В широком понимании капитализация – это использование свободных средств (капитала) для получения прибыли или дополнительных средств. Результат этого процесса – увеличение объема собственных денежных средств или эквивалентных им материальных ценностей.

Если говорить совсем просто, вы вкладываете 100 рублей, получаете прибыль в размере 50 рублей. В сумме у вас наблюдается прирост капитала на 50% и общую (капитализированную) сумму вы можете снова пустить в оборот, чтобы еще не раз получить прирост капитала. В итоге вы – миллионер.

Разновидности капитализации

Более конкретное понятие увеличения денежного потока присуще различным отраслям финансовой деятельности. Например, прирост капитала предприятия зависит от многих факторов:

1. Чем больше ежегодная прибыль компании, тем больше сумма ее добавочного капитала. Причем добавочный финансовый поток должен быть направлен на увеличение активов предприятия. То есть налицо – прирост материальных ценностей, позволяющий осуществлять дальнейшее развитие и осваивать новые рынки.
2. Высокий уровень прибыли оказывает влияние на ликвидность акций компании.

Для того чтобы определить процент рыночной капитализации, необходимо ежегодно проводить оценку финансового состояния предприятия. Если взять данные за несколько лет, то можно увидеть отчетливую тенденцию роста или падения этого процента.

Что касается трактовки этого термина со стороны финансово-кредитных организаций, то в этом случае капитализация это присоединение к основной сумме вложенных средств, дополнительного дохода в виде процентов.

Существует такое понятие и на фондовом рынке. Только в отличие от привязки к финансам или оборотным активам, процент капитализации рассчитывается исходя из прироста количества ценных бумаг, вовлеченных в оборот.

Рыночная капитализация

Рыночная капитализация подразумевает, что в стоимостном выражении можно оценить процент прироста денежных масс как отдельно взятой компании, так и любой отрасли экономики в целом. Рассмотрим подробнее процесс определения прироста капитала в акционерном обществе.

Если взять фактическую бухгалтерскую отчетность за несколько лет, то можно увидеть процент увеличения оборотного капитала. Даже если наблюдается тенденция к резкому увеличению, это не значит, что дела у компании идут замечательно. Все дело в том, что при расчете прироста капитала учитываются не только собственные средства предприятия, но и заемные (в частности, долгосрочные обязательства). Это сильно искажает картину тогда, когда необходимо адекватно определить стоимость компании для продажи.

Именно поэтому при определении процента прироста финансов следует опираться только на стоимость акций компании, которые отражают чистую прибыль (), уменьшенную на сумму долговых обязательств. В зависимости от структуры капитала компании различают несколько видов рыночной капитализации:

1. Недостаточную. Этот вид характеризуется большим объемом заемных средств, за счет которых происходит денежный прирост. Проще говоря, процесс увеличения капитала в данной ситуации отражается лишь на бумаге.
2. Достаточную.
3. Излишнюю. Излишняя капитализация это чистое накопление дополнительных средств, которое не поступает в оборот, а, по сути, лежит в активе компании мертвым грузом. То есть, расширения основных средств не происходит.

Формы капитализации

В зависимости от того, с помощью каких средств компания наращивает капитал, выделяют три формы капитализации:

1. Реальную.
2. Рыночную.
3. Маркетинговую.

Реальная капитализация это отражение того, насколько эффективно выстроена хозяйственная политика предприятия. Чтобы проследить распределение и наращивание прибыли, нужно обратить внимание на активы и пассивы баланса. Добавочный капитал отражается в правой части баланса, в разделе пассивов. Грамотно размещенные дополнительные средства должны обязательно быть отражены в графе, где учитываются оборотные или внеоборотные активы. Если увеличивается доля основных средств (то есть средств производства и всего, что способно приносить прибыль компании), тогда увеличение капитала подпадает под понятие реального.

Если сказать проще, то предприятие, вкладывающее свободные средства для модернизации и расширения производства, имеет все шансы увеличить капитал путем роста оборотов и получения дополнительной прибыли. Кроме этого, компания приобретает более прочное положение на рынке, получает высокий кредитный рейтинг и становится все более конкурентоспособной.

Теперь о том, что такое капитализация маркетинговая. В современных условиях мало кто из предпринимателей занимается наращиванием капитала в классическом понимании. Большинство коммерсантов стремится показать прирост средств только на бумаге. Именно поэтому маркетинговый вариант еще называют субъективным.

Происходит это путем искусственного увеличения стоимости компании. Вы спросите, как можно раздуть величину активов? Очень просто. Для этого необходимо в левой стороне баланса отразить следующие данные:

1. Стоимость приобретенных технологических разработок (ноу-хау).
2. Если компания работает под брендом, то можно поднять его стоимость.
3. Заказать оценщику расчет стоимости деловой репутации компании и полученную сумму отразить в данных бухгалтерского учета.

Кстати, увеличение активов (левой стороны баланса), автоматически отразится и в графе, где указывается стоимость добавочного капитала. Вот вам и прирост в конкретном выражении. Подобные меры помогут не только показать на бумаге увеличение стоимости компании. Эту сумму можно смело использовать для увеличения уставного капитала, что позволит заключать более выгодные договоры и получать кредиты.

Рыночная капитализация имеет прямое отношение к фондовому рынку. Особенно популярно применение этого варианта в западных странах, где все базируется на понятии котировок акций. Для того чтобы рассчитать стоимость предприятия не нужно оценивать основные средства, производить финансовый анализ. Достаточно взять стоимость акции по котировкам на день определения и умножить на общее количество акций этого предприятия.

Если в случае с маркетинговым вариантом увеличение капитала происходит путем влияния изнутри компании (инициатива исходит от органов управления), то в случае с рыночной моделью инициатором увеличения стоимости компании напрямую выступает биржа. Ведь именно посредством торгов существует возможность увеличить стоимость акций на текущий момент. Поэтому такой рыночный вариант называют еще и фиктивным.

Рыночная капитализация компании (market capitalization) – это метрика, используемая для оценки стоимости всех выпущенных обыкновенных акций для определения относительного размера бизнеса. Она отличается от стоимости компании (enterprise value) и не учитывает выпущенные облигации, долги и другие ценные бумаги фирмы.

Рыночная капитализация – это очень важный показатель, ежедневно используемый на фондовых биржах. Хотя вы можете слышать это выражение каждый день в различных экономических новостях, мало кто из инвесторов понимает, как рассчитывается эта величина. Но, на самом деле, ничего сложного здесь нет.

Рыночная капитализация — формула и определение

Если просто, то это количество денег, которое бы вам понадобилось для выкупа всех по текущей рыночной цене. Например, копания Coca-Cola выпустила на момент написания статьи 4.358.700.821 акций, а цена составляет $39,47. Если мы хотели бы купить все акции Coca-Cola, то нам понадобилось бы 172 миллиарда долларов (4.358.700.821 * 39,47). Именно эта цифра и называется рыночной капитализацией компании.

Почему рыночная капитализация такая важная концепция? Она позволяет инвесторам понять относительный размер компании в сравнении с другими фирмами. Например, акции компании AutoZone (крупный поставщик автомобильных запчастей) стоят 671 доллар за штуку, что значительно больше стоимости акций Coca-Cola ($39), однако рыночная капитализация компании составляет 20 миллиардов долларов, что составляет всего 11% от аналогичного показателя производителя газировки (172 млрд.).

Подумайте о том, что все компании, независимо от своих размеров, функционируют в одних и тех же экономических условиях. Поэтому небольшие фирмы сложнее переживают различные финансовые кризисы в стране или мире, а если общее ослабление экономики затягивается, то некоторые фирмы могут и вовсе не выжить.

С другой стороны, если экономика страны успешно растет, то небольшие компании развиваются значительно быстрее крупных корпораций. Они быстрее внедряют новые технологии, быстрее адаптируются к меняющемуся рынку. Это их основные преимущества.

Размер в инвестировании имеет значение. Некоторые инвесторы фокусируются на каком-то одном сегменте, а другие предпочитают распределять свои деньге между компаниями с различной рыночной капитализацией.

Размер компании это только один из множества показателей, которые нужно учитывать при составлении своего портфеля, но он важен, поскольку большие и маленькие компании по-разному реагируют на рыночные изменения.

Теперь самое время немного классифицировать размеры, чтобы проще было в них ориентироваться.

Определяем размер

• Микро капитализация (Micro Cap) – $300 миллионов и меньше.
• Маленькая капитализация (Small Cap) – $1 миллиард и меньше.
• Средняя капитализация (Mid Cap) – $2 — $10 миллиарда.
• Большая капитализация (Large Cap) – Больше $10 миллиардов.
• Мега капитализация (Mega Cap) – Больше $200 миллиардов.

Как уже было сказано выше, это все очень условно и вы можете встретить другие значения. Некоторые инвесторы, например, делят компании только на три категории, вместо пяти.

Есть мнение, что использование такой сегментации наиболее удобно, поскольку инвестирование в микро и мега-компании значительно отличается от остальных.

Представителем мега-компаний является Apple (728 млрд.), а к категории микро можно отнести, например, BroadVision (28 млн.).

Готовьтесь к волатильности

Если вы инвестируете в микро и маленькие компании, то будьте готовы к тому, что цены на их акции могут менять очень быстро. $300 миллионов и $1 миллиард – внушительные цифры, но это мелкие мошки на слоне в мире фондовых рынков.

В то же время компании вроде Apple тоже стали мега-корпорациями не в один день и сначала были маленькими компаниями, которые могли исчезнуть с лица земли так и оставшись незамеченными остальным миром. Инвестиции в маленькие компании – это высокий риск, но и возможность внушительно разбогатеть в случае успеха.

Вывод

Выживаемость компании не гарантируется ее размером, однако в море всегда дольше всех удается оставаться на плаву именно большим кораблям. С другой стороны маленькая компания – это рискованно, но именно такая может однажды сделать вас богачом.

Коэффициент капитализации – важный параметр оценки предпринимательского риска, который важен для инвесторов, собственников, руководства компании. Финансовый поток коммерческих организаций состоит из собственных и заемных средств. Для формирования их оптимального соотношения важно определять Сapitalization ratio, единое для всех отраслей нормативное значение которого находится в пределах 1-1,5. Базой для расчета выступают сведения бухгалтерского баланса (Ф. №1). Снижение показателя свидетельствует об укреплении финансового положения компании, а его рост отражает увеличение ее зависимости от заемного финансирования.

Инвестору или собственнику бизнеса крайне важно количественно оценить уровень предпринимательского риска - вероятности снижения доходов от вложенных средств. Для его определения рекомендуют анализировать соотношение заемного и собственного капитала.

Коэффициент капитализации (Сapitalization ratio - CR, КК) - это финансовый индикатор финансовой устойчивости компании и ее долгосрочной платежеспособности, который рассчитывается путем деления совокупных обязательств на собственный капитал (капитализацию). Он позволяет оценить:

• насколько у компании достаточно собственных средств для обеспечения своей основной деятельности;
• как эффективно она распределяет и использует собственный капитал.

Справка! КК - показатель из группы финансового левериджа. Все входящие в нее индикаторы нацелены на выявление соотношения между собственными и заемными средствами.

Чем выше значение показателя CR, тем больше предприятие, в зависимости от заемных источников финансирования. Регулярно ему приходится тратить часть дохода на погашение задолженности по кредитам и покрытие процентных ставок по ним, что формирует предпринимательский риск. В итоге доля прибыли инвестора уходит на возмещение стоимости заемного капитала.

Справка! Сapitalization ratio часто называют плечом финансового рычага. С его помощью оценивают, сколько руб. заемного капитала сумела привлечь компания на 1 руб. собственных средств.

Формула расчета коэффициента капитализации

Основой расчета КК выступают сведения из бухгалтерского баланса компании. Оттого определить его могут инвесторы, кредиторы, партнеры, государственные структуры, не обращаясь за данными к оцениваемому субъекту:

• собственный капитал и резервы (стр. 1300);
• краткосрочные обязательства (стр.1500);
• долгосрочные обязательства (стр.1400).

Важный момент! Если краткосрочные обязательства компании (до 12 месяцев) составляют менее 5% совокупной задолженности, то при расчете плеча финансового рычага их не учитывают.

В общем виде формулу оценки коэффициента предпринимательского риска можно представить в следующем виде:

КК = (ДО + КО) / СК, где:

СК- собственный капитал;

КО - краткосрочные обязательства;

ДО - долгосрочные обязательства.

Для удобства использования индикатора капитализации на практике имеет смысл выразить формулу его расчета через строки бухгалтерского баланса (новая форма):

КК= (стр.1400 + стр. 1500) / стр.1300

В упрощенном виде формула имеет вид: CR = стр. 1400 / стр. 1300. В этом случае в ней нашли отражение самые стабильные элементы пассивов организации.

Нормативное значение индикатора

Хотя при сравнении предприятий по размеру коэффициента капитализации важно отбирать субъектов из одной и той же отрасли, общее нормативное значение едино для всех секторов экономики. При этом существует два норматива, которые применяются в зависимости от состояния национальной экономики.

Справка! Если соотношение заемного и собственного капитала оказалось 80% на 20%, то предприятие признается банкротом.

Развитые страны мира со стабильными экономиками менее подвержены воздействию кризисных процессов. Поэтому их компании могут позволить себе активное использование заемного финансирования. В развивающихся странах надежным будет признан только тот бизнес, который способен полностью покрыть собственными средствами привлеченные кредиты и займы.

Важный момент! Инвесторы высоко оценивают предприятия с преобладанием собственного капитала даже при условии высокой рентабельности заемного капитала . Однако такая ситуация свидетельствует о том, что компания не использует в своей деятельности выгод от оборота привлеченных извне заемных средств.

Примеры расчета коэффициента

Для того чтобы рассмотреть оценку коэффициента капитализации на практике, стоит рассчитать его для двух предприятий разного масштаба деятельности:

• крупной корпорации машиностроительной отрасли «Трансмашхолдинг», которая занимается изготовлением вагонов и комплектующих для железных дорог;
• небольшого торгового посредника - компании «Метрополь», которая занимается поставками строительных материалов для розничных точек продаж.

Вывод! Динамика показателя капитализации для торгово-логистической компании «Метрополь» свидетельствует о том, что компания в своей деятельности опирается в основном на собственные средства. Она финансово устойчива, однако не в полной мере использует потенциал заемного финансирования, который мог бы стать источником перспективного роста. Анализ динамики показателя говорит о постепенном улучшении ситуации.

Вывод! ОАО «Трансмашхолдинг» активно привлекает заемное финансирование: значительные капитальные затраты сложно покрыть исключительно за счет собственных источников. Показатель КК у компании больше оптимального для России уровня, но в пределах общемирового значения. В последние годы наблюдается снижение доли заемных средств и повышение суммы собственного капитала в финансировании его работы.

Несмотря на то, что компании «Метрополь» и «Трапнсмашхолдинг» отличаются по размеру, масштабам деятельности и отрасли функционирования, для них характерны общие нормативы коэффициента капитализации.

Анализ показателей их бухгалтерских балансов за 2015-2017 гг. показал, что финансовое положение обеих организаций стабильное. Однако для крупной машиностроительной компании характерно чрезмерное использование заёмного финансирования, а для небольшой торгово-логистической фирмы - недостаточное внимание в отношении кредитных средств.

Подробный алгоритм расчета индикатора CR представлен в образце . Для удобства прикладного использования формулы коэффициента внесены в табличный редактор Excel.

Рассмотрим коэффициент капитализации . Он входит в группу показателей финансовой устойчивости предприятия и характеризует долгосрочную платежеспособность. Коэффициент капитализации относят к группе коэффициентов финансового рычага, в эту группу относят показатели характеризующие отношение собственных и заемных средств. В западных источниках коэффициент капитализации обозначают как Capitalization Ratio.

Буду рассматривать коэффициент капитализации по нашей привычной схеме разбора. Сначала раскроем экономическую сущность коэффициента, затем приведем формулу расчета, посчитаем коэффициент для отечественной компании и в заключение вспомним оптимальные значения показателя.

Коэффициент капитализации. Экономическая сущность

Как говорилось выше, коэффициент капитализации относится к коэффициентам финансового рычага, а они определяют эффективность использования заемного капитала предприятием. Он показывает, как наше предприятие зависит от заемных средств.

Как читается коэффициент капитализации?

Если значение коэффициента капитализации снижается, то это говорит о том, что:

• У предприятия остается больше чистой прибыли.
• Предприятие финансирует свою деятельность своими средствами.
• Увеличивается инвестиционная привлекательность.

Если значение коэффициента капитализации увеличивается, то это говорит нам о том, что:

• Увеличивается риск предпринимательской деятельности.
• Предприятие увеличивает долю заемных средств, участвующих в финансировании своей деятельности.
• Снижается инвестиционная привлекательность.

Кто использует коэффициент капитализации?

Данный коэффициент чрезвычайно важен для инвесторов , которые анализируют его для оценки инвестиций в ту или иную компанию. Более предпочтительной для инвестиций будет компания с большим коэффициентом капитализации. Объясняется это тем, что у нее будет больше собственных средств в структуре капитала. Тем не менее, слишком большое значение коэффициента не слишком хорошо для инвестора, так как снижается прибыльность предприятия и тем самым доход вкладчика.

Также данный коэффициент используется кредиторами . Ситуация с ними прямо противоположная к инвесторам. Чем ниже значение коэффициента капитализации, тем предпочтительнее предоставление кредита.

Какие есть синонимы у коэффициента капитализации?

Коэффициент капитализации имеет следующие синонимы:

• Коэффициент финансового левериджа,
• Коэффициент финансового риска,
• Коэффициент привлечения,
• Плечо финансового рычага,
• Коэффициент соотношения заемных и собственных средств,
• Коэффициент самофинансирования.

По сути, все перечисленные выше названия это один коэффициент капитализации, но зачастую в различной литературе он называется по-разному. Поэтому полезно знать его аналогичные названия.

Коэффициент капитализации . Формула расчета

Формула коэффициента капитализации имеет следующую форму:

Коэффициент капитализации =Обязательства/Собственный капитал=
(Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства)/Собственный капитал=
(стр.1400+стр.1500)/стр.1300

Все данные для расчета можно взять из формы «Баланс». Важно отметить, под «Обязательствами» в формуле различные авторы используют либо сумму краткосрочных и долгосрочных обязательств или только долгосрочные обязательства. Таким образом, также имеет место следующая формула:

Коэффициент капитализации = Долгосрочные обязательства/Собственный капитал = стр.1400./стр.1300

До 2011 года формула расчета коэффициента капитализации имела следующий вид:

Коэффициент капитализации = (стр.590+стр. 690)/стр.490

В иностранной литературе можно встретить следующую формулу расчета коэффициента:

Коэффициент капитализации . Расчет на примере ОАО «ММК»

Коэффициент капитализации для ОАО «ММК»

Для расчетов нам понадобится публичная бухгалтерская отчетность, которую можно получить с сервиса СПАРК или InvestFunds. В нашем пример были взяты четыре квартала 2013 года и первые три квартала 2014 года.

Как можно заметить, мы работает только со строками из раздела «Пассив». Коэффициент капитализации для ОАО «ММК»:

Коэффициент капитализации 2013-4 = (50199274+78705285)/138414101 = 0,9
Коэффициент капитализации 2014-1 = (48096120+90037849)/137873396 = 1
Коэффициент капитализации 2014-2 = (45956368+87681300)/147094603 = 0,9
Коэффициент капитализации 2014-3 = (37257076+100154968)/150436511 = 0,91

Как видно, за год расчетов коэффициент почти не изменился и был на уровне 1. Это нормативное значение для отечественных предприятий. Можно сделать вывод, что у ОАО «ММК» доля заемных средств равна доли собственных средств (50/50%). Ниже мы более подробно поговорим про нормативные значения.

Коэффициент капитализации . Нормативное значение

Поговорим о нормативных значениях. В отечественной литературе коэффициент капитализации считается оптимальным для предприятия при значении 1 . Другими словами предприятие имеет равные доли заемных и собственных средств (50% заемный капитал, 50% собственный).

В экономически развитых странах значение коэффициента равняется 1,5 (60% заемный капитал, 40% собственный)

Норматив для коэффициента зависит от отрасли предприятия, размеров предприятия, фондоёмкости производства, сроку существования, рентабельности производства и т.д. Поэтому коэффициент следует сравнивать с аналогичными предприятиями отрасли. Так будет более понятная картина финансов на предприятии.

Резюме

Итак, мы разобрали один из важнейших коэффициентов для инвесторов и для кредиторов – коэффициент капитализации. Чем выше его значение для предприятия, тем оно более предпочтительно для инвесторов и менее для кредиторов. Высокое значение коэффициента показывает, что предприятие теряет финансовую устойчивость; слишком низкое значение – предприятие теряет рентабельность. Показатель капитализации необходимо использовать совместно с коэффициентами рентабельности и ликвидности предприятия. Более подробно читайте про основной показатель рентабельности в статье: « «.

Спасибо за внимание!

Капитализация – стоимость компании на рынке

Капитализация компании - совокупная текущая стоимость ее акций, обращающихся на рынке (рыночная, биржевая стоимость одной акции также называется ее капитализацией).

К комп = N обык * Р обык + К прив * Р прив,

где Р обык, Р прив – соответственно рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций.

Рыночная цена обыкновенных акций составляет 18,15 руб.

К комп = 746 018 770 000 * 18,15 + 263 300 742 000 * 18,15 = 18 319 149. 14 млн. руб.

Коэффициенты капитализации - соотношение заемных средств и суммарной капитализации. Коэффициенты капитализации отражают степень эффективности использования компанией собственного капитала.

удельный вес облигаций

К обл = (номинальная стоимость облигаций / (ном. стоим. облиг. + ном. стоим. обык. акций + ном. стоим. прив. акций + прибыль к распределению)) * 100 % = (10 156 672 / (10 156 672 + 37 300 938. 45 + 6 582 518, 55 + 3 423 101)) * 100% = 17,6%

удельный вес обыкновенных акций

К обык = (номинальная стоимость обыкновенных акций / (ном. стоим. облиг. + ном. стоим. обык. акций + ном. стоим. прив. акций + прибыль к распределению)) * 100 % = (37 300 938,45 / (10 156 672 + 37 300 938. 45 + 6 582 518, 55 + 3 423 101)) * 100% = 64,9%

удельный привилегированных акций

К пр.обл = (номинальная привилегированных акций / (ном. стоим. облиг. + ном. стоим. обык. акций + ном. стоим. прив. акций + прибыль к распределению)) * 100 % = (6 582 518, 55 / (10 156 672 + 37 300 938. 45 + 6 582 518, 55 + 3 423 101)) * 100% = 11,4%

Заключение

Итак, ценная бумага - это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она, как специфический денежный документ, дает своему владельцу. Изменения соотношений различных имущественных прав по поводу владения и кредитования, распоряжения и управления ценными бумагами составляют основу фондового рынка.

На основе проведенных расчетов стоимости ценных бумаг ОАО «КАМАЗ» можно сделать следующие выводы:

· По состоянию на 31 декабря 2007 года уставный капитал ОАО «КАМАЗ» составляется из номинальной стоимости размещенных обыкновенных и привилегированных акций ОАО «КАМАЗ» в количестве 746 018 770 000 штук на сумму 37 300 938,45 млн. руб. и 263 300 742 000 штук на сумму 6 582 518 , 55 млн. руб. соответственно;

· Размер уставного капитала ОАО «КАМАЗ» на 31.12.2007г. составляет 43 883 457 млн. руб.;

· Чистый оборотный капитал ОАО «КАМАЗ» составляет 12 998 265 млн. руб. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что компания не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем.

· Ликвидный капитал составляет 18764 725 млн. руб. Чистые ликвидные активы равны 6 798 039 млн. руб. и показывает, что обязательства в пассиве баланса покрываются активами.

· Коэффициент оборачиваемости товарных запасов равен 3,66, то есть товарные запасы проходят 3,66 цикла полного возобновления или полной распродажи в течение определенного отрезка времени;

· Чистые материальные активы, приходящиеся на 1 выпущенную в обращение облигацию составляют 1 893 350 руб.

· Чистые материальные активы, приходящиеся на 1 выпущенную в обращение привилегированную и обыкновенную акции оставляют соответственно 170 руб. и 10 руб. в соответствии с данными бухгалтерского учета и отчетности;

· Коэффициент прибыльности ОАО «КАМАЗ» от производственной деятельности равен 6,28 %;

· Коэффициент рентабельности составляет 5,27 %то есть каждый рубль реализованной продукции принес 5,27 % прибыли;

· Текущая доходность по облигациям, заявленный эмитентом, составляет 25% от номинальной стоимости облигаций, в стоимостном выражении эта сумма составляет 25 289 168 млн. руб.;

· Рассчитав отдачу с акционерного капитала, мы получили, что на каждый рубль капитала приходится 10 копеек чистой прибыли. На 1 размещенную акцию приходится 1,1 руб. уставного капитала;

· Коэффициент «финансового рычага» ОАО «КАМАЗ» равен 1,47. Заемные средства превышают собственные, но не значительно. Финансовый рычаг, позволяет оптимизировать соотношение между собственным капиталом и заемными средствами с целью максимизации рентабельности собственного капитала. Количественное выражение финансового рычага показывает прирост чистой рентабельности собственных средств, обусловленный использованием заемных средств;

· Удельный вес ценных бумаг в собственном капитале ОАО «КАМАЗ» составляет:

Корпоративные облигации – 17,6 %

Обыкновенные акции – 64,9 %

Привилегированные акции – 11,4 %

· Капитализация ОАО «КАМАЗ» составляет 18 319 149. 14 млн. руб. На сегодняшний день рыночная стоимость обыкновенных акций оставляет 18,15 рублей. Уровень капитализации ОАО «КАМАЗ» за последние годы значительно возросло.

По данным агентства AK&M за отчетный год ОАО «КАМАЗ» занимает 18-е место в рейтинге акций по росту рыночной капитализации предприятий на конец декабря 2007 года. Столь бурный рост капитализации компании вызван несколькими факторами:

· фундаментальной недооцененностью акций компании, существовавшей до 2007 года, как результат последствий «недоверия рынка» к способности компании преодолеть последствия финансового кризиса 90-х годов, вызванного дефолтом российской экономики;

· существенным улучшением финансовых и операционных показателей деятельности компании в 2006 и 2007 гг., благоприятными прогнозами дальнейшего развития;

· интересом инвесторов к компаниям, рост которых непосредственно связан с развитием инфраструктуры в Российской Федерации;

· повышением прозрачности компании: начиная с 2007 года компания на регулярной основе выпускает финансовую отчетность по МСФО (международные стандарты финансовой отчетности), которую аудирует PricewaterhouseCoopers;

· повышением открытости компании: КАМАЗ на регулярной основе начал проводить встречи с инвесторами и аналитиками банков, участвовать в конференциях и организовал отдел по работе с инвесторами;

· выкупом собственных акций в размере 10% и их дальнейшим погашением и уменьшением уставного капитала проведенным в 2007 году;

В целом за период с 2000 года по 2007 год капитализация ОАО «КАМАЗ» выросла в 24,4 раза. В результате, среди предприятий машиностроения ОАО «КАМАЗ» занимает второе место по размеру капитализации на конец 2007 года.

Планируется продажа пакета акций ОАО "КАМАЗ" стратегическому инвестору Daimler AG в 2009 году по цене, выше текущей рыночной стоимости, которая в настоящий момент не отражает фундаментальную стоимость компании, может стать драйвером роста котировок акций КАМАЗа в краткосрочном периоде. Кроме того, благодаря развитию сотрудничества с крупной успешной иностранной компанией, работающей на рынке по производству грузовых автомобилей, фундаментальная стоимость ОАО "КАМАЗ" в долгосрочном периоде должна увеличиться вследствие реализации новых проектов по расширению модельного ряда и улучшению потребительских свойств выпускаемой продукции.

Кроме того, продажа пакета стратегическому инвестору позволит КАМАЗу получить доступ к технологиям своего партнёра, что позволит расширить модельный ряд и улучшить потребительские свойства продукции. Это окажет позитивное влияние на фундаментальную стоимость компании в долгосрочном периоде. В свою очередь, Daimler AG получит доступ на быстрорастущий российский рынок, около одной трети которого занимает ОАО "КАМАЗ".

По оценкам экспертов, справедливая стоимость 1 обыкновенной акции ОАО "КАМАЗ" составляет $3,44, что подразумевает потенциал роста в 107% и соответствует рекомендации "Покупать".

Список литературы

1. Галаванов В. А. Рынок ценных бумаг: Учебник. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 448 с.: ил.