китай, да еще и финансовый сектор, вы тоже в игре. Выбирайте Global X China Financials Fund (NYSE: CHIX).

Предоставляя возможности диверсификации, но при этом точечный выбор направления инвестирования, ETF дают обычному инвестору точно нацеленный, но диверсифицированный инструмент, доступный одним кликом мышки.

Преимущество №4. Простое долгосрочное инвестирование

Является ли вашей целью как инвестора обыграть рынок? Если ваш ответ да, то у меня для вас новости. Большинство инвесторов, наоборот, проигрывает рынку. Посмотрите на диаграмму. Она показывает прибыль среднего частного инвестора в США за два десятилетия.

В то время как акции росли на 8.2% в год в течение этого периода, средний инвестор получил менее трети этой прибыли... только 2.3% в год.

На протяжении 20 лет эта разница становится еще более существенной. Если вы инвестировали $10,000 и получали 8.2% в год, то у вас оказалось $48,367 - прибыль 384%. Инвестировав $10,000 под 2.3% годовых, вы будете иметь всего лишь $15,758... и прибыль 58%.

Другими словами, средний инвестор заработал всего лишь 15% (!!) долгосрочной прибыли акций в течение 20-летнего периода.

Есть масса причин, почему в среднем инвесторы проигрывают рынку. Высокие комиссии, недостаток диверсификации, покупки и продажи в самый неподходящий момент... Последний фактор наиболее важен. Инвесторы склонны покупать на вершине и продавать на дне. Это сводит на нет долгосрочную прибыль.

ETF не могут помочь с психологическими сложностями. Но они предлагают простой способ составить долгосрочный инвестиционный портфель.

Хотите ли вы собрать простой портфель из 60% акций и 40% облигаций на американском рынке, либо планируете составить сложную конструкцию из десятка различных классов активов, ETF для этого - отличный инструмент.

Как мы уже говорили, их просто купить и продать. И их доступно более 1000 штук в США. С таким разнообразием вы можете собрать практически любой долгосрочный портфель. Вот пример одного из портфелей, собранного из ETF:

Я не говорю, что вам следует инвестировать в такой портфель. Или что этот портфель подходит вам как долгосрочная инвестиция. Но я скажу, что если вы купите этот портфель сегодня и будете держать 20 лет, то наверняка обыграете среднего инвестора (который зарабатывает только 15% рыночной доходности).

ETF великолепно подходят для составления долгосрочного портфеля, который подойдет именно для вас. И с их помощью вы сможете собрать его быстро и просто.

Преимущество №5. Низкая стоимость

Чем же ETF лучше, чем взаимные фонды и ПИФы? Ведь все предыдущие преимущества доступны и через взаимные фонды в США. Впрочем, в России выбор ПИФов весьма невелик, и для нас ETF еще более актуальны.

Но и в России, и в США взаимные фонды и ПИФы имеют один общий недостаток - огромные сборы за управление. Средние сборы за управление пассивным ETF составляют 0.4% годовых, пассивный взаимный фонд в США в среднем возьмет уже 0.91%, в России же ПИФы собирают еще в 2-3 раза больше. Помимо этого ETF имеют лучшую внутреннюю налоговую оптимизацию, нежели взаимные фонды США. Не будем вдаваться в детали, отметим лишь, что в результате вы можете сэкономить вам около 2% по сравнению с аналогичным взаимным фондом или ПИФом.

На первый взгляд это немного. Но на долгосрочном интервале это начинает иметь огромное значение.

Рассмотрим двух инвесторов, Джэка (Jack) и Джилл (Jill). Они делают одни и те же инвестиции, но Джэк использует взаимные фонды, а Джилл инвестирует в ETF.

Они инвестируют $10,000 в год в акции США. С 1950 года рынок в среднем приносил 10.8% годовых, поэтому для примера будем придерживаться этой цифры. С течением времени портфель Джилл значительно обгонит портфель Джэка. Посмотрите:

Как вы видите, со временем 2% суммируются. Через 40 лет Джэк потеряет почти 2.5 миллиона по сравнению с Джилл. Его портфель будет на 43% меньше, даже несмотря на то, что они делали одинаковые инвестиции.

Говоря кратко, ETF дают все преимущества ПИФов и взаимных фондов, но без грабительских сборов.

Преимущество №6. Доступ к сложным стратегиям

Мы уже обсуждали простоту использования ETF. Но она становится выше всяких похвал, когда вы рассматриваете сложные стратегии, которые можно приобрести одним нажатием кнопки.

Они могут содержать любую корзину активов. Их состав и правила формирования описываются при запуске фонда.

Например, если вы хотите сделать ставку на рост цен на нефть, то вы покупаете ETF, который владеет нефтяными фьючерсными контрактами.

Если вы хотите инвестировать в компании развивающихся стран, которые платят большие дивиденды, то есть и такие варианты. Существуют ETF, которые используют набор правил для формирования такой корзины.

Или вы хотите инвестировать в компании США, которые производят обратный выкуп акций. (Когда компания выкупает свои собственные акции, на рынке остается меньше акций, поэтому каждый акционер теперь владеет немного большей долей компании и получает бОльшую долю прибыли.) Вы можете купить ETF, который делает именно это. Он держит акции 100 компаний, и они периодически меняются, исходя из статистики обратного выкупа.

Любую из этих стратегий простому инвестору было бы очень сложно реализовать. Рассмотрим, например, стратегию обратных выкупов.

Есть фонд, который следует этой стратегии, это PowerShares Buyback Achievers Fund (NYSE: PKW). Он держит бумаги 100 крупнейших компаний США, которые произвели обратный выкуп более 5% своих акций за последний год.

Представьте, как бы вы самостоятельно реализовывали эту стратегию...

Во-первых, вам нужно было бы просмотреть все акции, которые торгуются на американских биржах. Вы бы искали компании, которые выкупили более 5% своих акций за последние 12 месяцев.

Затем вам бы пришлось купить бумаги 100 крупнейших компаний из этого списка. И не просто купить, а еще в правильной пропорции.

То есть вы бы получили десятки часов работы и комиссию за 100 операций покупки. Но, что хуже всего, в следующем месяце вам бы пришлось делать всё то же самое заново... И так каждый месяц.

Короче говоря, следование этой стратегии было бы невозможно практически для любого частного инвестора. Но благодаря наличию таких ETF как PKW, всю эту работу будут делать за вас.

Всё что от вас требуется, это сделать пару кликов мышью и заплатить одну комиссию брокеру. И стратегия работает на вас.

Сегодня в США существует более 1000 ETF, которые реализуют многие стратегии от самых простых до весьма сложных. И при этом эта индустрия продолжает активно развиваться, появляются новые интересные фонды. И если вашей любимой стратегии пока что еще нет на рынке, то вероятно она скоро появится.

Подводим итоги

В этой статье мы рассмотрели основы инвестиционных фондов ETF. Если вы досюда дочитали, то вы уже знаете о них больше, чем большинство инвесторов. Мы рассмотрели, что это такое, как они работают, и почему они будут полезны для вашего портфеля.

И сегодня в большинстве своих инвестиционных идей я использую ETF.

Конечно, и такой замечательный инструмент не может быть идеальным. При неправильном применении некоторые из них могут быть опасны. В следующей статье мы рассмотрим возможные проблемы с ETF и, что более важно, как можно их обойти.

Филипп

----

P.S. Данная статья выражает личное мнение автора и не является руководством к действию. Вам следует самостоятельно принимать взвешенные инвестиционные решения.

ETF — (Exchange Traded Fund) — биржевой инвестиционный фонд, паи которого торгуются на фондовой бирже. Большинство ETF индексные, то есть структура фонда привязана к какому-нибудь индексу, будь то индекс акций, облигаций, недвижимости, золота и так далее. ETF очень похожи на , но имеют ряд отличий.

ETF торгуются на бирже как обычные ценные бумаги, поэтому для их покупки не требуется подавать заявки в УК, достаточно открыть счет у брокера.

Стоимость пая ETF меняется в течение торгового дня и может быть выше или ниже стоимости чистых активов фонда (СЧА) - Net Asset Value (NAV).

ETF имеют низкие издержки за управление, меньше 1%. Так как по сути управление фондом сводится к повторению структуры индекса, то брать за это высокую комиссию смысла нет.

Нет скидок и надбавок, вы платите только комиссию брокеру за совершение сделок.

Структура портфеля ETF публикуется каждый день, в отличие от ПИФов, где это происходит раз в квартал.

С акциями ETF допустима маржинальная торговля, то есть паи можно покупать в долг. Некоторые ETF сами используют маржинальную торговлю, то есть двигаются в 2-3 раза больше индекса, но это увеличивает риски.ETF дают возможность инвестировать во многие классы активов и сформировать максимально диверсифицированный портфель:

Акции : акции компаний развитых и развивающихся рынков, акции крупнейших компаний мира, акции компаний большой, средней и малой капитализации, акции компаний отдельных стран (США, Великобритания, Китай, Япония…), акции компаний отдельных секторов экономки (финансовый, энергетический, телекоммуникационный…)

Облигации : облигации глобальных компаний, государственные краткосрочные и долгосрочные облигации США, облигации развитых и развивающихся рынков.

Товарные фонды , инвестирующие в золото, серебро, нефть и так далее.

Фонды жилой, коммерческой недвижимости , рентные и ипотечные.

ETF сотни, вот примеры некоторых:

iShares Core S&P 500 ETF — следует за индексом S&P 500 — индекс, состоящий из акций 500 крупнейших по капитализации компаний США.

iShares Nasdaq Biotechnology ETF — следует за индексом NASDAQ Biotechnology. Данный индекс включает в себя акции компаний, торгующихся на NASDAQ, из сферы биотехнологий и фармацевтики

SPDR Gold Shares — следует за ценой золота на Лондонской фондовой бирже

Vanguard Total World Stock ETF — следует за индексом компаний большой, средней и малой капитализации из развитых и развивающихся стран, в него входят около 7240 компаний из 50 стран мира.

iShares UK Dividend UCITS ETF — следует за индексом FTSE UK Dividend+ Index. Данный индекс включает 50 акций британских компаний с наибольшей дивидендной доходностью, из состава индекса FTSE 350 Index.

iShares MSCI Emerging Markets ETF — следует за индексом MSCI TR Emerging Markets Index. Данный индекс показывает изменение капитализации крупнейших компаний развивающихся рынков.

На российской бирже ММВБ ETF впервые появились только в 2013, так как ранее не было необходимой законодательной базы. Число их пока невелико и представлены они только одной управляющей компанией :

Список ETF на московской бирже ММВБ

Основное число крупнейших ETF торгуется на зарубежных биржах (NASDAQ, Нью-Йоркская биржа, Лондонская биржа и другие). Доступ к этим биржам можно получить через некоторых российских брокеров, либо открыв счет у зарубежного брокера.

ETF – это биржевые фонды, которые по своей структуре очень похожи на , но в то же время сильно отличаются. Главное различие заключается в том, что ETF обращаются на бирже и купить их можно через любого брокера в торговом терминале. Для того чтобы купить пай ПИФа – нужно обратиться только в соответствующую Управляющую компанию и подать заявку на покупку или продажу пая.

Разные Управляющие компании создают разные ПИФы, например, если у инвестора есть ПИФ Тройки Диалог, а он хочет купить ПИФ ФИНАМа – сначала он должен пойти в Тройку Диалог, продать свой пай, а потом прийти в ФИНАМ и купить новый ПИФ.

В случае с ETF все намного проще – Управляющие компании регистрируют свои фонды на бирже и инвестор видит в торговом терминале полный список доступных фондов. Если он хочет переложиться в другой фонд – то сможет это сделать, просто нажав на кнопку.

Для чего нужны ETF

ETF были созданы американскими управляющими компаниями и преследовали одну главную цель, а именно инвестирование в фондовые рынки зарубежных стран, таких как Мексика, Испания, Великобритания, Франция, Сингапур и другие. Такие фонды полностью копируют основные индексы всевозможных стран и благодаря им инвестиции в развивающиеся рынки стали доступны большинству инвесторов во всем мире.

Даже если российский покупатель решит инвестировать средства в фондовый рынок, например, Германии – он легко может это сделать, открыв брокерский счет через любого российского брокера (нужен счет на американской бирже NYSE) и через терминал купит ETF, повторяющий динамику главного немецкого индекса DAX.

Преимущества ETF

1. Ликвидность – т.к. фонд обращается на бирже, он намного ликвиднее, чем ПИФ, т.к. покупатели и продавцы не ограничиваются одним брокером.
2. Прозрачность портфеля – ETF копируют основные индексы в разных странах и поэтому инвестор всегда знает состав портфеля. ПИФы публикуют информацию о составе своих портфелей с опозданием в квартал.
3. Встроенная диверсификация – это очевидное преимущество любого фонда. Покупая пай ПИФа или акцию ETF – инвестор сразу получает кусочек широкого портфеля.
4. Своевременный контроль состояния портфеля . Данное преимущество перетекает из ликвидности, т.к. инвестор может быстро реагировать на конъюнктуру рынка и переходить из падающих отраслей в растущие. Инвестор ПИФов не обладает такой скоростью реагирования, т.к. для реализации пая должно пройти не менее 2-3 дней.

Недостатки ETF

1. Транзакционные издержки . При реализации ПИФов транзакционные издержки, как правило, отсутствуют (не считая штрафы за досрочное погашение). В случае с ETF покупая и продавая их доли на бирже – инвестор уплачивает обязательную брокерскую и биржевую комиссию от оборота при совершении каждой сделки.
2. Спрэд . В случае отсутствия ликвидности по некоторым ETF на бирже может образоваться значительный разрыв между ценой покупки и продажи (так называемый ) и при выборе ETF нужно обязательно учитывать его величину.
3. Расхождения со Стоимостью Чистых Активов (СЧА) . Стоимость ETF при обращении на бирже может отличаться от СЧА в ту или иную сторону. Иногда это положительный фактор для инвестора, но чаще это является минусом.
4. Прочие риски . Важно понимать, что иногда структура ETF не на 100% соответствует тому или иному индексу. Очень часто в состав фондов не включаются некоторые акции, в результате чего волатильность фонда возрастает, а диверсификация снижается. Поэтому стоит внимательно изучить состав индекса и соответствующего ему фонда ETF перед тем как инвестировать средства.

ETF в России

В России на данный момент отсутствует аналог инструмента ETF, т.к. законодательства, регулирующего данный вопрос, еще не написали. Но это не исключает возможности российским гражданам инвестировать в такие фонды через американскую биржу NYSE.

Дневник инвестора: «Думай и богатей»

Капиталист

Приветствую! С каждым годом инвестиции становятся все доступнее для частного инвестора. Сегодня даже на несколько тысяч долларов можно сформировать портфель из сотен самых разных активов со всего мира!

Объединить «все в одном» позволяет простой и удобный инструмент под названием ETF. Знакомьтесь: ETF – что это такое, почему его так любят на Западе, и где искать это чудо в России?

Аббревиатура ETF раскрывается как Exchange Traded Fund. На русский это можно перевести примерно как «фонд, торгуемый на ».

Как формируется и как работает ETF?

Начну издалека. Если Вы вкладываете деньги в одной-единственной компании, то и доходность таких инвестиций на 100% зависит от результатов работы этой одной компании. Ваши акции могут подскочить в цене или рухнуть почти до нуля. Либо в один прекрасный момент официальный сайт компании «обрадует» инвесторов новостью о банкротстве…

А если в одном инструменте таких компаний будет несколько? Тогда, покупая «сборную солянку», Вы рискуете уже гораздо меньше! Ведь все риски (как, впрочем, и доходность) усредняется. И даже если одна компания вдруг показывает «минус», доходность остальных полностью перекрывает инвестору убыток.

Это основной принцип формирования любого индекса. Например, индекс S&P 500 аккумулирует акции 500 гигантов США. Причем, состав индекса время от времени обновляется. Сегодня сюда входят акции таких компаний как Amazon, American Express, Apple, Bank of America, Coca Cola и других.

Может ли частный инвестор купить маленький кусочек индекса? Может – в виде ETF! ETF – это биржевой актив, который более-менее точно движется за «родным» индексом. Покупая инструмент под кошмарным названием SPDR S&P 500 ETF, Вы сразу покупаете акции ПЯТИСОТ американских компаний из индекса S&P 500!

Чтобы было еще понятней, что это такое, взглянем на термин под неожиданным углом.

Представьте, что Вы готовите винегрет. Берете свеклу, картошку, лук и дальше по списку. В нашем примере это будут компании МакДоналдс, Майкрософт и Кока-Кола. Режем все на мелкие кусочки – получаем акции компаний.

Перемешиваем все ингредиенты в большой миске – и формируем индекс (например, S&P 500). А маленькая порция винегрета на отдельной тарелочке и будет нашим ETF (или биржевым фондом).

Конечно, такое грубое определение ETF не учитывает кучу мелких нюансов. Но основная идея биржевого фонда состоит именно в этом — биржевой инструмент точно копирует те активы, которые его формируют. И купить его может любой частный инвестор! Да, и самое главное – ETF свободно крутятся на бирже как обычные акции или облигации. А многие фонды еще и платят держателям паев дивиденды!

Если вам стало интересно узнать, как именно с технической точки зрения устроен этот интереснейший продукт и из чего он состоит, то рекомендую вот эту статью.

На мой взгляд, у ETF есть один-единственный минус – длинные неудобоваримые названия на английском языке.

Виды ETF

«Винегрет» из моего примера ETF формирует из самых разных активов.

Например, iShares Nasdaq Biotechnology ETF «след в след» идет за индексом NASDAQ Biotechnology (сюда входят акции компаний из сферы фармацевтики и биотехнологий).

PowerShares DB Gold Fund – фонд, который копирует изменение стоимости «золотых» из индекса DBIQ Optimum Yield Gold Index Excess Return. Кстати, на основе именно этого фонда в России создано сразу несколько (например, знаменитый «Райффайзен – Золото»).

Какие активы еще может аккумулировать в себе ETF? Да какие угодно: от глобальных до максимально специализированных! Хотите инвестировать в 550 корпоративных облигаций 20 стран мира? Значит, покупаете SPDR Barclays Capital International Corporate Bond ETF. В недвижимость США? Выбираете фонд Vanguard REIT ETF.

ETF позволяет легко инвестировать в товары: от нефти (на скриншоте выше) и платины до сахара и кукурузы, а так же в недвижимость, акции и облигации, страны и отрасли.

Неудивительно, что на Западе биржевые фонды так популярны!

Преимущества ETF

• Диверсификация. Об этом я писал в начале поста. Покупая один пай ETF, Вы вкладываете деньги сразу в десятки и сотни активов «родного» индекса.
• Прозрачность. В отличие от того же ПИФа, инвестор точно знает, в какие инструменты будут вложены его деньги – состав индекса всегда можно найти в открытом доступе.
• Низкие комиссии за управление. ETF всегда «тянется» за индексом, который Вы выбрали. Ни от Вас, ни от управляющей компании не требуется дополнительных усилий для управления таким активом. Соответственно, и комиссии за обслуживание для инвестора будут минимальными.
• Ликвидность. Продать паи ETF на бирже можно в любой момент (в отличие, от пая ПИФа).

ETF в России

В России биржевые фонды появились сравнительно недавно. Сейчас их можно разделить на две большие группы: чисто российские фонды и зарубежные ETF. Сразу скажу, что российские фонды, строго говоря, пока нельзя назвать «настоящими ETF» из-за пробелов в нашем законодательстве. Хотя те фонды, которые предлагаются на рынке, стараются максимально соответствовать всем формальным характеристикам.

Паи первого зарубежного фонда появились в России весной 2013-го года. На Московской бирже стартовали торги FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF (корпоративные еврооблигации эмитентов из России, номинированные в долларах США). Сегодня в индекс входят еврооблигации Газпрома, Роснефти, ВТБ, Россельхозбанка, ЛУКОЙЛа и других.

Кстати, FinEx Group стала первой УК, выпустившей зарубежные ETF на российский рынок. Сегодня клиентам компании-провайдера доступно 11 ETF, которые свободно обращаются на ММВБ.

А как Вы относитесь к такому инструменту инвестирования как ETF?